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中小银行信用研究.pdf
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- 2024/03/20
- 59
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- 浙商证券
中小银行信用研究。2023年来，银保监会（现国家金融监督管理总局）工作会议、政府工作报告、中央政治局会议均明确指出要稳步推进中小银行改革化险工作。根据中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2023)》，截至2023年6月末，我国银行业金融机构整体经营稳健，但部分城商行和农村中小金融机构风险较高。展望未来，我们认为中小银行的改革化险仍是未来的工作主线、监管重心。在这一历史进程中，不同中小银行在质地上的分化，可能越来越明显，因此有必要加强对非上市中小银行的信用研究工作。本篇报告作为《中小银行信用研究系列》的开篇之作，将从研究框架的角度，重点向各位投资者呈现：我们从哪些维度、运用哪些指标，综合研究中...
标签：银行信用
家具企业信用的基本要素与表现形式.pptx
- 45积分
- 2024/03/07
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- 其他
家具企业信用的基本要素与表现形式。01信用的基本要素；02现代信用制度及管理体系的建立；03信用活动的控制；04信用证。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于家具企业信用的基本要素与表现形式方向更为专业的指导和建议。
标签：企业信用信用家具
信用、利息与信用形式培训.pptx
- 42积分
- 2024/02/22
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- 其他
信用、利息与信用形式培训。01信用概述；02现代信用形式；03利息及其计算；04利率的种类及体系；05利率的决定；06利率的风险结构与期限结构；07利率的作用。信用是以偿还本金和付息为条件的价值运动的特殊形式；是经济主体之间有条件让渡货币资金或商品的一种经济关系。本课件是针对金融行业所编写的，旨在为金融行业提供关于信用、利息与信用形式培训方向更为专业的指导和建议。
标签：信用培训
信用与社会征信体系理解讲学.pptx
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- 2024/01/31
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- 其他
信用与社会征信体系理解讲学。前提条件:剩余产品的出现和贫富差别。社会基础:商品和货币在各个所有者之间分布的不均衡:生产者要出卖商品；购买者买进商品后没有货币而产生借贷的需要。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于信用与社会征信体系方向更为专业的指导和建议。
标签：信用征信
固定收益专题报告：利率，可能是信用最大的基本面.pdf
- 3积分
- 2024/01/31
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- 华安证券
固定收益专题报告：利率，可能是信用最大的基本面。似曾相识：当前债市与2016开年情景类似。从基本面来看，当前宏观经济与2016年初均处于阶段性的经济增速底部，不同之处在于国内当前需求侧恢复尚需时日，以地产投资为代表的投资需求恢复具有不确定性；从资金面来看，二者资金环境整体保持宽松，且均触及历史低位，不同点在于资金面的波动幅度，近年来资金波动幅度整体较小。从政策面来看，二者均处于化债政策落地后的首年，是检验政策效果的观测窗口，不同之处在于身处2024的债市已经历过信用负面的洗礼，负面承受能力显著较强。温故知新：再来一轮2016，我们当如何应对？暂不考虑海外不确定性因素的情况下，经济的超预期修复与...
标签：固定收益信用
2023年信用债十大热点复盘.pdf
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- 2024/01/12
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- 浙商证券
2023年信用债十大热点复盘。热点1：“一揽子化债”正在进行中。一揽子化债是2023年下半年城投市场最为关键的热点，本轮化债在压实地方责任的同时，也明确表态中央财政、金融机构会全力支持；已发行13885.14亿元的特殊再融资债，集中于贵州、天津、云南、湖南和内蒙古等偏弱区域。热点2：城投名单制管控再起，发债审核明显趋严。2023年下半年，市场对于城投名单制管控的讨论热度愈发高涨，已有多份名单传出，名单内外主体的融资行为均会受到管控，严监管态度明显；反映到城投债一级市场上，2023年10月-12月，城投债交易所批文终止规模1783.54亿元，终止数量126只，比2023年...
