建筑建材房地产 - 企业研究 - 知识库

隧道股份研究报告：城市建设运营综合服务商，数字化转型持续深化.pdf

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2024/02/06
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开源证券

隧道股份研究报告：城市建设运营综合服务商，数字化转型持续深化。2023年前三季度公司实现营业收入、归母净利润分别为469.1、14.9亿元，同比分别增长9.0%、8.1%，连续多年实现正增长。2023年前三季度公司整体结算毛利率、净利率分别为11.9%、3.4%。得益于良好的收益能力，公司多年来持续保持着高于30%的分红比例。2023年11月公司实施2023年半年度分红，合计分红3.1亿元，占2023年半年度归母净利润的40.6%。基建领域全周期覆盖，铸就高技术壁垒护城河公司基础设施建设业务包含工程施工、工程设计以及基建投资和运营三大子板块业务。2023年上半年施工业务、设计服务业务、投资业务...

标签：隧道股份数字化转型数字化

华润置地研究报告：业内稀缺的全能型央企选手，地产开发和商业运营能力俱佳.pdf

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2024/02/04
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国信证券

华润置地研究报告：业内稀缺的全能型央企选手，地产开发和商业运营能力俱佳。公司是具有央企背景的综合性地产开发商：控股股东是实力雄厚的央企华润集团，连续5年持股59.55%，股权结构稳定。公司于2004年率先布局商业地产，并于2020年分拆物管及商管业务上市。2022年，公司实现营业收入2071亿元，其中开发销售型业务收入占比85%，是公司不可撼动的主要收入来源，而经常性业务收入占比15%，增强公司收益的稳定性，有效平滑波动。开发物业保持销售规模和投资强度：行业新格局下，国央企销售端、融资端、拿地端的竞争优势凸显。2023年，公司签约销售额为3070亿元，同比+2%，行业排名保持第4，销售规模较2...

标签：华润置地商业运营

北方国际研究报告：“一带一路”主力军，转型能源投建营、开花结硕果.pdf

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2024/01/30
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广发证券

北方国际研究报告：“一带一路”主力军，转型能源投建营、开花结硕果。“一带一路”主力军、国际工程业务又逢春。公司控股股东为北方工业，是实施国家“一带一路”战略的重要团队。目前公司以国际工程承包为主导，国内建筑工程、金属包装容器生产和销售业务为补充。23年上半年公司国际工程承包营收同比增长313%，境外营收增长96%。通过培育全产业链竞争优势，公司实现国际工程板块投建营一体化、产业链一体化运作和EPC工程并行经营。电力投资运营业务：公司电力投资运营业务一体化，涵盖风电、水电、火电资产。受“一带一路”战略...

标签：北方国际能源

上海港湾研究报告：软土地基处理龙头，加速拓展一带一路市场.pdf

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2024/01/29
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东吴证券

上海港湾研究报告：软土地基处理龙头，加速拓展一带一路市场。软土地基处理龙头，境外业务多点开花：上海港湾成立于2000年，擅长软土地基处理，经过20余年发展形成了“高真空击密系列技术”和“真空预压系列技术”等核心系列技术体系，完成境内外大中型岩土工程项目百余项。23Q1-3公司实现营收9.0亿元，超过2022全年，实现归母净利润1.4亿元，同比+4.5%，其中23Q2/23Q3分别实现归母净利润7756/3807万元，同比分别+939.1%/+50.3%；23H1公司在东南亚/中东/南亚及其他境外地区的主营业务收入占比分别为47.1%/14.4%/...

标签：上海港湾一带一路

伟星新材研究报告：消费视角看伟星，品牌建材的极高护城河如何打造.pdf

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2024/01/29
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华创证券

伟星新材研究报告：消费视角看伟星，品牌建材的极高护城河如何打造。伟星新材于1999年成立于中国浙江，2010年在深交所上市，上市两年后，公司在业内首创“星管家”服务，并持续对其进行完善升级，一举奠定“高端管道典范”的品牌地位，成为家用PPR管材的领先企业。2016年起，公司开始布局同心圆业务，并逐渐向海外市场延伸。公司秉承“专注提升人类生活品质”的品牌使命，积极布局国际化，致力成为高科技、服务型、国际化的一流企业。PPR管材内装市场规模约200亿左右，行业品牌化特征显著。我们从终端市场和生产端两个角度分别测算了PPR管材的...

