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绿氢化工行业专题报告：绿氢化工项目将如何落地？.pdf
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- 2024/03/06
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- 中国平安
绿氢化工行业专题报告：绿氢化工项目将如何落地？2023年，国内进展中的绿氢项目规划产能超200万吨，规划投资额超过4500亿元，下游产品包括绿氨、绿醇、绿色航煤（SAF）等。绿氢化工项目端热度高涨的同时，业内关心以下问题：1.大规模绿氢项目如何平稳高效运行？2.绿氢距离平价还有多远？3.绿氢下游将如何消纳？本报告围绕以上问题开展了讨论，力求提供思路与启发。一、从电到氢：绿氢项目如何落地？绿氢项目的两大挑战：电能供应和物料供应。大规模（万吨级）绿氢项目生产的绿氢绝大部分用于化工生产，项目落地时面临的难题包括两方面；一是风光发电的波动性难以匹配电解槽高效连续运行的需求；二是绿氢生产的间歇性难以匹配...
标签：绿氢化工
化工出口链行业研究报告：海外有望进入补库周期，化工需求拐点向上.pdf
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- 2024/02/27
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- 华安证券
化工出口链行业研究报告：海外有望进入补库周期，化工需求拐点向上。2021年下半年以来，中国对外贸易维持较高的贸易顺差，但是环比来看出口增速逐步下滑，整体呈现疲态，2024年由于中美关系逐步缓和，各经济体逐步制定积极的经济增长目标，海外有望逐步进入补库周期。2024年主要关注：（1）美国降息周期与主动补库共振带来的结构性机会。从消费端看，美国消费在加息期间总体承压但仍显示出充分的韧性，降息周期的到来将刺激居民消费复苏，带动上游零售补库。从地产看，美国降息将带动住房需求复苏，进而拉动整个地产链需求。（2）全球制造业景气回升，拉动中国出口。随着美国降息周期临近，欧洲、澳洲等主要经济体有望同步跟随开启...
标签：化工
化工行业2024年度策略：“弱复苏”关注“确定性” .pdf
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- 2024/02/04
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- 中泰证券
化工行业2024年度策略：“弱复苏”关注“确定性”。把握弱复苏背景下的结构性投资机会。国内弱修复+海外高通胀是2023年的主基调。在全球需求端不确定性风险仍存的背景下，本轮复苏周期同样叠加化工产能的大幅扩张，因此化工品价格价差的弹性空间受到了侵蚀。然而，现阶段的CCPI指数或反映出化工品价格、价差已阶段性筑底，无论从去库期绝对时长还是从产成品库存&营收的角度来看，本轮去库已接近尾声，并且有望于2024年进入温和补库阶段。在国内政策发力、欧美降息预期下，周期成长股有望率先筑底回升，建议关注存在增量预期的强α龙头白马以及部分供需格...
标签：化工
化工行业投资策略：800V快充趋势乘风起，技术升级催生材料发展新机遇.pdf
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- 2024/01/18
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- 开源证券
化工行业投资策略：800V快充趋势乘风起，技术升级催生材料发展新机遇。快充或为行业发展新方向，电芯端、车端、充电桩端技术升级催生行业材料新发展机遇。新能源汽车续航已基本满足消费者出行需要，未来行业朝提高新能源汽车充电效率的方向发展。800V高压快充相较于大电流快充模式的优势在于：热管理难度降低、线束成本和重量下降、补能速度较快（充电10%-80%只需10-15分钟）等。据汽车之家数据，小鹏G62023款580长续航Pro版本起步价19.99万元。未来随着更多车型进入20万元以内的主流价位，800V快充车型渗透率提升进程有望加快，进而带动电芯端、车端、充电桩端相关材料需求增长。电芯端：高倍率电芯...
标签：化工快充投资策略
化工行业2024年度策略：周期磨底，关注价值重估、国产替代与景气改善.pdf
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- 2024/01/17
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- 中银证券
化工行业2024年度策略：周期磨底，关注价值重估、国产替代与景气改善。2023年全球经济增速放缓。2023年1-10月，国内化学原料与化学制品制造业以及橡胶和塑料制品业等子行业营业收入有所下降，但跌幅缩小，化学纤维制造业营收增速由负转正。2023年化工PPI指数持续下降，于二季度末达到谷底后开始缓慢回升。截至2023年12月9日，重点跟踪的化工产品2023年内均价较2022年均价下跌的产品占81.19%。从存货数据来看，截至2023年10月，化学原料与化学制品库存金额与2022年同期基本相当，化学纤维存货金额同比下降，橡胶和塑料制品库存水平小幅回落，但仍处较高水平。需求端来看，未来预计全面缓慢...
