2026年第36周建筑建材行业周报：震荡下看好红利板块

核心结论与高股息标的梳理

在 market 震荡背景下，建筑建材行业继续看好具备高股息特征的板块。截至 2026 年 9 月 4 日，多家龙头企业展现出较高的股息率吸引力。其中，塔牌集团 TTM 股息率为 8.59%，2026E 预测股息率为 6.35%；精工钢构 TTM 股息率为 6.59%，2026E 预测为 7.36%；中国建筑 TTM 及 2026E 预测股息率均为 6.18%；中材国际 TTM 股息率为 6.15%，2026E 预测为 6.80%。此外，安徽建工、四川路桥、海螺水泥等企业的预计分红比例保持稳定或符合公司规划，为投资者提供了确定的收益预期。

2026 年上半年行业业绩综述

2026 年上半年，建筑装饰行业营收为 36091.64 亿元，同比下降 9.23%；归母净利润 683.47 亿元，同比大幅下降 25.55%；经营现金流净额为-4233.19 亿元，净流出同比收窄 14.91%。细分来看，建材各子板块表现分化明显。水泥行业营收 1212 亿元，同比-11%，归母净利润 14 亿元，同比-73%，经营承压严重；玻璃行业营收 1383 亿元，同比-10%，净利润 45 亿元，同比-57%；消费建材营收 798 亿元，同比-3%，净利润 36 亿元，同比-28%。相比之下，玻纤行业受益于普通布和特种布的高景气度，营收 374 亿元，同比+23%，归母净利润 54 亿元，同比大幅增长 67%，成为上半年表现亮眼的子板块。

重点原材料价格与供需跟踪

水泥市场方面，截至 9 月 4 日，全国水泥吨均价为 311.3 元，周环比下跌 0.7%，年同比下跌 8.9%。虽然市场需求整体乏力，但在煤炭成本上涨驱动下，部分地区如江西、广东等地出现复价行动，预计后期价格呈稳中趋强态势。水泥企业库容比为 71.6%，处于高位水平。玻璃市场方面，浮法玻璃均价 59.2 元/重量箱，周环比微跌 0.4%，生产企业库存持续下降至 6814 万重量箱。光伏玻璃价格有所回升，2.0mm 镀膜玻璃周环比上涨 8%。玻纤市场中，电子纱及电子布供需紧俏，7628 电子布均价周环比大涨 12.3%，年同比激增 173.3%，显示出下游 CCL 厂订单强劲支撑。

专项债发行与基建资金面

资金端数据显示，截至 9 月 4 日，本年累计新增地方政府专项债发行 29484.22 亿元，同比减少 10.16%，累计发行进度为 67.01%，慢于 2025 年同期水平。本周新增发行金额环比大幅减少，但下周计划发行金额环比增加 35.12%，显示发行节奏有所调整。基建项目落地速度仍是影响行业需求的关键变量，需持续关注后续专项债资金使用效率及新项目开工情况。

投资策略与建议

基于当前市场环境，建议关注四条主线：一是能源基建蓝筹标的，推荐中国化学、中国电建等；二是兼具高股息属性的出海龙头，推荐中材国际、江河集团等；三是已摆脱困境且有望提升市场份额的地产链标的，如东方雨虹、鸿路钢构；四是水泥行业反内卷逻辑下的头部企业，推荐海螺水泥、天山股份等。风险提示包括化债政策不及预期、基建项目落地放缓及原材料价格波动等。