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互联网行业2022年展望：拥抱的不只是监管，还有元宇宙
- 浦银国际
- 2021/12/08
- 408
由于对监管风险担忧，多数板块都出现下跌。在线教育板块是今年受监管影响最大的行业，受“双减”政策影响，主营业务受到挑战，面临转型，板块整体跌幅78%。OTA板块跌幅较小，主要受益于线下旅游业复苏趋势且受政策扰动影响较小。除在线教育板块外，对于多数公司股价回调而言，估值倍数调整的影响大于盈利下调影响。
标签： 互联网 元宇宙 在线教育 私域电商 直播带货 游戏 -
纺织服装行业深度研究及2022年投资策略：六大核心关键词
- 广发证券
- 2021/12/08
- 784
从资本市场表现来看，2021年至今（2021年11月30日）SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为0.33%、2.80%、-7.28%，纺织制造与服装家纺均跑赢沪深300，但纺织制造涨幅相对服装家纺略小。2021年至今（2021年11月30日），港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为-16.42%、-13.79%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。
标签： 纺织 服装 家纺 耐用消费品 电商 棉纺 无纺布 -
房地产税改革历程、国外经验及未来展望专题研究
- 华西证券
- 2021/12/08
- 2203
目前，我国的税制结构中累进性质的直接税比重过低而累退性质的间接税比重过高，导致中低收入阶层的税收痛苦较大，不利于缩小贫富差距和社会和谐。当前的地方税体系尚未健全，房地产税收中缺乏对住房保有环节征收的税种，不利于实现财政收入的可持续性和稳定性。房地产税改革对于完善我国税收体制、稳定地方税收收入以及健全地方税体系具有重要的作用。
标签： 房地产 地方税 共同富裕 二手房 -
保险行业2022年投资策略：道阻且长，静待曙光
- 东方证券
- 2021/12/08
- 626
今年以来，保险板块市场表现持续低迷，年初至今（截至2021/12/6）A股保险指数下滑了约38%，跑输沪深300指数约32pct。我们认为行业表现大幅弱于整体市场，主要受几方面因素共同扰动所致。从负债端来看，疫情影响下居民收入不稳定性增加，叠加劳动力结构的变化，导致新单销售低迷、收入不及预期与代理人脱落率提升的恶性循环。
标签： 保险 车险 寿险 商业保险 重疾险 医疗险 -
化工行业深度报告：优秀龙头有望价值重估，新材料发展空间广阔
- 中银证券
- 2021/12/08
- 626
随着新冠疫情趋于稳定，摩根大通全球制造业PMI数据在2020年4月份下滑至多年来新低的39.60后连续回升，2020年7月回到50之后至今持续保持在50以上。发达经济体制造业PMI同样触底后回升，目前已经回到了疫情前水平，美国ISM及欧元区制造业PMI均在2021年上半年触及2008年以来新高水平，而日本制造业PMI也已经接近2018年的前高水平。
标签： 化工 化学制品 化学纤维 橡胶 塑料制品 -
电子行业2022年投资策略：产业向新常态回归，聚焦高成长赛道
- 中银证券
- 2021/12/08
- 411
2021年以来，行业呈超高景气态势，缺芯、缺产能、涨价等现象持续演绎，缺产能成为困扰产业链的核心问题。在此背景下，各晶圆制造商相继推出扩产计划，半导体产业迎来新一轮的产能扩张期，后续伴随着新产能的释放，产能不足问题将逐步缓解，产业将渐向长期增长轨道回归。而需求侧，景气度出现分化，新能源车产销量持续高增，汽车智能化升级已成大势，AIOT、HPC、5G等需求持续增长，下游厂商的国产化替代需求也将成为重要增长驱动力。
标签： 汽车电子 半导体 晶圆制造 5G AIoT -
银行业2022年度策略报告：风险整固，转型破局
- 平安证券
- 2021/12/08
- 475
银行业2022年度策略报告：风险整固，转型破局2021-12-0715:11·产业爆告（报告出品方/作者：平安证券，袁喆奇）一、经济下行压力加大，政策呵护力度抬升展望2022年，我们认为疫情对经济的负面扰动依然存在，在内需修复的乏力和地产投资的下行的影响下，国内经济下行压力有所加大，根据我们宏观团队的预测，2022年GDP同比增速为5.3%（vs8.1%，2021E）。在此背景下，我们判断政策面逆周期调节力度会有所加大，银行将迎来一个相对宽松温和的监管环境。
标签： 银行 宏观经济 货币政策 -
社会服务行业2022年投资策略：看好兼具韧性和弹性的行业龙头
- 广发证券
