福莱特(601865)股票分析报告_福莱特企业发展现状及前景研究_福莱特投资价值分析

福莱特研究报告：玻璃龙头，盈利上行.pdf

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2024/05/14
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山西证券

福莱特研究报告：玻璃龙头，盈利上行。福莱特介绍：深耕光伏玻璃多年，行业龙头地位稳固：福莱特玻璃集团股份有限公司成立于1998年，2006年正式进军光伏玻璃领域。公司是目前全球最大的光伏玻璃生产商之一。公司股权结构集中，实际控制人为董事长阮洪良先生，且管理团队经验丰富。光伏行业快速发展带动公司营收高增长。2019-2023年公司营业收入CAGR为35.0%，归母净利润CAGR为30.9%。玻璃环节率先迎来盈利拐点，龙头企业成本优势显著：1）光伏玻璃阶段性供需偏紧，价格拐头向上：根据隆众资讯，截至2023年底，光伏玻璃的产能约为9.98万吨/d；全年来看，预计2024年新点火产能超过4万吨/d，但...

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福莱特研究报告：玻璃龙头技术引领，降本增效优势突出.pdf

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2024/04/24
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浙商证券

福莱特研究报告：玻璃龙头技术引领，降本增效优势突出。公司是全球领先的光伏玻璃制造商，光伏需求高景气驱动业绩高速增长公司的主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃、家居玻璃的生产和销售，其中光伏玻璃营收占比始终维持在80%以上。2023年公司实现营业收入215.24亿元，同比增长39.21%；实现归母净利润27.60亿元，同比增长30.00%，公司收入和利润在2023年实现高速增长，主要因为公司新增产能逐步释放，销售规模扩大驱动业绩高速增长。光伏玻璃需求持续增长，产能供给短期释放有限经济性驱动下光伏装机规模持续扩大，双玻渗透率亦快速提升，根据CPIA数据预测，2021-2023年双玻组件渗透率分别...

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福莱特研究报告：万顷玻璃斜向阳，化作片片君名片.pdf

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2023/12/05
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德邦证券

福莱特研究报告：万顷玻璃斜向阳，化作片片君名片。公司为光伏玻璃生产龙头企业，集研发、制造、加工和销售为一体。福莱特玻璃集团创始于1998年6月，是目前全球最大的光伏玻璃生产商之一，集玻璃研发、制造、加工和销售为一体。集团主要产品涵盖太阳能光伏玻璃、优质浮法玻璃、工程玻璃、家居玻璃四大领域，并涉及太阳能光伏电站的建设和石英岩矿开采，通过多年关键核心技术研发与产品迭代，如今已形成完整的产业链。公司产品优势明显。2006年公司通过自主研发成为国内第一家打破国际巨头对光伏玻璃的技术和市场垄断的企业，成功实现了光伏玻璃的国产化。早在2008年公司的光伏玻璃经全球知名光伏电池组件公司日本夏普公司测试使用，...

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福莱特研究报告：穿越周期稳健成长，龙头优势持续巩固.pdf

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2023/10/17
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华福证券

福莱特研究报告：穿越周期稳健成长，龙头优势持续巩固。光伏玻璃龙头地位稳固，产能扩张加速成长。福莱特成立于1998年，主要从事各种玻璃产品的生产和销售，截至2023H1，公司光伏玻璃名义产能为20600吨/天。受益于光伏装机高景气，公司营收高速增长，盈利稳健提升，2023H1营收/归母净利润分别为96.8/10.8亿元，同比+33%/8%。光伏玻璃：行业产能有望走出过剩，看好盈利性继续回升。（1）玻璃薄片化缓解双玻组件痛点，打开玻璃需求增量空间。预计2022-2025年光伏玻璃原片需求分别为1495.5/2342.0/2901.3/3503.6万吨，复合增速达到33%。（2）玻璃过剩局势有望反转...

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福莱特研究报告：产能稳步扩张巩固龙头地位，多渠道降本维持盈利优势.pdf

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2023/09/11
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信达证券

福莱特研究报告：产能稳步扩张巩固龙头地位，多渠道降本维持盈利优势。深耕光伏玻璃行业十五余载，营收利润稳健增长。福莱特玻璃集团创始于1998年6月，2006年，福莱特正式进军光伏玻璃领域，成为国内第一家、世界第四家通过瑞士SPF认证的光伏玻璃企业，截至2022年底，公司光伏玻璃产能达到1.94万吨/天，占国内总产能的23%，是目前最大的光伏玻璃生产商之一。2020年以来全球光伏需求持续高增，公司业绩高速增长，2018-2022年，公司营业收入/归母净利润从30.64/4.07亿元增长至154.61/21.23亿元，CAGR达38.23%/39.15%。2023H1公司实现营业收入/归母净利润96...

