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三友化工研究报告：纯碱粘胶产业龙头，“三链一群”打开成长空间.pdf

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2024/03/26
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方正证券

三友化工研究报告：纯碱粘胶产业龙头，“三链一群”打开成长空间。三友化工拥有纯碱、化纤、氯碱、有机硅四大主业，是纯碱和粘胶短纤双业龙头企业。公司拥有纯碱产能340万吨/年、粘胶短纤78万吨/年，在行业内处于领先地位，拥有烧碱产能53万吨/年、PVC52.5万吨/年、有机硅20万吨/年，随着“三链一群”产业布局推进，进一步打通下游精细化工产业链，布局高端电子化学品，完善新能源新材料布局。新产能投放高峰已过，供需有望逐步恢复平衡。供给端：2023年国内纯碱新增产能630万吨/年，较2022年年底增加19.6%；据统计，2024年待投产产能320万吨/年...

标签：三友化工纯碱粘胶化工

远兴能源研究报告：纯碱行业变革者，穿越周期终获新生.pdf

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2024/02/18
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西部证券

远兴能源研究报告：纯碱行业变革者，穿越周期终获新生。当前纯碱行业的预期是“供过于求”，但是未来仍存在宏观需求、供给端两重预期差。我们预期24年纯碱行业实际产能同比+13.7%，中性假设下游需求同比+7.9%的前提下，测算供应过剩311万吨（比例9.9%）。供过于求产品跌价是当下市场主流预期，且市场定价已经在逐步兑现。但下游开工较为刚性，且预期引导下维持较低库存水平，提供了未来供需错配的客观条件。我们测算行业开工率较23年下降5.8个pct时（对应减产产能250万吨/年），全年供需将重归平衡。我们判断纯碱价格下行过程中，氨碱法盈利空间最先被压缩，而截至2023年底氨碱法产...

标签：远兴能源纯碱能源

玻璃纯碱2023年中期投资策略：“保交楼”促使玻璃反弹，成本下移供应增加纯碱回落.pdf

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2023/06/25
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招商期货

玻璃纯碱2023年中期投资策略：“保交楼”促使玻璃反弹，成本下移供应增加纯碱回落。玻璃2023年3月开始反弹。“保交楼”政策发力，房地产竣工端需求拉动，玻璃大幅度反弹，其他建材品种PVC和螺纹钢同期均大幅度下跌。近期价格有所回落，但利润仍较高，库存中等水平。后市玻璃供应还将小幅度增加，日融量增加3000-4000吨。但下半年通常是玻璃需求旺季，央行“保交楼”和商业银行专项借款4000亿计划还将支撑房地产竣工端发力，房地产还有刺激政策出台的预期，预计三四季度玻璃需求还将保持在上半年的水平，三四季度库存还将下降。纯碱三月之后快...

标签：玻璃纯碱投资策略

纯碱2022年回顾及2023年展望：纯碱供需两旺，积极稳妥有备无患.pdf

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2023/01/29
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方正中期期货

纯碱2022年回顾及2023年展望：纯碱供需两旺，积极稳妥有备无患。2022年纯碱期现货年末年初价格接近，但过程跌宕起伏，纯碱相关产业链走过不平凡的历程。供给方面，2022年纯碱产能及产量与去年同期基本持平，一二季度开工率处于近年同期高位，夏季检修高峰过后纯碱装置开工率快速回升，于四季度稳定在90%左右的高水平。需求方面，2022年初以来光伏玻璃产能密集投放，年内产能增幅80%左右；浮法玻璃产能先升后降。轻碱需求相对走弱，重碱需求稳定增长推动纯碱需求保持攀升态势。进出口方面，受多重因素影响，2022年国外需求强劲，二季度以来月度净出口量稳定在20万吨附近。库存方面，在纯碱价格下跌压力及远期新产...

标签：纯碱

玻璃纯碱2023年度投资策略：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强.pdf

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2022/12/29
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招商期货

玻璃纯碱2023年度投资策略：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强。01玻璃供减需求改善；02纯碱供需双强；03总结和展望。

标签：玻璃纯碱投资策略

玻璃纯碱2023年度投资策略：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强.pdf

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2022/12/20
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招商期货

玻璃纯碱2023年度投资策略：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强。玻璃2022年整年承压，房地产新开工大幅度回落玻璃需求减少，库存一路累积，上游亏损严重。2022春节后信贷放量，玻璃中下游补库，迎来库存下降和价格反弹。随着房地产政策收紧、销售下滑，玻璃需求转弱，价格一路下跌，供应端从三季度开始冷修减产，玻璃日融量从17.5万吨一路下滑到16万吨。年末政策松动，房地产刺激“三只箭”出炉，近端遇到冬季需求淡季底部横盘，远端受需求好转预期推动上涨。明年玻璃冷修有望增加，需求端是主要矛盾和最大的变量，取决于房地产复苏进度，短期难有大改善空间，远端09合约有足够改善空间和时间。纯...