标签：伟星新材建材

志特新材研究报告：铝模板渗透加速驱动市场扩容，龙头大有可为.pdf

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2024/01/29
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德邦证券

志特新材研究报告：铝模板渗透加速驱动市场扩容，龙头大有可为。铝模板龙头，核心竞争力稳固。公司成立于2011年，在铝模系统产品领域深耕多年，现已成长为铝模板行业龙头企业，并以铝模系统为核心积极拓宽产品品类，实施“1+N”战略实现协同发展。公司紧抓行业机遇实现业务规模快速扩张，2014-2022年公司营收复合增速达55.2%，归母净利润复合增速达43.3%。发展空间可观，渗透率有望加速。铝模系统在施工质量、施工效率、安全性、节能环保、经济效益方面均有优势，目前发达国家铝模板渗透率可达90%以上，而国内约35%，仍处于渗透率提升阶段，渗透率提升有望驱动行业需求持续扩容。同时，...

标签：志特新材铝模板铝模模板

绿城中国研究报告：自投代建双核驱动，品质龙头逆势攀升.pdf

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2024/01/23
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开源证券

绿城中国研究报告：自投代建双核驱动，品质龙头逆势攀升。公司以品质获得客户粘性，销售情况行业领先。2023年公司实现销售面积1547万方，销售金额3011亿元，同比分别增长12.1%和0.3%，销售规模逆势增长。公司持续保持良好的拿地积极性，投资往杭州等高能级城市倾斜，2023H1公司获取项目可售货值达571亿元，平均权益比达79%，2022年和2023H1在杭州拿地金额占比分别达61%和53%。截至2023年上半年末，公司货值7495亿元，一二线货值占比提升至79%，长三角货值占比52%。利润维持增长，融资成本连续下降2023H1受结转规模下降影响，公司实现营业收入573.2亿元，同比下降11...

标签：绿城中国

北新建材研究报告：一体两翼，全球布局，引领公司再攀新峰.pdf

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2024/01/19
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西部证券

北新建材研究报告：一体两翼，全球布局，引领公司再攀新峰。石膏板行业集中度高，产品由工业品转向消费品；公司作为全球石膏板龙头，通过“石膏板+”强链补链核心业务，加快转型消费建材类制造服务商。公司是全球最大石膏板和轻钢龙骨产业集团，石膏板有效产能为33.88亿㎡，2022年销量占行业68.17%，市占率常年第一。对标海外市场，石膏板行业均呈寡头垄断态势；石膏板在住宅场景和隔墙应用领域的渗透率提高下，行业仍有较大成长空间，石膏板需求有望在2025/2030年分别达到34/43亿㎡。同时，公司加快向制造服务商转型，发挥高质量制造、管理和经营优势；拓展丰富“石膏板+&...

标签：北新建材建材

天健集团研究报告：城中村改造加速推进，多业务协同乘时乘势.pdf

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2024/01/18
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西部证券

天健集团研究报告：城中村改造加速推进，多业务协同乘时乘势。深圳国资城市运营商，拥有全链条业务服务能力。公司业务主要包括城市建设、综合开发和城市服务三大板块，拥有从设计投资到开发建设再到运营服务的全链条服务能力。2018-2022年公司营收复合增长率达26.9%，2023Q1-3实现营收176亿元，同比+36.8%，未来在集团资产营收双千亿目标驱动下，公司作为核心企业有望实现更快发展。三大业务协同发展，持续强化核心竞争力。1）城市建设：公司城建业务种类涵盖广泛，拥有多种优质资质，项目数量持续增长，2018-2022年在建项目数量/合同额年复合增速分别达42.5%/33.5%。公司积极推动业务结构...

标签：天健集团

中新集团研究报告：土地出让转型园区运营，红利属性再提升.pdf

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2024/01/15
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华创证券

中新集团研究报告：土地出让转型园区运营，红利属性再提升。苏州工业园区开发主体，园区开发运营业务占营收约80%。1994年公司由中国和新加坡政府共同设立，建设运营时间早，形成“以园区开发运营为主体、绿色公用与产业投资为两翼”的格局，2023年上半年前两者分别占营收78%、18%，产业投资收益体现为公允价值变动净收益。园区开发与运营已从苏州拓展至南通、嘉善等多地，拓展项目共9个，主要以土地一级开发为主，并且公司不断拓展区中园业务以获取稳定租金收入。预计公司2022年末可出让商住用地合计约1000公顷，可支撑未来10年土地出让，其中协议分成土储价值约336亿元，成本加成模式园...

