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有色金属行业深度研究报告：利润增长，预期提升
- 广发证券
- 2021/12/08
- 647
基本金属：景气周期或将延续。海外经济稳步复苏，发展中国家城市化和工业化进程加快，供需缺口或将扩大，预计基本金属价格震荡上行。铜：电网、汽车、房地产刺激短期铜需求，RCEP签订、碳中和背景下的新能源汽车和光伏都将是铜中长期需求增长的亮点。铝：国内、国外电解铝未来新增产能有限，全球可再生能源和新能源汽车消费的逐步增加会推升电解铝需求的增长，铝价或将维持高位运行。锌：供需格局或将在2023年前后反转，随着供应过剩量级的逐步缓解，锌价或有向上超预期的表现。锡：碳中和相关行业或成为中长期锡消费核心驱动力，供需缺口持续放大有望助推价格稳步上涨。建议关注：驰宏锌锗、紫金矿业（A、H）、锡业股份、西部矿业、中国有色矿业（H）、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A、H）、神火股份、万顺新材、志特新材等标的。
标签： 有色金属 铝 铜 金属材料 -
汽车零部件行业研究：掘金十万亿汽车零部件大市场
- 华福证券
- 2021/12/08
- 1276
国产汽车零部件现状：实力较弱，零整失衡。从全球零部件供应商百强榜看，中国企业上榜数量少（8家）、收入规模小（收入占比约4%），且集中于内外饰、轮毂等低附加值领域，与中国汽车产量全球30%份额极不匹配。从整车与零部件产值比看，中国约为0.8:1，远不及日本1.5:1。
标签： 汽车零部件 动力电池 无人驾驶 新能源汽车 汽车 -
汽车行业2022年投资策略：智能电动等技术革新创造机遇
- 东方证券
- 2021/12/08
- 341
智能电动促进产业变革，技术革新带来产业链新机遇。在汽车“新四化”浪潮下，“软件定义汽车”成为大势所趋。特斯拉等新势力车企开创了新的商业模式，与传统的出售硬件一次性盈利相比，软件的复制成本低且能持续升级，在软件收费模式下，随着用户数量增长，特斯拉等新势力车企的盈利空间将持续扩张。随着智能电动汽车渗透率持续提升，汽车零部件同样面临产品、技术、制造方式等领域的大变革。汽车智能化、网联化趋势下，智能驾驶及智能座舱持续推动汽车电子升级。除汽车电子外，特斯拉等新势力车企也在车身、底盘等领域引领技术革新，技术革新也将给产业链带来新机遇。
标签： 智能汽车 电动汽车 智能驾驶 智能座舱 汽车电子 汽车 -
新能源汽车锂电池行业深度报告：动力电池产业链深度梳理
- 山西证券
- 2021/12/08
- 678
新能源汽车销量景气，未来对动力电池需求量水涨船高。中国发布《节能与新能源汽车技术路线图2.0》预测2030年新能源汽车渗透率将达到40%，目前渗透率为12.9%，2035年新能源汽车年销量将占总销量的50%以上。全球新能源乘用车销量将从2020年331.1万辆增长至2025年的1640万辆，对应动力电池出货量将从158.2GWh增长至2025年的919.4GWh。
标签： 新能源汽车 锂电池 动力电池 乘用车 能源 汽车 -
证券行业研究及投资策略：坚持交易与大公募主线，关注政策面催化
- 东方证券
- 2021/12/08
- 471
Alpha因素有望成为主导，大公募与做市交易将左右2022年券商业绩表现。虽然2022年市场活跃度与行情仍有望保持高位，但是在如此高的基数之下，Beta因素很难再带来较大的边际增量因素，相反，Alpha属性较强的以公募基金为主的资管业务和做市交易业务大概率将成为2022年的增量业绩主导因素。由于公募基金轻资产模式，短时间内上市可能性比较低，所以市场聚焦持有公募基金股权的券商。有鉴于此，我们认为2022年券商业绩的分化程度大概率将加大，“看天吃饭”的模式难以为继。
标签： 证券 公募基金 A股 券商 -
光伏行业投资策略：政策与技术双支撑，市场空间全面打开
- 开源证券
- 2021/12/08
- 531
光伏行业投资策略：政策与技术双支撑，市场空间全面打开。2021年9月14日，国家能源局发布《公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知国能综通新能〔2021〕84号》，全国共676个县（市、区）列为屋顶分布式光伏开发试点，整体规模或将达200GW。政策利好分布式光伏，市场需求旺盛，发展前景明朗。新能源背景下电力系统对储能配备需求加大，地方储能相关政策陆续出台。展望2022年，储能市场或成各家企业提升各自市场份额的重要部分，提前布局储能领域的优质企业有望受益。
标签： 光伏 电力 新能源 储能 胶膜 硅料 -
煤炭开采行业研究及2022年投资策略：回顾，展望，经营，变革
- 广发证券
- 2021/12/08
- 663
回顾：超预期+弹性，煤价股价创新高。十四五首年，煤炭行业延续高景气，特别是下半年国内动力煤、焦煤和焦炭价格超预期大幅上涨，屡创历史新高。国庆节前后随着保供增产及价格调控政策持续加码，国内煤炭市场逐渐回归理性，煤价高位回调，目前港口和产地煤价仍处于近10年来的历史高位水平。受益于基本面超预期和煤价、业绩弹性提升，年初至今煤炭板块表现抢眼，部分公司有翻倍收益。
标签： 煤炭 煤炭开采 煤矿 能源 动力煤 焦煤 -
