投资策略 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年经济中周期的量化拆解与投资策略构建

招商证券
2023/11/01
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首先，本文所谓的“中周期”并非特指市场已经熟知的“朱格拉周期”。虽然在古典周期嵌套模型中，基钦周期约为3-4年、朱格拉周期约为7-11年、库兹涅茨周期约为15-25年、康德拉季耶夫周期约为45-60年，朱格拉周期是所谓的中周期。

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2023年信用债2024年投资策略：踏平坎坷，择机而动

光大证券
2023/10/31
492

1月：1月5日，人民银行、原银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。

标签：信用债投资策略

2023年实战型高股息策略

国信证券
2023/10/31
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从产品挂钩情况看，基期在2014年以前的红利指数大多存在挂钩产品，中证红利指数挂钩产品规模最大数量最多，中证高股息精选指数、中证高股息龙头指数曾有代表性挂钩产品，后于近两年终止上市。

标签：投资策略

股票回购是发达资本市场一种常见的公司行为，可以帮助公司优化资本结构、维护公司价值、提升股东回报，同时回购还具备积极公告日效应，传递公司股价被低估的信号。2023年8月18号，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问中，关于如何“提高上市公司投资吸引力”提到将修订股份回购制度规则、放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购。可以观察到2023年8月1日至10月15日，回购预案密集发布，主动回购事件数量达232件。当市场上出现回购政策的优化或公司回购潮时，也通常被认为是市场阶段性底部的信号，因此本文将围绕A股的回购事件进行特征解析，并带来主题量化策略。

标签：股票回购

2023年策略动态：“3.0时代”北向信号如何应对

中信建投证券
2023/10/23
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1.0时代（2014-2019年）：沪深港通开通前期，享受到全球资金配置初期的红利，叠加MSCI系列指数纳入A股（2018年以5%纳入，2019年提升至20%），北向资金几乎持续保持单边净流入状态，规模接近1万亿，成为此时市场上不可忽视的一股增量资金。2.0时代（2020-2021年）：疫情冲击蔓延至海外经济体，美联储宽松流动性，使得海外资金面空前充裕，北向资金在此背景下继续流入超过6400亿元。

标签：投资策略

2023年港股ROE量化投资策略（二）：ROE量化策略的基本面原理初探

国信证券
2023/10/20
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对于一个量化投资策略来说，胜率和超额收益自然是越高越好，而筛选率的最优范围则因人而异。因此，我们从胜率和超额收益率两个方面入手对策略的历史回测表现进行排名。

标签：投资策略量化投资量化策略

2023年第四季度市场策略报告：多重底部信号共振，聚焦科技主线机会

财信证券
2023/10/20
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2023年Q3全球指数大多下跌。2023年第三季度迄今（20230924），海外欧美经济好于预期，美联储持续强化加息预期，全球股指大多走弱，全球15个重点指数中，有13个下跌，涨跌幅中位数为-2.37%，其中英国富时100、印度SENSEX30指数涨幅居前。第三季度，随着中国高频经济数据转弱，资本市场过度反应悲观情绪，恒生指数、深证成指、上证指数等表现不佳。

标签：市场策略

2023年策略深度报告：基于海外映射的科技景气追踪框架

中银证券
2023/10/09
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科技板块高风险、高收益，产业中观常缺乏有效跟踪指标。A股科技行业具备较强的成长性特征，蕴藏较大的投资潜力，但在高增长高收益的另一面，科技行业在投资机会的把握上也面临一些固有的难点和挑战。

标签：投资策略

2023年四季度策略：四季度展望，筑底回升，准备可能的风格切换

国联证券
2023/10/09
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Q4宽基指数上涨概率较Q3提升。复盘2011-2022年三季度及四季度宽基指数的上涨及下跌概率，大部分指数Q4的上涨概率均较Q3有所提升，其中沪深300、上证50在四季度的上涨概率达到66.67%。出现该现象的原因可能是年底通常是政策的密集发布期，政策转向宽松的概率较大，稳增长的预期增强，使得市场具备上行的动能。