标签：信用债复盘信用
渝农商行跟踪报告：精耕山城，信用提优.pdf
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- 2024/01/05
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- 中信证券
渝农商行跟踪报告：精耕山城，信用提优。精耕山城的万亿农商先锋。1）历史沿革：国内农商行先锋，中西部地区银行龙头。渝农商行前身为重庆市农村信用社，并于2008年组建全市统一法人的农村商业银行。2010年/2019年，先后在香港联交所主板和上交所主板上市，成为全国首家上市农商行和A+H农商行。2）股东背景：国资力量雄厚。2023Q3末，分属于重庆市国资委与财政局的四家国资平台/企业，居前十大股东前五位，赋能公司深厚的国资力量。3）经营区位：立足重庆，对外拓展。2023H1末公司分支机构1754个，其中在重庆县域/主城分别设有1447个/305个网点，分支行网络覆盖重庆全部38个行政区县，另在曲靖设...
标签：渝农商行山城信用
2023年债市复盘系列之二：再见2023，信用债复盘.pdf
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- 2024/01/02
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- 华创证券
2023年债市复盘系列之二：再见2023，信用债复盘。2023年，信用债市场在上半年结构性“资产荒”与下半年“一揽子化债”政策驱动下走出结构牛市，期间“宽信用”预期与机构赎回短暂扰动。1月，2022年末理财赎回潮影响余温仍在，信用利差V型波动；2月至4月，信用债供需失衡下结构性“资产荒”行情重演，信用利差大幅收窄；5月至6月，宏观经济修复斜率放缓逐步得到数据验证，无风险利率快速下行，叠加部分区域信用舆情事件与机构止盈操作增加影响，信用利差被动走阔；7月初至8月25日，政治局会议提出“一揽...
标签：信用债债市信用
2024年信用债年度策略：何以解忧，唯有票息.pdf
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- 2023/12/24
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- 中国平安
2024年信用债年度策略：何以解忧，唯有票息。市场复盘：23年利率债曲线平坦化，中短端收益率多上行，长端下行。信用债指数明显跑赢利率债指数，信用利差明显压缩，主要是因为年初信用债估值优势明显、高票息资产供给压缩以及一揽子化债政策压降了城投债信用风险。节奏上，中高等级信用利差先下后平，低等级则单边压缩。收益率下降最多的品种是1Y低等级城投债，但考虑久期后3Y低等级城投债表现最强。分省来看，高利差省份城投债利差大幅压缩且压缩幅度大于中低利差省份，但是存量规模持续收缩。信用风险：23年1-11月新增14家违约或展期主体，带动违约率大幅下降，主要是因为地产违约大降。当前政府协调兑付国企债券的意愿较高，...
标签：信用债信用
信用债2024年度策略报告：关注化债带来的机会与风险.pdf
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- 2023/12/20
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- 中国银河证券
信用债2024年度策略报告：关注化债带来的机会与风险。2023年复盘：2023年信用债经历债牛到资产荒再到年底化债下利率调整的牛熊切换。今年以来，信用债市场经历了赎回潮平复后高收益率带动的信用利差收敛（1.3-2.28）、“资产荒”下信用利差继续小幅收敛（3.1-4.30）、基本面修复动能放缓，资金宽松与配置力量驱动债牛，但利率债下行幅度更大，信用利差被动走扩（5.1-6.30）、一揽子化债背景下信用债基本面修复，信用利差收敛（7.1-8.30）、国债、特殊再融资债等供给放量+资金面紧平衡+调整赤字、增发国债等引发市场对利率担忧，二永债利差明显走阔，而城投利差继续压缩（...