2022年A股深度研究报告：蓄力牛市，犇
- 德邦证券
- 2021/12/08
- 383
核心研判：2022年A股牛犇。经济有韧性，普林格1、2，宽松助突破，结构中下游，风格中游高景气、中小成长。年度主攻专精特新50指数与高景气行业“精”选组合，价值创造组合潜龙在渊。
标签： A股 资产配置 宏观经济 -
传媒互联网行业深度研究：探寻细分领域突破机遇
- 中银证券
- 2021/12/08
- 760
回望2021年，在政策监管、疫情防控和整体渗透率红利逐渐减退的多种因素影响下，中国传媒互联网行业整体在基本面及资本市场表现均弱于历史平均水平，特别是部分子行业出现了增长瓶颈。展望2022年，我们预计政策监管将会在现有框架中延续；而在业务层面上，则将看到一些细分领域将保持较为强劲的用户和市场规模增长态势，并持续改善货币化水平。我们认为，资本市场对中国传媒互联网企业的关注焦点将逐步转回行业及公司基本面上；部分具有增长亮点的领域或业务，例如，部分品类新游戏、视频营销产业链、社区团购等下沉电商渠道和部分垂直平台等的估值水平将会得到修复乃至冲击新的高点。
标签： 传媒 互联网 电商 社区团购 -
2022年A股年度投资策略展望：22年与21年的“五个镜像”
- 广发证券
- 2021/12/08
- 599
大类资产与大势研判：滞胀魅影。21年商品、股票齐涨，美债利率上行，“通胀+宽松”是全球大类资产主线，22年宏观环境转向“滞胀+收缩”，历史可比阶段美股大概率下跌，美债利率上行，大宗商品涨势趋缓。22年A股企业盈利增速大幅回落趋势比较明确，在“海外滞胀（迫使美联储加息）-全球供应链紧绷-中国出口韧性-稳增长诉求下降”传导下，22年“政策底”在幅度上不会超出市场预期，分母端难以形成有效对冲，我们判断A股22年将迎来“金融供给侧慢牛”以来的首个压力年。
标签： A股 美债 资产配置 宏观经济 货币政策 -
交通运输行业策略：政策重塑快递新格局，静待航空机场逆境反转
- 广发证券
- 2021/12/08
- 475
快递行业：监管有望持续收紧，预计本轮价格战趋于缓和。今年以来，政策持续发力，引导派费上调。监管趋严，中通经营策略从份额向盈利目标进行转变。中通竞争策略改变及公司作为电商快递龙头战略地位，价格战缓和是大概率事件。监管趋严，叠加龙头挺价，有望带动终端价格底部抬升。展望2022年，（1）监管对恶性价格战进行约束，“快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务”的约束条件有望从区域传导至全国；（2）以中通为代表的龙头公司竞争策略从份额向盈利目标进行转变；（3）加强互联网平台反垄断监管，或意味着商流对物流的渗透力度或趋于弱化，同时也意味着新进入者的进入壁垒显著抬升。
标签： 交通运输 快递 物流 互联网 电商 航空机场 -
2022年度A股投资策略报告：科技突围
- 中银证券
- 2021/12/08
- 489
周期定位：中周期景气上行的第一库存周期下行。本轮中周期内美国基建、地产将会成为资本开支的重要力量；以新能源、新材料、数字经济为代表的主导产业有望带来增量投资。资本开支上行周期，短周期的回落幅度相对温和，主导产业仍维持景气。明年全球进入库存去化周期，滞胀不是主要矛盾，衰退宽松才是周期定位的核心。国内经济领先海外1-2季度，当前已经处于衰退后期阶段。
标签： A股 基建 房地产 新能源 新材料 数字经济 -
建材行业研究及2022年投资策略：拨云见日
- 广发证券
- 2021/12/08
- 449
消费建材：2022年上半年布局之时。地产政策调控底部或已显现，按照目前房地产下行速度，预计地产景气度将在2022年上半年见底；2021年3季度的毛利率水平已处于历史低位，2022年原材料压力有望缓解，未来毛利率将均值回归，利润率回升可期；复盘2012和2014-2015年，消费建材优质龙头在地产下行阶段展现出强大的阿尔法。
标签： 建材 水泥 玻纤 平板玻璃 建筑 -
电子行业研究及2022年投资策略：需求为王，赢产品者赢市场
- 广发证券
- 2021/12/08
- 466
行业整体：回首2021，得产能者得天下；展望2022，赢产品者赢市场。疫情之下，需求增长，供给受限，缺芯涨价，加速国产替代，得产能者得天下；随着产能逐渐释放，供需趋于缓和，价格属性边际变弱。科技创新永不停歇，汽车电动化智能化、VRAR开启新产品周期、服务器升级、5G持续渗透、AIOT百花齐放、模拟芯片长坡厚雪，创新需求和国产替代空间巨大，赢产品者赢市场。
标签： 汽车电子 电动汽车 智能汽车 功率半导体 新能源汽车 汽车芯片 -
机械行业深度研究及2022年投资策略：顺势而为
- 广发证券
- 2021/12/08
- 454
需求的边际变化：2021年7月份后，企业中长期贷款增速开始回落，地方专项债的发行力度延迟，房地产投资增速边际减弱，以工程机械和制造业为代表的板块，需求承受压力。通用设备和专用设备开始景气度分化，在碳中和的大背景下，制造业“新能源化”趋势明显，锂电、光伏、风电等产业景气度持续上行。
标签： 机械 光伏设备 半导体设备 新能源设备 锂电设备
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