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金融科技专题报告：银行IT产业链价值分析
- 中信建投证券
- 2021/03/14
- 2016
数字技术创新日新月异，数字化、网络化、智能化深入发展，在推动经济社会发展、促进国家治理体系和治理能力现代化、满足人民日益增长的美好生活需要方面发挥着日益重要的作用。数字经济快速发展，国际社会关注的焦点也在不断发展变化，当前，各国围绕新兴基础设施、数字化转型、数字跨境流动、数字税、数字贸易、数字货币等焦点问题加快布局，关键领域竞合加剧。
标签： 银行 数字化 IT 金融 金融科技 -
运营商专题报告：5G时代运营商的业绩弹性与价值重估
- 国信证券
- 2021/03/14
- 918
运营商的盈利模型构建。相较于一般的商业企业，运营商的盈利结构不同，其收入端注重分析ARPU值（对每人每月收取固定的套餐费）和客户数，成本端主要为支撑通信网络运行的各项成本费用。我们首先对运营商财务数据进行结构化分析，构建盈利模型。
标签： 通信 运营商 5G -
光伏设备行业深度研究报告：技术更新迭代催化光伏设备空间上行
- 国盛证券
- 2021/03/13
- 1271
随着平价时代的到来，国内外光伏装机有望进入上行空间。2020年，全球和我国光伏新增装机量达130和48.2GW，同增13.1%和60.1%，其中我国集中式和分布式光伏电站新增装机量分别为32.68和15.52GW。2020年，全球光伏新增装机中，美国依旧保持全球第二大装机市场，越南则从第五名跃居成为全球第三大装机市场，印度市场受疫情影响下降明显。在乐观情况下，预计2021年我国和全球光伏新增装机需求将达到65和170GW。
标签： 新能源 光伏 光伏设备 -
军工行业深度研究报告：大国复苏，军工崛起
- 华泰证券
- 2021/03/13
- 1071
军工板块迎来戴维斯双击，业绩与估值同步上行。2021年是十四五元年，随着2027年实现建军百年奋斗目标的落实，十四五期间导弹和飞机需求有望快速增长，行业景气度持续上升，在上游电子元器件、新材料公司和部分总装公司中或将率先得到验证。
标签： 军工 军民融合 -
储能行业深度研究报告：碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启
- 光大证券
- 2021/03/13
- 1959
碳中和背景下，储能是又一长期高确定、高增长赛道：随着“30-60碳达峰-碳中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。高比例可再生能源需要大量的储能，储能迎来发展机遇。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段：（1）“十四五”期间：电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配，配置比例较低，光储接近平价。（2）新能源成为主力能源，逐步增量替代火电，电网稳定性亟需大量储能；配置比例和备电时长提升，光+储全面平价，储能需求快速提升。（3）碳达峰后，储能将在电网侧存量替代火电，承担主力电网调峰调频职责。
标签： 储能 新兴产业 碳中和 -
电子行业2021春季策略：一个世界两套系统，创新重启加速替代
- 光大证券
- 2021/03/13
- 1253
华为事件涉及两个层面，一个是政治和大国博弈的层面，另一个是技术和供应链的层面。2019年4月12日，特朗普在白宫演讲，主题是“美国必须在5G竞赛中取得胜利，美国不能允许有其他国家竞争对手在5G领域超过美国”。本次实体清单事件意味着美国对华为从“限售”（不让华为手机和通信设备在美国销售）升级到“限购”（限制华为从美国公司购买芯片、元器件和技术服务）。
标签： 消费电子 半导体 面板 -
通信行业研究：站在十年新征程的起点
- 东吴证券
- 2021/03/13
- 1133
2010年后，互联网厂商与运营商的竞争愈演愈烈，QQ、微信等社交平台兴起，冲击运营商语音电话和短信业务，我们认为，随着智能终端功能性的提高，应用APP逐渐流行，运营商的天气资讯、彩铃等增值业务市场需求下降，运营商话语权被逐步削弱。
标签： 通信 5G 电信运营商 -
北方稀土深度解析：全球轻稀土龙头-稀土重塑，北方伊始
- 中泰证券
- 2021/03/13
- 1344
北方稀土目前是全球最大的稀土生产、科研、贸易基地，龙头地位毋庸置疑。公司建有稀土选矿、冶炼分离、深加工、应用产品、科研等完善的稀土工业体系，能够生产稀土原料、稀土功能材料、稀土应用产品等门类齐全的稀土产品。目前公司冶炼分离产能8万吨/年、稀土金属产能1万吨/年，稀土原料产能位居全球第一，轻稀土（氧化镨钕）全球市占率30%左右；稀土功能材料中磁性材料合金3.0万吨/年，产能居全球第一；抛光材料产能14000吨/年、贮氢合金3000吨/年，发光材料1000吨/年。
