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电信运营商行业研究：高质量发展期开启，有望迎价值重估
- 中银证券
- 2021/12/05
- 794
运营商拐点明确，行业估值有望重塑。中美贸易摩擦背景下，以运营商为核心的“去A化”通信网络建设迫在眉睫。当前，国内运营商基本面与估值出现背离。对比全球运营商，中国运营商估值偏低，分红更具吸引力。在行业竞争环境优化叠加高质量增长利好政策下，有效减缓电信运营商成本端压力，提振运营商行业整体景气度，估值或进入修复期。
标签： 电信运营商 通信 无线网络 通信网络 高质量发展 -
新能源汽车行业研究及投资策略：景气持续向上，关注格局分化
- 中银证券
- 2021/12/05
- 412
电动化浪潮延续，新能源汽车全球景气度持续向上，国内电池与材料企业加速导入全球供应链，2022年部分环节供需有望改善，电芯、铜箔、隔膜等环节竞争格局较优，新技术推动产业链升级；维持行业强于大市评级。
标签： 新能源汽车 电动汽车 电池 电芯 铜箔 汽车 -
氢能产业链专题研究：氢能重点产业链介绍
- 国信证券
- 2021/12/05
- 658
氢能作为一种清洁高效的二次能源，对于构建清洁低碳安全高效能源体系具有重大的意义。10月24日，《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》（简称《意见》）发布，氢能也被上升至国家层面的战略能源地位，将在碳达峰、碳中和的宏伟进程中发挥重要作用。目前我国每年氢气消费量超过3000万吨，中远期将有希望突破1亿吨。如果按照20元/kg的销售价格，对应5000万吨的销售规模估算，中长期也将是万亿元级别的能源市场。氢能在工业深度脱碳、交通以及跨季节储能领域可以很好地发挥与电力互补的优势。目前无论是大规模可再生能源制氢，还是氢能的储存、运输、分销，以及在工业和交通领域的应用，都处于技术示范和关键设备国产化的阶段，仍然需要国家补贴的大力支持。
标签： 氢能 能源 储能 清洁能源 碳中和 碳达峰 -
建筑行业研究及2022年投资策略：复盘、展望及三大主线分析
- 广发证券
- 2021/12/05
- 761
复盘与展望：基建投资低增速但仍有发力必要，绿色建筑是未来方向。今年基建投资增速仍然没有回到预期水平，加上地产下行压力加大，建筑公司Q3经营情况有所回落。展望2022年，地产下行压力仍在，且今年底仍有大量专项债发行但未实际落地，对于推动明年初基建投资有一定支撑作用，在经济下行环境下基建发力也仍有必要。建筑行业最大的问题是下游需求的疲软，基于此，我们寻找可以解决建筑行业下游需求疲软的情况，分为三条主线，第一条为建筑租赁公司，租赁的设备对传统设备具有替代性；第二条为建筑+新能源公司，本身所处的细分赛道好于传统建筑且公司又具备一定竞争力；第三条为建筑央企，通过集中度提升及附加资产价值重估解决下游需求疲软的问题。
标签： 建筑 基建投资 绿色建筑 新能源 光伏建筑 铝合金 -
云涌科技研究报告：智慧电网守护者，拐点已至
- 开源证券
- 2021/12/04
- 545
公司为国内电力信息安全先锋，受益“双碳”建设带来的智能电网行业高景气，电力信息安全业务有望快速放量，同时发布充电计费单元进军万亿级充电桩市场，前瞻布局DC-DC电源、物联网、零信任等领域静待未来放量。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.79、1.40、2.15亿元，EPS分别为1.31、2.33、3.59元。公司当前股价对应PE分别为56.1、31.5、20.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
标签： 智慧电网 电力 物联网 充电桩 新型电力系统 云涌科技 -
天岳先进研究报告：半绝缘型碳化硅衬底龙头向导电型拓展
- 国金证券
- 2021/12/04
- 164
碳化硅需求趋势明确，国内产业链加速布局：1.碳化硅相比硅具有开关损耗和导通损耗更低、耐高压和耐高温等优势。2.半绝缘型衬底主要用于通信基站及雷达，需求受益于氮化镓射频器件市场规模增长，预计出货量将由2020年的16.6万片增长至2025年的43.8万片，期间复合增长率为21.5%。由于海外禁运，进口替代需求强烈。3.导电型衬底主要用于电动车、新能源等领域的功率器件。碳化硅器件相比IGBT具有降低整车功耗、缩小模块体积、降低无源器件使用等优势，在电动车逆变器、OBC、DC-DC上使用需求快速增加，在2025年有望迎来替代IGBT的“奇点时刻”，预计到2026年碳化硅功率器件市场规模将由2022年的22亿美元增长到60亿美元。4.目前国内在各环节加速布局，衬底环节天岳先进、天科合达、三安光电、烁科晶体等公司具有一定竞争优势。
标签： 天岳先进 碳化硅衬底 -
志特新材研究报告：铝模板加快渗透，隐形壁垒助力高速成长
- 西南证券
- 2021/12/04
- 540
推荐逻辑：铝模板赛道高成长确定性强，2020年行业空间约200多亿，未来5年有望增至500亿以上。志特新材作为铝模板租赁龙头，精细化管理实力突出，服务效率卓越，模板周转水平业内遥遥领先，铸就隐形壁垒，后续有望充分享受行业红利，市占率或快速提升，当前份额约5%，未来5年有望升至20%以上。
