上传文档 申请认证
热点搜索：
筛选
时间选择：
页码选择：
定价类型：
文档性质：
文档周期：
语言类型：

  • 经济温差缩小，资产叙事收敛，2026年宏观环境展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 164
    • 广发证券

    经济温差缩小，资产叙事收敛，2026年宏观环境展望。2025年全球市场有一系列流行宏观叙事，包括美元信用长期走弱、全球产业链供应链重构、黄金是新一轮货币体系的锚、AI是新一轮产业链变革的基础设施、有色金属是新阶段的原油等。叙事背后既有客观的基本面趋势，也有特定宏观阶段下的概念性理解。全球财政环境、货币环境、贸易环境、技术环境的过快变化是叙事产生的天然土壤。经济学家罗伯特·席勒在《叙事经济学》中曾提出关于“叙事”的框架，这一框架对2025年以来的宏观现象具备明显的解释力。2025年贵金属、有色金属、新兴市场股票、全球科技类资产等表现领先，其背后是围绕着美元信...

    标签： 宏观环境 环境 经济 资产

  • 2026年宏观经济、政策与大类资产配置展望：革故鼎新，修复式增长下的再平衡与新动力.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/24
    • 581
    • 西部证券

    2026年宏观经济、政策与大类资产配置展望：革故鼎新，修复式增长下的再平衡与新动力。我们2025年宏观展望报告《地中生木：中国修复式增长出新芽》重点强调经济的延续性，即经济保持2023年以来的修复式增长状态。回顾2025年，除通胀低于预期外，主要经济变量、政策与市场基本符合宏观年度报告中的观点。展望2026年，我们强调变化，年度报告标题因此取用“革故鼎新”。这种变化，不仅表现在短期名义经济增长明显回升、行业去旧迎新、经济再平衡扩大内需、宏观政策框架更加短长期并重等方面，而且随之权益市场风格也会发生变化。一、经济结构变革：修复式增长、新变化与再平衡。2023年中我们指出典...

    标签： 宏观经济 再平衡 政策 资产配置

  • 2026年宏观经济展望：变局中的突围.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/24
    • 150
    • 国海证券

    2026年宏观经济展望：变局中的突围。2026年是“十五五”规划开局之年，也是承前启后、谋篇布局的重要节点。当前，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇与风险挑战并存，但我国经济根基扎实、潜力巨大，长期向好的支撑与趋势未变。在系统的政策规划部署下，经济运行有望总体平稳。促消费、稳投资激发内生动力，锚定新质生产力、推动产业升级，实现经济质升量增。中国经济必将在变局中突围，在突围中成长。我们面临怎样的外部环境？风高浪急甚至惊涛骇浪。当前世界百年变局加速演进，国际力量对比深刻调整，新一轮科技革命和产业变革加速突破。同时，世界变乱交织、动荡加剧，地缘冲突易发多发；单边主义、保护...

    标签： 宏观经济 经济 经济展望

  • K型经济下，美国消费韧性前景存疑.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/21
    • 63
    • 东方证券

    K型经济下，美国消费韧性前景存疑。在2025年关税政策、通胀回升等经济逆风因素的持续冲击下，Q2美国实际GDP环比年率仍录得3.8%的高增，Q3GDP预期高达4%。与此同时，衰退风险如影随形，围绕美国经济状况的分歧不断加大。我们在前期报告（《科技驱动下的“无就业增长”经济初探》）中，曾初步讨论了科技驱动视角下当前美国经济出现的异常现象——GDP增速与就业脱钩的“无就业增长”状态。在此前的分析当中，我们的重点放在科技（AI）的宏观经济影响上，本篇报告，我们将重点放在“非AI经济”表现，分析其发展前景，...

    标签： 消费 经济

  • 中国经济接力赛——2026年度展望，中国经济.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/20
    • 103
    • 东吴证券

    中国经济接力赛——2026年度展望，中国经济。核心观点：2025年中国经济的主线是应对变化。从外部来看，特朗普关税反复变动，对国内预期和出口都带来了影响；从内部来看，中国资产重估、反内卷、固投增速转负，分别在财富、供给、投资等领域产生了意料之外的波动。这一年，经济和市场都在应对内外变动中寻找新均衡。而2026年中国经济的主线是做好接力。接力意味着延续，明年宏观变化的不确定性在减弱，经济与政策的能见度在加强，但同时接力中也会孕育新的变化。五个方向的接力将成为2026年的重点，一是政策端十五五的接力，延续的是积极财政的态度，变化可能是年中中途加油的不确定性。二是供给端AI的...

