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半导体行业分析：从上一轮周期看当前发展阶段
- 财信证券
- 2021/11/27
- 413
半导体行业波动缩窄，外部冲击影响投资周期的跨度与幅度。智能化带动半导体需求来源由单一走向多元，PC/手机/服务器等主要行业进入存量替换时代，导致了更低的半导体销售额增速以及更谨慎的资本开支计划，行业波动性缩窄。历史数据上，全球半导体销售额与资本开支大致保持为期四年的投资周期，但发生外部冲击时，周期的跨度与高点的幅度将会受到影响，这会修正投资周期的起点。
标签： 半导体 手机 服务器 半导体材料 晶圆代工 半导体设备 -
银行业2022年投资展望：静水流深
- 华福证券
- 2021/11/27
- 300
中国制造引领中国经济，疫情持续背景下制造业升级持续。2020年复工复产保民生，2021年承接世界转移订单，出口大幅提升，国内主要宏观指标处于合理区间，经济保持较好发展态势，2021年Q3国内生产总值同比增长4.9%，在世界主要经济体中，增速处于相对高位，社会融资稳步增长，对实体经济贷款增速高于平均增速。截至2021年10月，全国社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10.0%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为189.2万亿元，同比增长12%。住房需求是满足居民幸福生活的重要体现，审慎对待住房需求改善长期来看，房地产市场运行将更加平稳，涉房类贷款质量总体可控。普惠金融持续发力，从2018-2021年普惠金融支持力度不断提升，新增贷款金额同比加速成长，2021年9月末，普惠小微贷款和制造业中长期贷款同比增速分别达到27.4%和37.8%，未雨绸缪从经济细处着眼，产业升级可期。
标签： 银行 绿色金融 公募基金 贷款 -
力合科技研究报告：水质监测龙头，第三方检测推动高增长
- 广发证券
- 2021/11/27
- 717
水质监测领域龙头，“设备+运营”双轮驱动高增长。公司深耕环境监测市场二十年，水质监测设备2019年市占率已达14.13%，并基于设备优势完成运营业务布局。双轮驱动下公司2016至2020年营业收入及归母净利润复合增速分别达30%和49%，净利率稳定30%+。展望后续，一方面“十四五”需求放量保障公司传统业务增长，另一方面第三方检测等模式开拓有望打开成长天花板，公司业绩增长潜力突出。
标签： 第三方检测 力合科技 水质监测 -
银行业财富管理专题报告：中国财富管理市场解构
- 平安证券
- 2021/11/27
- 521
监管引变革，国内财富管理行业格局重塑。纵观近十多年国内财富管理行业的发展，过去的2-3年是行业变革最快的阶段。2018年资管新规的出台重新规范了行业秩序，在打破刚兑的政策导向下，整个财富管理产品供给端迎来调整，大量高收益保本产品退出市场，与此同时，居民的财富管理观念也随之发生变化，配置需求从原先单一的比价模式向兼顾风险与收益的多元配置模式转变，权益类产品真正站上历史舞台。在此背景下，国内财富管理机构的竞争格局重塑：1）以银行理财和信托为代表的保本型产品主要供给方迎来调整与转型，与之形成鲜明对比的则是公私募等权益产品供给方的份额快速提升；2）整个行业分工进一步细化，银行、券商、互联网平台在内的财富管理机构凭借自身更贴近用户的先天优势，发力渠道侧，专注于客户服务。展望未来，我们认为在机构间竞争加剧的同时，同业之间的合作也会增多，对于任何一家财富管理机构而言，如何明确自身定位并找到核心竞争力成为了每家机构都需要思考的问题。
标签： 银行 券商 互联网 A股 财富管理 -
中国第五大农村商业银行东莞农村商业银行研究报告
- 招商证券
- 2021/11/27
- 721
