报告精读 - 未来智库

2025年天赐材料研究报告：电解液龙头企业，受益于锂电景气回升
- 环球富盛理财有限公司
- 2025/11/18
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天赐材料为电解液龙头企业。公司成立于2000年6月，主营业务为锂离子电池材料、日化材料和特种化学品两大板块。
标签：天赐材料电解液锂电
2025年农林牧渔行业2026年度投资策略：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换
- 国信证券
- 2025/11/18
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2024年国内牛肉行情加速回落，养殖主体陷入深度亏损。供给过剩局面下，国内牛肉价格自2023年6月开始累计下跌近20个月，至周期低点2025年2月末，国内肉牛出栏价格降至23.77元/公斤，较上年同期下跌6.20%；牛肉市场价格降至51.38元/公斤，较去年同期下跌6.50%，较2023年高点则累计下跌近25%。
标签：农林牧渔养殖
2025年零跑汽车研究报告：高性价比产品获得市场认可，新车发布继续拓展市场潜力
- 华兴证券
- 2025/11/18
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零跑汽车成立于2015年，总部位于杭州，主要聚焦价格介于人民币10万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场。
标签：零跑汽车汽车
2025年金融科技行业2026年投资策略：短期看市场活跃的持续性，中期关注金融IT
- 东吴证券
- 2025/11/18
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政策涉及保险、银行、证券等多个金融分支：旨在推动金融科技的创新和应用，加强风险管理，促进金融科技的高质量发展，反映了监管对金融科技领域的重视，以及通过政策引导和支持，推动金融行业数字化转型和科技金融深度融合的战略意图。
标签：金融金融IT 金融科技
2025年建筑材料行业三季报综述：传统建材关注供给侧变化，高端材料有望带动相关行业盈利能力提升
- 华龙证券
- 2025/11/18
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2025年前三季度我们重点覆盖的58家建材行业上市公司合计实现营业收入4954.09亿元，同比下滑5.08%；实现归母净利合计245.84亿元，同比增长17.54%；行业毛利率为20.52%，同比提升1.57个百分点；净利率为4.96%，同比提升0.96个百分点。
标签：建筑建材建筑材料
2025年佳驰科技研究报告：隐身材料领军企业，军民协同加速发展
- 国泰海通证券
- 2025/11/18
- 461
关键假设：先进航空航天主战装备加速列装，隐身材料作为决定装备先进性的关键材料，市场空间广阔；公司特种产品持续向下游超材料结构件及其他军兵种需求拓展；公司依托特种领域先进技术，拓展新一代电波暗室等高端市场，开辟民品新增长极。
标签：隐身材料
2025年互联网行业海外市场专题：港股互联网的变化与机会，AI加速巨头提升商业化效率
- 国信证券
- 2025/11/18
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考虑中美用户群体购买力差距，测算Meta和腾讯主力变现区域水平，Meta单用户变现程度仍超过腾讯。我们测算，25年二季度腾讯国内季度用户ARPU为131元，而同期Meta北美用户ARPU为75美元（约532元），测算MetaARPU约为腾讯的4.1倍，超过中美购买力平价差距（*23年美国GNI是中国GNI的3.3倍）。
标签：互联网 AI
2025年宏观专题：从“十五五”规划看下阶段中央宏观调控思路
- 国信证券
- 2025/11/18
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事实上，日本在“失落的三十年”经历了严重的全要素生产率衰退。在无法“做大分母”的情况下，靠“优化分子”去杠杆漫长且痛苦。我国转变经济增长模式近乎是“必然选项”→发展新质生产力。
标签：宏观调控
2025年固收专题报告：信用利差低位，控制久期
- 财通证券
- 2025/11/18
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在短端信用利差低位徘徊之后，近期，中长久期信用利差也进一步下行至低位。短端信用利差下行，主要是资金面稳定，存单利率下行推动。
标签：信用信用利差固收
2025年光储行业Q3业绩综述：光伏反内卷驱动拐点，储能景气延续强势
- 中泰证券
- 2025/11/18
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从国内装机来看，25Q3国内光伏新增装机28.1GW，同比-52%，环比-82%。2025年初国内发布136号文后带动国内光伏抢装情绪提前释放需求，进而使得Q2光伏装机高增，Q3装机明显放缓。从组件出口来看，25Q3国内组件出口达78.8GW，同比+43%，环比+20%。海外出口退税取消的预期带动海外拉货提速。
标签：光伏储能
2025年固收+基金Q3季报分析：固收+基金大时代
- 华源证券
- 2025/11/18
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固收+基金是一种以固定收益类资产为核心配置，通过少量配置权益类资产增强收益的混合型投资策略，其本质是通过“低波动资产打底+高波动资产增厚”的组合，在控制回撤的前提下，追求超越纯固收产品的绝对收益。
标签：固收基金
2025年港股市场速览：全风格均衡上涨，创新药板块领先
- 国信证券
- 2025/11/18
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本周，恒生指数+1.3%，恒生综指+1.3%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.5%）＞小盘（恒生小型股+1.3%）＞大盘（恒生大型股+1.2%）。主要概念指数分化明显。上涨的主要有恒生生物科技（+7.0%）；下跌的主要有恒生互联网（-2.0%）。
标签：港股创新药
2025年纺织服装行业2026年度投资策略：价值为锚，破“卷”立新
- 国信证券
- 2025/11/18
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社零增速在Q2、Q3低基数下并未明显加速，但9-10月基数升高的情况下，增长反而提速。1-10月服装社零累计同比增长3.5%，单10月同比增长6.3%。
标签：纺织服装纺织服装
2025年反内卷基金配置指南：寻找政策驱动下的价值重估
- 国金证券
- 2025/11/18
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针对日益严重的“内卷式”恶性竞争，结合以往供给侧改革经验，中国政府自2024年7月提出多层次、全方位政策，以增量产能限制推进过剩产能出清。
标签：基金政策
2025年创新药行业复盘：创新出海2.0，BD之后，我们应该关注什么
- 国信证券
- 2025/11/18
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截至25Q3，医药基金资产净值规模达到3938亿元，环比+26%，占全部基金样本规模比例为4.4%，其中被动型基金规模1871亿元，规模占比2.1%，主动型基金规模2067亿元，规模占比2.3%。
标签：创新药