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建筑行业2024年春季投资策略：新国九条催化央企市值国改，低空经济AI与铜矿有色弹性大.pdf
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- 2024/04/19
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- 国泰君安证券
建筑行业2024年春季投资策略：新国九条催化央企市值国改，低空经济AI与铜矿有色弹性大。
标签：建筑 AI 投资策略
建筑行业专题研究：建筑央国企矿产资源板块重估空间有多大？.pdf
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- 2024/03/11
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- 国盛证券
建筑行业专题研究：建筑央国企矿产资源板块重估空间有多大？建筑央国企资源板块利润贡献显著提升，价值有望重估。2020Q2开始全球大宗商品价格出现普遍上涨，部分品种创出历史新高。当前大宗品供需结构已发生明显变化：从供给端看，受政策等强约束，2016年后大宗商品资本开支长期处于低位，整体新增产能有限；从需求端看，近年来新能源等新兴领域需求大幅增加，海外东南亚、印度等地区经济加速发展，全球对资源品整体需求有望保持平稳增长。因此在供给受限，需求平稳增长的情况下，未来资源品价格有望保持强势，驱动相关行业估值中枢上移。部分建筑央国企此前通过工程换资源及产业链优势切入矿产资源业务，随着近年来大宗商品价格上涨，...
标签：建筑
建筑行业两会专题报告：目标制定积极进取，特别国债贡献基建增量资金.pdf
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- 2024/03/11
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- 国信证券
建筑行业两会专题报告：目标制定积极进取，特别国债贡献基建增量资金。目标制定和政策方针偏积极，彰显稳增长信心。3月5日，国务院总理代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告（以下简称《报告》）。根据《报告》，2024年目标实现国内生产总值增长5%左右，城镇新增就业、失业率、消费价格、居民收入等指标均与2023年增速保持一致。2024年政府工作报告新增“稳中求进、以进促稳、先立后破”十二字工作方针，删去此前“稳字当头”的表述，提出“谨慎出台收缩性抑制性举措”。我们认为，今年《报告》将“进”和&l...
标签：建筑基建
建筑行业专题研究：市值管理有迹可循，关注低估值建筑央国企.pdf
- 3积分
- 2024/03/06
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- 国海证券
建筑行业专题研究：市值管理有迹可循，关注低估值建筑央国企。国企改革全面深化，市值提升有迹可循。新一轮国改以提高核心竞争力为主，一利五率、市值管理等考核体系渐趋完善。我们认为，国有独资企业的利润上缴、国有股权的分红、股权增值转让等，是国有资本经营预算收入的重要来源，有望弥补土地财政收入下滑的影响。国有资产价值创造弹性大，2022年全国国有资产总额/国有资产权益分别达到340/95万亿元，且2023年国有企业总收入/利润总额达86/4.6万亿元，呈现资产体量大，但ROE、周转率低的特点，我们认为经营改善、股权价值提升带来的利润创造弹性较大。此外，从绝对估值层面看，一利五率均可对应到DCF模型当中，...
标签：建筑
建筑行业专题研究：海外基建市场能否成为国内建筑企业的增长核心？.pdf
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- 2024/02/27
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- 天风证券
建筑行业专题研究：海外基建市场能否成为国内建筑企业的增长核心？新兴市场国家央行政策利率与美元利率变动呈现出较强的相关性，降息或带动相关国家和地区投资提速。若24年美联储开启降息周期，则我们预计或有望推动世界主要国家的央行同步下调利率，资金回流或有望带动新兴市场的国家和地区投资提速。从产业链角度，中国制造业产业链正在全球范围内加速转移。一方面，随着中国产业结构的不断升级，国内低端制造业产业链逐渐向东南亚、印度以及墨西哥等劳动力成本更低的国家进行转移，另一方面，在中美贸易摩擦和发达国家“再工业化”政策的影响下，以美国、日本和欧盟各国为首的传统发达国家制定了大量的优惠政策，中...
标签：建筑基建
建筑行业出海动向及展望.pdf
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- 2024/02/26
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- 天风证券
建筑行业出海动向及展望。制造业出海可分为“产品出海——渠道出海——品牌出海”三大阶段，大部分出海企业仍处于“产品出海”阶段，在“一带一路”和双循环战略指导下，中国制造业出海步伐加快。2023年我国非金融类对外投资同比增长11.4%，其中23M1-11对一带一路沿线的非金融类投资同比增速达49%，占比24.7%，海外建厂以及渠道建设正在加速。我们认为，过去海外建筑业主要靠基建项目带动，随着国内制造业正逐渐从产品出海阶段转为海外渠道及供应链布局阶段，新时期制造业出海有望带动更多海...
