纺织服装行业2022年报及2023年一季报综述：品牌逐步复苏，制造压力仍存.pdf

纺织服装行业2022年报及2023年一季报综述：品牌逐步复苏，制造压力仍存。2022 年年报：品牌端业绩受疫情承压，制造端业绩“前高后低”。1） 品牌端：2022 年国内疫情多点频发，影响服装终端销售，并且造成 库存积压。根据我们统计的数据，2022 年大众服饰板块/中高端服饰 板块/家纺板块/运动服饰板块归母净利分别同比下降 36.05%/下降 30.90%/下降 37.05%/增长 0.62%，运动服饰及部分男装标的表现相对 较优。2）制造端：2022 上半年制造端订单充足，业绩稳健增长；下 半年欧美通胀及高库存导致外销订单承压，拖累业绩表现。根据我们 统计的数据，2022H1/H2 纺织制造板块归母净利分别同比增长 13.4%/ 下降 8.5%。

2023年一季报：品牌端复苏明显，制造端持续承压。1）品牌端：2023 年受益于线下客流恢复，终端销售逐步复苏，同时各品牌普遍严格管 控折扣与费用，推动业绩增长。根据我们统计的数据，2023Q1 大众 服饰板块/中高端服饰板块/家纺板块归母净利同比增长 18.64%/增长 27.85%/增长 12.45%，复苏势头较为显著，其中商务男装表现尤为突 出，如比音勒芬、报喜鸟 2023Q1 归母净利分别增长 41.36%/24.22%。 2）制造端：2023 年至今海外品牌仍处于去库存周期，制造端外销订 单仍面临较大压力，因此 2023Q1 延续了 2022Q3 以来的趋势，根据 我们统计的数据，2023Q1 纺织制造板块的收入/归母净利分别同比下 降 4.66%/下降 37.71%。

基金持仓：中高端男装比音勒芬、报喜鸟以及运动服饰龙头安踏体育 为近期市场关注的重点。在重仓基金数量方面，2023Q1 重仓基金数 量最多的前五只个股分别为李宁（75）、比音勒芬（56）、安踏体育（26）、 报喜鸟（26）和伟星股份（17），环比-34、+19、+2、+20、-4。Q1 加 仓报喜鸟的基金数量最多（+20），其次为比音勒芬（+19）和森马服 饰（+8）。