标签： 志特新材 铝模板 建材 建筑材料 铝材 有色金属 -
蓝黛科技分析报告：新产品与新客户并重，传动与显示业务齐飞
- 中信证券
- 2021/12/04
- 446
公司积极开发新产品，拥抱新能源车，并拓展一线客户，抓住传动与显示行业技术升级、电动化和智能化趋势。我们看好公司显示业务构建触控一体化生产，绑定优质客户，并发力车载市场；传动业务转向大客户战略，抓住电动化浪潮。考虑可比公司估值情况、两大业务成长路径清晰及行业高景气度，给予公司2022年25倍PE，对应目标价14元，首次覆盖，给予“买入”评级。
标签： 盖板玻璃 触摸屏 电容触摸屏 电子器件 蓝黛科技 -
君实生物研究报告：稀缺的平台型创新药企
- 中泰证券
- 2021/12/04
- 361
国内领先创新药企，新药全流程开发能力得到验证。公司是国内领先生物创新药企，通过自主研发+合作引进打造了丰富的研发管线，覆盖肿瘤、代谢、自身免疫、抗感染、神经五大疾病领域，涉及单抗、双抗、ADC等主要药物形式。目前已获批PD-1单抗特瑞普利单抗和埃特司韦新冠中和抗体，阿达木单抗处于上市审评阶段，另有PARP抑制剂，贝伐珠单抗，PCSK9抑制剂处于三期临床阶段，在早期临床阶段广泛布局新一代IO靶点如BTLA、TIGIT、TROP2等。公司建立打造了全流程的创新药开发能力,正向着平台型的Biopharma稳步迈进。
标签： 君实生物 创新药 单抗药 抗体 生物制药 -
新能源汽车行业研究及2022年投资策略
- 湘财证券
- 2021/12/04
- 665
2021年全球新能源汽车销量大幅增长，两大因素促成新能源汽车市场欣欣向荣，其一是政策驱动，其二是产品驱动：根据国际能源署（IEA）《全球电动汽车展望2021》，政策方面，已有超过20个国家立法制定了全面电动化时间表或颁布了燃油汽车禁令，8个国家加上欧盟宣布了碳中和承诺；产品方面，几乎所有传统汽车巨头都开始电动化转型，加紧推出电动汽车车型，全球销量排名TOP20整车企业（2020年合计销量达全球销量90%），其中已有18家宣布了其电动化战略。
标签： 新能源汽车 碳中和 电动汽车 智能汽车 锂电池 汽车 -
交通运输行业2022年投资策略：珍惜快递变局，博弈流量复苏
- 西南证券
- 2021/12/04
- 427
2021年在新冠疫情新常态下，客运/货运流量扭曲的结构变化+监管的政策变化决定了交运上市公司的市值趋势：1）电商快递在经历新进入者和极致价格战冲击之后，在政策催化下步入价值修复轨道；2）客运端需求复苏/国际线放开的乐观预期总被现实疫情击败，困境反转的民航业博弈价值凸显；3）出口端需求的繁荣和供给端的瓶颈提升了集运资产的盈利能力，高盈利的可持续性或持续被市场低估。2022年我们看好快递行业盈利中枢抬升带来的系统性投资机会，看好离岛免税的高景气及航空业的困境反转。
标签： 交通运输 电商 快递 物流 高速公路 铁路运输 -
长远锂科研究报告：成本优势突出的一体化三元正极材料领先者
- 中信证券
- 2021/12/04
- 793
公司是拥有一体化布局的三元材料领先企业，突出的成本管控能力和原料保障是公司区别于可比公司的重要优势。公司盈利能力位居行业前列且产能建设加速。预测2021-2023年公司归母净利润7.21/15.00/19.47亿元，给予公司2022年45倍PE估值，对应目标价35元，首次覆盖给予“买入”评级。
标签： 正极材料 电池材料 锂离子 新能源汽车 动力电池 长远锂科 -
2022年宏观经济与投资策略：差序格局下的高质量发展
- 平安证券
- 2021/12/04
- 1006
2022年对中国而言是新冠疫情冲击平复后，经济归于常态化的第一年，对于“十四五”开局更具方向性意义。对海外经济而言，则仍处于从疫情走向复苏的关键阶段，其开放经济的节奏、经济复苏的节奏、政策正常化的节奏，均可能显著提速。这将使海外对中国的外溢效应产生新变化，突出表现为在疫情防控上出现“开放差”，在经济增长上出现反向“增速差”，在货币政策上呈现“松紧差”。
标签： 宏观经济 特效药 疫苗 房地产 高质量发展 -
A股市场2022年投资展望：寻路碳中和，突围高质量
- 平安证券
- 2021/12/04
- 300
展望2022年，市场环境面临经济平衡修复、通胀风险缓和、稳增长政策边际宽松的组合，对于权益资产来说整体偏温和；但是，房地产行业基本面下行是最大变量也是应重点防范的风险，本轮地产见底复苏的节奏可能会更慢。
标签： 碳中和 房地产 宏观经济 -
锂电材料LiFSI产业研究：锂电中游材料的下一个风口
- 中信证券
- 2021/12/04
- 713
性能优异，LiFSI有望成为下一代电解液锂盐.电解液作为锂电池主要原材料之一，由三部分组成:溶质(提供锂离子)、溶剂(提供锂离子传输介质)、添加剂(少量使用、改善性能)。电解液的核心要求在于高导电率、安全、成本可控，六氟磷酸锂(6F)由于综合性能相对较优且可商业化，过去一直作为电解液溶质的主要选择。
标签： 锂电材料 锂电池 硅料 硅片 电解液 锂盐
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