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福莱特研究报告：产能扩张驱动成长，盈利见底修复可期.pdf

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2023/07/31
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华创证券

福莱特研究报告：产能扩张驱动成长，盈利见底修复可期。福莱特是光伏玻璃领域的龙头企业，深耕光伏玻璃行业十余年。公司的主要业务涉及光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃、家居玻璃四大领域，以及太阳能光伏电站的建设和石英岩矿开采业务。其中光伏玻璃是公司主要的收入来源，2022年光伏玻璃业务营收占比达88.49%。公司产能快速扩张，市占率领先，我们预计，截至2023年6月底，公司光伏玻璃产能日熔量达20600t/d，位居行业第二；预计2023年底产能将达25400t/d，进一步巩固自身龙头地位。装机高增叠加双面渗透拉动行业需求，政策调控下供需或将边际收紧。（1）需求：光伏行业持续高景气，预计2023年全球新增光...

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福莱特研究报告：三重降本逻辑共振，光伏玻璃龙头业绩弹性可期.pdf

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2023/07/21
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开源证券

福莱特研究报告：三重降本逻辑共振，光伏玻璃龙头业绩弹性可期。硅料降价带动产业链需求释放，龙头企业充分受益硅料产能瓶颈解除，价格快速下降释放需求，我们预计2023年全球新增装机量为350GW。随着双玻组件的渗透率提升，2023年全球光伏玻璃需求量有望提升至2674.02万吨，对应市场空间910亿元。考虑到部分窑炉已进入冷修技改期、部分新建产能仍需爬坡，我们预计2023年全球光伏玻璃实际年有效产能为3156.75万吨，在供需失衡的行业背景下，落后产能将逐步出清，而具有先发和规模优势的龙头企业有望充分受益。大窑炉产能扩张+纯碱降价+布局石英砂，深化成本控制能力在供给过剩、产品同质化严重的背景下，成本...

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福莱特（601865）研究报告：2022年利润承压，2023年产能快速扩张.pdf

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2023/03/31
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国信证券

福莱特（601865）研究报告：2022年利润承压，2023年产能快速扩张。2022年公司收入稳步增长，利润有所承压。2022年公司实现营业收入154.6亿元，同比+77%；归母净利润21.2亿元，同比+0.1%；扣非归母净利润20.8亿元，同比+0.9%。对应22Q4单季度实现营收42.5亿元，同比+79%，环比+9%；归母净利润6.2亿元，同比+53%，环比+23%；扣非归母净利润6.1亿元，同比+63%，环比+23%。大窑炉产能快速扩张，持续巩固行业头部地位。公司过会扩产指标充裕，未来将积极布局大尺寸窑炉产能，能够有效降低单位产品能耗并提高成品率，从而降低生产成本并持续巩固行业头部地位。...

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福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头，砥砺前行.pdf

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2023/02/23
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中原证券

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头，砥砺前行。国内光伏玻璃龙头企业。公司成立于1998年，是中国最大的光伏玻璃原片制造商之一。公司光伏玻璃生产设施位于嘉兴市、滁州市凤阳县和越南海防市，产品销售涵盖中国、美国、越南、印度、新加坡、韩国、日本等多个国家地区。公司与全球知名组件厂建立长期合作关系。截至2022年6月30日，公司光伏玻璃日熔量15800吨，与信义光能形成双寡头格局。光伏玻璃供需两旺，龙头企业有望穿越盈利周期低谷。光伏玻璃具备良好的封装性能，实现对传统高分子背板的替代，并且随着光伏组件轻量化、双玻组件以及新技术的不断发展，盖板玻璃向薄片化发展。能源结构转型和保障能源安全背景下，...