    标签： 经济

  • 2026年宏观经济展望：经济再平衡，温和再通胀.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/20
    • 277
    • 中国银河证券

    2026年宏观经济展望：经济再平衡，温和再通胀。把握历史主动，统筹内外均衡。“十三五”时期，面对产能过剩和内需不足的困境，中国果断采取了供给侧改革和以土地财政为载体的扩大内需政策，经济活力进一步释放，但房价高企和地方隐性债务等问题日益积累。“十四五”时期，中国高举高质量发展旗帜，聚焦实体经济、坚持房住不炒，统筹发展与安全，推动强链补链，充分发挥新型举国体制优势，使我们在大国博弈中站稳脚跟，但国内出现了有效需求不足、物价低位运行、微观主体信心偏弱的现象。2026年中国进入“十五五”时期，统筹国内国际两个大局、推动经济再平衡成...

    标签： 宏观经济 经济 经济展望 通胀 再平衡

  • 宏观深度报告：经济扩张与AI投资的双响——2026年度展望，海外宏观.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/20
    • 114
    • 东吴证券

    宏观深度报告：经济扩张与AI投资的双响——2026年度展望，海外宏观。核心观点：中期选举政治周期临近，特朗普料在2026年促成更宽松的财政、货币政策组合，让美国经济结束当前的软着陆周期，重新走向扩张。与此同时，AI已成为拉动美国增长的重要增量贡献。考察基本面并对比历史周期可见，此轮AI产业引领的美国科技企业投资浪潮尚在上升期，AI相关投资在2026年预计稳健增长，成为美国经济走向扩张的另一大助力。基于美联储全年降息3次的基准假设，我们预计2026全年美国通胀维持在3.0%(2025年预计为2.8%），GDP同比增速预计在2.3-2.5%(2025年预计为1.9%），非农...

    标签： AI 投资 经济

  • 2026年亚洲新兴市场股票展望：风云未定，稳中求胜.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/19
    • 123
    • Morgan Stanley

    2026年亚洲新兴市场股票展望：风云未定，稳中求胜。我们对2026年谨慎乐观，考虑到经济学家普遍建设性的全球增长预期，尤其是2027年可能出现的再加速。我们提高了基准情景的指数目标价，但同时强调更宽的乐观和悲观情景之间的点位差。这反映了六个维度的全球宏观风险与机遇，它们将继续驱动市场表现：1)美国经济增长；2)美元走势；3)中国再通胀；4)美国利率；5)多极世界格局；6)人工智能资本支出及半导体需求。各维度仍将呈现反复波动与相互作用。对于投资者而言，理解各维度不同情景已在价格中反映的程度，比过度依赖单一基准预测更为重要。这是2025年保持投资组合稳健的关键所在，与2020年类似，彼时市场、行业...

    标签： 新兴市场 亚洲 股票

  • “十五五”规划分析及产业投资机遇展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/19
    • 253
    • 中国平安

    “十五五”规划分析及产业投资机遇展望。10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《建议》）正式发布，本篇报告汇集总量、行业团队对《建议》解读及行业景气展望，主要观点如下：总量：“十五五”再强调以经济建设为中心。策略团队认为：《建议》强调以经济建设为中心，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，提示重点把握四条产业发展线索：重视“硬科技”、先进制造业、国内大循环、能源资源安全。银行团队认为，《建议》基本延续2023年中央金融工作会议的精神，在加快建设金融强国等指引外，进一步支持直接融资，...

    标签： 产业投资 投资 投资机遇

  • “十五五”视角下的中国经济展望：重构增长动能.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/19
    • 154
    • 中信建投证券

    “十五五”视角下的中国经济展望：重构增长动能。1.“十五五”时期宏观经济将实现增长模式、供求关系、改革开放、风险重点和底线思维“五个转变”。2.2026年是转型升级之年、提振内需之年、风险收敛之年、政策宽松之年。3.随着人民币资产重估进一步强化，A股港股的新崛起有“新四牛”逻辑：一是资金流入牛，二是科技创新牛，三是制度改革牛，四是消费升级牛。 “十五五”时期的中国经济：五个转变“十五五”规划中新质生产力、民生和安全仍是三大主线。经济将实现&l...

    标签： 经济 经济展望

  • 低利率预期反转下的固收+资产复盘与2026年研判：博弈“名义变量”与“局部背离”.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/18
    • 142
    • 国泰海通证券

    低利率预期反转下的固收+资产复盘与2026年研判：博弈“名义变量”与“局部背离”。相比于上世纪90年代的经验，2020年后全球利率反弹背后的经济和固收+资产逻辑演绎的经验或更值得关注。固收市场在分析低利率产生和变化的经验时，往往偏好比较部分发达国家上世纪90年的“长期低利率”经验。但事实上，2008年以后特别是2020年前后，全球的货币财政体系发生了巨大变化，可能对当前国内经济和固收+资产走势预判的借鉴意义更强。海外2020年后新的财政制度框架主要包括：1）财政突破约束。政府通过大规模举债不断创造需求，且存量赤字和利息也通...

