建发股份(600153)股票分析报告_建发股份企业发展现状及前景研究_建发股份投资价值分析

建发股份研究报告：高分红保障高股息，主业温和扩表.pdf

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2024/04/22
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广发证券

建发股份研究报告：高分红保障高股息，主业温和扩表。高分红保障高股息。23年公司实现营业收入7637亿元，同比-8%；归母净利润131亿元，同比+109%（剔除重组收益归母净利润35.82亿元）；实现扣非归母净利润24亿元，同比-35%。年度分红21亿元，分红比例58.71%（剔除重组收益后的归母净利润占比）；每股分红7毛，对应股息率6.7%，股息率具备性价比。供应链业务四季度业绩增速走阔。23年供应链业务实现收入5934亿元，同比-15%，其中Q1、Q2、Q3、Q4营收分别1616亿元、1889亿元、1826亿元、602亿元，同比分别为+13%、-4%、-3%、-64%，四季度供应链营收大幅下...

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建发股份研究报告：房地产兼程并进，供应链保持领先.pdf

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2023/09/25
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信达证券

建发股份研究报告：房地产兼程并进，供应链保持领先。伴随厦门经济特区成立，40余载积淀成就“供应链+地产”双龙头企业。1980年，建发股份（600153.SH）的母公司建发集团伴随厦门经济特区的成立而正式设立。在40余年的发展历程中，逐步从政企合一的平台公司成长为“供应链+地产”双主业、多业态融合发展的综合性现代化企业。近年来地产销售快速扩张，2023年有望保持较高增速。2017-2021年建发股份全口径地产合同销售金额增速保持在25%以上，2020-2022年建发房产销售额排名从31升至第10。2022年建发股份年报披露的合同销售额达到2097亿...

标签：建发股份房地产地产

建发股份研究报告：双主业齐头并进，稳增长未来可期.pdf

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2023/08/21
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中泰证券

建发股份研究报告：双主业齐头并进，稳增长未来可期。属国有企业集团，“世界500强”企业，业务涵盖供应链运营、城市建设与运营、旅游会展、医疗健康、新兴产业投资等多个领域，综合实力雄厚。2）主业双轮驱动，供应链运营业务和房地产业务齐头并进。2017-2022年，公司营业收入CAGR为30.7%；归母净利润CAGR为13.5%。3）重视员工激励，治理持续改善。公司分别于2020、2022年推出首期及第二期限制性股票激励计划，累计授予数量约占公司总股本的6%，充分调动核心员工积极性的同时，彰显了公司对于未来经营发展的信心。供应链运营业务：行业头部，发展稳健。1)规模持续增长，海...

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建发股份研究报告：销投强劲，理性平衡规模与质量的关系.pdf

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2023/08/02
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广发证券

建发股份研究报告：销投强劲，理性平衡规模与质量的关系。销投强表现。根据克而瑞数据显示，23年上半年公司销售金额1312亿元，同比增长54.7%，销售进度63%。23年上半年实现的销售金额规模是历史上半年度规模的高点。根据中指院信息统计，23年上半年公司拿地金额660亿元，整体拿地金额力度50%。公司23年上半年拿地金额力度在主流房企中位列第二，超额拿地力度约28pct。有流速保障的下沉是规模与质量并进的适当选择。根据中指院数据，上半年公司拿地聚焦在四省两市（福建、广东、江苏、浙江+北上），四省两市拿地占比高达86%，并适度下沉三四线。公司年内布局三四线项目具备流速保障+较高利润垫，是规模与质量...

标签：建发股份

建发股份（600153）研究报告：供应链业绩超预期，地产业绩受减值拖累.pdf

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2023/04/06
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广发证券

建发股份（600153）研究报告：供应链业绩超预期，地产业绩受减值拖累。业绩微增，维持“绿档”。22年实现营收8328亿元，同比+17.65%，实现归母净利润62.8亿元，同比增长2.30%；扣非归母净利润37.1亿元，同比下降13.97%。期内公司提升派息率，巩固企业价值；22年拟派息24.0亿元，较21年派息规模增加33%，派息率41.64%，较21年提升13.47pct。期末公司扣预资产负债率62.2%，净负债率28.2%，现金短债比1.8，维持三条线绿档标准。供应链业务整体表现超预期。其一，供应链业务22年营收6963亿元，同比增长13.86%，供应链归母净利润...

