2024年建筑装饰行业春季投资策略：央国企价值重估演绎，建筑企业新质生产力布局可期.pdf

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时间：2024/03/28
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2024年建筑装饰行业春季投资策略：央国企价值重估演绎，建筑企业新质生产力布局可期。化债背景下稳增长仍是主基调，重点关注央国企资产改善和新质生产力建筑企业。我们认为在化债背景下地方政府重点仍聚焦防风险，基建投资环境相对偏弱，5%经济增长目标下，稳增长仍是主基调。在此背景下，重点关注央国企资产改善和布局新质生产力建筑企业。

1）化债背景下投资环境偏弱，具备资产质量改善逻辑的央国企配置价值凸显。2023年7月24日，中共中央政治局会议首次提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，后续相关政策持续优化出台。2024年经济恢复仍有下行压力，稳增长仍是主基调，后续刺激政策值得期待。特别国债和专项债资金支撑基建项目建设，“三大工程”破土而出，城中村改造助力投资端和需求端双向发力。弱投资背景下，具备资产质量改善逻辑的央国企配置价值凸显，低估值起点+政策层面乐观预期有望推动建筑央国企上市公司估值修复，一带一路、城中村改造均构成乐观上行预期。

2）存量时代下建筑企业谋求业务结构转型升级，高研发投入强度下新质生产力布局可期。2024年政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。按申万一级行业分类看，2022年建筑装饰行业研发费用排名行业第一，建筑行业投入高，有望落地转化为生产力。存量时代下，建筑企业探索新兴增长曲线是大势所趋，建筑企业积极布局新兴产业，包括智能化产线、新材料、半导体、AI+ 建筑、双碳、低空经济等领域，未来发展可期。

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