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志特新材研究报告：行业集中+品类拓展，铝模板标杆扩张迎加速
- 华西证券
- 2021/12/04
- 328
经济性环保性优势显现，铝模板行业迎扩容。铝模板是建筑模板一种，主要用于浇筑过程中的临时性支护，目前在高层建筑中渗透率20-30%，显著低于木模板（总体渗透率50%左右）。我们认为随着人口红利逐渐消失，且下游客户对于工期要求提高，铝模板在中高层建筑中经济性、环保性的优势将逐渐体现，未来在建筑中的渗透率有望提升。测算2025年行业空间有望超640亿元（2020:364亿元），扩容空间充足。
标签： 铝模板 建筑 环保 志特新材 -
捷顺科技研究报告：依托交易数据开展新业务模式打开公司成长空间
- 华创证券
- 2021/12/04
- 683
公司于1992年在深圳创立，1995年发明了第一套智慧停车系统，早期以智慧车行、人行出入口道闸软硬件产品的生产为主，集研、产、销为一体，拥有两个生产基地，十个研发中心，160多家分支机构，在中国各大城市和全球100多个国家和地区提供服务。
标签： 智慧停车 捷顺科技 -
蓝思科技研究报告：垂直整合打开十年增长空间
- 中信证券
- 2021/12/04
- 981
蓝思科技是全球消费电子及智能汽车行业结构与功能组件ODM龙头企业。1）视窗防护玻璃主业，1993年由周群飞和郑俊龙共同创立恒生玻璃表面厂，深耕手表玻璃。1997年成立恒生光学玻璃厂，2001年公司研发生产全球第一款手机玻璃，成为全球首家将玻璃应用到手机终端的企业，2003年9月深圳蓝思成立，专注于视窗防护玻璃的研发、生产和销售，2004年率先应用于摩托罗拉V3手机，独家供应玻璃盖板。
标签： 蓝思科技 玻璃 消费电子 智能汽车 蓝宝石 新材料 -
孩子王研究报告：重度会员+数据驱动，全渠道加速成长
- 华泰证券
- 2021/12/04
- 1022
经过12年发展，孩子王已成长为以数据驱动、基于用户关系经营的创新型亲子家庭服务商。2018~2020年，母婴销售占收入比重由92%降至88%；同期，母婴服务占比维持在3%左右，供应商服务占比由3.7%增至6.2%。非渠道类业务实现快速发展的因素之一在于“大店模式”，（1）空间：充分利用经营面积，由传统的陈列升级为“专区+服务+娱乐”；（2）客流：线下门店成为服务需求客户的天然引流渠道，既充分又有效；（3）延伸：基于服务平台做多元延伸，形成“类联盟体”。
标签： 母婴用品 母婴用品 孩子王 -
中国平安深度研究报告：改革深化推进，静待巨擘起航
- 东方证券
- 2021/12/04
- 1517
寿险改革前景如何？财险业务何时可以复苏？公司三次大的改革转型均领先于行业，虽新单与价值率短期经历阵痛，但代理人产能在规模下滑的情况下保持稳定且略有抬升，我们认为公司有望在明年实现渠道、产品、经营的全面转型升级，扎实的存量业务也给予内含价值稳定的增长动能。车险虽在疫情影响下有所下滑，但在商车费改一周年到来之际已无继续下行压力，信用保证险主动收缩规模同时COR大幅改善，意健险也在激活居民保障意识的过程中也迎来较快增长，我们预计财险保费与质态有望实现同步提升。
标签： 保险 寿险 财险 健康险 中国平安 -
中际联合研究报告：“乘风出海”，高空安全设备龙头迈向全球
- 东兴证券
- 2021/12/03
- 812
立足风电领域，深耕高空安全作业设备的龙头。中际联合自2006年成立便专注于高空安全设备的研发、生产与销售，近年来随着我国风电行业进入高速发展期，公司在风电领域的业务规模快速成长，占公司主营业务收入的比重超过90%。目前其产品已经应用于12个行业，出口到45个国家和地区，是国家级“专精特新”企业，在国内风电领域市场占有率超过60%。
标签： 中际联合 出海 风电 海上风电 -
传化智联研究报告：战略聚焦，深耕公路物流
- 西南证券
- 2021/12/03
- 1696
推荐逻辑：公司的主要增长点来自于1）公路港利用率的提升；2）网络货运平台业务的高增长；3）一体化供应链业务的结构调优。①我国物流支出占GDP比重（14.7%）仍然较高，相对于发达国家（美国7.5%）仍然存在优化空间，在物流效率提升的需求下，拥有优质物流资产的企业将持续受益，传化智联依托于优质公路港资源，提升公路港利用率和发展网络货运平台，加速变现。②公司公路港资产经营+资源经营双重驱动，经过盘活期后持续放量，利用率不断提升，未来三年或将维持20-30%的营收增速。③依托线下公路港发展网络货运平台，链接货主到承运人，流量+补贴模式下2021年营收增速或达140%。
标签： 物流 货运 智慧物流 金融服务 传化智联 -
长高集团公司深度报告：厚积薄发，扬帆起航
- 长城证券
- 2021/12/03
- 598
新型电力系统建设推动电网投资高景气：南网规划“十四五”期间，将投资6700亿元用于电网建设，较十三五期间同比提升超30%，其中3200亿元将用于配电网投资，国网提出十四五计划投入3500亿美元构建新型电力系统。我们认为投资将呈现结构性增长的特点，重点投入的方向包括特高压、智慧变电站、配网升级、电网节能等方向。公司经过前期持续扎根，不断夯实基础，形成涵盖开关、组合电器、配网设备、EPC完整的产业链，在电网投资的高景气下将实现快速发展。