标签：建发股份地产

建发股份（600153）研究报告：地产+供应链齐驱并进，逆势彰显龙头韧性.pdf

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2023/01/06
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国盛证券

建发股份（600153）研究报告：地产+供应链齐驱并进，逆势彰显龙头韧性。厦门国资委下的龙头房企，资源禀赋优越。公司第一大股东是建发集团，实控人是厦门市国资委，建发集团是世界500强企业，综合实力强劲，可为公司提供充足的资源和资金支持。公司采用市场化的激励机制，前后推出两期股权激励计划，累计授予股权比例约占总股本的6%，可以充分激发团队积极性。公司营收和利润规模不断上台阶，2016-2021年营业收入和归母净利润CAGR分别为37.2%和16.4%，2022年Q1-3实现营业收入5646亿元，同比增长19.8%，归母净利润35.8亿元，同比增长5.7%。房地产开发业务：销售具有韧性，且在核心城...

标签：建发股份地产供应链

建发股份（600153）研究报告：住宅深耕核心城市群，供应链业务持续增长.pdf

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2022/12/07
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开源证券

建发股份（600153）研究报告：住宅深耕核心城市群，供应链业务持续增长。公司坚持“区域聚焦，城市深耕”战略，主要布局福建、浙江、江苏等省份的重点城市及经济基本面较好的强三线城市。公司销售规模稳定增长，2021年公司房地产业务合同销售额2176亿元，同比增长51.49%。公司融资渠道通畅，2021下半年以来，多数房地产企业暂停拿地，但公司依旧保持较强的拿地力度，且城市布局进一步向高能级城市倾斜，公司目前在手货值近4000亿，可充分保障后续销售需求，市场份额也有望进一步提升。供应链业务：打造“LIFT”体系，转型综合服务商公司在2018年发布了&l...

标签：建发股份住宅城市群供应链

建发股份（600153）研究报告：双主业齐发力，业绩增长可期.pdf

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2022/06/30
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国金证券

建发股份（600153）研究报告：双主业齐发力，业绩增长可期。厦门国资控股的“供应链运营+房地产”双龙头。公司2009年确立了供应链和房地产双主业的格局，两大主业近年来稳步发展，促进公司资产规模和营收利润的持续增长：供应链运营业务营业收入占比超8成，房地产开发业务归母净利润贡献近5成。公司2021年供应链业务营业收入6115亿元，位居行业首位；房地产销售规模位居行业TOP20，是厦门地方房企龙头。供应链业务：从贸易商向运营服务商转型降低周期风险，同时受益于行业集中度的提升。供应链运营行业空间大，2020年批发业限额以上企业营业收入为65.89万亿元，而龙头市占率较低，C...

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建发股份（600153）研究报告：地产业务逆势增长，双主业稳健发展.pdf

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2022/06/17
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西南证券

建发股份（600153）研究报告：地产业务逆势增长，双主业稳健发展。公司收入和利润稳健增长，负债结构健康。公司业绩稳步增长，2017-2021年收入由2168亿元增长至7078亿元，归母净利润由33.3亿元增长至61.0亿元，CAGR分别为37.2%和16.4%。2022Q1实现收入1506亿元，同比增长40.6%；实现归母净利润10.1亿元，同比增长29.8%。供应链运营和房地产双主业齐头发展，利润贡献占比均衡。公司负债结构健康，长期负债占比维持在80%左右，地产子公司“三条红线”全部达标，平均融资成本4.5%-5.0%。供应链：规模增速行业领先，LIFT服务体系先进...

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建发股份（600153）研究报告：双核驱动，未来可期.pdf

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2022/05/19
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华安证券

建发股份（600153）研究报告：双核驱动，未来可期。背靠厦门国企龙头，“供应链+地产”双核驱动，融资优势明显（1）建发股份是厦门国企龙头建发集团旗下供应链、地产平台，实控人为厦门市国资委。（2）公司主营业务包括供应链运营业务及房地产业务，其中供应链运营为公司主要营收来源，2021年供应链运营及房地产业务营收占比分别为86.4%及13.6%。地产开发业务因其远高于供应链业务的毛利率，对毛利润贡献更高，2021年供应链运营及房地产业务毛利占比分别为36.1%和63.9%。两大业务板块贡献的归母净利润在过去几年略有波动，2021年全年供应链运营业务贡献归母净利润32亿元，地...