标签：投资策略

2023四季度外汇展望：隧道中的微光

南华期货
2023/10/08
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展望2023年四季度人民币汇率走势，基准情形下，预计人民币相对于美元的贬值压力较难大幅缓解，但进一步大幅走贬的可能性较低，预计运行区间为6.90-7.45,主要运行区间将位于7上方，年末的人民币季节性值得关注。具体来看，人民币相对于美元的贬值压力较难大幅度缓解的主要原因为:一、信号一较难实现:年内，海外大概率延续“美强欧弱”格局，因此，接下来的时间内人民币汇率较难缓解来自外部(强美元)的压力;二、信号二较难启动:“波浪式发展、曲折式前.进”的国内经济修复节奏仍不足以强有效的提振市场信心。对于进一步大幅走贬的可能性较低的判断逻辑为:一、信号二虽较难启动，但我们认为，四季度国内经济复苏趋势或更趋于稳固，实现政府工作报告中提出的5%左右的GDP增长目标难度不大，对人民币汇率起到的作用大概率是托而不举;二、信号三仍将阶段性发力:央行稳定汇率的决心仍然存在，但仅仅通过外汇政策并不能完全扭转人民币汇率的运行趋势。

标签：外汇

2023年固收ESG投资综述：国内市场发展迅速，评价应关注信用实质

中信证券
2023/09/27
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全球固收ESG资管产品发展相对较早，目前来看体系成熟，新增产品规模稳定。我们在Bloomberg基金数据库中筛选出产品类型为固定收益类和混合类，且其中债券持仓占比在80%以上的产品。此外，2006年联合国正式提出负责任投资的概念，因此我们选择从其提出前一年开始统计ESG资管产品的发行趋势。从数量上来看，2005年以来，全球固收ESG资管产品新发行数量总体呈上升趋势，到2021年达到高点，全年发行222只，2022年发行数量则有所回落。从规模上来看，2005年以来每年新发行固收ESG资管产品规模波动中略有上升，从2020至2022的近三年，新增资管产品的发行规模稳定在800至900亿美元间。

标签： ESG投资信用

2023年基金投顾业务现状与展望

国联证券
2023/09/25
1326

1997年12月，国务院证券委员会发布《证券、期货投资咨询管理暂行办法》，加强对证券、期货投资咨询活动管理，保障投资者的合法权益和社会公共利益，其中规定证券、期货投资咨询机构及其投资咨询人员不得代理投资人从事证券、期货买卖。2010年10月，中国证券监督管理委员会发布《证券投资顾问业务暂行规定》，规范证券投资顾问业务。2019年10月，随着中国证监会机构部发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，中国基金投顾行业正式启航并开始走上了标准化规范化的道路。2021年8月，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务数据交换技术接口规范（试行）指引》，统一规范了基金投顾业务的系统框架、规范要求和交易模式。

标签：基金投顾

2023年策略深度研究：从产业与公司维度寻找护城河

国信证券
2023/09/19
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护城河企业的概念是巴菲特针对长期股票市场投资提出的，强调在长期选股时将企业是否拥有护城河以及护城河的宽窄作为依据。巴菲特给护城河企业下的定义是能够维持比竞争者更长时间稳定盈利的公司，护城河即获得未来确定的持续盈利的能力。

标签：投资策略

2023年四季度投资策略观点：底部已现，耐心等待

长城证券
2023/09/14
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2022年末，全国地方性政府债务余额总额达到35.07万亿元，地方政府综合财力为28.31万亿，地方显性债务率为123.88%，已经突破突破国际通用绝对上限120%，如果考虑到以城投平台有息负债为代表的隐性债务，2022年末地方政府债务率已经达到327%，负债形势依旧严峻。

标签：投资策略

2023年策略专题报告：以史为鉴，外资流出何时反转

西部证券
2023/09/13
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考虑到月频数据不能准确反应北向资金流动的连续性，我们以过去20个交易日北向资金累计净流出超过300亿元作为北向资金大幅流出的标志。在这一口径下，除本轮外，2014年陆股通正式开通后市场共经历过6轮北向资金大幅流出，分别为2015年7-8月，2019年4-5月，2020年2-3月，2020年7-9月，2022年2-3月以及2022年9-11月。随着2020年后中美关系趋紧叠加美联储持续加息导致中美利差收窄，北向资金大幅流出频率在2020年后大幅提升。

标签：外资