标签： 北方稀土 稀土 有色金属 -
药明康德深度解析：中国医药外包龙头，赋能全球创新
- 华安证券
- 2021/03/13
- 3346
我们认为公司核心的优势在于以下四点：预判新兴研发趋势+高壁垒技术平台+客户粘性高+高素质的管理团队造就药明康德行业龙头地位。公司内生外延构建新分子赋能平台，预判新兴研发趋势，赋能全球医药创新；公司管理团队专业尽责，业务广度深度领先，涵盖药物发现、研发及生产的全流程服务；同时公司快速发展人才梯队，完善全球化赋能平台；推进“长尾客户”战略，客户忠诚度高，新老客户数量稳步上升。
标签： 医药外包 医药 药明康德 中国医药 -
家庭清洁护理行业研究：赛道加速升级，关注本土龙头崛起机会
- 国金证券
- 2021/03/13
- 1197
家庭清洁护理行业研究：赛道加速升级，关注本土龙头崛起机会。家庭清洁护理：涵盖衣物/个人/家居三大子行业，高频刚性需求+升级衍生潜力，行业稳健性强。衣物清洁护理：洗衣剂液体化仍在半途、浓缩化刚刚起步，洗衣助剂普及潜力大，渠道线上化、下沉市场增长将加快洗衣消费升级进程。个人清洁护理：疫情之下洗手液获得渗透加快契机，行业扩容吸引新进入者。家居清洁护理：细分子行业众多，附带消杀功能、多元化潜力大的品类景气度靠前，本土龙头待崛起。
标签： 清洁护理 -
数字资产、区块链系列专题报告：比特币，一种去中心化的未来资产
- 东吴证券
- 2021/03/13
- 1126
比特币是一种去中心化的数字资产。比特币网络采用工作量证明（POW、ProofofWork）形式，也就是计算机“挖矿”行为，来进行比特币网络交易的账本记账。去中心化，就是指比特币网络把服务器分布在全球无数个节点中，而不是像传统金融系统一样，依赖机构、公司统一拥有，统一管理的中心化服务器处理交易数据。
标签： 数字货币 比特币 数字人民币 -
建材行业研究：从行业景气度和估值分位谈建材板块的选股策略
- 东方证券
- 2021/03/12
- 601
建材核心资产平均年化超额收益15%，2015年后跑赢指数概率不断增加。将6个细分板块的8个龙头公司等权重组成核心资产组合，回溯10年初至21年2月底的股价表现，以建材（中信）指数作为基准，累计收益率/超额收益率分别达295%/164%，年平均超额收益率14.7%。在完整的134/44个月/季度中，有84/29个月/季度超额收益为正，有63%/66%概率跑赢指数。从15年开始，核心资产获得超额正收益的概率稳定走高。
标签： 建材 建筑材料 -
半导体行业深度研究报告：自动驾驶电动车带动半导体十倍增值
- 国金证券
- 2021/03/12
- 1088
自驾电动车应是未来15年最大的科技变革,从人驾到类似智能服务器装四轮驱动的自驾,这对激光雷达,摄像头,毫米波雷达,C-V2X等感知层芯片,GPU/CPU/FPGA/AI加速器等决策层芯片，及高速以太网络执行层芯片需求暴增；而油到电动车则对高功率牵引逆变器碳化硅SiC的需求爆发，在电动车渗透率于2035年达50%，L3-L5自驾渗透率超过30%的假设下，国金估计全球车用半导体市场于2020-2035年复合增长率有机会超过20%。
标签： 半导体 自动驾驶 -
高温合金产业研究报告：为什么要重视高温合金这条细分赛道
- 国盛证券
- 2021/03/12
- 672
高温合金材料是航空航天领域的战略军事物资。提高航空发动机性能、实现航空发动机国产化，解决我国航空产业的“心脏病”已然成为国家层面的迫切任务。与国外发动机对比发现，国产涡扇发动机的推重比这一最重要指标仍然落后。提高航空航天发动机的工作温度，最核心手段是应用高温合金材料。先进航空发动机高温合金用量达到50%以上，被誉为“先进航空发动机的基石材料”。我国航空发动机仍然存在部分进口的局面，可以这样认为，高温合金是决定航空航天发动机能否量产的核心瓶颈之一，高温合金材料国产化是航空发动机国产的先决条件。
标签： 高温合金 合金材料 军工 -
电信行业专题报告：运营商行业基本面及估值体系深度研究
- 光大证券
- 2021/03/12
- 1841
5G时代运营商行业具备成长性，C端率先企稳，B端才是重头戏：回溯2G-4G时代，中国运营商以C端业务为主，用户量为行业收入增长主要驱动力、以对冲ARPU逐步下行影响，伴随移动用户渗透率逐步提升，行业从成长切换到成熟稳定阶段。展望5G时代，我们预计运营商行业有望焕发出新的机会，呈现出一定成长性，基于十四五规划运营商收入端增速提振确定性加强，中移动及中电信规划20-25ECAGR5%，前期靠C端ARPU企稳回升、后期靠B端创新业务持续放量。
标签： 通信 电信运营商 5G
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