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建发股份（600153）研究报告：积极运营，双主业规模再上台阶.pdf

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2022/04/26
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广发证券

建发股份（600153）研究报告：积极运营，双主业规模再上台阶。业绩高增，维持“绿档”。21年实现营收7078亿元，同比增长63%；其中供应链营收6115亿元，同比增长74.5%；地产营收963亿元，同比增长17%。实现归母净利润61亿元，同比增长35%；实现扣非归母净利润43亿元，同比增长13%。21年公司整体毛利率3.6%，较上年下降1.9pct，其中供应链毛利率1.5%、地产毛利率16.8%。期末有息负债1357亿元，同比增长32%；三道红线维持绿档。双主业均实现规模突破。公司供应链业务于21年首次突破6000亿，实现6115亿元的收入（同比+74.5%），过往5...

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建发股份（600153）研究报告：双轮驱动，行稳致远.pdf

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2022/04/11
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兴业证券

建发股份（600153）研究报告：双轮驱动，行稳致远。供应链运营：行业龙头、穿越周期。公司在黑色、金属、农产品、浆纸、能化产品深耕多年，规模、专业等方面形成优势，多个核心品类继续维持行业领先地位，2021年前三季度主要大宗商品经营货量超过1.24亿吨，同比增速40%，未来消费品供应链、新能源供应链有望开辟新增长曲线。大宗商品持续景气叠加供应链行业集中度提升、建发作为供应链龙头收入利润均有望持续增长，致力于成为全球领先的供应链运营服务商，中期估值有望持续提升。地产业务：融资优势明显，逆势扩张。过往几年公司销售规模快速增长，核心原因是融资优势下，大幅度增加拿地力度。展望未来，供给侧改革大趋势下，公...

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建发股份（600153）研究报告：低估的国企龙头，双轮驱动成长性强.pdf

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2022/03/17
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中信建投证券

建发股份（600153）研究报告：低估的国企龙头，双轮驱动成长性强。厦门国资委旗下龙头企业，股权激励充分活力十足。公司为建发集团成员企业，实控人为厦门国资委。公司与旗下在香港上市的地产业务平台建发国际（1908.HK）都实施了股权激励，极大地激发了员工的积极性。目前建发股份管理层及员工累计授予股权比例约6.0%，建发国际管理层及员工持股与授予股权合计约7.3%。2021年上半年，公司实现营收2908亿，同比增长41.7%，实现归母净利润25亿元，同比增长12.5%，增速止跌回升。

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建发股份（600153）研究报告：地尽其利，链接成长.pdf

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2022/03/17
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华泰证券

建发股份（600153）研究报告：地尽其利，链接成长。20年以来地产业务收入增速步入快车道。17-21年公司地产全口径销售额年复合增速达50%。作为21年逆势扩张的黑马，全年销售额达2269亿，同比增速（64%）为TOP50房企中首位。2022年前两月销售额排名由2021年的17位进一步升至第7位。规模高增长的推力有二：1.强土储。拿地迅猛，21年拿地强度依然高达59%；土储兼具质与量。据我们测算，截至2021年末，公司未售土储总货值达6723亿元，强三线以上城市货值占比达70%；2.高周转。公司去化周期自2017年的4.5年降至21H1的2.7年。

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房地产行业之建发股份（600153）研究报告：资源优势加积极运营，杰出国资地产平台.pdf

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2022/03/16
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广发证券

房地产行业之建发股份（600153）研究报告：资源优势加积极运营，杰出国资地产平台。LIFT供应链服务，攻守兼备。公司供应链业务主要通过为产业链上下游客户提供定制化、专业化的供应链服务并据此收取服务费，涉及产品主要为冶金材料、农林产品等大宗商品。15-20年公司供应链收入复合增速27.3%。供应链业务对精细化管理要求极高，相比传统贸易业务，供应链服务的利润率较低但风险敞口小，且随着企业服务能力与授信水平的增加，业务体量可以维持稳定增长。

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