标签：建筑
建筑行业海外专题报告：日本建筑业经验参照，冲击与复苏，头部公司筑起壁垒.pdf
- 3积分
- 2024/02/19
- 395
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- 广发证券
建筑行业海外专题报告：日本建筑业经验参照，冲击与复苏，头部公司筑起壁垒。人口老龄化与地产冲击日本建筑业发展，城镇化放缓后基建需求逐渐下滑。日本建筑业发展史分为5个时间段：（1）二战后的起步期（1955-1959）；（2）东京奥运会及大兴土木带动的快速增长期（1960-1975）；（3）建筑行业通过延伸产业链进入稳步增长期（1976-1990）；（4）“失去的二十年”：人口拐点，利率提升，基建投资下滑进入寒冬期（1991-2010）；（5）2011年震后重建以及东京奥运的刺激进入复苏期（2011至今）。在中国的建筑业发展中，2017年后中国基建投资占GDP比重开始下降，随...
标签：建筑
建筑行业专题报告：经营改善估值重塑，关注建筑央国企主题性机会.pdf
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- 2024/02/06
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- 华安证券
建筑行业专题报告：经营改善估值重塑，关注建筑央国企主题性机会。“中特估”主题与新一轮国企改革共振，相关市值管理政策不断出台，有望推动央国企估值提升；国资委将“两利四率”调整为“一利五率”，新考核指标下将推动央国企提高自身经营质量，为中长期估值修复提供基础。在当前市场环境下，经营稳健且有改善空间、估值具备安全垫的建筑央国企值得重点关注。建筑央国企估值重回低位，具备绝对投资价值建筑央国企当前PE、PB均位于历史较低水平，部分央企PB低于0.5，安全边际较高。宏观层面，自2022年底以来“中特估”概念被不...
标签：建筑
建筑行业2024年度策略：基建是稳增长抓手，关注细分赛道投资机会.pdf
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- 2024/01/11
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- 中银证券
建筑行业2024年度策略：基建是稳增长抓手，关注细分赛道投资机会。回顾与复盘：以2023年5月为分界点，建筑指数先涨后跌。1-5月“中特估”、“一带一路”等主题投资拉动建筑板块明显上涨；5月后市场偏好转移、固定资产投资力度减弱、地产复苏不及预期导致建筑指数持续下跌。截至2023年12月22日，申万建筑指数已累计下滑8.4%，估值水平回落至历史底部。大势判断：预计2024年基建投资稳健增长，改善购房者预期是地产回暖关键。近期中央层面会议强调2024年经济工作要“稳中求进、以进促稳、先立后破”，强化宏观政策跨周期和逆周期调节，...
标签：建筑基建
建筑行业2024年投资策略：“三大工程”托底房建，细分领域存在机遇.pdf
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- 2023/12/20
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- 西南证券
建筑行业2024年投资策略：“三大工程”托底房建，细分领域存在机遇。受业绩及大盘影响，建筑板块下半年跌幅较大。2023年初截至12月1日，申万建筑装饰指数下跌3.1%，跑赢沪深300指数约7个百分点。2023年初至五月中上旬，建筑板块表现较为强劲，在“一带一路”、“中特估”的驱动下板块涨幅冲至26%，随后由于受制于下半年整体市场疲软及投资数据放缓、债务问题，板块下调幅度较大。其中园林行业低位震荡略微上涨，涨幅为2.8%，其次是房屋建设下跌4.2%、基础设施建设下跌4.6%、专业工程下跌5.6%，装修装饰板块受近年地产端负面...
