建筑行业分析：营收业绩稳健增长，央企经营指标改善，行业集中度持续提升.pdf

上传者：浪潮
时间：2023/05/12
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建筑行业分析：营收业绩稳健增长，央企经营指标改善，行业集中度持续提升。2022 年行业营收/业绩均实现两位数增长，地产类相关板块业绩仍承压。我们选取沪深建筑行业（SW）166 家上市公司作为研究样本，2022 年建筑行业（SW）合计营收同比增长 10.32%，毛利同比增长 5.55%，归母净利润同比增加 11.38%。建筑行业营收增长稳健，归母净利润增速较 2021 年（-2.59%）大幅改善。其中，受地产拖累，装修装饰板块营收仍同比减少，其他子板块营收均同比正向增长。2022 年装修装饰板快归母净利润仍亏损，但亏损较 2021 年收窄 51.21%，或主要由于 2022 年坏账计提减值有所减少；专业工程板块归母净利润增速（yoy+21.79%）为各子板块最高水平，且高于行业整体增速（yoy+11.38%）；基建板块归母业绩实现稳健增长（yoy+8.26%），房建和工程咨询服务板块归母净利润同比增速分别为-5.76%和-43.73%，或主要受地产和疫情影响，盈利能力下滑。

2022 年行业盈利能力小幅下滑，经营性现金流大幅改善。2022 年建筑行业毛利率为 10.74%,同比回落 0.48 个 pct，整体净利率为 2.73%，较 2021 年下降 0.10 个 pct，ROE 为 7.49%，同比下降 0.24 个 pct，主要由于和地产行业相关的装修装饰和工程咨询服务板块毛利率大幅下降所致。2022 年建筑行业资产负债率水平稳定，为 74.91%（同比+0.81pct），各子板块负债率均有不同程度上升。行业整体经营性净现金流净额为 2056.02 亿元，较去年同期多流入 1372.87 亿元，同比增加 200.96%，主要由于基建企业加强收款管理，且政府类项目资金相对充裕，基建板块经营性现金流大幅改善，除装修装饰外建筑行业各二级板块经营性现金流均保持正向流入。

2023Q1 营收业绩稳健增长，盈利能力有所回升。2023Q1 建筑行业整体实现稳健增长，营业收入同比增长 7.35%，归母净利润同比增长 12.30%，受地产行业影响，装修装饰板块营收和归母净利润分别同比下滑 1.24%和 100.84%，其余板块营收和归母净利润均实现同比正向增长。2023Q1 建筑行业毛利率、净利率均同比提升，分别为 9.35%（同比+0.06 个 pct）、3.03%（同比+0.04 个 pct），装修装饰板块盈利能力持续承压，毛利率和净利率分别同比下滑 2.38 和 1.20 个 pct。