- 2021/12/08
- 762
21年以来消费行业逐渐复苏，但恢复节奏仍持续受到疫情扰动。其中线下消费特征更强的餐饮旅游行业受疫情和各地防疫措施影响更明显。从社零整体和限额以上企业宏观数据来看：21年上半年延续20年Q4以来平稳复苏的势头，其中3-6月社零整体和限额以上企业收入在低基数情况下恢复较快（同比均保持两位数增长，较19年均保持8%以上增长）。
标签： 社会服务 酒店 旅游 教育 休闲服务 -
农业专题研究：拉尼娜寒潮来袭，种植业高景气度或将持续
- 广发证券
- 2021/12/08
- 531
拉尼娜是厄尔尼诺的反相，亦称“反厄尔尼诺”或“冷事件”，是指赤道附近太平洋中东部海水异常变冷的一种现象，往往伴随着全球性气候混乱以及由此引发的一系列自然灾害。其形成机制可简要概括为：东南信风将表面被太阳晒热的海水吹向太平洋西部，西部海水温度升高，气压下降，潮湿空气积累形成台风和热带风暴，而东部底层海水上翻，致使东太平洋水温下降。
标签： 农业 种植 玉米 大豆 小麦 -
立讯精密研究报告：万物互联新时代，精密制造平台大放异彩
- 国泰君安证券
- 2021/12/08
- 2381
公司是精密制造平台型龙头，构筑了“零件-模组-系统组装”垂直一体化的能力，在消费电子、汽车、通信/数据中心、工控等多元领域全面布局。公司经过多年布局，从一开始的电脑连接器/连接线，逐步发展形成了光学、声学、触控、电源、无线射频、精密结构件、SiP/AiP、整机组装等的多环节布局，具备极强的全产业链竞争力。
标签： 立讯精密 万物互联 精密制造 消费电子 连接器 -
德方纳米跟踪报告：从专利角度看德方未来长期成长空间
- 中信证券
- 2021/12/08
- 866
从技术层面掌握竞争优势，德方工艺壁垒深厚。从制造业长期竞争维度，我们认为各家企业的壁垒优势可以分为三类：人无我有（我能做而其他人不能做）；人有我精（我能做的比别人好）；人精我廉（我能做的比别人更有成本优势）。也即从技术、工艺与成本端我们可以对锂电材料乃至于整个制造业做划分。在锂电材料领域，德方纳米独创的技术工艺，从原理与工艺端就与行业产生了本质的区别与不同，这种工艺也有望带来更强的竞争优势。
标签： 锂电池 锂电材料 德方纳米 -
银行业2022年投资策略：估值底锁定配臵价值，稳增长持续催化行情
- 中银证券
- 2021/12/08
- 332
从银行业基本面和银行股投资角度，我们关注宏观：经济动力持续走弱，后续随着出口边际转弱、企业和就业数据压力逐步显现，稳增长的力度持续加强，并进一步等待经济数据见底回升信号。在经济动能走弱，政策稳增长背景下，银行最重要上游房地产和城投政策压力导致的风险发酵，政策见底后，边际变化转向维稳，行业风险持续出清，后续对于行业的持续规范。作为稳增长的重要工具，随着经济压力加大，货币政策和流动性环境随着经济走弱或持续改善。
标签： 银行 房地产 银行 投资 信贷 -
计算机行业研究及年度策略：行业数字化及智能化趋势加速
- 东方证券
- 2021/12/08
- 420
从指数表现来看，年初至今计算机指数跑赢大盘。进入2021年以来，计算机指数（中信）呈现出平稳震荡的态势，一季度指数表现不佳，随后有所回暖。从年初至今的涨跌幅表现来看，截至2021年11月24日收盘，计算机指数较2020年末上涨0.71%，好于同期沪深300指数下跌5.65%的表现，排名位于所有一级行业内中游偏后的位置。
标签： 计算机 云计算 计算机软件 AI -
光伏行业技术变革专题研究：N型电池片的新篇章正在展开
- 中信建投证券
- 2021/12/08
- 938
电池片技术迭代驱动产业链降本增效。电池片技术发展来自于技术迭代，由于当前主流PERC电池效率平均23%以上，迫近其瓶颈且提效进度放缓，而N型电池效率提升潜力大、投资成本不断降低，目前转化效率已突破平均24%以上，本轮光伏技术变革将由P型电池转向N型电池，电池片企业亟需技术升级优化成本改善盈利能力。
标签： 光伏 储能 光伏材料 电池片 N型电池片 -
白酒行业渠道专题研究：数字化、精细化、线上化大势所趋
- 国联证券
- 2021/12/08
- 1713
次高端白酒由于需求的双向性，高端白酒牵引团购市场需求，大众推动流通市场需求。在高端酒影响下，川贵酒受益于低教育成本采取全国汇量，而区域白酒采取精耕细作。2012年以前受市场高度分化的原因，区域白酒与川贵酒渠道模式差异较大。2017年以后次高端白酒开始全面转向渠道直控，带来全国化成长机会。本报告通过引入通用的量化研究框架，去解构整个次高端白酒的历史变革，预测次高端白酒未来成长发展周期。
标签： 白酒 高端白酒 酿酒
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