2026年9月沥青周度行情：供需短缺支撑价格高位振荡

供应端收缩显著，开工率降至低位

截至2026年9月4日当周，国内沥青市场供应端呈现明显收缩态势。沥青开工率周环比下降1.86个百分点至23.54%，周产量环比下降2.102万吨至37.175万吨。当前炼厂沥青开工率和周产量已再次下滑至低于往年同期水平，反映出供给端的紧张局面。

具体来看，多家炼厂处于停产或检修状态。盘锦北沥虽于8月31日复产沥青，日产1600吨，但河南丰利自8月15日至9月4日沥青停产并转产渣油。胜星石化自8月20日至9月15日沥青停产并转产渣油。此外，温州中油于9月4日停产沥青，具体复产时间待定；岚桥石化计划于9月10日停产沥青，具体复产时间亦待定。这些装置的集中停产进一步加剧了现货资源的紧缺。

从利润角度看，截至9月4日当周，沥青毛利环比增加201元/吨至683元/吨，沥青生产成本环比增加34元/吨至4161元/吨。国内稀释沥青港口库存维持在7万吨，环比持平，处于历史低位。现货生产毛利及盘面裂解均处于高位，显示出较强的成本支撑和盈利空间。

需求端刚需释放，高价抑制部分成交

需求方面，截至9月4日当周，国内沥青出货量20.03万吨，环比增加0.43万吨。然而，道路改性沥青开工率25.5%，环比下降2.5个百分点；防水卷材沥青开工率28%，环比下降1.5个百分点。整体而言，沥青出货量、改性及防水需求均长期处于历史同期低位。

区域市场表现分化。山东炼厂限量发货，华东及山东贸易商惜售情绪浓厚，高价资源抑制了部分实际需求，但刚需仍在逐步释放中。华北地区市场资源紧张，终端刚需逐步释放，支撑炼厂及贸易商的出货及成交。华东地区社会库存低位，贸易商惜售，高价实际成交较少。东北地区个别地炼复产沥青，但部分主力炼厂现货供应有限，低硫供应偏紧，道路沥青贸易商惜售抬涨，9月终端刚工需求逐步释放，社会库存低位，高价资源成交有限。西北地区主力炼厂仍未恢复生产及发货，市场主要消耗社会库存，库存持续下降，预计主力炼厂中旬沥青恢复生产后，需求将逐步释放。西南地区云南个别主力炼厂沥青产量大幅缩减，库存偏低，高价抑制需求释放，供应紧张持续。

天气因素也对短期需求构成影响。未来十天，9月4日福建仍有强降雨，6-9日北方有降雨降温过程，这在一定程度上延缓了施工进程。

库存持续去化，基本面支撑价格

库存端数据显示，去库趋势明显。截至9月4日当周，沥青厂库环比去库6.8万吨。华北山东炼厂供应低位且稳定交付合同，部分炼厂停产消耗库存，导致厂库下降。华东个别炼厂沥青移库至社会库，华南个别炼厂竞拍出货，也促使厂库减少。

社会库方面，环比去库8.92万吨。华东、华中、西北炼厂现货资源收紧，部分项目施工，市场多消耗社会库存为主。虽然华南个别社会库入库进口资源，以及国内炼厂出口资源移库至社会库，导致局部社会库增加，但整体社会库存仍呈下降趋势。厂库和社会库的持续下滑至低位，表明市场现货资源较为紧张。

行情展望与策略建议

宏观及成本层面，美伊再次交火引发油价上涨，重质原油供应问题仍存，导致沥青成本抬升。结合供需基本面，开工率及产量均降至往年同期低位，虽高价抑制部分需求，但在“金九银十”传统旺季背景下，刚需仍逐步释放。沥青供需短缺格局确立，厂库和社会库持续下滑至低位，现货价不断上调，基差走强。

综合来看，基本面对价格有较强支撑，沥青价格预计将跟随原油高位振荡。在交易策略上，单边行情受基本面支撑偏强，但需警惕原油波动风险；跨品种、期现及跨期套利方面，建议暂且观望；期权策略亦建议暂且观望，等待更明确的市场信号。