2026年第36周汽车零部件机器人及缺电主线行业周报

• 东吴证券
• 2026/09/07
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全球AI算力需求激增引发数据中心电力短缺焦虑，Google签署近1GW地热PPA及Vertiv并购微电网公司，标志着AIDC缺电主线从概念走向实质落地。与此同时，人形机器人产业化进程加速，优必选订单破万台，中国电网及制造业巨头密集采购具身智能设备，尽管双环传动终止分拆上市带来短期扰动，但应用端放量趋势明确。汽车零部件板块在存量竞争中呈现结构性分化，全球化布局与高价值赛道切入成为穿越周期的关键。本报告复盘2026年第36周三大主线行情，梳理核心产业事件，并从EPS与PE双维度提供配置建议，重点关注缺电链中的柴发/燃发核心标的及机器人产业链中具备制造协同优势的龙头企业。

全球MNC 2026Q2复盘：药王交替与自免领域真实需求扩张

• 中泰证券
• 2026/09/07
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2026年二季度，全球22家MNC制药业务收入合计约2,263亿美元，同比增长10%，增量高度集中于礼来、argenx等高增长公司。礼来凭借Mounjaro与Zepbound的爆发式增长，推动Mounjaro取代Keytruda成为全球新药王，两者Q2销售额差距扩大至20亿美元。治疗领域中，自免领域是唯一同比与环比双高的板块，Dupixent、Skyrizi等品种体现真实临床需求扩张；实体瘤PD-1增长持平，疫苗领域出现负增长。中国创新药成果规模化进入MNC核心管线，恒瑞、信达、科伦博泰等企业通过重磅BD交易获得巨额里程碑付款，BMS引进恒瑞资产（152亿美元）与辉瑞引进信达资产（105亿美元）成为Q2最大BD交易。买方策略上，礼来最为活跃，交易方向向肿瘤、疫苗及新技术平台扩张；而部分MNC因专利悬崖或高负债率，BD态度趋于克制或聚焦整合。重点赛道方面，GLP-1增速放缓，口服剂型与减脂增肌成为新焦点；BTK抑制剂因头对头优效证据形成替代格局，泽布替尼登顶；Th17轴向IL-23与口服化演进，Th2轴新疗法仍面临疗效代际差距挑战。报告提示需关注关键临床试验读出、美国定价政策变化及专利悬崖带来的不确定性。

DR成为贷款定价新锚后利率调控框架改革路径

• 光大证券
• 2026/09/07
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2026年7月，各地首批以DR为定价基准的贷款先后落地，国股行及部分地方法人银行均已布局，标志着我国贷款定价从LPR单一定价锚迈向“LPR与DR”双锚并行时代。本报告回顾了近十年利率市场化进程，指出当前利率调控框架正从易纲行长时期的“双轨并行”过渡阶段，转向潘功胜行长时期全面重构价格型货币政策调控框架的新阶段。报告深入分析了操作目标聚焦DR001的改革举措，央行通过收窄隔夜利率走廊、增设隔夜逆回购操作，引导DR在政策利率附近平稳运行，显著降低了货币市场利率波动性。同时，报告探讨了国债收益率曲线作为金融市场基准的功能优化空间，指出投资者结构失衡、短端供给不足及税收制度差异等问题制约了其基准功能的充分发挥。在贷款定价方面，报告指出LPR报价质量有待提升，自律机制约束进一步强化，DR贷款的推出有助于改善政策利率向贷款定价的传导效率。参考海外美欧日利率调控经验，报告预测下阶段改革将聚焦于完善隔夜利率走廊机制、丰富DR期限品种及衍生品市场、优化国债收益率曲线，并推动银行建立健全内部资金转移定价（FTP）体系，以提升自主理性定价能力，最终实现由短及长的利率高效传导。

2026年H1医药制药产业链中报总结：收入利润双增

• 中信建投
• 2026/09/07
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2026年上半年医药行业整体收入与扣非净利润实现双增长，行业步入新发展周期。创新药收入大增58.68%并扭亏为盈，出海总金额超900亿美元，国际化持续兑现；CXO收入增长25.2%，扣非净利润增长66.5%，订单旺盛，上行周期确立。制药装备及耗材、科学试剂板块也实现收入利润双增，国产替代加速。随着集采出清、创新放量及上游国产化提升，行业龙头将持续受益于高质量发展周期。

