建筑建材房地产 - 企业研究 - 知识库

华发股份研究报告：地方国资龙头房企，规模稳步提升.pdf

3积分
2023/12/27
151
0
万联证券

华发股份研究报告：地方国资龙头房企，规模稳步提升。珠海国资龙头房企，经营管理稳健扎实。公司于1992年成立，2012年起，公司实行“扎根珠海，走向全国”战略，开启全国布局，2022年公司进入全国前20强房企。公司控股股东华发集团连续八年跻身“中国企业500强”，具有较强实力并持续支持公司发展，历史上多次增持公司股份、参与公司定增等。公司管理层稳定，通过股权激励将公司利益与中高层管理人员绑定，带动管理层积极性和主动性。经营：稳中有进，持续突破。业务，公司在深耕房地产开发主业的同时，积极布局多元化业务，目前已经形成了以住宅为主业，商业运营、物业管理和...

标签：华发股份

公元股份研究报告：夯实塑管主业，多元发展构建新增长曲线.pdf

3积分
2023/12/26
216
1
中国银河证券

公元股份研究报告：夯实塑管主业，多元发展构建新增长曲线。A股塑管龙头，业绩修复盈利改善：公元股份是国内塑料管道行业中产品系列化、生产规模化、经营品牌化、布局全国化的大型城乡管网建设的综合配套服务商，产销量位列国内塑料管道A股上市企业第一。2023年前三季度受益于原材料价格下降，公司毛利率修复，盈利能力改善，实现销售毛利率/销售净利率22.26%/5.26%，同比+5pct/+4.14pct。塑管行业处于平稳期，集中度提升利好龙头企业：行业中小企业众多，呈现“一超多强”的竞争格局。近年受下游资金紧张、市场需求疲软等影响，中小企业加速出清，行业集中度提升，利好塑料管道行业龙...

标签：公元股份

新城悦服务分析报告：摆脱枷锁，整装待发.pdf

2积分
2023/12/15
431
1
中泰证券

新城悦服务分析报告：摆脱枷锁，整装待发。常州起步逐步拓展最终实现上市：新城悦服务（1755.HK）前身新城物业在1996年于常州创立，主营业务为物业管理服务及增值服务。经过多年探索，公司在2018年于香港交易所主板挂牌上市，2021年提出“大社区+大后勤”双链驱动战略，聚焦核心需求，夯实专业能力，深化区域聚焦，坚持有质增长。2023年，公司开始精耕专业领域赛道，发力电梯、团餐等业务构筑“第二增长曲线”，已形成双链开花局面。管理层经验丰富，激励充分：公司董事长兼总经理戚小明2002加入新城悦服务，曾任职新城发展总裁助理，有20年从业经验，首席运营官...

标签：新城悦服务

太古地产研究报告：高端商业资产抗周期，高分红可持续.pdf

3积分
2023/12/14
578
5
兴业证券

太古地产研究报告：高端商业资产抗周期，高分红可持续。抗周期能力强，核心地段高端商业资产创造稳健现金流：公司核心收入来自投资物业租金收入，持有香港、北京、上海等一二线城市核心地段的高端商业资产，在高端商场、甲级写字楼及豪华型酒店方面的运营管理能力行业领先，每年为公司创造稳健的现金流净流入。即使2020~2022年疫情期间，投资物业租金每年均保持120亿港元以上量级，出租率表现也均优于行业。资本循环运作能力强：公司实现资产保值增值能力强，每年持续出售车位、非核心办公楼、酒店等非核心资产回流现金，并将其用于巩固和提升核心资产价值。截至2022年末，公司出售资产的累计净收益达442亿港元。2023年1...

标签：太古地产商业资产地产

华发股份研究报告：稳健经营国企，行业调整逆势而上.pdf

3积分
2023/12/13
501
1
国金证券

华发股份研究报告：稳健经营国企，行业调整逆势而上。立足珠海面向全国的国企开发商，经营业绩稳步增长：公司“一核心+三配套”的战略布局成型，以住宅为主业，商业运营、物业管理和上下游产业链为支撑。控股股东华发集团（实控人珠海市国资委）实力雄厚，连续七年跻身“中国企业500强”，为公司发展提供资源助力。公司营收稳步增长，近五年CAGR达25.7%，2023年前三季度营收同比+40.2%，归母净利润恢复正增长，同比+1.1%，优于行业平均。深耕效果显现，销售逆势增长：公司2022年销售金额1202亿元，同比-1.4%，行业下行期维持稳定；2023年1-11...

