建筑建材房地产 - 企业研究 - 知识库

华阳国际研究报告：经营韧性十足的民营设计龙头，城中村+保障房创造新增量.pdf

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2023/11/20
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安信证券

华阳国际研究报告：经营韧性十足的民营设计龙头，城中村+保障房创造新增量。民营设计龙头经营韧性强，优化业务结构盈利提升。地产行业承压背景下，建筑设计板块营收和业绩表现整体下行，公司2021年受低毛利EPC业务激增以及坏账计提影响，当年归母净利润同比大幅下滑。2022年起，公司调整业务结构，收缩EPC和低效业务体量，盈利能力快速修复，2022年毛利率同比提升8.32个pct至29.21%，净利率同比+3.38个pct至7.92%，2023年延续盈利能力提升态势，2023H1、2023.3Q净利率分别为7.92%（同比+3.38个pct）、14.28%（同比+2.37个pct）。2022、2023H...

标签：华阳国际保障房

中国中冶研究报告：冶金工程受益低碳发展，多元布局贡献业绩弹性.pdf

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2023/11/17
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兴业证券

中国中冶研究报告：冶金工程受益低碳发展，多元布局贡献业绩弹性。中国中冶：冶金工程国家队，基础建设主力军。中国中冶是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商之一，主导建设国内90%、国际60%的钢铁产能，也是中国基本建设主力军，连续十二年位列“ENR全球承包商250强”前十名。2022年公司实现营业收入5927亿元，同比增长18.4%；实现归母净利润103亿元，同比增长22.7%，持续保持高速增长。钢铁行业低碳改造释放新动能，房建、基建多元布局铸就稳增长。近年来，公司工程业务各细分板块呈现轮动上行趋势，支撑公司工程主业稳健运行。钢铁行业产能置换刚过半程，低碳改造蕴含千...

标签：中国中冶冶金低碳

华阳国际研究报告：装配式设计、BIM软件研发双轮驱动，有望受益城中村改造、保障房建设提速.pdf

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2023/11/17
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中泰证券

华阳国际研究报告：装配式设计、BIM软件研发双轮驱动，有望受益城中村改造、保障房建设提速。布局装配式建筑全产业链，左手拓市场、右手揽人才。公司成立于2000年，于2019年在深交所上市，为深圳首家上市建筑设计公司。业务板块：2018-2022年，公司总营收从9.16亿元增至18.25亿元，CAGR+18.81%。23H1，公司建筑设计业务营收占比77.4%，毛利率达31.34%，造价咨询、全过程工程咨询业务毛利率分别为21.60%、20.32%；市场布局：23H1，公司华南区域营收占比82.19%。公司布局重点省会城市，稳扎稳打经营华中、华东市场，方案创作中心落子香港地区，吸纳高水平海外方案设...

标签：华阳国际 BIM 房建软件

中海物业研究报告：中流砥柱，光明似海.pdf

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2023/11/16
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申港证券

中海物业研究报告：中流砥柱，光明似海。我们认为，在地产行业中枢下行的阶段，物业作为房地产下游在下行周期纷纷思考如何增强独立性，但资本市场对二者的关系认知却依旧难言独立。从收益端来看，拥有稳定项目来源支撑的物企更易平稳兑现业绩，在此基础上外拓数据亮眼的物企则更易有超预期收益，从风险端来看，在地产行业磨底阶段，物业行业交易主线仍以“规避风险”为主，稳健型国央企标的更易受市场青睐，从弹性端来看，由于上市物企绝大部分为港股上市公司，在美债收益率见顶的情况下大概率带来外资流入，叠加港股年内已有较大跌幅，反弹力度料将更大。我们认为物业行业无论是从与地产的关系来看，亦或是从其本身的基...

标签：中海物业物业

张江高科研究报告：国际一流科学城建设初心不改，科创投资高地再谱新篇.pdf

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2023/11/15
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中信建投证券

张江高科研究报告：国际一流科学城建设初心不改，科创投资高地再谱新篇。深耕张江片区建设，物业租赁及收入规模有望跨越式增长。公司长期深耕张江片区建设，截至2022年年底用于出租的物业面积达133万方；以集电港、科学之门、张江西北区域为代表的区域建设稳步推进，带动公司物业租赁收入提升，2023年前三季度公司租金总收入7.7亿元，同比增长35.7%。根据规划，总建面约300万方的在建项目将于未来3年内全部完工，有望进一步增大公司租赁物业规模，推动租赁收入增长。借力REIT盘活资产，退出机制完善支撑公司现金流及产业投资能力。通过将资产出售给华安张江REIT，公司持续获得收益，2021年6月华安张江REI...