    标签： 固收 博弈 利率 资产

  • 海外政策专题报告：特朗普2.0背景下的美元表现再思考.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/18
    • 117
    • 西部证券

    海外政策专题报告：特朗普2.0背景下的美元表现再思考。2025年至今，美元指数遭遇了二十多年来最严峻的跌势，其剧烈震荡深刻影响了全球金融市场。美元指数从1月中旬的110关口大幅下挫，至6月底跌幅已达约11%，创下自1973年以来的最大年中跌幅，跌势在第三季度延续并进一步探底。尽管在11月份发生小幅逆势回升，美元仍然处于历史低位，成为当期全球市场最引人注目的巨幅波动之一，促使资本市场重新审视美元信用及其全球储备货币地位。短期美元走势并非由单一因素驱动，而是在疲软的宏观数据、摇摆的货币政策预期、敏感的资本流动以及地缘政治情绪等多重力量博弈下震荡承压。具体而言，当前美国经济增长来源单一，就业市场显现...

    标签： 政策 美元

  • 2026年度展望：中国外贸，关税风险缓释、出口韧性延续.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/18
    • 170
    • 东吴证券

    2026年度展望：中国外贸，关税风险缓释、出口韧性延续。核心观点：今年以来，在特朗普政府关税政策频繁出台的背景下，我国出口持续超预期，保持了较强韧性，成为了支撑经济平稳增长的重要动力。展望明年，对美出口增速降幅料将获益于欧美财政货币双宽松以及AI投资周期的开启而较今年明显收窄，对我国出口增速的拖累预计将收窄约2个百分点；对非洲、东盟等新兴经济体出口受中长期因素利好预计将保持较高增长，但在今年的高基数下对我国出口增速的贡献预计将收窄约3个百分点；对其他主要经济体出口增速预计将保持平稳增长，对我国出口增速的贡献变化不大。整体来看，明年我国出口预计仍将保持较强韧性，全年出口增速或录得3%-4%左右（...

    标签： 关税 外贸 风险

  • 2026年度展望：中国财政，总量增长有限、结构更重“实物”.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/18
    • 72
    • 东吴证券

    2026年度展望：中国财政，总量增长有限、结构更重“实物”。2026年赤字展望：狭义赤字率同比持平，广义赤字率小幅下降2026年，假设赤字率维持在4%；超长期特别国债、新增地方政府专项债务额度分别增长2000亿元；地方政府特殊再融资债发行2万亿元用于置换存量隐性债务，那么据此测算，全国狭义赤字规模预计将达到5.94万亿元，同比增长约2765亿元。全国广义赤字规模预计将达到14.54万亿元，同比增长约1670亿元，广义赤字率约为9.8%，同比小幅下降0.4个百分点，主要由于地方政府特殊再融资债发行缩量，2025年四季度安排用于补充地方财力、支持项目建设的5000亿元特殊再...

    标签： 财政

  • 基于一致预期的中观景气度研究.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 28
    • 麦高证券

    基于一致预期的中观景气度研究。量化研究体系通常由基本面、量价和另类因子构成。基本面因子是衡量景气度的核心指标；量价因子反映了市场交易结构和资金行为；另类因子则更多捕捉宏观指标、社交舆情等非传统维度的信息。因子的有效性与定价权的归属高度相关：机构主导时，成长性、盈利能力和估值水平则为核心考量因素，基本面因子驱动更强；而当市场由交易型资金主导时，短期信息的边际变化、价格和成交量等量价因子表现更优。当前A股处于估值修复与流动性驱动并存的行情，定价主导权逐步回归机构，资金更多追求业绩和盈利能力的确定性。在此背景下，行业轮动的关键在于提前识别盈利趋势的变化。传统的财报数据存在信息滞后的问题，而分析师一致...

    标签： 中观景气
  • 相关标签
  • 相关专题
换一批
换一批
热门下载
  • 全部热门
  • 本年热门
  • 本季热门
地址：芜湖市弋江区金鹰世界中心13楼 电话：0553-3812901 客服微信：vzkoo123 邮箱：service@vzkoo.com
Copyright © 2020-2025 未来智库 保留所有权利. 皖ICP备17004731号-2 皖公网安备34020702000480号
扫码关注微信公众号
扫码进入微信小程序
分享至