标签：纯碱玻璃投资策略

纯碱行业深度研究：需求多方博弈，供给短期受限.pdf

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2022/09/29
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信达证券

纯碱行业深度研究：需求多方博弈，供给短期受限。纯碱：应用广泛的基础化工原料。纯碱是一种重要的基础化工原料，生产的主要原料包括原盐、合成氨、石灰石等。纯碱工业产品主要包含轻质纯碱和重质纯碱两种，这两种产品的化学性质无区别，只是物理性质有所不同。轻质纯碱主要用于冶金、造纸和印染等工业，重质纯碱主要应用于平板玻璃、玻璃制品、洗涤剂和陶瓷釉等的生产。纯碱下游应用领域包括平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、小苏打、硅酸盐等行业。光伏高景气带动纯碱需求，平板玻璃需求仍有一定韧性。需求方面，传统能源价格高位叠加双碳目标，光伏行业高速发展确定性较强。光伏行业的高景气度将向上传导至光伏玻璃，并进一步拉动纯碱需求。纯碱...

标签：纯碱

基础化工行业2022年半年报总结：22H1化工延续景气价格高位，锂电、碳纤维、农化、纯碱、氟化工等板块表现亮眼.pdf

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2022/09/13
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兴业证券

基础化工行业2022年半年报总结：22H1化工延续景气价格高位，锂电、碳纤维、农化、纯碱、氟化工等板块表现亮眼。2022年H1基础化工产品价格仍维持景气高位，推动基础化工企业盈利能力同比显著增强；钾肥、锂电化学品、碳纤维、纯碱、有机硅、民爆用品、氟化工等板块表现亮眼。2022以来，全球大宗原材料原油、天然气因供给有限价格大幅上涨，下游需求推进支撑化工品提价，上半年CCPI指数仍维持高位。2022年H1，基础化工行业样本公司实现营业收入11699.43亿元，同比增长约26.93%，实现营业利润1761.62亿元，同比提升28.37%，实现归属上市公司股东的净利润1394.83亿元，同比提升30....

标签：基础化工氟化工碳纤维纯碱农化化工

基础化工行业分析：化工持仓略有回落，聚氨酯、纯碱等持仓环比增加.pdf

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2022/07/29
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广发证券

基础化工行业分析：化工持仓略有回落，聚氨酯、纯碱等持仓环比增加。主动管理型公募基金重仓持股中化工板块持仓占比环比小幅下降。2022Q2，化工行业整体配置比例为5.12%，超配比例为-1.00%，配置比例和超配比例相较21Q1分别下降0.15pct、0.62pct。分行业看，石油石化行业配置比例为1.06%、超配比例为-0.57%，基础化工行业配置比例为4.06%、超配比例为-0.43%，超配比例环比均出现回落。化学原料及制品板块配置比例环比上行。2022Q2化学原料及制品板块配置比例为1.49%，配置比例环比+0.32pct，超配比例为-0.48%，超配比例环比+0.28pct，超配比例仍处历...

标签：聚氨酯纯碱基础化工化工

三友化工（600409）研究报告：粘胶纯碱双龙头成本优势突出，“三链一群”打开成长空间.pdf

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2022/07/08
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光大证券

三友化工（600409）研究报告：粘胶纯碱双龙头成本优势突出，“三链一群”打开成长空间。粘胶纯碱行业双龙头，循环经济体系优势显著。公司是国内知名的纯碱粘胶双龙头企业，拥有产能纯碱340万吨/年、粘胶短纤78万吨/年、烧碱53万吨/年、PVC52.5万吨/年、有机硅20万吨/年，产品规模行业领先。公司各项业务充分发挥协同效应，氯碱作为公司循环经济中枢，生产的烧碱超过80%用于粘胶短纤维生产；产生的氯气、氢气生成氯化氢，用于PVC、有机硅单体生产；产生的废电石渣浆用于纯碱生产，成本优势明显。公司“三链一群”产业布局打开未来成长空间，将产业链延伸至下游...