根据中国银行业协会2021年发布的“2021年中国银行业100强榜单”，以截至2020年12月31日的总资产统计，东莞农村商业银行（下文简称“公司”）是中国第五大农商银行。受益于粤港澳大湾区显著的区位优势及多项优惠政策，东莞经济连续多年保持快速增长（受新冠疫情影响，2020年除外），东莞银行业规模亦保持较高增速。东莞具有发达的现代化三农业务，可为本地银行业提供优质的客户群体及稳固的低成本融资支持，并带来贷款业务需求。作为东莞本地的主要商业银行，据中国人民银行东莞市中心支行数据显示，自2005年以来，公司每年的年末存贷款余额均在东莞银行机构中排名第一。
标签： 银行 商业银行 贷款 信用贷 -
阿里巴巴深度研究：龙头地位稳固，直播+云计算构筑发展新空间
- 光大证券
- 2021/11/27
- 1042
电商领头羊，互联网龙头稳健发展：阿里巴巴是国内电商领域的先行者，并借助其在电商领域的优势迅速扩大业务，成为集电商、物流、云计算、数字媒体及娱乐等多个领域于一体的大型互联网公司。1HFY2022，阿里巴巴实现营业收入4064.3亿元，同比增长31.61%，其中商业分部收入3514.1亿元，占总收入之比为86.5%。
标签： 阿里巴巴 云计算 直播 电商 物流 娱乐 -
金晶科技研究报告：玻璃业务乘东风，纯碱迎来高景气
- 东方证券
- 2021/11/27
- 602
历史悠久底蕴深厚，业务增长优势显著。公司前身成立于1959年并于2002年于上交所正式挂牌上市，成为全中国最早的几家上市玻璃企业之一。2006年，“金晶”商标被中国国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”；2007年成功中标鸟巢、水立方等奥运工程项目。公司发展底蕴深厚，为国家玻璃工程发展建设做出卓越贡献的同时，积累了丰富的玻璃生产技术，品牌优势显著。公司近5年归母净利润上涨趋势明显，销售费用率持续下降，盈利能力逐渐增强，毛利率大幅增长，经营性现金净流量稳健，增长趋势明朗。
标签： 玻璃 纯碱 浮法玻璃 光伏玻璃 金晶科技 -
安利股份研究报告：合成革制造老牌企业，高端材料迎来收获期
- 国信证券
- 2021/11/27
- 882
安徽安利材料科技股份有限公司成立于1994年，主要生产经营生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料，是国内合成革行业领军企业。公司在合成革行业经营多年，下游需求主要包括沙发汽车、功能鞋服、电子、箱包等，客户包括大量头部品牌商如Nike、苹果、丰田等。
标签： 安利股份 聚氨酯 复合材料 合成革 -
容百科技研究报告：深耕高镍三元正极，快速成长为全球高镍龙头
- 华鑫证券
- 2021/11/27
- 470
深耕高镍三元正极，快速成长为高镍龙头。容百科技成立于2014年，成立之初即整合了中韩正极材料行业产业资源，具备较高的发展起点。公司坚定布局高镍三元体系，成为国内首家实现NCM811量产的正极材料企业，2017年至今国内高镍正极市占率位列第一。2017-2020年公司NCM811系列材料出货量快速增长，CAGR达到140%，高镍出货量占比由2017年的16%提升至2020年的82%。随着下游新能源汽车销量快速增长，产能利用率提升叠加原材料价格触底回升，公司业绩出现大幅增长，2021年Q1-Q3，公司实现营收62.51亿元（YOY+167%）,实现归母净利润5.49亿元（YOY+384%）。
标签： 三元正极材料 电池 镍 磷酸铁锂 锂电材料 容百科技 -
培育钻石行业研究：从婚姻到悦己，从消费到工业
- 华西证券
- 2021/11/27
- 496
