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化工行业专题报告：高景气化工产品供需格局分析
- 国信证券
- 2021/11/30
- 621
我国明确2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和的目标。2021年10月，国务院发布碳达峰碳中和“1+N”政策体系，印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》及《2030年前碳达峰行动方案》，共同构成碳达峰碳中和两个阶段的顶层设计。长期来看，低碳经济发展在压减落后产能的同时，为绿色高效的新产能提供了加速发展的机遇，包括清洁能源节能制备的制造、氢能、生物质能、光伏技术、储能等绿色科技的应用均有长期发展空间，与此相关的化工上游原材料行业在需求增长的推动下，将迎来景气向上的时机。我们看好与能耗双控和双碳政策叠加，利好的光伏、锂电产业上游的化工原材料行业的景气度。以及受双高影响，新增产能受限但需求持续改善行业的景气度。
标签： 化工 光伏 EVA 高分子材料 塑料 -
石油行业专题研究报告：油价回顾与展望-大国博弈，原油格局重塑
- 信达证券
- 2021/11/30
- 1113
以史为鉴，可知兴替。自1861年美国宾夕法尼亚石油繁荣后，石油七姐妹发迹并兴起于西方石油工业垄断时代，后随着各国意识到石油的战略地位，中东产油国逐步实现国有化，石油七姐妹体系逐步瓦解，新兴国家石油公司崛起，以沙特为代表的OPEC组织、以俄罗斯为代表的非OPEC国家、以美国为代表的西方石油势力等多方鼎立。
标签： 石油 原油 内燃机 能源 煤炭 天然气 -
中科创达深度研究报告：座舱域、驾驶域、Kanzi三驾马车齐发力
- 信达证券
- 2021/11/30
- 1490
立足操作系统核心技术，多领域全面布局。公司提供以操作系统为核心的全栈式软件服务，业务涵盖智能软件、智能汽车、智能物联网三大板块，拥有广泛的客户基础，手机终端领域有三星、小米、VIVO等厂商，芯片领域与高通、展讯等开展深度合作，汽车业务覆盖200多家主机厂。2015-2020年公司营收、利润复合增速分别为33.7%、30.5%，保持高速增长。
标签： 中科创达 智能汽车 智能座舱 智能驾驶 物联网 汽车芯片 -
酒鬼酒研究报告：馥郁香万里传，高端化迈全国
- 信达证券
- 2021/11/30
- 891
投资建议：中粮赋能公司管理，内参引领品牌复兴。经过多次大股东变更，酒鬼酒公司终于在2016年后开启稳定发展，中粮派驻多位集团内部资深高管担任公司核心管理职务，并先后在管理架构、团队建设、薪酬机制、预算管理、市场价格管理和生产标准化管理等方面进行改革，管理效率极大改善。2018年，公司成立内参销售公司，采用股权商模式，制定连续三年翻番的目标并且基本实现，成功树立高端品牌形象，激活品牌势能。用时五年，公司走出低谷，创造营收历史新高，省内不断深耕精细化，省外全国化进程加速，奋力打造“十四五”百亿宏图。我们预计2021-2023年EPS分别为3.04、4.48和6.17元，对应2021年11月25日收盘价（219.69元/股）市盈率72/49/36倍，首次给予“买入”评级。
标签： 白酒 高端白酒 酒鬼酒 -
基金研究专题报告：基金标签体系，资产配置与行业主题配置
- 信达证券
- 2021/11/30
- 1239
缘起：近两年来，以居民财富管理转型为契机，权益类公募基金产品广受市场关注，产品数量与管理规模陡然攀升，因而对该类型产品的深度认知与行为特征的降维概括是时代背景驱使下的必然。本系列报告从“主动股混基金”出发，构建基金轮廓全景图，包括基金档案、多元分类、收益风险特征、投资行为、业绩归因等五大类型标签库，从而实现基金样本可比性与投资工具化。
标签： 基金 资产配置 公募基金 投资 -
有色金属行业2021年债券投资专题报告：常识与景气度跟踪
- 华创证券
- 2021/11/30
- 571
有色金属分类与用途：有色金属通常指铁、锰、铬以外的所有金属的统称，可以分为重金属(如铜、铅、锌等)、轻金属(如铝、镁、钛等)、贵金属(如金、银、铂等)及稀有金属(如钨、钼、铀等)。有色金属用途广泛，航空航天、汽车、电力、化工、通信、建筑、家电等行业均以有色金属材料为基础材料
标签： 有色金属 债券 铝 钛 -
休闲游戏行业研究报告：政策变革下休闲游戏的突围机会
- 太平洋证券
- 2021/11/30
- 1060
休闲游戏在变现方式和政策规范方面均处于变革期。休闲游戏长期以来具有用户规模庞大、下载量高，但ARPPU低的特点，市场规模在国内仅次于RPG游戏。变现方面，IAA模式目前仍是大部分休闲游戏的主要变现方式，但随着移动游戏市场整体CPI的上升，近年来IAA与IAP混合变现的模式越来越常见。版号方面，由于休闲游戏往往不涉及政治、军事、民族宗教等内容，且无故事情节或者情节简单，监管当局过去除了对棋牌类游戏版号控制较严之外，对大多休闲游戏产品并未有特殊苛刻的限制，但是随着2021年以来监管层推出的各项有关防止未成年人沉迷网络游戏的政策措施，以及进一步落实IAA游戏需申请版号的趋势，预计休闲游戏版号的竞争会更加激烈。
标签： 休闲游戏 网络游戏 -
