报告精读 - 未来智库

2025年神经和外周血管疾病相关医疗器械行业报告：集采降幅温和，国产替代明显
- 西部证券
- 2025/09/30
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血管疾病一般指影响循环系统的病症，通常包括神经血管疾病、冠状血管疾病和外周血管疾病。根据弗若斯特沙利文的数据，神经血管疾病是中国的主要致死病因之一，占2019年中国总死亡人数的20%以上，且该比例仍在持续上升。
标签：医疗器械医疗
2025年利安隆研究报告：抗老化剂底部迎布局时点，润滑油添加剂接力成长
- 华创证券
- 2025/09/30
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利安隆是国内高分子抗老化助剂的龙头企业。天津利安隆新材料股份有限公司是国内唯一一家拥有全系列抗老化剂产品的企业，包括主抗氧化剂（PrimaryAntioxidants）、辅抗氧化剂（SecondaryAntioxidants）、紫外线吸收剂（UVA）、受阻胺类光稳定剂（HALS）和复配定制（U-pack）五个系列，广泛应用于塑料、橡胶、纤维、涂料、胶黏剂等各领域。
标签：利安隆润滑油润滑油添加剂
2025年利率债四季报：多重挑战下，债市的机会与风险
- 中国平安
- 2025/09/30
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多重因素共振，债市进入逆风期：1）6月修订《反不正当竞争法》，“反内卷”拉开大幕。2）7月上证指数结束横盘，向上突破3400点，权益上涨行情启动。3）8-9月，国债利息增值税重新征收，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，债市迎来调整。
标签：利率利率债债市
2025年金融工程专题报告：如何压缩因子动物园？
- 华安证券
- 2025/09/30
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为解释股票的横截面收益，资产定价文献提倡使用包含被认为最具代表性和相关性的因子的因子模型。由Sharpe(1964)、Lintner(1965)、Mossin(1966)和Treynor(1961)开发的资本资产定价模型（CAPM）是最早的因子模型之一，这是一个围绕股票市场因子构建的单因子模型。
标签：金融金融工程
2025年桐昆股份研究报告：承压周期下的优质涤纶长丝龙头
- 国金证券
- 2025/09/30
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从历史数据来看，涤纶长丝行业原材料成本占比基本均在75%以上，是行业利润的决定性因素，在极端原油价格行情下，主要公司归母利润会有较大波动，2022年上半年原油价格从2021年末80美元/桶，涨至113美元/桶，主要涤纶长丝公司下半年利润转负，环比大幅下滑，个别公司跌幅达两倍以上。因此，涤纶长丝行业利润重点在于上游原料的价格预期走势。
标签：桐昆股份涤纶长丝长丝
2025年“东升西降”系列专题报告：人民币国际化的历史机遇，资产的视角
- 中信建投证券
- 2025/09/30
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本文是“东升西降”系列报告第四篇，主要分析全球货币体系的革故鼎新，阐述其对资产价格体系的重大影响，其中，以人民币资产为代表的我国核心资产，必将持续受益于本轮国际货币调整。
标签：人民币国际化国际化资产
2025年血液透析行业报告：国产替代正当时，看好大单品、多元化和出海方向
- 西部证券
- 2025/09/30
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血液透析具备效果明显、适用范围广、报销比例高等优势，是ESRD的主要治疗方式。血液净化是把患者的血液引出身体外并通过一种净化装置，除去其中某些致病物质，净化血液，达到治疗疾病的目的。
标签：血液透析透析
2025年恒而达研究报告：重型模切刀具龙头企业，收购德国SMS强势切入高精磨床国产替代市场
- 招商证券
- 2025/09/30
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公司在重型模切工具细分产业中产量、市占率十余年位居全球首位。依托金属材料与热处理、金属材料加工和自动化专用装备制造的研究和产业化应用优势，公司稳定占据重型模切工具细分产业龙头位置，并形成了“横向拓宽（产品系列化、”构建产品矩阵）与“纵向延伸”（发展刀具下游智能数控装备、滚动功能部件及上游高强韧轻量化金属材料）的纵横交错业务布局。
标签：恒而达刀具
2025年云铝股份研究报告：一体化绿电铝龙头，优质红利资产兼具弹性
- 华创证券
- 2025/09/30
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云铝股份始建于1970年，1998年上市，2019年加入中铝集团，是全国有色行业、中国西部省份工业企业中唯一一家“国家环境友好企业”，为国家绿色工厂。截至2025年半年报，公司已形成氧化铝140万吨、绿色铝308万吨、铝合金及铝加工产品161.2万吨、炭素制品82万吨的产能规模。
标签：云铝股份绿电
2025年绿茶集团研究报告：中式融合菜龙头，拓店提效可期
- 东吴证券
- 2025/09/30
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绿茶集团为国内领先的专注于融合菜的休闲中式餐饮连锁品牌，截至2024年末公司旗下共有餐厅465家、覆盖141个城市，单年度实现收入38.38亿元，在中国内地休闲中式餐厅品牌中，按餐厅数目计排名第三、按收入计排名第四。
标签：绿茶集团
2025年航天电子研究报告：中小型无人机市场空间广阔，商业航天带来新增量
- 东方证券
- 2025/09/30
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以无人机为代表的无人化装备在现代战争中的功能和应用都在不断扩大，将成为未来战争中的重要军事力量。俄乌冲突等局部战争中，无人机成为实战应用的“试验场”凭借灵活机动的特性，广泛执行侦察、打击等多重任务。
标签：航天电子电子无人机商业航天
2025年香港中旅研究报告：旅游投运央企平台，轻重结合海内外扩张
- 东吴证券
- 2025/09/30
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打造一流旅游目的地投资与运营服务商。香港中旅成立于1992年7月，同年11月在香港上市，是中国旅游集团旗下旅游资产投资和运营平台，公司以旅游目的地开发运营为重点，主要业务包括投资与运营旅游景区及相关业务、旅行证件及相关业务、酒店业务、跨境客运业务等。
标签：旅游
2025年证券行业上市券商中报综述：创2016年以来最佳半年度经营业绩
- 中原证券
- 2025/09/30
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根据中国证券业协会的统计，2025年上半年证券行业共实现营业收入2510.36亿元，同比回升23.47%；共实现净利润1122.80亿元，同比回升40.37%。
标签：证券券商
2025年汽车行业分析：销量持续提升，机器人Q4继续完成0-1
- 中信建投证券
- 2025/09/30
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2025年9月22日-9月26日，SW汽车行业+0.01%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别-0.94%/-2.64%/+0.42%。
标签：汽车机器人
2025年轻工制造行业Q2业绩综述：板块景气度分化，聚焦优质赛道投资机遇
- 国联民生证券
- 2025/09/30
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2025Q2轻工制造板块收入同比+3.59%提升至1580.45亿元，2025H1同比+2.34%提升至2958.02亿元，其中2025Q2造纸收入同比下滑11.91%，文娱板块微增，家居、包装印刷同比实现双位数增长，家居剔除特殊个股（追溯调整后ST松发Q2同比+324.23%）后，板块同比呈小个位数下滑。2025Q2轻工整体归母净利润同比-23.98%至72.05亿元，2025H1同比-20.32%至136.67亿元。
标签：轻工轻工制造