标签：信用债信用
债券2024年年度策略：迥异的信用创造，波动的债市慢牛.pdf
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- 2023/12/01
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- 兴业证券
债券2024年年度策略：迥异的信用创造，波动的债市慢牛。第一部分：避险是2023年大类资产运行的主线➢2023年债市：利率前高后低，信用优于利率。金融机构风险偏好下降，避险是市场主线：债券小牛市、股票偏弱、商品结构性走强。第二部分：后地产时代，新旧经济动能转换，信用创造从“拉绳子”到“推车子”！弱信用扩张与高货币增长持续并存。经济结构性的矛盾：新旧动能转换，一个减法、一个加法。除了结构性的问题，经济存量压力值得关注：化债。迥异的信用创造，从“拉绳子”到“推车子”。1）地产时代，每轮信用创造都离不开地...
标签：债券债市信用信用创造
2024年度信用债投资策略：变与不变.pdf
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- 2023/11/28
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- 华福证券
2024年度信用债投资策略：变与不变。2023年初至今，信用债走出了波澜壮阔的牛市行情。其中，城投债投资热情高涨，信用利差压缩幅度最大。当前，市场资金充沛叠加高息资产缺位、城投债供给缩量等因素，资产荒行情仍在演绎。城投债策略：留一份“清醒”要点一：“一揽子化债”更多是短期化债的探索，不意味着政策放松；从长期化债来看，还需城投平台市场化转型，实现自负盈亏。要点二：短期保刚兑确定性强，关注政策倾斜弱区域、博弈城投提前兑付机会、优选体量大，收益4-5%区域、适度下沉中长久期担保城投债。要点三：长期回归基本面逻辑，区域分化仍在继续。建议关注此轮化债背景下...
标签：信用信用债投资策略
信用债2024年投资策略：轻装上阵，以利再战.pdf
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- 2023/11/21
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- 中信证券
信用债2024年投资策略：轻装上阵，以利再战。信用市场重新出发。一级市场：2023年信用债市场融资表现呈现“N”型走势，2023年1-3月在赎回潮影响逐渐消退后融资表现逐渐回暖；3-5月市场供需重回紧平衡，地区舆情偶发，融资表现下滑；5-10月，化债主线清晰，信用市场表现有起有落，但整体缓慢修复。二级市场：2023年信用市场经历牛熊切换，整体呈牛长熊短态势，2023年1月信用债收益率先降后升；2-8月债市结构性资产荒格局再现，信用债收益率与利差压缩至低位；9-10月在宽地产与财政发力的背景下，信用债收益率与利差由低点反弹。融资平台债：主线清晰。2023年以来城投市场从增...
标签：信用债信用投资策略
信用风险报表讲义.pptx
- 27积分
- 2023/11/10
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- 其他
信用风险报表讲义。本表反映填报机构在期末时各项具信用风险的资产的质量，包括其五级分类情况、抵押品价值、损失准备具信用风险的资产包括：各项贷款、银行账户的债权投资、金融机构同业往来资产、应收利息、其他应收款不可撤销的承诺/或有负债属于具信用风险的表外项目，也需要填报。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于信用风险方向更为专业的指导和建议。
标签：信用风险信用
2024年信用债年度策略报告：踏浪前行，择木而栖.pdf
- 4积分
- 2023/11/08
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- 西部证券
2024年信用债年度策略报告：踏浪前行，择木而栖。2014年首单超日债违约以来，信用债市场走过了波诡云谲的近十载，虽大浪淘沙，却也主线仍存。而今以史为鉴，以市场历年的年度策略得失来总结经验可以发现：泛国企板块的乐观常常超预期，泛民企板块的脆弱性常常超预期，正文中对于相关领域的经验教训进行了系统总结。目前城投板块作为信用债市场仅有的偏高收益的“泛国企板块”，在一揽子化债的政策催化之下，显现出了特殊的投资价值，未来在机构反复调研确认的过程中，利差偏低的行情周期有望拉长，值得重点关注。根据wind违约统计口径，截至2023年10月底，信用债市场已有370家主体、总计11094...
标签：信用债信用