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光伏玻璃行业分析：供需阶段性改善，龙头竞争优势稳固.pdf

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2024/04/25
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平安证券

光伏玻璃行业分析：供需阶段性改善，龙头竞争优势稳固。光伏玻璃为组件重要构成，产品趋于轻薄化。光伏玻璃作为光伏组件重要防护构成，主要采用压延法生产工艺，相比普通浮法玻璃、技术壁垒更高且资产属性较重，日熔量1200吨窑炉投资额约10亿元左右。下游客户主要是光伏组件企业，光伏玻璃占组件成本比重在辅材中仅次于铝边框及EVA光伏胶膜。随着近年来双玻组件渗透率大幅提升与轻薄化要求提高，2018-2023年使用2mm前盖板玻璃的组件市占率从不足2%升至65.5%，未来盖板玻璃将继续向薄片化发展。上游成本主要为纯碱、石英砂与天然气等。据彩虹新能招股书披露，模拟财务报表的光伏玻璃消耗的直接材料占成本比重约40%...

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光伏玻璃行业深度报告：供需动态紧平衡，旺季到来价格有望上涨.pdf

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2024/03/14
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中信建投证券

光伏玻璃行业深度报告：供需动态紧平衡，旺季到来价格有望上涨。核心观点：光伏玻璃由于具有重资产、建设周期长、连续生产、库存占地面积大等特性，产能通常呈“阶梯式”释放，在组件排产快速上涨时，相比其他辅材环节更容易出现阶段性供需错配。我们判断2024年光伏玻璃供需动态平衡，Q2旺季到来时价格有望上涨，且长期来看随着行业龙头推出1450-1600t/d级别窑炉后，当前在建的大量1000t/d级别窑炉将失去投产价值，届时行业新增产能节奏的控制权将重新回到行业龙头手中，行业供需情况将逐年向好，单平盈利中枢有望上调。光伏玻璃在组件成本中占比11-17%，当前是组件成本中占比最高的辅材...

标签：光伏玻璃光伏玻璃

福莱特研究报告：三重降本逻辑共振，光伏玻璃龙头业绩弹性可期.pdf

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2023/07/21
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开源证券

福莱特研究报告：三重降本逻辑共振，光伏玻璃龙头业绩弹性可期。硅料降价带动产业链需求释放，龙头企业充分受益硅料产能瓶颈解除，价格快速下降释放需求，我们预计2023年全球新增装机量为350GW。随着双玻组件的渗透率提升，2023年全球光伏玻璃需求量有望提升至2674.02万吨，对应市场空间910亿元。考虑到部分窑炉已进入冷修技改期、部分新建产能仍需爬坡，我们预计2023年全球光伏玻璃实际年有效产能为3156.75万吨，在供需失衡的行业背景下，落后产能将逐步出清，而具有先发和规模优势的龙头企业有望充分受益。大窑炉产能扩张+纯碱降价+布局石英砂，深化成本控制能力在供给过剩、产品同质化严重的背景下，成本...

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光伏玻璃行业分析：格局向好，行业盈利有望底部向上.pdf

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2023/07/14
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信达证券

光伏玻璃行业分析：格局向好，行业盈利有望底部向上。中国为光伏玻璃最大生产国，行业进入壁垒较高。光伏玻璃指的是被专门应用于光伏组件的透光面板，中国已经发展成为全球第一大光伏玻璃生产国，2020年中国光伏玻璃产能已占全球90%以上份额。光伏玻璃行业进入壁垒高，下游客户验证要求严格，一般需要半年到一年的验证周期，是典型的重资产行业，投资强度大，建设周期一般需要1.5-2年，生产过程通常为无间断连续生产。光伏玻璃的主要原材料包括纯碱、石英砂和白云石，能源主要为石油类燃料、电力和天然气，直接材料占光伏玻璃成本40%以上，能源动力成本占比在35%左右。光伏需求高景气，双面组件渗透率提升带动光伏玻璃需求高增...

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光伏玻璃行业研究报告：政策调控供需有望边际改善，行业盈利见底预计修复在即.pdf

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2023/07/10
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华创证券

光伏玻璃行业研究报告：政策调控供需有望边际改善，行业盈利见底预计修复在即。光伏玻璃是组件的重要封装材料之一，双面组件渗透率呈上升态势。光伏玻璃构成光伏组件最外层结构，起到透光与保护的作用。相较于普通玻璃，光伏玻璃具有含铁量低、透光率高、抗冲击、耐腐蚀、耐高温等特征。2022年双面组件市占率约40%，随着市场对双面双玻组件发电增益认可度逐步提高，预计双面组件渗透率将呈上升态势。供需：装机高速增长支撑需求，政策调控下供需有望趋于动态平衡。（1）听证会制度下准入条件放宽，2022年光伏玻璃产能加速投放。2021年7月，工业和信息化部发布修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，光伏玻璃新建项目不再要...