标签：张江高科创投

越秀地产研究报告：四十年坚实沉淀，双国资能力加持.pdf

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2023/11/13
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海通证券

越秀地产研究报告：四十年坚实沉淀，双国资能力加持。双国资背景，带来更强大股东实力。截至2022年12月31日，越秀集团直接和间接持有越秀地产上市公司合计约39.78%股份，为公司第一大股东；广州地铁集团作为公司第二大股东，通过全资公司广州地铁投融资（香港）有限公司持有越秀地产19.9%股份。考虑到越秀集团是国务院国企改革“双百企业”以及广州地铁在统筹推进“轨道上的大湾区”建设方面的综合实力和业务定位，我们认为越秀地产双国资的股东背景实力，有望为其各项业务发展带来强大的资源优势和支持。合同销售逆势增长，多元增储巩固核心竞争力。2023年上半年，越秀...

标签：越秀地产地产

张江高科分析报告：核心区域核心产业，空间深耕投资发力.pdf

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2023/11/06
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中信证券

张江高科分析报告：核心区域核心产业，空间深耕投资发力。公司是张江科学城的开发主体，具有上海市国资背景。公司产业运营服务能力出众，伴随张江科学城共同成长，同时通过产业投资布局重点行业，并通过895孵化器培育众多科技企业，能够享受产业发展红利。2021年以来，政策持续扩大张江科学城规划面积，放宽产业综合用地的规划限制，也对公司成长有一定帮助。中长期而言，公司最重要的优势是张江区域的产业集群优势，其存量资产也有持续盘活的可能性。国资背景的产业综合运营平台，产业集聚效应使园区脱颖而出。公司是上海市浦东新区国资委下属的园区开发商，近年来加速实施由地产运营商向产业综合运营平台的转型。在当前产业园区同质化供...

标签：张江高科

新世界发展公司分析报告：积极投资布局把握市场机遇，业务优化调整着眼长远发展.pdf

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2023/11/03
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中信证券

新世界发展公司分析报告：积极投资布局把握市场机遇，业务优化调整着眼长远发展。公司是最早布局内地市场的资深港资地产开发商之一。新世界发展是领先的港资地产综合开发商，发展至今逾40年历史，覆盖物业发展、物业投资、道路、建筑、保险等多元业务内容，是最早布局中国内地市场的港资开发商之一，主要重仓大湾区，通过精选优质合作伙伴与内地诸多企业广泛开展战略合作拓展业务机遇。香港农地储备价值丰厚，内地核心区域聚焦布局。公司物业销售分部业绩回报水平总体较好，2023财年（2022年7月-2023年6月）公司物业销售营业收入273亿港元，同比57.2%，于中国香港和中国内地物业销售业绩利润率分别为20.3%、50....

标签：新世界发展投资

东方雨虹研究报告：需求筑底向上，零售强势崛起.pdf

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2023/11/03
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国盛证券

东方雨虹研究报告：需求筑底向上，零售强势崛起。防水龙头行耕不辍，战略变革穿越周期。东方雨虹于1995年成立，在二十余年发展逐步成长为防水行业龙头。公司在聚焦建筑防水主业同时向上下游及相关产业链延伸，多元业务板块合力发展。为应对地产下行，公司经营重心由直销向工程和零售渠道转变，在战略结构调整下，公司2023年前三季度实现收入253.6亿元，同比增长8.5%，实现归母净利润23.5亿元，同比上涨42.2%，收入、业绩重回增长通道。三重共振，行业提质扩容曙光将至。1）新开工面积连续下滑后已接近底部区间，降幅有望进一步收窄，同时8月下旬以来多项地产政策组合拳持续发力，新开工链或将企稳。2）防水新规于2...

标签：东方雨虹零售

我爱我家研究报告：科技型房地产经纪平台.pdf

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2023/11/02
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国联证券

我爱我家研究报告：科技型房地产经纪平台。公司于2017年完成重组，成为国内首家登陆A股主板的房地产服务龙头，涵盖二手住宅经纪、新房销售、房屋资产管理等多元化业务，旗下拥有我爱我家、相寓、昆百大等知名品牌。公司积极推进组织变革，加快数字化产研体系升级，以“优秀的人”为核心，打造了繁星平台、积分体系、小爱助手等一系列数字智能工具，向高水平互联网企业的转型。市场需求不断攀升，房屋租赁及服务市场机构化率提升空间大目前，我国二手房交易GTV占总房产交易金额不足50%，远低于发达国家70%以上的水平，市场潜力较大。中长期来看，二手房交易额占比有望进一步提升。租赁市场方面，中国房屋租...