标签：华发股份

滨江集团研究报告：逆流显韧性，厚积而薄发.pdf

3积分
2023/12/12
568
2
西部证券

滨江集团研究报告：逆流显韧性，厚积而薄发。三十年深耕浙江，成就区域龙头。公司自1992年成立以来就坚持深耕杭州及大浙江区域，主要从事房地产开发及延伸业务的经营，2010年销售额破百亿，2019年破千亿，2022年全年实现销售额1539亿元，位列当年克而瑞百强房企全口径/权益口径销售榜单第13/16名。2023Q1-3，公司实现营业收入464亿元，同比增长133.5%。销售增长韧性十足，战略聚焦正反馈不断积累。近些年公司销售额实现快速增长，尤其行业下行期内公司销售表现要优于行业平均水平，体现出较强的增长韧性，我们认为主要在于：1）杭州市场增长潜力大，公司拿地聚焦杭州以及省内优势区域；2）较强的产...

标签：滨江集团

家得宝研究报告：家居建材零售龙头，客群服务+产品权威+供应链效率构建核心战略.pdf

5积分
2023/12/11
666
3
兴业证券

家得宝研究报告：家居建材零售龙头，客群服务+产品权威+供应链效率构建核心战略。短期利率仍然是影响家装市场的主要变量：1）贷款利率走高（截至2023/10/12，美国30年期抵押贷款利率持续上升至7.57%，为近20年新高），二手房出售意愿降低，市场二手房交易数量减少，而家得宝的家装需求主要来自于二手房改造。2）可支配收入降低，高单价商品表现弱，而高单价商品才是支撑客单价与客流量（2022Q4及以前高单价商品在家得宝客单价上涨的同时成交量仍能维系增长）的关键因素。业绩拐点该如何判断？长期对家得宝仍抱有信心：1）加息周期已经进入尾声；2）房屋老龄化支撑需求（美国有50%的房屋始建于1980年之前）...

标签：家得宝家居建材家居建材

天山股份研究报告：重组铸造水泥巨轮，提质增效再次扬帆.pdf

3积分
2023/12/11
602
1
中泰证券

天山股份研究报告：重组铸造水泥巨轮，提质增效再次扬帆。新天山：中国建材基础建材业务核心经营平台。21年天山股份兼并中联/南方/西南/中材四家水泥企业，实现中国建材基础建材板块第一阶段重组任务、兼并完成后的新天山成为了全球业务规模最大的水泥上市公司，23H1末具熟料产能3.2亿吨，市场范围由新疆及江苏扩展为遍布全国25个省、自治区、直辖市。当前公司已开启第二阶段重组工作，中建材剩余水泥经营主体中，北方水泥由新天山托管，祁连山及宁夏建材与公司重组事宜正稳步推进，未来新天山望成为中国建材基础建材业务唯一经营主体。需求退潮，行业盈利已至底部。23年前三季度全国水泥需求同比-0.7%（同口径），全口径同...

标签：天山股份水泥铸造

华润置地研究报告：韧性生长，万象更新.pdf

5积分
2023/12/07
720
8
广发证券

华润置地研究报告：韧性生长，万象更新。守正出新，笃定前行。公司大股东为央企华润集团，根据公司财报及官网，集团持有公司59.55%的股份（23H1），公司22年在集团的资产、收入、净利润的占比分别为47%、25%、50%。管理团队“老华润”，年富力强，职务过渡平稳。23H1非开发业务营业利润贡献超4成。开发：投融能力强，资产质量优。第一，融资能力是生存的基数，公司抓住机遇，积极扩表。第二，土储质量高，根据公司经营公告，23前三季度较21年销售均价涨幅，华润排名第一（+26%）。第三，强投资提升货值质量。得益于多元化的投资能力（集团孵化、综合体、收并购），根据公司经营公告，...

标签：华润置地

柏诚股份研究报告：高端洁净室龙头，服务产业升级配套.pdf

3积分
2023/12/07
651
1
华泰证券

柏诚股份研究报告：高端洁净室龙头，服务产业升级配套。洁净室工程是针对一定空间进行的设计、建设、施工的一体化解决方案，目前IC半导体、光电面板、食品医药等行业是最主要的下游应用。90年代至今，我国科技水平蓬勃发展，推动中国洁净室行业快速发展，市场规模由2015年768亿元增长至2022年的2407亿元，CAGR约为17.7%。随着国家产业升级推进，战略新兴产业投资有望维持快增长，根据国务院国资委，23H1中央企业战略新兴产业累计完成投资同比增长超过40%，占全部投资比重较18年提升14pct至27%，有望带动洁净室工程市场规模持续扩张。半导体产业景气有望回升，国产替代加码提速根据ICInsigh...