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信义光能（0968.HK）研究报告：深耕光伏玻璃行业，成本优势显著.pdf

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2023/06/27
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国信证券

信义光能（0968.HK）研究报告：深耕光伏玻璃行业，成本优势显著。公司主营光伏玻璃业务，2022年收入占比86%。公司是全球最大的光伏玻璃制造商之一，市占率超过30%。2022年光伏玻璃实现营业收入156.5亿元，同比+36%，占总收入比例为86%，板块净利润为27.2亿元。公司于2013年从股东信义玻璃分拆上市，并于2019年将主营光伏发电业务的子公司信义能源分拆上市，持续形成业务协同效应。截至2022年12月31日，信义玻璃持有公司23.23%的股份，公司持有信义能源49.03%的股份。光伏装机需求旺盛，光伏玻璃行业快速发展。我们预计2023-2025年，全球光伏新增装机分别为360/4...

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新能源行业2023下半年展望：光伏玻璃盈利拐点将至；运营商盈利能见度仍好.pdf

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2023/06/07
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交银国际

新能源行业2023下半年展望：光伏玻璃盈利拐点将至；运营商盈利能见度仍好。光伏：制造环节产能释放过快为最大隐忧，光伏玻璃盈利拐点将至。虽然2023年全球光伏新增装机有望增长45%，但我们仍预计制造环节的产能释放在年內将明显超过组件的预测需求。子板块方面，我们预计光伏玻璃板块盈利拐点将在3季度出现，短期內政府对新产能风险预警的取态有助缓解供应量过快释放，成本端有下降空间，预料光伏玻璃在3季度将迎来量价齐升。多晶硅在今年产能过剩的局面几成定局，2024年将有所加剧。风电：装机量复苏明显，整机商竞争仍激烈。今年前四个月风电装机显著加快，追回去年4季度延后的进度。承接去年近100吉瓦的招标量，我们依然...

标签：新能源光伏玻璃光伏运营商能源

光伏玻璃行业专题报告：成本差距缩小致竞争加剧，盈利拐点将现；首予凯盛新能买入评级.pdf

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2023/06/02
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交银国际

光伏玻璃行业专题报告：成本差距缩小致竞争加剧，盈利拐点将现；首予凯盛新能买入评级。行业现况：竞争加剧迭加成本因素，行业盈利探底：2022年包括浮法玻璃企业在内的大量新进入者进入光伏玻璃行业，原有企业也纷纷加大扩产力度，导致竞争加剧。2022年行业供给大增60%，远高于44%的需求增速，导致产能过剩。2022年底以来光伏玻璃价格明显下跌，行业毛利率下降，今年1季度行业盈利已降至谷底。转机：产能风险预警机制等推动供给增长放缓，3季度将现行业盈利拐点：在产能风险预警机制、当前低利润率等因素约束下，我们预计2023/24年平均有效日熔量将同比增长47%/26%至8.6/10.8万吨，增速相比2022年...

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旗滨集团（601636）研究报告：浮法玻璃弹性可期，光伏玻璃驱动成长.pdf

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2023/03/13
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国盛证券

旗滨集团（601636）研究报告：浮法玻璃弹性可期，光伏玻璃驱动成长。浮法玻璃景气有望复苏，长鞭效应酝酿价格弹性。2022年地产资金链紧张，竣工低迷下玻璃需求下滑，同时行业产能供给过剩，供需矛盾致使玻璃全年均价同比下跌27.17%。成本端，纯碱等原燃料价格大涨，玻璃行业利润受损严重。展望2023年，在“三支箭”政策支持以及“保交楼”推进下竣工有望修复，预计全年竣工面积同比增长2.95%，玻璃景气有望复苏。近期玻璃价格处于低位，纯碱价格对玻璃价格形成一定支撑，随着复工复产加速以及“保交楼”资金逐步到位，竣工需求有望释放，中下...

标签：旗滨集团浮法玻璃光伏玻璃

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头，砥砺前行.pdf

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2023/02/23
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中原证券

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头，砥砺前行。国内光伏玻璃龙头企业。公司成立于1998年，是中国最大的光伏玻璃原片制造商之一。公司光伏玻璃生产设施位于嘉兴市、滁州市凤阳县和越南海防市，产品销售涵盖中国、美国、越南、印度、新加坡、韩国、日本等多个国家地区。公司与全球知名组件厂建立长期合作关系。截至2022年6月30日，公司光伏玻璃日熔量15800吨，与信义光能形成双寡头格局。光伏玻璃供需两旺，龙头企业有望穿越盈利周期低谷。光伏玻璃具备良好的封装性能，实现对传统高分子背板的替代，并且随着光伏组件轻量化、双玻组件以及新技术的不断发展，盖板玻璃向薄片化发展。能源结构转型和保障能源安全背景下，...