标签：化工
化工行业2024年度投资策略：行业筑底静待拐点出现，把握结构性改善赛道及高成长标的投资机会.pdf
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- 2024/01/11
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- 上海证券
化工行业2024年度投资策略：行业筑底静待拐点出现，把握结构性改善赛道及高成长标的投资机会。2023年，内需逐渐恢复，但外需仍较为疲软，原油价格高位震荡，行业成本端承压，盈利能力降至近年来低位。我们认为未来行业产能增速或将放缓，供应端压力逐渐减轻，行业存货同比增速基本见底，去库周期已近尾声。行业整体估值处于低位水平，维持行业“增持”评级。景气向好子板块，高盈利能力/高成长性公司充分受益三代制冷剂：2024年为配额时代元年，三代制冷剂HFCs需求较为稳定，盈利中枢上行，关注配额高的龙头公司：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。煤化工：原油价格高位运行，我们认为煤化工成...
标签：化工投资策略
化工行业2024年策略报告：把握补库机会，静待需求共振.pdf
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- 2024/01/11
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- 首创证券
化工行业2024年策略报告：把握补库机会，静待需求共振。2023年，海外处于加息周期，国内经济复苏不及预期，化工行情整体表现不佳，基础化工（申万）跌幅15.89%，跑输沪深300指数4.14pct。在成本维持高位以及需求疲弱双重压力下，化工企业盈利下行，2023年前三季度，中信基础化工板块营业收入同比下滑7.29%，归母净利润同比下滑46.78%，板块销售毛利率为17.50%，同比下滑4.82pct，销售净利率为6.50%，同比下滑5.22pct。2024年展望：供应端产能仍处扩张周期，需求端稳增长政策可期，化工行业景气有望在主动补库带动下触底反弹2020年下半年以来，海外强财政刺激叠加国内能...
标签：化工
2024年化工行业投资策略：供需错配下，聚焦细分子行业机会.pdf
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- 2024/01/02
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- 华鑫证券
2024年化工行业投资策略：供需错配下，聚焦细分子行业机会。需求弱复苏，化工行业前三季度收入和利润承压。2023前三季度，化工行业实现营业收入18944亿元，同比减少3%，实现归属于母公司净利润1196亿元，同比减少45%，毛利率为17.5%，同比下降4.8个百分点，净利率为6.6%，同比下降5.2个百分点，总体经营活动现金流量净额为1573亿元，同比减少16%。化工行业在上游原材料高企和下游需求弱复苏的双重压力下，收入水平和盈利能力都出现一定下降，且四季度预计仍将面临较大压力，化工行业仍在寻底。供给端进入扩张后周期，主要以龙头扩张为主。自2018年开始，化工行业进入扩产周期，2021年化工行...
标签：化工投资策略
化工行业2024年投资策略：优选赛道谋定后动，周期底部厚积薄发.pdf
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- 2023/12/27
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- 南京证券
化工行业2024年投资策略：优选赛道谋定后动，周期底部厚积薄发。行情及估值情况：2023年至今，化工行业仍处于下行周期，显著跑输市场；目前化工行业PE和PB均处于历史低位，板块估值有较大修复空间。资金情况：基金持股比例高位回落，2023Q3已降至7年均值以下，化工行业的配置价值有望回归。业绩端：基础化工23Q3单季度收入同环比小幅回升，盈利同环比下滑，业绩持续磨底。供需两端及价格：供给端，化学原料及制品子行业投资增速高位，产能利用率尚未见底回升，警惕产能过剩风险。需求端，传统下游领域如房地产、汽车、家电、纺服等需求温和复苏；新材料下游领域如半导体、消费电子等需求亦底部向上；高基数下，年初至今中...
标签：化工投资策略
2024年化工行业年度策略：聚焦周期左侧的出海机遇.pdf
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- 2023/12/22
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- 华福证券
2024年化工行业年度策略：聚焦周期左侧的出海机遇。化工景气反转或尚需时日。化工是制造业的根基，是衡量国民经济景气晴雨表。步入2022年后，欧美“放水”效应逐步趋弱，欧洲地缘冲突再起，供需关系逆转，行业全球景气下行并延宕至今，当前化工大宗盈利水平已到历史底部极值。尽管油煤价格高位，成本和行业供过于求的盈利压力短期难以缓解，景气反转尚需时日，但考虑到全球区域性供需失衡的机会仍在，仍不乏投资机会。基础化工看好核心资产、合成生物学和出海主线。看好化工核心资产在行业底部率先反转的机会；合成生物学是未来化工行业脱碳的关键拼图，近年来业内不乏产学研合作实现成果转化的成功案例，未来有...
