报告精读 - 未来智库

2025年固定收益第十一期：债海观潮，大势研判，央行重启买债，债市仍存在阶段性机会
- 国信证券
- 2025/10/31
- 233
收益率方面，1年国债、10年国债、10年国开债、3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-分别变动+10BP、-2BP、-4BP、-9BP、-9BP、-5BP和-10BP；信用利差方面，短期限品种信用利差收窄更为显著，1年AA-、AA、AA+信用利差分别变动-24BP、-21BP、-19BP和-16BP；
标签：固定收益债市
2025年三人行研究报告：国内领先整合营销服务商，科技化布局开启成长新篇章
- 中邮证券
- 2025/10/31
- 354
国内领先整合营销服务商，延展布局新兴赛道，加速向多元化科技集团演进。三人行传媒集团成立于2003年，早期以校园传媒为主要业务，2014年转型切入移动互联网营销领域，业务版图由校园场景逐步延展至多行业客户。
标签：三人行整合营销营销服务营销服务商
2025年汽车行业分析：机器人与AIDC开拓新需求，外延潜力无限的汽车工业
- 国泰海通证券
- 2025/10/31
- 120
汽车以旧换新政策对汽车销量起到了显著的拉动作用。根据商务部发布数据，2024年，汽车以旧换新数量超过660万辆，其中报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆。
标签：汽车机器人 AI
2025年电力行业2026年度投资策略：电改加速深化，预期有望趋稳
- 开源证券
- 2025/10/31
- 6451
2025年初至10月28日，红利风格整体表现不佳；公用事业板块（+5.7%）、电力行业（+5.2%）均跑输沪深300指数（+19.2%）；细分行业来看，火电（+20.6%）、光伏发电（+6.2%）行业涨幅居前，水电（-3.7%）、风电（-0.9%）、核电（-0.9%）行业下跌。
标签：电力
2025年维立志博研究报告：创新平台打造差异化抗肿瘤产品，具备长期成长潜力
- 招商证券
- 2025/10/31
- 298
南京维立志博生物科技股份有限公司成立于2012年，是一家处于临床阶段的生物科技公司，专注于肿瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病的新疗法的发现、开发及商业化。
标签：抗肿瘤肿瘤
2025年PPI回升周期：主导力量、政策基础和前景展望
- 信达证券
- 2025/10/31
- 357
我们通过二分法和行业法双重维度拆解PPI，发现生产资料价格和“三黑一色”行业价格是主导PPI波动的关键变量，且当前两类核心力量均呈现筑底回暖迹象。
标签： PPI 政策
2025年合合信息研究报告：全球领先的产品型公司，AI时代迎来发展新机遇
- 国泰海通证券
- 2025/10/31
- 271
公司成立于2006年，主要为全球C端用户及多元行业B端客户提供AI产品与服务。C端业务方面，公司基于多年AI技术积累及对用户需求的深入洞察，自主研发并成功推出了包括扫描全能王、名片全能王、启信宝在内的一系列产品；B端业务方面，公司将多年积累技术专业知识转化为可跨行业复用的B端标准化AI产品，帮助客户提升效率和风险管理能力，助力客户实现数字化与智能化的转型升级。
标签： AI
2025年生命科学上游和CXO投资策略：行业新一轮上行已经开始，重视早研CRO产业外包新趋势
- 方正证券
- 2025/10/31
- 324
安评赛道业绩触底，订单逐步回暖:头部企业来看，2025H1药明康德的实验室分析与测试业务收入同比增长0.4%，自2024Q1实验室分析与测试业务收入同比下滑以来，2025H1重回正增长，且单Q2改善显著，2025Q2实验室分析与测试收入实现同比增长5.5%，其中药物安全性评价收入同比增长3.4%。
标签：生命科学 CXO CRO
2025年美的集团研究报告：均衡发展，稳中求进
- 中国银河证券
- 2025/10/31
- 267
2025Q1-3，公司实现营业总收入3647亿元，同比+13.8%。其中，Q1/Q2/Q3分别实现营业总收入1284/1239/1124亿元，分别同比+20.6%/+11%/+9.9%。
标签：美的集团
2025年“十五五”规划建议的政策变化与实践路径：科技引领，产业为基
- 中国银河证券
- 2025/10/31
- 429
2024年12月，中央经济工作会议在工作总要求中明确“推动科技创新和产业创新融合发展”，并把“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”作为2025年经济工作九项重点任务的第二项进行专门部署。
标签：政策
2026年固收年度策略：低利率预期变化之时，溯因寻锚，换挡启程
- 国泰海通证券
- 2025/10/31
- 397
当前国内长期低利率的趋势是否反转，最底层问题是货币与财政政策之间的关系：（1）如果财政保持相对克制，货币承担稳增长的主要任务，那么降准降息等周期性的宽货币操作可能很难对冲经济中的中长期结构性压力。（2）但若财政政策转向积极，“财政先行，货币配合”。同时强化对居民部门的直接支持，或着重提升名义变量（价格、风险资产等），中长期利率中枢可能会触底上行。
标签：固收利率
2025年公募REITs系列专题报告：公募REITs市场全景及投资分析框架
- 华创证券
- 2025/10/31
- 1057
公募REITs（RealEstateInvestmentTrusts）的完整名称是公开募集不动产投资信托基金，具体指的是通过证券化方式将具有长期稳健收益的不动产资产或权益转化为流动性较强的可以在证券交易所公开交易的标准化金融产品。目前，中国的公募REITs试点和推广都严格限定在基础设施领域。
标签：公募公募REITs REITs
2025年“十五五”规划学习体会：“十五五”规划建议的10个关键细节
- 开源证券
- 2025/10/31
- 2495
全会高度评价“十四五”时期我国发展取得的重大成就，官方解读认为“风景这边独好”。《建议》指出，“十四五”时期我国发展历程极不寻常、极不平凡，面对错综复杂的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，实现了经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。
标签：十五五
2025年中海物业研究报告：央企物管底蕴深厚，砥砺深耕稳行求进
- 财通证券
- 2025/10/31
- 353
深耕物管领域近四十载，拥有不动产与客户全生命周期管理服务经验。公司隶属于中国建筑集团有限公司旗下中国海外集团,是国内首批获得一级资质的物业管理品牌。
标签：中海物业物业物管
2025年医药行业创新药系列研究报告：自免口服药正重塑市场格局
- 华创证券
- 2025/10/31
- 354
自身免疫疾病是由于机体免疫系统异常而对自身抗原产生免疫反应进而导致自身机体损伤的一类疾病的总称。作为慢性疾病，自免疾病难以根治，患者需要长期甚至终生用药，从而催生了自免治疗药物长期稳定增长的市场需求。
标签：医药创新药口服药