2026年9月第一周有色金属行业跟踪周报：加息预期升温

宏观环境与金属比价分析

截至2026年9月4日，美联储加息预期继续升温，FedWatch数据显示9月加息概率升至59.4%。美债收益率整体上行，2年期国债收益率为4.37%，较上期上升3BP；10年期国债收益率为4.78%，较上期上升5BP。10Y-2Y利差走阔2BP至0.41%，5年期盈亏平衡通胀率上升至2.37%。金属比价方面，金银比上行至66.29，金铜比上行至0.3083，显示白银与工业铜相对黄金走弱；铜铝比下行至4.36，锡铜比基本持平。

基本金属：铜铝走势分化

铜价小幅上行，沪铜收于109290元/吨。供给端，铜矿TC降至-199美元/千吨，矿山减产及废铜收缩导致供给中长期偏紧；需求端，国内铜杆中小厂订单不足，终端需求偏弱。库存区域分化，LME库存基本持平，COMEX累库，资源持续流向COMEX。铝价偏强震荡，沪铝收于24320元/吨，周均价环比涨幅1.49%。供应端电解铝开工高位维稳，无减复产；需求端下游旺季逐步兑现，国内铝锭社会库存减少2.90万吨至78.25万吨，海外伦铝库存维持低位。

贵金属：鹰派表态引发深度回调

本周金银价格显著回调，国内99.95%黄金下跌6.11%至938.42元/克，白银下跌5.27%至16001元/千克。回调主要受美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派讲话驱动，市场对9月加息定价迅速升温。美元指数走强、美债收益率上行，从汇率与实际利率双重渠道压制贵金属。尽管美伊冲突升级推升油价与通胀预期，但高利率环境压制了黄金的避险需求。9月4日公布的美国8月非农新增就业16.2万人，大幅超出市场预期，进一步巩固了加息预期，金银价格盘后再度走低。

能源金属与小金属：品种走势分化

锂价先涨后跌，电池级碳酸锂均价15.6万元/吨，环比+1.96%。南美罢工推升供给收缩预期，但宏观情绪走弱及仓单累积压制价格。钴镍走弱，电解钴均价30.75万元/吨，环比-1.76%，需求疲弱且冶炼倒挂；电解镍均价12.85万元/吨，环比-1.28%，受宏观与不锈钢旺季不旺拖累。锑锭价格持稳，1#锑锭均价104000元/吨，矿端偏紧支撑高位运行。稀土价格回落，镨钕震荡僵持，镝铽承压下调，下游磁材询单稀少。