标签： 长高集团 新型电力系统 -
中科创达深度研究报告：短中长期逻辑皆稳，黄金赛道行驶加速
- 西南证券
- 2021/12/03
- 1016
推荐逻辑：公司依靠“芯片+操作系统”的核心技术能力，叠加外延内生拓展的能力边际，在三大智能赛道上持续充当“卖水人”角色，未来有望强化巩固产业链地位，具备多维度的长期高质量成长空间：1）短期看智能软件，5G换机潮贡献增量超预期，增速重回20%上方，带动估值提升；2）中期看智能车载，公司提前布局座舱域占据卡位，旗下Kanzi产品市占率已超过50%，赛道高景气爆发可持续，后续携手高通积极探索驾驶域，享受行业成长红利，预计未来1-3年增速可维持40%上方；3）长期看物联网，下游应用场景拓宽叠加算力需求加大，公司“核心板+操作系统+核心算法”的一体化SoM产品具备较强竞争力，与VR、无人机、扫地机器人等消费类物联网终端厂商有广泛且深度的合作，工业物联网亦具备巨大渗透率提升空间，预计未来呈现多点开花局面，支撑业绩长期高速增长。
标签： 物联网 5G 智能手机 车联网 中科创达 -
食品饮料行业研究及2022年投资策略：有望戴维斯双击
- 广发证券
- 2021/12/03
- 534
22年我国宏观经济或进入“衰退前期”，食品板块相对业绩优势凸显。近50年来美国消费占GDP比重从1967年58.92%提升至2020年的67.10%。参考美国经验，中国消费占GDP比重从2010年35.56%提升至2020年的38.11%，未来有望持续提升。22年我国经济或处于美林时钟的“衰退前期”，08年/13年/18年三轮“衰退前期”食品板块均实现戴维斯双击并跑赢大盘，主要源于板块业绩增长存在相对优势。
标签： 戴维斯双击 食品 饮料 白酒 啤酒 调味品 -
模拟芯片产业研究：中国是模拟芯片最大的市场，国产替代加速
- 国信证券
- 2021/12/03
- 580
模拟芯片连接物理世界和数字世界，市场规模将超过700亿美元集成电路分为模拟芯片和数字芯片，分别处理连续的模拟信号和离散的数字信号，虽然数字芯片的规模远大于模拟芯片，但模拟芯片在电子系统中是不可或缺的。根据WSTS的数据，2020年全球模拟芯片市场规模为557亿美元，预计2021年将增长31%达到728亿美元。我们估算2020年全球模拟芯片市场中电源管理芯片（~300亿美元）、信号链芯片（~100亿美元）、射频芯片等（~150亿美元）分别占比55%、18%、27%。
标签： 半导体 集成电路 汽车芯片 芯片 模拟芯片 -
机械行业研究及2022年投资策略：清洁能源为主，兼顾专精特新
- 招商证券
- 2021/12/03
- 502
2021年机械行业机遇与风险并存，机遇在于行业进口替代进度加快+自动化渗透率速度提升，风险在于成本端上升过快+疫情反复。2021年前三季度，机械行业交出亮眼答卷，收入端同比增长26%，利润端同比增长30%。展望2022年，进口替代仍将继续，自动化渗透率将维持提升，同时成本端压力有望减弱，全球资本开支有望复苏，叠加碳中和战略，我们梳理出四条投资主线（清洁能源、出口企业盈利触底回升、机床及数控刀具及专精特新），维持行业推荐评级。
标签： 机械设备 清洁能源 光伏设备 硅料 锂电设备 新能源汽车 -
计算机行业研究与投资策略：重点关注数字中国、鸿蒙、汽车智能
- 光大证券
- 2021/12/03
- 251
年度复盘：继续酝酿机遇的2021，计算机板块估值已具备较大弹性空间。2021年截至9月30日，2021年度计算机板块涨幅位列全行业第19，计算机总体板块估值已调整至过去10年中位数，板块估值处在合理位置。
标签： 计算机 智能汽车 5G基站 汽车 -
直播电商行业专题报告：黄金赛道深入发展，产业链机会持续涌现
- 开源证券
- 2021/12/03
- 613
综合电商平台虽仍保持GMV领先地位，但增速已放缓；而直播电商正高速发展，天花板尚未可见，且产业链已日渐成熟。抽佣为平台核心盈利模式，营销推广辅之。直播电商两大主力玩家抖音和快手在2021年分别提出兴趣电商和信任电商的定位，实现差异化发展。目前抖音小店已完成闭环打造并测试开设电商tab，或逐步向货架电商演进从而提升复购率，而快手的电商闭环仍在加速建设中。
标签： 直播 电商 抖音 快手 代运营 -
元宇宙行业深度分析：元宇宙的行业布局思考
- 安信证券
- 2021/12/03
- 442
元宇宙（Metaverse）的概念最早起于1992年的科幻小说《雪崩》，2021年伴随Roblox上市话题兴起，在Facebook更名“MetaPlatform”以及众多科技巨头纷纷高调进军引发市场的热烈讨论。我们认为相较于元宇宙发展的远景目标而言，现阶段的的行业仍然处于较为早期的阶段，很难判断元宇宙终极目标来临的过程中，新技术的迭代会诞生出哪些新兴行业和公司，又会有哪些公司脱颖而出成为行业领头羊。现阶段我们认为元宇宙的行业布局应当主要从硬件设备、内容与应用场景以及基建与工具几个方面布局投资。
标签： 元宇宙 游戏 虚拟世界 数字货币
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