标签：建筑房建投资策略
建筑行业2024年投资策略：基建为矛，房建为盾.pdf
- 4积分
- 2023/12/11
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- 中国银河证券
建筑行业2024年投资策略：基建为矛，房建为盾。2023年复盘：2023年1-10月固定资产投资同比增长2.9%，前三季度建筑行业新签合同增速和业绩增速同比均有所放缓。上半年“中特估”和“一带一路”倡议等驱动建筑上涨，下半年投资数据放缓和债务问题等压制建筑估值。2024年观点：市场预期地方政府债务压力大，我国城镇化率增速放缓，对基建和房建较为悲观。我们认为中国户籍城镇化率提升空间很大，地方政府债务风险低且可控，专项债和国债助力基建稳增长，“三大工程”改善房建预期。户籍城镇化率低于50%，人均基建水平提升空间大。2021年中...
标签：建筑基建房建投资策略
建筑行业2024年投资策略报告：关注新质生产力与三大工程建设两大投资主线.pdf
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- 2023/12/04
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- 中信建投证券
建筑行业2024年投资策略报告：关注新质生产力与三大工程建设两大投资主线。数字化：智慧交通受益数据资源价值显性化。我国数字经济正处于高速发展阶段，明年起数据资源可资产化入表，凸显数据价值。建筑业在数字化转型的同时，一批长期深耕交通建设、规划的企业延伸产业链，布局智慧交通领域，运维智慧交通的同时催生的海量数据，有望受益数据资源价值显性化。低碳化：新能源与储能协同发展，CCER与碳市场齐头并进。当前新能源发电建设如火如荼，煤电两部制电价与抽水蓄能等储能建设解决新能源消纳问题，利好风光新能源长期发展。今年CCER正式重启，我们预计CCER市场规模约为135亿元，布局碳汇开发企业有望借此改善盈利能力。...
标签：建筑工程建设投资策略
建筑行业2024年度投资策略：稳中求变，顺时而谋.pdf
- 4积分
- 2023/12/04
- 286
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- 国信证券
建筑行业2024年度投资策略：稳中求变，顺时而谋。回顾与展望：稳中求变，顺时而谋。今年以来，积极的财政政策持续发力，基建项目相对充足，开工率维持高位，基建投资基本保持稳健增长。2023年经济有所回暖，但复苏动力仍不充足，政策发力“稳增长”仍是共识。回顾历次“稳增长”政策脉络，预计基建仍将扮演重要角色，“万亿国债”再次充分彰显了政府加大逆周期调控的决心。从投资扩内需角度看，居民和企业部门信心相对不足，地方政府债务压力较大，面对经济持续增长需要，中央财政加杠杆扩内需成为必然选择。中国的中央政府杠杆率低于大多数世界主要经济体，仍...
标签：建筑投资策略
建筑行业2024年年度策略：价值聚焦三大工程稳增长央国企，成长主抓转型AI半导体和新能源.pdf
- 9积分
- 2023/12/01
- 256
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- 国泰君安证券
建筑行业2024年年度策略：价值聚焦三大工程稳增长央国企，成长主抓转型AI半导体和新能源。[Table_Summary]建筑板块前三季度业绩整体不及预期，Q3经营现金流承压。(1)前三季度建筑板块归母净利整体增2.1%，增速同降3.2pct，Q3增速-4.9%同降6.9pct环降5.6pct不及预期，主要因地方财政压力较大/地产周期下行等。(2)前三季度毛利率10%同降0.08pct，费用率5.64%上升0.12pct主要因研发/财务费用增加，归母净利率2.43%同降0.14pct。(3)前三季度板块整体经营净现金流-2812亿元，同比多流出388亿元，主要因Q3业主方资金压力增大支付减少，且...
标签：建筑新能源半导体 AI 能源
2024年建筑行业年度策略报告：青山犹在，静待花开.pdf
- 4积分
- 2023/12/01
- 1009
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- 财通证券
2024年建筑行业年度策略报告：青山犹在，静待花开。2023年基建投资增速前高后低，预期2024年保持个位数增长，增量或多集中在经济相对发达地区。2023Q1-Q3狭义基建投资增速分别为8.80%/6.38%/4.52%，2季度以来，受到PPP项目暂缓以及房地产行业销售不及预期，产业链资金较为紧张，基建投资增速边际下降。展望2024年，当前国内经济处在弱复苏阶段，政府端加杠杆带动发展的需求仍存，专项债发行或可保持一定强度，财政支出方面亦有望维持正增长。增量资金来看，新一轮地方政府化债行动陆续落地，部分经济相对发达地区比如华东、华南等地仍有部分地方债限额使用，明年基建重心或向此类省份倾斜；随着一...
标签：建筑

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