实验室合成真钻石，多种优点推动行业增长。与仿钻不同，培育钻石是在实验室中人工模拟天然钻石结晶的过程及条件培育的真钻石，拥有与天然钻石完全相同的物理、化学性质和晶体结构。随着行业标准逐步明确、下游品牌建设加速，行业进入爆发期，现培育钻石已拥有IGI、GIA以及国内NGTC国检等证书。HPHT与CVD为两种制造培育钻的方法，目前从工艺上看，二者核心差异在尺寸上，HPHT更适合批量生产1-5克拉的毛石，5克拉以上CVD具有优势。
标签： 培育钻石 天然钻石 金刚石 -
A股2022年投资策略展望：创新驱动的沸腾时代
- 浙商证券
- 2021/11/27
- 444
展望2022年，我们从长周期、中周期、短周期视角来看，主要研判如下：长周期视角来看，经济转型的实质性跃升开启了结构性机会丰富的权益慢牛时代，预计上证指数呈现为慢牛格局，但结构牛市常态化；中周期视角来看，十四五期间以半导体链、新能源链、数字经济链为代表的新兴产业崛起，对中小成长股带来新机遇，我们认为整体市场风格将从十三五时期的以白马股为主转变为以中小成长股为主。
标签： A股 投资策略 -
煤炭行业研究与投资策略：中期煤炭紧供给有望持续，布局三主线
- 开源证券
- 2021/11/27
- 657
2021Q1-Q3在紧供给基本面作用下动力煤及炼焦煤价格均经历了大幅上涨。动力煤方面：伴随疫情后期我国内外需增长，全社会能源需求高增，水电及风光电等非煤电力出力不足，促成火电高负荷，动力煤需求大幅增长。而供给端由于反腐发力、超产入刑、安检升级等政策性因素，导致煤炭产能释放受限，同时进口限制严格，致使总体供应未能与需求增长相匹配，引发供需失衡，全社会库存降至低点，催化动力煤价大涨。炼焦煤方面：上半年下游钢铁需求旺盛，而供给端由于澳煤进口持续受限，蒙煤通关不稳定，国内产量释放受到安全因素扰动，致使澳煤缺口难以弥补，供给持续偏紧。Q3开始焦钢限产发力，需求边际走弱，但紧供给对煤价支撑力仍然较强，焦煤价于9~10月冲上历史高位。
标签： 煤炭 动力煤 水电 风电 焦钢 焦煤 -
机场行业研究：扩容是机场发展的永恒主题
- 中国平安
- 2021/11/27
- 740
持续完善的机场布局：上世纪80年代起，我国机场行业进入快速建设和发展时期，至2020年底，全国颁证运输机场达到241个，其中4F级机场13个，4E级机场38个，4D级机场38个，4C级机场147个，3C级机场4个，3C级以下机场1个。基本形成了大、中、小型机场配套，辐射范围较全的机场网络布局。
标签： 机场 航空运输 航空 货运 -
奢侈品行业专题研究报告：怎样把握奢侈品投资时点？
- 西南证券
- 2021/11/27
- 1220
从投资回报看，科技、消费、医疗是股市长期回报率最高的板块，高端消费品板块年化收益率略低于可选消费但高于医药行业。奢侈品是全球纺服板块最易产生大市值公司的行业，全球市值前20名的纺服公司中8家是奢侈品公司，顶级奢侈品标的也有穿越牛熊的投资表现。从行业属性看，社会分层赋予了奢侈品可延续的生命周期，崛起的经济体为行业发展注入动力。奢侈品资产由历史、人文、稀缺性、美学、高价构成，这决定了奢侈品坚持品牌风格必须承受时尚周期波动和经营低谷，其背后往往有背景雄厚集团的支持。奢侈品具有高品牌壁垒、高运营壁垒、发展空间广阔的特征，称得上坡长雪厚的好赛道。
标签： 奢侈品 消费 医疗 股市 纺织服装 -
小核酸药物研发产业研究：从上游解决疾病
- 平安证券
- 2021/11/27
- 904
小核酸药物相比现有疗法优势显著。小核酸药物相比现有的小分子和抗体药物具有靶点筛选快、研发成功率高、不易产生耐药性、更广治疗领域和长效性等优点，具有较大发展潜力。从数据来看，目前小核酸药物已在临床中初步展现出治愈疾病、替代现有疗法和填补空白适应症的能力，相继出现Leqvio和Spinraza等重磅品种。未来伴随技术持续进步，小核酸药物有望成为继小分子和抗体之后具有颠覆性的新主流疗法。
标签： 药物研发 小核酸药物 抗体药物 创新药
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