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福莱特玻璃（6865.HK）研究报告：产能扩张策略将推动增长，“买入”.pdf

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2022/12/21
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国泰君安证券

福莱特玻璃（6865.HK）研究报告：产能扩张策略将推动增长，“买入”。我们给予福莱特玻璃“买入”的评级以及25.70港元的目标价。目标价相当于24.6倍/20.0倍/16.5倍2022至2024年市盈率或3.8倍/3.2倍/2.8倍2022至2024年市净率。全球对太阳能材料的需求将持续上升。全球于2030年的新增太阳能装机容量预计将达到1,500吉瓦至2,000吉瓦，相较于2021年安装的168吉瓦将扩大至少10倍。假设2030年双玻组件渗透率达到75%，将需要约31.7万吨/日至42.3万吨/日的太阳能玻璃产能，因此太阳能玻璃的长期需求仍然...

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福莱特（601865）研究报告：大鹏一日同风起，“福”摇直上九万里.pdf

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2022/05/10
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方正证券

福莱特（601865）研究报告：大鹏一日同风起，“福”摇直上九万里。光伏玻璃产业链——光伏玱璃上游为原材料和燃料，原材料包含石英砂和纯碱。优质石英石供给紧缺，纯碱供需平衡。燃料主要包括石油，天然气，电和水，供给稏定。光伏玱璃下游为组件厂商，是光伏组件癿重要原材料。光伏玻璃三大行业趋势——第一，双玻渗透率逐年提升。预计到2030年，双面组件渗透率可达70%。第二，薄片化趋势明显。2.0mm厚度癿玱璃将成为主流。第三，宽玻需求迅速提升。2021年182mm和210mm尺寸合计占比由2020年癿4.5%迅速增长至45%。公司扩产...

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福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头享有估值溢价，扩产和降本推动成长.pdf

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2022/05/06
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中泰证券

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头享有估值溢价，扩产和降本推动成长。福莱特：光伏玻璃龙头产能有望进入快速扩张期。公司是首家实现光伏玻璃国产化的行业龙头，目前已形成光伏玻璃为核心，包含光伏电站建设和石英岩矿开采等业务布局。截止2021年底公司已投产光伏玻璃产能1.22万吨/天，拟投资约98亿建设10条1200吨日熔量光伏玻璃产线，22年底产能将有望达2万吨/天。有别于市场的观点：市场认为行业新增规划产能大；一线龙头竞争优势难存；福莱特估值高于信义光能、旗滨集团；我们认为：在光伏玻璃需求高增、供给格局优化下看好龙头提市占、降成本，竞争优势将巩固。为何我们不担心行业供给新增规划产能大？1）...

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福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头坚定扩张.pdf

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2022/04/14
340
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兴业证券

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头坚定扩张。福莱特公司为光伏玻璃龙头，股权结构集中且稳定。公司坚持以光伏玻璃业务为核心，2021年营收占比超80%，目前已建立了稳定的光伏玻璃销售渠道，与知名光伏组件厂商如隆基股份、晶科能源等建立了长期合作关系。公司实际控制人持有公司52.18%股权，集中且稳定的股权结构保障了公司的持续稳健经营。供需高增长蕴含行业发展机遇，下游景气叠加双面组件渗透率提高预计可顺利消化新增产能。供给方面，以保守预期测算，假设主要玻璃企业均能在2022年内顺利点火投产，则2022年末名义产能将超过70000t/d。需求方面，光伏行业景气度向上，2022年市场化需求有望放量...

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光伏玻璃龙头福莱特（601865）研究报告：周期成长的魅力，探讨相对估值与周期位置.pdf

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2022/02/28
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广发证券

光伏玻璃龙头福莱特（601865）研究报告：周期成长的魅力，探讨相对估值与周期位置。福莱特：产能快速扩张的光伏玻璃龙头。公司于2006年转型进入光伏玻璃领域，率先打破海外巨头的垄断；2015、2019年分别在香港联交所、上交所上市，资金优势助力产能高速扩张，截止2021年底公司已投产光伏玻璃产能1.22万吨/天，位于行业第二，预计2023年公司光伏玻璃产能超2.5万吨/天，较当前产能翻倍。本文从相对估值与周期位置两个角度来探讨光伏玻璃龙头的投资价值。

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福莱特（601865）研究报告：龙头地位稳固，有望迎量价齐升.pdf

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2022/01/07
251
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国开证券

公司是光伏玻璃行业双寡头之一，行业地位稳固，2022年扩产规划行业领先。从行业层面看，政策大力推进整县项目，硅片价格持续下滑，光伏组件需求逐步恢复，双玻组件和大尺寸硅片需求带动光伏玻璃高速增长，光伏玻璃价格有望触底反弹，行业整体景气度较高，增长确定性较强。

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