标签：柏诚股份洁净室

城建发展研究报告：聚焦北京销售高增，棚改收获业绩可期.pdf

3积分
2023/12/01
798
0
中信建投证券

城建发展研究报告：聚焦北京销售高增，棚改收获业绩可期。销售逆势高增，坐拥京城丰富开发资源。公司是一家长期深耕京城的区域地产龙头，得益于北京地区优异的市场环境，公司近年来销售逆势高增。2022年公司实现销售金额303.4亿元，同比增长18.0%；2023年上半年实现销售金额230.7亿元，同比增长54.5，2022年至今持续位居北京市销售排行榜第2位。此外，公司长期聚焦北京拿地，北京地区项目储备累计建面达到871.3万平方米，高质量土储助力公司销售持续高增。棚改项目加速推进，2024年有望进入收获期。公司在一级土地开发和棚户区改造上具有丰富的经验，近年来依靠大股东北京城建集团的市属国企背景和资金...

标签：城建发展

天健集团研究报告：深圳国企龙头，有望充分受益于城中村改造政策.pdf

2积分
2023/12/01
942
3
中信建投证券

天健集团研究报告：深圳国企龙头，有望充分受益于城中村改造政策。深圳龙头国企，业务稳健优势显著。公司为深圳国企龙头，业务主要为建筑施工业务和房地产业务。同时公司的城市服务业务也有望成为新的增长极。公司第一大股东为深圳特区建工集团，主要经营建工产业链上下游业务，与公司业务可形成较强协同。公司有望深度受益于城中村改造政策。1）城市建设业务方面，公司深度参与深圳各类综合整治项目，根据深圳市规划，综合整治区域达55平方公里，公司有望从中受益。2）房地产业务方面，公司有丰富的城市更新经验，南岭村项目若能确认公司为实施主体，将带来超千亿货值。3）城市服务方面，棚户区改造服务业务为公司实施城中村改造积累了充足...

标签：天健集团政策

伟星新材研究报告：零售破局，管材龙头向大建材集团进发.pdf

3积分
2023/11/30
167
2
德邦证券

伟星新材研究报告：零售破局，管材龙头向大建材集团进发。国内塑料管道行业龙头，独树一帜以零售破局。伟星新材成立于1999年，业务涵盖PPR、PE和PVC管材管件，以及防水、净水等。以“零售为先”战略助公司成为国内PPR管道零售龙头，并创新“产品+服务”模式，以“星管家”特色增值服务提升品牌知名度。近年来公司开启“同心圆”战略，依托优势主业管材的渠道、品牌等优势协同发展业净水、防水业务，实现服务户数、户均额双升。公司经营稳健，2016-2022年营业收入CAGR约13.10%，归母净利润CAGR约11....

标签：伟星新材管材建材

华润万象生活研究报告：资源能力兼备，商管物管同辉.pdf

4积分
2023/11/21
507
11
国信证券

华润万象生活研究报告：资源能力兼备，商管物管同辉。公司是国内领先的物业管理及商业运营服务商：控股股东华润置地持股72%，管理层基本是华润集团老将、经验丰富，公司业务发展至今已沉淀近30年住宅物管和近20年商业运营经验。截至2023H1末，公司物业总在管面积3.25亿㎡，合约建面3.80亿㎡；在管购物中心项目88个，在营建面952万㎡。两大主营业务中，住宅物管是营收贡献主力，而商写运管是利润贡献主力：2023H1，公司总营收为67.9亿元，毛利率33%。其中住宅物管和商写运管收入占比分别为66%和34%，但毛利润占比分别为40%和60%，主要因为商写运管毛利率59%远超住宅物管毛利率20%。细拆...

标签：华润万象生活物管商管

华阳国际研究报告：经营韧性十足的民营设计龙头，城中村+保障房创造新增量.pdf

2积分
2023/11/20
297
2
安信证券

华阳国际研究报告：经营韧性十足的民营设计龙头，城中村+保障房创造新增量。民营设计龙头经营韧性强，优化业务结构盈利提升。地产行业承压背景下，建筑设计板块营收和业绩表现整体下行，公司2021年受低毛利EPC业务激增以及坏账计提影响，当年归母净利润同比大幅下滑。2022年起，公司调整业务结构，收缩EPC和低效业务体量，盈利能力快速修复，2022年毛利率同比提升8.32个pct至29.21%，净利率同比+3.38个pct至7.92%，2023年延续盈利能力提升态势，2023H1、2023.3Q净利率分别为7.92%（同比+3.38个pct）、14.28%（同比+2.37个pct）。2022、2023H...

标签：华阳国际保障房