思格新能深度：四大业务协同共振与新市场拓展

• 东吴证券
• 2026/09/07
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思格新能作为全球排名第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商，2024年可堆叠分布式光储一体机出货市场份额达28.6%。公司成立于2022年，凭借SigenStor快速放量，2023-2025年收入由0.58亿元增至90.01亿元，归母净利润由-3.73亿元提升至29.19亿元。2026H1公司实现收入98.74亿元，已超25年全年，归母净利润24.28亿元，同比+201%。全球户储需求在澳洲、欧洲及新兴市场政策驱动下稳健增长，预计2027年全球户储装机62GWh，同比+33%。工商储在大储需求加速释放背景下，预计2027年全球工商储装机73GWh，同比+69%。国内大储需求高增，海外大储维持高景气，预计2027年全球大储需求达688GWh，同增50%。公司构建四大业务梯次接力共振格局。户用端SigenStorNeo补齐主流价格带，工商业端SigenStack及SigenCube形成模块化与柜式矩阵，地面端SigenPV与SigenTerra实现从0到1突破，AIDC领域前瞻布局。AIinAll战略通过SigenAgent实现能源管理闭环，增强用户黏性。在手订单充足，产能扩建积极，南通二期规划新增储能产能超50GWh，支撑未来高增长。

海南橡胶：胶价慢牛与封关机遇下的价值重估

• 长城证券
• 2026/09/07
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全球天然橡胶供需格局正经历结构性转变，供给端受种植周期见顶、人力成本上升及气候异常扰动，呈现缓慢收缩态势；需求端受益于全球汽车保有量增长及新能源汽车轮胎替换频率提升，保持稳健扩张。在此背景下，天然橡胶价格重心底部抬升，行业开启慢牛行情。海南橡胶作为全球天然橡胶全产业链龙头，通过一系列战略性并购，包括收购R1国际、托管KM与ART公司以及并购合盛农业，成功整合全球核心产区资源，确立了不可动摇的行业领导地位。公司全球经营管理土地面积490万亩，2025年加工产能约235万吨，全球销售贸易量337万吨。随着2025年12月海南自贸港全岛封关运作的启动，公司迎来价值重估与战略机遇期。封关政策将在土地价值重估、跨境资金运营优化财务成本、以及热带水果等非胶业务拓展等方面为公司带来积极变化。特别是公司拥有海南岛约330万亩土地资源，在封关后有望实现资产价值的系统性重估。同时，作为自贸港首批获准设立跨境资金集中运营中心的企业，公司将有效降低海外业务融资成本与汇率风险。预计2026-2028年公司营业收入分别为460.8/514.8/600.4亿元，归母净利润为0.98/1.58/4.3亿元，当前股价对应PB处于历史估值区间下沿，具备较大升值潜力。

2026年H1食品饮料中报：白酒风险释放与黄酒高端化机遇

• 方正证券
• 2026/09/07
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2026年上半年食品饮料行业中报显示，白酒板块经历深度调整，风险加速释放。重点公司收入与利润双双下滑，但高端酒分化显现，茅台价格机制落地带动经销商信心，区域酒中聚焦大众价位的品牌表现稳健。行业策略从渠道压货转向终端动销，销售费用率提升导致净利率短期承压，但有助于长期健康去库。啤酒行业在销量受天气及消费环境影响下滑的背景下，盈利能力保持稳健。燕京、珠江等区域龙头受益改革与大单品放量，量价齐升，毛销差扩大，净利率差距缩小。华润、青啤等头部企业分红率高，具备防御属性。新酒饮板块呈现结构优于总量的特征。黄酒行业虽整体营收下滑，但高端化战略成效显著，会稽山、古越龙山中高端产品增速亮眼，并通过绑定白酒大商实现渠道突破。百润股份业绩提速，威士忌产能扩张加速，本土烈酒布局领先。报告建议关注白酒底部配置机会及黄酒、威士忌细分赛道的结构性增长。