标签：我爱我家房地产房地产经纪地产经纪地产

绿城管理控股公司研究：代建行业引领者，稳健增长高派息.pdf

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2023/10/31
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国金证券

绿城管理控股公司研究：代建行业引领者，稳健增长高派息。代建行业处于发展期，公司是稳健增长的龙头。①代建行业整体处于发展期。根据中指院测算，代建行业2021年收入为136亿元，预计2021-25年收入CAGR为23.5%。持续增长主要因为：地产行业下行，城投和中小房企的代建需求增加，商业代建规模增长；保障房建设加速，政府代建增长；保交楼政策支持，资本代建需求增加。②公司是代建行业龙头，市占率稳居第一。根据亿翰智库数据，公司1H23新拓合约面积市占率达25.5%位列第一。截至1H23，公司总代建合约面积1.1亿方，较2022年底+12%。1H23营收26.6亿元，同比+18.4%；归母净利润4.7...

标签：绿城管理控股

粤水电分析报告：广东基建龙头，新能源转型促发展提速.pdf

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2023/10/31
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中信证券

粤水电分析报告：广东基建龙头，新能源转型促发展提速。公司概况：区域基建老牌龙头，重组完成再赋新能。粤水电于2001年在广州成立并于2006年于深交所上市，是广东省基建老牌龙头，发展初期专注于水利水电、交通等基建领域。近年来，公司实施“一专多能”发展战略，着力发展清洁能源发电和新能源装备制造与销售，相关业务营收持续增长。2023年1月6日，公司与广东建工集团重大资产重组完成，在解决同业竞争的基础上，吸收建工集团实现强强联合。本次重组使公司实现了规模扩张和资质扩充，促进了综合实力提升。同时，建工集团的业绩承诺将为公司的业绩增长提供基本保障。传统基建：基建稳增长发力持续，行业...

标签：粤水电能源转型基建水电能源

太古地产分析报告：历史积淀与进取精神兼备，稳定收益与持续成长两全.pdf

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2023/10/30
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中信证券

太古地产分析报告：历史积淀与进取精神兼备，稳定收益与持续成长两全。公司是领先的跨地区综合开发运营商，50余年稳定发展积淀深厚底蕴。太古地产有限公司于1972年在中国香港成立，当前已发展为覆盖商业地产持有运营、住宅物业开发销售、酒店及其他物业管理等多种业务，资产遍及中国香港、中国内地、美国、越南、泰国等多个国家和地区的大型房地产综合开发运营企业。据公司公告，截至2023年6月底，公司投资物业权益总建筑面积达229万平米，其中中国香港及内地物业占比98%，办公及零售物业占比87%。坚实的资产组合推动公司收入利润保持长期稳定，在美元无风险利率持续提升的不利环境中，2023年上半年公司实现营业收入73...

标签：太古地产地产

福瑞达研究报告：聚焦发展大健康产业，看好化妆品板块成长逐步加速.pdf

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2023/10/27
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天风证券

福瑞达研究报告：聚焦发展大健康产业，看好化妆品板块成长逐步加速。福瑞达实际控制人为山东省人民政府国有资产委员会，共拥有82家参股或控股的公司，公司以房地产业务起家，逐步布局大健康产业、剥离地产业务，引入7.38亿元战略投资资金，转型为以医药、化妆品等核心业务为主的生物医药相关产品制造商。美妆板块：坚持“4+N”发展战略，颐莲和瑷尔博士贡献营收约90%美妆板块近年来快速增长，颐莲和瑷尔博士两大主力品牌贡献营收超90%。公司致力于坚持“4+N”品牌发展战略，“4”是指四大主力品牌及相对应的护肤技术赛道：①颐莲—&m...

标签：福瑞达化妆品

王力安防研究报告：安全门领头羊，产能释放轻装出发.pdf

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2023/10/26
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华西证券

王力安防研究报告：安全门领头羊，产能释放轻装出发。国内首家安全门上市公司。公司创始于1996年，2021年在上交所主板上市，主营业务为安全门、智能锁、木门、智能家居等产品，是全国安防门锁首家上市企业。董事长王跃斌先生及一致行动人合计持股77.30%。2016年至2022年，公司营业收入从14.50亿元增长至22.03亿元，年均复合增长率8%，毛利率/净利率基本维持在30%/10%的水平上。公司严控风险，于2022年单项计提了部分风险较高的地产客户，23H1收入超过2021H1历史前高的基础上经营活动现金流净额为1.44亿元同比转正，轻装再出发。安全门行业供需格局预计优化。我们测算2021年安全...

标签：王力安防安全门安防