标签：化工
化工行业2024年度投资策略：深挖“增量”个股，布局“反转”行业.pdf
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- 2023/12/22
- 137
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- 民生证券
化工行业2024年度投资策略：深挖“增量”个股，布局“反转”行业。一、寻找有显著增量需求的行业和个股。展望未来两年，受益于行业升级和国产替代，高端电子材料行业将迎来高速发展机遇。AI服务器放量以及EagleStream服务器升级，带动覆铜板从M4向M6升级，PPO材料是M6覆铜板的主流材料，同时高速通信也将带动其他高端电子树脂需求快速放量。建议关注圣泉集团、东材科技、沃特股份。自下而上挖掘个股，我们建议关注2024年有新产能投放、新客户开拓、新渠道拓展的标的，包括润丰股份、宝丰能源、安利股份、通用股份、百龙创园、华恒生物。二、布局行业景气度触底反...
标签：化工投资策略
化工行业2024年策略报告：顺势而为.pdf
- 4积分
- 2023/12/20
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- 信达证券
化工行业2024年策略报告：顺势而为。2023年以来，基础化工行业走势较为疲软，景气度相对不高。一方面，上游油价仍在高位，使得产业链利润仍偏向上游。另一方面，国内的宏观经济、房地产、建筑等行业仍处于弱复苏阶段，对基础化工行业的需求拉动较为有限。在这样的背景下，我们再次将目光投向海外，在国际供应链转移的大趋势中寻找投资机会。国际供应链转移与重构趋势不可挡，以越南为代表的东南亚国家后起之秀地位不容忽视。我们细致分析了2017年以来的国际进出口变化趋势。以2017年1月的数值为基准100，我们将各数值转化成了指数：从中国出口来看，2019年开始，中国出口美国、欧盟的速度开始不及中国出口总体速度，20...
标签：化工
化工行业2024年投资策略：挖掘周期底部优赛道，拥抱国产替代新材料.pdf
- 7积分
- 2023/12/19
- 184
- 6
- 华安证券
化工行业2024年投资策略：挖掘周期底部优赛道，拥抱国产替代新材料。1.挖掘周期底部优赛道：关注供需格局持续改善子赛道的龙头企业。2022年以来，在全球经济下行以及行业产能持续扩张等多重因素影响下，化工行业景气渐弱，截至2023年12月8日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收4581点，较2022年初的5230点下降12.41%，较今年年初的4815点下降4.86%，近五年历史百分位为43.38%。随着今年稳增长政策的出台，地产/纺服/汽车/食饮等终端需求渐改善，复苏初现。同时，2023Q3化工行业资本开支增速放缓，供需格局有望逐步改善，行业有望开启向上周期。重点关注涤纶长丝、大炼化、MDI...
标签：化工新材料投资策略
2024年度化工行业策略：上游寻找差异化，下游寻找高弹性.pdf
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- 2023/12/15
- 136
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- 东吴证券
2024年度化工行业策略：上游寻找差异化，下游寻找高弹性。化工周期见底，但供给制约修复的空间与斜率。（1）Q3以来国内化工品价格呈现企稳态势，其中化工品PPI当月同比降幅已连续5个月收窄。从经营面上看，1-10月国内化学原料及制品、化纤、橡胶及塑料制品企业营收增速分别为-5%/4%/1%，利润总额增速分别为-43%/2%/16%，偏下游的化纤和塑料已率先开启修复。从库存周期维度看，自2022Q2以来，国内化工品陆续进入去库周期，当前化纤、橡胶塑料制品已有边际补库迹象，化学原料及制品则有望转向被动去库阶段。国外方面，美国库存增速于2022年8月见顶，当前处于去库周期后半程，2024年中美补库周期...
标签：化工差异化
化工&新材料行业2024年度投资策略：周期品供需格局或改善，继续看好新材料.pdf
- 9积分
- 2023/12/14
- 184
- 9
- 太平洋证券
化工&新材料行业2024年度投资策略：周期品供需格局或改善，继续看好新材料。
标签：化工新材料投资策略

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