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光伏玻璃行业研究：风物长宜放眼量.pdf

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2023/02/22
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中邮证券

光伏玻璃行业研究：风物长宜放眼量。光伏玻璃是生产太阳能电池组件所需的封装材料，其强度、透光率对光伏组件的寿命和发电效率有重要影响。根据制作工艺的不同，光伏玻璃可分为超白压延玻璃与浮法玻璃；其中，压延玻璃主要应用于晶硅太阳能电池组件，浮法玻璃主要应用于薄膜电池组件及晶硅系列双玻组件。近年来，在光伏组件大型化、轻量化以及双玻组件渗透率提升的发展趋势下，作为封装材料的光伏玻璃也正在向大型化与薄型化发展。供给相对过剩，周期底部价格承压2022年，全国新增光伏装机容量87.41GW，同比增长59.13%。2023年伴随着硅料新增产能释放，硅料供给端转松，组件企业有望加速扩产，推动光伏玻璃需求端增长。根据...

标签：光伏玻璃光伏玻璃

洛阳玻璃（600876）研究报告；光伏玻璃高歌猛进，新能源材料平台羽翼渐丰.pdf

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2022/12/12
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国盛证券

洛阳玻璃（600876）研究报告；光伏玻璃高歌猛进，新能源材料平台羽翼渐丰。转型光伏玻璃，开启新能源材料新征程。洛阳玻璃近年来实现从传统浮法玻璃向信息显示玻璃，再向新能源材料领域的全面转型，先后在河南、安徽、江苏、河北、四川五省七市建立7大生产基地，目前产品主要包括光伏玻璃。公司作为凯盛科技集团“3+1”战略布局中的新能源材料平台，充分享受集团带来的技术、资源赋能，光伏玻璃产线装备水平领先，于2017年4月成功稳定量产世界最薄的1.5mm光伏玻璃，填补国际在这一领域的技术空白。光伏玻璃需求持续增长，供给约束好于预期。光伏装机量快速增长+双玻组件渗透率提升，带动光伏玻璃需...

标签：洛阳玻璃新能源材料光伏玻璃玻璃光伏新能源

安彩高科（600207）研究报告：光伏玻璃迎扩产周期，多样化布局扬帆起航.pdf

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2022/11/23
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西部证券

安彩高科（600207）研究报告：光伏玻璃迎扩产周期，多样化布局扬帆起航。光伏玻璃：扩产能+控成本+订单充足，光伏玻璃业务稳定发展。行业来看，1）需求端：双玻组件渗透率提升带动光伏玻璃需求提升；2）供给端：未来供给端存在压力，但听证会政策将提高新建产能门槛，有望调节供需关系。公司来看，1）产能：预计公司22-25年年有效产能为62/98/161/184万吨，CAGR为44%；2）成本：天然气成本优势明显，收购矿区开采权后毛利率有望提升3.93~13.77pct；3）订单：在手订单充足，与晶澳签订8910万㎡采购协议；同时，公司为中原地区优势供应商，随着隆基、金萌等组件厂商陆续在河南建厂，公司贴...

标签：安彩高科光伏玻璃玻璃光伏

福莱特玻璃（6865.HK）研究报告：专注光伏玻璃，深化成本壁垒.pdf

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2022/10/15
328
10
华泰证券

福莱特玻璃（6865.HK）研究报告：专注光伏玻璃，深化成本壁垒。我们复盘总结了公司成本控制的三条路径：1）规模效应，2009-22H1，公司单线窑炉平均规模从300t/d增至973t/d，单位成本则从26.7元/平米降至19.5元/平米；2）上游资源一体化，2021年石英砂和天然气占公司原材料采购金额约15%和16%，公司通过收购石英砂矿及与石油燃气公司合作，保障原料自给并降低采购成本；3）公司通过持续的技术升级和自研设备，窑炉等设备单位投资下降超过15%，并提升宽薄玻璃的量产效率。光伏行业持续高景气，期待中长期需求释放据CPIA，22-25年中国/全球光伏年均新增装机或达85-101/23...

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信义光能（0968.HK）研究报告：竞争力领先的光伏玻璃龙头.pdf

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2022/08/31
5816
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广发证券

信义光能（0968.HK）研究报告：竞争力领先的光伏玻璃龙头。一体化布局的全球光伏玻璃龙头。信义光能是全球光伏玻璃双寡头之一，其母公司浮法玻璃龙头信义玻璃于1988年成立，于2006年进入光伏玻璃领域；2013年信义光能从母公司信义玻璃分拆上市，加速扩张光伏玻璃与光伏电站业务（电站业务于2019年分拆上市）。公司目前是光伏玻璃领域双寡头之一，兼具成本领先优势与规模扩张实力。深耕主业的同时，公司亦在2014年开始向下游布局光伏电站业务，以及在2021年拟投资进入上游硅料领域。产能快速释放压制光伏玻璃景气度，成本优势与扩张能力是核心。2022年上半年光伏玻璃景气度底部震荡态势，背后主要是2022年...

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