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四季度债市如何演绎？利率“资产慌”，信用“资产荒”.pdf
- 5积分
- 2023/10/24
- 74
- 1
- 国金证券
四季度债市如何演绎？利率“资产慌”，信用“资产荒”
标签：信用利率债市
二季度信用市场期待与展望.pdf
- 4积分
- 2023/04/11
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- 0
- 中信证券
二季度信用市场期待与展望。一季度信用市场融资端后半程发力明显回暖，信用利差下行趋势传递。进入2023年信用市场一改2022年融资端逐季下滑的趋势，一季度发行量达3.19万亿，环比上升23%，实现净融资规模5057亿元，净融资规模明显回升。随着赎回潮影响逐渐消退，一季度信用债发行规模逐月增加，3月发行规模创2022年4月以来单月新高，市场情绪逐渐回暖。利差角度，一季度信用利差整体下行，高流动性品类利差率先压缩，此后下行趋势也逐渐传递至其余品类。预计二季度信用市场融资有保有压，料长端利差延续下行趋势更为明确。历年来信用市场二季度融资表现相对稳定，而料今年也难以出现“大水漫灌&rdquo...
标签：信用
2023年Q2信用策略报告：市场重回逼仄，建议适度骑乘.pdf
- 4积分
- 2023/04/10
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- 中国平安
2023年Q2信用策略报告：市场重回逼仄，建议适度骑乘。市场复盘。Q1利率债和信用债收益率基本下行，尤其是城投债收益率下行最多，仅AA-隐含银行永续收益率上行，使得公司信用类债券指数大幅跑赢银行债指数和利率债指数。信用债走牛主要是因为22年末的理财赎回冲击逐步过去，需求侧好于预期，且年初信用债估值具备吸引力；信用债受到信贷的替代影响，供给大幅低于往年同期。产业债各行业中钢铁利差压缩最多，城投债中仅天津利差大幅走阔。条款点差涨跌互现，但二永点差压缩较多。信用风险。Q1仅天乾资管一家民企出现违约，且该企业的控股股东在22年已经违约。Q1违约率大幅下降主要是因为在三支箭政策对民营房企融资起到了较好...
标签：信用
2023年二季度固定收益策略报告：利率债或延续震荡，信用债仍有机会.pdf
- 3积分
- 2023/04/07
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- 财信证券
2023年二季度固定收益策略报告：利率债或延续震荡，信用债仍有机会。利率水平：预计未来几个月国债利率上、下行空间有限，整体呈现平稳震荡走势，如果10年期国债利率在2.9%以上则可以择机配置。年初以来，信用债利率持续下行，信用利差不断压缩，信用债表现好于利率债，相对于利率债，低风险信用债利率仍存在一定优势。现阶段，降准后资金面有望维持稳定，地产修复仍需要时间，海外风险事件导致的避险情绪对债市形成支撑，此外，在信用债供给端偏紧的背景下，“资产荒”的情况可能再次出现，信用债利率仍有一定下行空间。煤炭债：煤炭行业继续维持高景气度，盈利水平大幅提高，业绩实现高增。短期内需求回暖加...
标签：信用债利率债固定收益信用
2022年秋季信用策略报告：跨年配置行情下推荐骑乘策略.pdf
- 4积分
- 2022/10/26
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- 中国平安
2022年秋季信用策略报告：跨年配置行情下推荐骑乘策略。市场复盘。国开债和信用债收益率均明显下降，其中低等级城投、3Y金融债和3-5Y产业债下行更多。信用利差普遍明显压缩，期限利差整体小幅压缩。企业融资需求虽有所提升，但是信用债发行监管较严，因此净融规模明显低于往年同期。上中游周期和中游制造利差压缩幅度明显更高，而地产是少数几个利差走阔的行业。城投内部区域分化仍很明显，投资级省份整体表现强于高收益级，不过高收益级中的辽宁的信用利差压缩明显。信用风险。三季度地产违约规模仍然很大，使得产业债违约率基本和二季度持平。Q4债券到期规模略高于前三季度，但企业盈利或将边际修复，宽松货币政策短期不会明显收紧...
标签：信用