标签：中新集团

贝壳公司研究：初心如磐，履践致远.pdf

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2024/01/12
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东吴证券

贝壳公司研究：初心如磐，履践致远。二十余年磨炼成就经纪行业产业互联网龙头：贝壳脱胎于链家，长期沉淀数据技术和管理体系打造SaaS平台。2022年公司总交易额达26096亿元。截至2023Q3，贝壳共计拥有40903家活跃门店、39.9万名活跃经纪人和4920万名移动月活用户。ACN机制和“楼盘字典”解决行业矛盾，构筑宽广护城河：中介行业存在两大核心矛盾（1）C端单次博弈：大额低频的属性导致经纪人注重短期利益，假房源和赚差价等乱象严重；（2）B端零和博弈：经纪人之间“跳单”现象频出，导致赢家通吃恶性竞争。公司通过搭建ACN网络，实现了基于合作模式的...

标签：贝壳

中材国际研究报告：三业协同谋发展，出海经营助成长.pdf

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2024/01/10
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财通证券

中材国际研究报告：三业协同谋发展，出海经营助成长。公司是全球领先的水泥技术装备工程系统集成服务商。根据公司公告，公司水泥工程主业全球市场占有率连续15年保持世界第一。上榜2022年度ENR“全球最大250家国际承包商”榜单，位列中国入榜企业第11位，全球入榜企业第44位。公司近年来积极开拓，三业协同发展，并积极向外开拓，是央企“走出去”的排头兵和“一带一路”倡议践行者。公司规模及业绩都实现快速增长，公司2023Q1-3实现营业收入315.1亿元同增5.06%；2023Q1-3归属净利润20.02亿元同增7.53%。海外各区...

标签：中材国际

隧道股份研究报告：上海城建龙头，数据x交通有望驱动价值重估.pdf

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2024/01/09
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华泰证券

隧道股份研究报告：上海城建龙头，数据x交通有望驱动价值重估。公司业务重心集中在上海、浙江、广东地区，23H1收入占比59%/15%/6%，长期拥有稳健的经营表现，19-22年，隧道股份平均占款能力为30%，平均净现比为158%，显著优于其他区域的地方建筑国企，在宏观经济恢复较缓、部分债务高风险地区聚焦化债的背景下，经济发达、财政实力较强的地区预计将承担更多投资增长责任，支撑公司主业继续稳健发展。存量时代，公司转型城市建设运营资源集成商颇有成效，运营业务快速发展，20-22年收入CAGR约28%，成本投入期利润率短期下滑，利润占比稳定处于26-28%区间，未来随着运营日益成熟，有望实现规模和效益...

标签：隧道股份交通

华润置地研究报告：全球开发运营龙头，新模式下行业标杆.pdf

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2024/01/09
945
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海通证券

华润置地研究报告：全球开发运营龙头，新模式下行业标杆。具备全球竞争实力的行业标杆企业。我们认为华润置地是目前行业内，少数不论在发展规模、竞争实力、商业模式和管理水平上具备全球竞争能力的行业标杆企业。围绕城市发展目标和规划，华润置地在大型城市地标综合体、大型城市更新\城市旧改、大型城市场馆、城市TOD上盖综合体、城市开发运营生态圈构建和运营，五大方向上已树立核心竞争力和资源优势。伴随中国房地产行业日趋走向成熟，公司后期成长空间和发展潜力将持续释放。战略模式清晰，成功构建“3+1”业务模式，即以“城市投资开发运营商”的战略定位为指引，构建开发销售型业...

标签：华润置地

中材国际研究报告：主业三足鼎立之势，海外市场大有可为.pdf

3积分
2024/01/04
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华西证券

中材国际研究报告：主业三足鼎立之势，海外市场大有可为。水泥工程全球龙头，工程+装备+运维渐成三足鼎立。公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，是国际少数具有完整产业链的企业；在水泥工程领域全球市场占有率连续14年保持世界第一。工程技术服务+装备制造业务+运维服务业务三大业务方向贯穿整个水泥产业链，目前工程技术服务营收占比2022年不到6成，毛利率更高的装备+运维的利润贡献近50%，公司目标是2025年末三块业务对利润贡献各占1/3，形成结构稳定持续的全球水泥工程全产业链龙头。国内水泥置换技改驱动，海外高增长在手订单足。到2025年，水泥行业通过实施节能降碳行动带动整线和技改需求，我们测...

标签：中材国际