基础化工行业2022年年投资策略：投资四大主线
- 国泰君安
- 2021/11/30
- 480
2021年，受双碳政策下供给受限以及原油价格持续上涨等因素影响，化工板块众多化工品价格持续上涨，化工景气持续攀升，近期由于供给端有所趋松叠加需求下降导致景气度下降。展望2022年，我们认为布局的方向核心还是在于需求较好的子赛道，其次是前期受疫情等因素压制但如今基本面有所改善的子赛道，以及供给格局相对稳定的子赛道。
标签： 化工 房地产 服装 轮胎 农药 基础化工 -
2022年宏观研究与投资策略：潮落见鲸游
- 国盛证券
- 2021/11/30
- 357
潮来潮又去，疫后持续的货币宽松、盈利恢复与商品涨价潮，在明年都将出现拐点。但与以往周期不同的是，国内跨周期政策基调已经领先一步确立。扭曲的信用和通胀结构下，2021年A股迎来半牛半熊的结构市；而面对不一样的“周期转身”，2022年的市场该如何把握？
标签： 宏观经济 货币政策 GDP 基建投资 -
证券行业深度报告：券商价值重塑，看好财富管理和机构业务两主线
- 广发证券
- 2021/11/30
- 694
从商业模式上看，券商持股体验差主要来自轻资产业务周期性波动、重资产业务方向性扰动。一方面轻资产业务中：经纪业务受货币政策的影响较大且佣金率呈不断下行态势、投行业务受新股发行政策的影响较大；另一方面，重资产业务如自营业务、信用中介业务消耗资本金较大，需要不断补充净资本，而且以方向性投资为主的自营业务受资本市场波动的影响较大，使得业绩稳定性较差。但是，随着业务模式升级，行业的周期属性正在弱化，轻资产业务正由周期性向成长性变迁。
标签： 证券 券商 A股 财富管理 -
计算机行业研究与投资策略：自下而上把握行业机会
- 开源证券
- 2021/11/30
- 249
截至2021年11月26日收盘，沪深300指数下跌6.74%，计算机指数下跌1.83%，跑赢沪深300指数。从年初至今的个股行情表现来看，没有明显的板块效应，数据安全、能源IT、华为鸿蒙及卫星遥感应用等方向的部分标的表现较为亮眼。业绩方面，2021年前三季度计算机板块营业收入和净利润增速同比明显提升。截至2021年11月26日，计算机行业市盈率（TTM中值法，不调整）为41.63倍，低于2014年以来的历史均值67.91倍，并且基金持仓比例也处于历史低点，行业配置价值凸显。
标签： 计算机 智能汽车 云计算 卫星遥感 数据安全 能源IT -
2022年汽车行业投资策略：延续国产化、新能源化、智能化
- 国泰君安
- 2021/11/30
- 460
2021年：乘用车销量稳步增长，新能源车边际贡献较大，自主品牌继续持续崛起，原材料、运费等对部分公司业绩影响较大；2022年：整车厂&渠道补库存叠加新能源车的高速增长，乘用车销量有望继续稳步增长，随着成本端的边际改善，零部件企业的业绩拐点特征明显。
标签： 新能源汽车 智能汽车 乘用车 汽车零部件 汽车 -
2022年券商与保险行业投资策略：向新而生
- 国盛证券
- 2021/11/30
- 171
券商：景气维持，价值洼地。2021年以来券商板块整体跑输大盘，但行业营收及净利润均维持双位数的增长，且上市券商增速显著优于行业，头部券商优势明显，板块基本面和股价表现出现一定的背离。全年展望看，在交易活跃以及去年Q4低基数下，2021年全年上市券商20%以上的净利润增速有望维持。
标签： 保险 券商 债券 -
汽车行业研究与投资策略：从稀缺性角度把握本轮汽车向上三大周期
- 开源证券
- 2021/11/30
- 319
汽车行业因全球产业发展重心的相对迁移以及电动化、智能化变革焕发新机，结构性的此起彼伏影响着行业既得利益者与新进入者之间的格局，新旧交替行业变革为自主品牌整车厂及零部件供应商提供机遇。我们认为目前汽车行业三重向上大周期共振，高景气度有望延续：第一重周期，行业竞争走向有序带动新能源汽车渗透率继续提速；第二重周期，自主品牌车企借助电动智能化前瞻布局，国内份额逐步提升；第三重周期，国内自主品牌车企调整作战模式海外市场加快发力，在部分新兴市场有所突破，全球市场份额有望继续提升，零部件供应商通过海外投资设厂、全球范围内收购兼并等方式海外扩张，亦取得显著成效。
标签： 智能汽车 新能源汽车 汽车零部件 汽车芯片 汽车 -
鸿蒙操作系统深度报告：第三代操作系统的大时代正在来临
- 光大证券
- 2021/11/30
- 635
大时代的开端：天时地利人和，鸿蒙在第三代操作系统之争中有较大机会。华为从2012年开始研发鸿蒙操作系统，并在2016年立项，以物联网为核心舞台、以打造第三代操作系统为设计和出发点，历经数年打磨。华为于2020年、2021年两次将鸿蒙系统L0到L2层面的代码全部捐献给开放原子开源基金会，形成OpenHarmony（意为“开源鸿蒙”）项目，鸿蒙才进入大众视野。我们认为当下市场，对于鸿蒙的定位、意义以及对计算机产业的深远影响认知犹有较大偏差。实际上相较于第三代操作系统的另外一个有力竞争者谷歌Fuchsia，鸿蒙具备三大比较优势，随着物联网加速发展，鸿蒙产业生态极具前景。
标签： 物联网 计算机 人机交互 智能手机
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