2026年9月第一周有色金属行业跟踪周报：加息预期升温

• 东吴证券
• 2026/09/07
• 11

美国8月非农就业数据超预期回升，叠加美联储官员鹰派表态，推动9月加息概率升至59.4%，美债收益率上行对贵金属形成双重压制，金银价格出现深度回调。基本金属方面，铜价受供给偏紧支撑易涨难跌，但需求端表现偏弱；铝价因库存持续去化及下游旺季需求兑现而偏强震荡。能源金属中，碳酸锂供需双增博弈加剧，价格宽幅震荡；钴镍则因需求疲软及宏观利空呈现走弱态势。小金属板块分化明显，锑锭受矿端原料紧缺支撑价格持稳，氧化锑小幅上调；稀土市场镨钕窄幅震荡，镝铽重心下移。整体而言，宏观政策预期与地缘政治扰动共同主导本周有色金属市场走势，各品种基本面强弱差异显著。

2026年第36周化工行业周报：多品种化纤价格上涨，有机硅延续协同

• 开源证券
• 2026/09/07
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本周化工行业指数跑输沪深300指数2.07%，但CCPI指数上涨6.5%，显示产品价格整体走强。化纤板块受成本推动及下游补货影响，涤纶长丝、粘胶短纤价格均出现上涨，库存进一步优化。有机硅行业延续协同减排策略，9月维持50%减排力度，叠加行业会议利好，DMC及下游产品价格重心上移，现货资源收紧。农化板块中，尿素受出口配额预期影响情绪回暖，但磷肥及钾肥因需求疲软价格承压。重点企业方面，华峰化学披露新版资产重组方案，优化估值与发行价格，提升中小股东权益保护；石大胜华布局锂电池电解液项目。整体来看，金九银十旺季临近，化纤与有机硅板块景气度有望持续向上。

2026年9月沥青周度行情：供需短缺支撑价格高位振荡

• 海证期货
• 2026/09/07
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2026年9月上旬，国内沥青市场呈现供需双弱但供给收缩更为显著的格局。供应端，沥青开工率周环比下降至23.54%，周产量降至37.175万吨，低于往年同期水平。多家炼厂如河南丰利、胜星石化、温州中油等停产或转产，导致现货资源收紧。成本端，稀释沥青港口库存处于历史低位，沥青生产毛利升至683元/吨，成本支撑强劲。需求端，国内沥青出货量环比微增，但改性及防水需求开工率环比下降，整体处于历史低位。高价资源抑制部分成交，但刚需在“金九银十”预期下逐步释放。区域上，山东、华东贸易商惜售，华北、东北刚需支撑出货，西南供应紧张持续。库存端，厂库和社会库双双去化，分别环比减少6.8万吨和8.92万吨，库存降至低位，反映市场现货紧缺。基本面短缺叠加原油因地缘政治上涨，推动沥青价格高位振荡，基差走强。报告认为基本面对价格有支撑，建议单边关注原油联动，套利及期权策略暂且观望。

2026年人工智能发展现状：投资回报与规模化应用路径

• 麦肯锡
• 2026/09/07
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全球人工智能应用正从实验阶段迈向企业级规模化部署，大型企业在此进程中占据主导地位。2026年的调查显示，代理式AI的使用显著增加，特别是在软件编码领域，近三分之一的组织选择利用内部构建替代外部采购，这标志着技术预算分配方式的深刻变革。尽管80%的员工报告个人生产力得到提升，但仅有37%的企业观察到明确的息税前利润贡献，个体收益与企业财务影响之间仍存在显著差距。运营成本，尤其是代币成本，已成为制约部分组织AI应用扩展的关键因素，约五分之一的受访者因此限制了使用频率。然而，多数组织仍计划增加未来一年的AI投资。表现优异的组织展现出不同的特征：它们不仅追求效率，更致力于通过AI驱动增长与创新，从根本上重新设计工作流程，并建立了包括高层承诺、风险管理和影响评估在内的系统化运营模式。这些组织在知识管理、软件工程及IT等职能中扩展AI代理的比例远高于行业平均水平，显示出从工具采用向能力构建转型的趋势。