标签：三友化工化工粘胶纯碱

中盐化工（600328）研究报告：资源优势巩固盐化工龙头地位，兼并扩能受益纯碱高景气.pdf

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2022/07/08
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申万宏源研究

中盐化工（600328）研究报告：资源优势巩固盐化工龙头地位，兼并扩能受益纯碱高景气。国内盐化工龙头企业，构建多元一体化循环经济产业链，规模效应和产业协同效应显著。公司是中盐集团旗下唯一上市公司，深耕盐化工主业，依托湖盐、煤炭、石灰石等资源优势，建成了配套齐全、技术先进的“盐-煤（电）-精细化工产品”、“盐-石灰石-煤（电）-纯碱-氯化铵”、“盐-煤（电）-电石-烧碱-PVC”跨行业多元一体化循环经济产业链。产业链协同配合降低生产成本的同时，减少对部分上游原材料的依赖，增强公司抗风险能力。目前公司拥有年产390万吨纯碱、6...

标签：中盐化工化工盐化工纯碱

化工行业研究：稳增长与新能源共振，纯碱景气有望延续.pdf

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2022/07/07
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中泰证券

化工行业研究：稳增长与新能源共振，纯碱景气有望延续。供给端增量仍需时日，检修季开工率或向下。根据卓创，2021年底我国纯碱总产能3293万吨/年，同比减少24万吨/年，考虑2021年底连云港碱业的130万吨/年产能退出，供给端出现缺口加大。今年以来，纯碱开工率整体呈现82-90%窄幅震荡的稳定趋势，我们认为年内的供给端高点或已出现；步入夏季检修密集，当下开工率为83%，较往年同期仍有5%的下降空间，短期或将维持供应紧张格局，下半年随着金大地、河南俊化、红四方、湘渝盐化等70万吨新增产能陆续投产，供给紧张格局或有所缓和，但同比去年产能仍下滑40万吨，需关注2023年上半年远兴能源340万吨/年产...

标签：化工纯碱新能源能源

光伏玻璃与纯碱行业供需分析.pdf

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2022/06/08
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中信期货

光伏玻璃与纯碱行业供需分析。光伏玻璃进入新一轮产能扩张期。光伏压延玻璃在2018年政策收紧，供给端新增产量有限，至2020年出现供不应求，价格大幅上升，2020年末政策再度放松，光伏玻璃进入新一轮投产扩张期。2022年光伏玻璃名义产能已经过剩，后期过剩或逐渐增加。国内光伏玻璃产能占全球90%左右，根据光伏玻璃听证会统计产能信息，我们预计国内2022/2023/2024年有效产能分别为7.11/9.81/10.3万吨/天，产量分别为1972/2721/2857万吨，则全球产量为2191/3023/3174万吨。2024年后产能产量按照每年3%线性递增，则2025/2030预计全球产量将达3269...

标签：光伏光伏玻璃玻璃纯碱

纯碱行业研究：新生焕发，景气不减.pdf

3积分
2022/06/06
492
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华创证券

纯碱行业研究：新生焕发，景气不减。传统行业焕发新生，行业景气持续上行。纯碱是重要的化工原料，下游应用主要为玻璃等行业，由于其高能耗的属性，近年来行业准入壁垒不断提高。随着光伏玻璃等新能源产业的快速发展，纯碱行业焕发新生，行业景气持续上行。当前全球纯碱生产工艺仍以氨碱法为主，21年产能占比达45%，预计后续将逐步缩减；联碱法为我国特色工艺，短期内占比预计将保持稳定；天然碱法凭借其低成本、低能耗的优势，21年全球产能占比已提升至30%，未来全球范围内的新增产能亦将以天然碱为主。新能源引领需求，未来增量空间可期。在稳增长的持续发力下，国内房企融资环境转暖，已有超70个城市陆续放松房地产调控政策，当下...

标签：纯碱

纯碱行业深度报告：光伏需求持续增长，纯碱景气周期有望延续.pdf

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2022/05/24
580
18
国海证券

纯碱行业深度报告：光伏需求持续增长，纯碱景气周期有望延续。纯碱供给端：2021年底连云港130万吨产能退出对纯碱市场供给端造成很大冲击。2022年有效新增产能仅有安徽中盐红四方20万吨以及江苏德邦化工60万吨产能，且受疫情影响大概率年底才能投产，全年有效产能预计为3161万吨。2023年上半年远兴能源340万吨产能陆续投产将缓解供给端紧张形势。纯碱需求端：预计2022年纯碱表观消费量同比增长3.5%，2023年-2025年同比增长分别为3.4%、4.2%、4.8%。平板玻璃：平板玻璃75%左右的需求来自于建筑行业，与地产竣工息息相关。在全国疫情多点爆发情况下，各地平地产行业开工情况受到影响，各...

标签：纯碱光伏

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