Momenta智驾算法龙头：数据闭环与物理AI商业路径解析

• 东吴证券
• 2026/09/07
• 23

全球高阶智驾市场迎来软件栈外采拐点，独立第三方供应商份额快速提升。Momenta作为行业龙头，凭借超六成的第三方城市NOA市场份额，深度绑定全球主流车企。公司以R7强化学习世界模型为核心，构建物理AI底座，实现从感知到决策的认知升级。通过“一个飞轮、两条腿”战略，Momenta将量产数据与L4业务打通，在Robotaxi和Robovan领域加速商业化落地，并与Uber、奔驰等建立深层生态合作，展现出从算法供应商向物理AI平台演进的商业潜力。

2026年第36周建筑建材行业周报：震荡下看好红利板块

• 西部证券
• 2026/09/07
• 6

在市场震荡格局下，建筑建材行业呈现出明显的结构性分化特征。本报告聚焦于高股息策略的有效性验证，梳理了塔牌集团、精工钢构、中国建筑等具备稳定分红能力的龙头企业，其2026年预期股息率普遍维持在较高水平，为防御性配置提供支撑。从业绩基本面看，2026年上半年建筑装饰行业营收与净利润双双下滑，传统建材如水泥、玻璃受需求疲软影响，利润大幅缩水，而玻纤行业凭借电子布等高景气细分领域实现逆势增长，净利润同比大增67%。价格跟踪显示，水泥价格在成本推动下呈现稳中趋强迹象，浮法玻璃持续去库，电子纱及电子布因供需紧俏价格大幅跳涨。资金面上，地方政府专项债发行进度略慢于去年同期，但下周发行计划环比回升，暗示基建资金投放节奏可能加速。报告最终给出投资建议，重点推荐能源基建蓝筹、高股息出海龙头、地产链困境反转标的以及水泥行业头部企业，旨在通过多元化配置规避单一赛道风险，把握行业结构性机会。

耐用消费产业：全球烟草行业增长红利与启示分析

• 国金证券
• 2026/09/07
• 12

金帝股份：平台化精密制造龙头，风电与电驱双轮驱动

• 国投证券
• 2026/09/07
• 4

金帝股份作为平台化精密制造龙头，正经历从传统轴承保持架向新能源电驱及新兴科技领域的战略跃迁。报告深入剖析了公司三大核心业务板块的发展逻辑与竞争壁垒。风电保持架高端化引领增长公司在风电保持架领域确立全球竞争优势，全球市场份额约10%。针对风机大型化与海上化趋势，公司突破6米以上大兆瓦主轴保持架制造瓶颈，产品寿命与耐腐蚀性显著优于行业标准，且具备成本优势。通过与全球头部轴承企业及整机厂商的深度绑定，公司持续承接高端产品国产替代需求，该板块成为高毛利盈利基石。新能源电驱定转子规模放量汽车零部件业务成功向新能源转型，电驱定转子总成成为核心增长引擎。公司掌握U-MiniPin等先进绕组技术，提升电机功率密度与能效。目前已获得多个生命周期金额可观的项目定点，客户涵盖主流整车厂及电驱供应商。国内外产能同步扩张，墨西哥基地样品交付标志着全球化布局取得实质进展，支撑后续订单快速兑现。新兴赛道多点布局打开空间依托精密制造平台能力，公司横向拓展至AI液冷、人形机器人及低空经济领域。控股宸裕精密切入MIM液冷板赛道，服务于高密度算力散热需求；研发谐波减速器柔轮、一体化关节模组及eVTOL电机总成，卡位具身智能与低空飞行核心环节。虽处验证初期，但展现了技术复用潜力与长期成长弹性。财务稳健与估值重塑公司营收持续增长，业务结构优化带动抗风险能力提升。尽管短期受产能爬坡影响利润率波动，但规模效应与产品结构升级将推动盈利修复。基于风电主业稳健、电驱业务放量及新兴业务前景，机构给予积极评级，目标价反映对其平台化价值的重估。