报告精读 - 未来智库

钢铁行业专题研究报告：钢铁行业投资机会在哪里？
- 西部证券
- 2021/12/10
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总量层面：地产下行趋势不改，我们正处在地产下行周期的开始，未来两年，钢铁行业贝塔大概率向下。具体来看，2022、2023年钢铁行业供需分别过剩约2225/13108万吨，钢价中枢将持续下移至4000/3500元/吨。2024、2025年钢铁供需边际缓解，钢价中枢抬升。2025年钢铁供需再次出现缺口约2942万吨，钢铁行业贝塔将再次向上。
标签：钢铁有色金属建材房地产电炉钢
出行服务行业深度报告：后网约车时代将如何演绎？
- 中信建投证券
- 2021/12/10
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出行服务行业深度报告：后网约车时代将如何演绎？共享出行行业主要分为单一平台和聚合平台，其中单一平台包括互联网平台（滴滴出行、哈啰出行等）和车企系平台（曹操出行、T3出行等）。行业龙头滴滴出行横跨多重赛道，包括在网约车、顺风车、代驾、Robotaxi等细分赛道进行布局，代表中国共享出行行业的竞争愈发急剧，行业资源也逐渐向头部玩家聚集。
标签：出行出行服务网约车顺风车共享出行共享单车
高温合金产业研究：产业升级叠加国产替代加速行业发展
- 方正证券
- 2021/12/10
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高温合金指能在600℃以上的高温及一定应力作用下长期工作的一类金属材料，包括镍基、铁基、钴基三类，以镍基高温合金应用范围最广，需求量占比80%。从制备工艺看，常用高温合金包括变形高温合金、铸造高温合金和粉末高温合金。
标签：高温合金金属材料
化工与新材料行业业绩及2022年投资策略：把握赛道切换新机遇
- 万联证券
- 2021/12/10
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2021年前三季度，基础化工行业景气度持续上行，化工品价格以及各细分行业业绩普涨，正如我们此前预期，上市化企在第三季度迎来了本轮周期的利润高点。预计2021年末至2022年随着限电等政策影响削弱，装置开工情况恢复平稳，化工品价格将逐步回归理性，化工行业整体景气度或将进入下行区间，企业利润空间将沿产业链向下传导，因此我们下调行业评级至“同步大市”。2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。
标签：化工新材料化学制品塑料化学纤维
通信行业研究：行业景气度有望起底回升，5G应用迎来新时代
- 国元证券
- 2021/12/10
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5G网络建设将开启通信行业为期3~5年的景气周期。整体上来看，通信行业的基本面已经有效形成了上升趋势。在5G时代，国内的通信设备行业已经处于了全球的领先地位，无论是标准还是技术方面，因此当前通信行业的主线就是5G网络建设。日前行业已经发展到了第二阶段，这期间就是行业的业绩逐步兑现期，将由运营商集采开启整饣通信中上游的需求爆发，从而带动整个行业的景气度，网络建成后将到应用爆发期。
标签：通信 5G基站基础设施共同富裕光通信
食品饮料行业投资策略：白酒聚焦确定性，食品关注提价传导效率
- 平安证券
- 2021/12/10
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2021年食品饮料表现回顾：估值回落拖累整体走势，软饮料、啤酒表现较优。2021/1/1-2021/12/3，食品饮料行业收益率-6.8%，跑输沪深300指数0.9pcts，子行业仅软饮料/啤酒取得13.5%/6.2%正收益；分拆来看，估值回落为板块走弱主因，其中啤酒/白酒PE_TTM降幅较深，较年初下降48.0%/21.7%；估值水平来看，2021/12/3食品饮料PE_TTM44.0X，PE历史分位77.2%，其中啤酒、软饮料、肉制品、食品综合等子行业估值分位数处于历史低位；基金持仓看来看，2021Q3基金食品饮料重仓持股比例8.3%，环比-1.0pcts，同比-0.3pcts，自2021年以来已连续3个季度回落。
标签：食品饮料白酒啤酒软饮料肉制品
有色金属行业研究：新能源，新需求，金属材料助力能源结构转型
- 浙商证券
- 2021/12/10
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金属新材料行业秋季投资策略：能源结构调整，金属材料新周期。能源消耗端：汽车电动化和工业节能化，助推锂、稀土和电工钢历史性机遇。自2020年年中起，中、欧、美先后加入了支持新能源汽车发展的大潮中，锂作为新能源汽车行业发展的上游核心原材料，预计到2025年锂的总需求量将达到156万吨。供给端来看，海外硬岩锂矿增量有限，海外盐湖2022年开始提速但增长或不及预期，国内锂资源将得到更多的重视和开发但产能天花板明显，预计到2025年全球锂资源供应为114万吨。锂资源供不应求的长期格局难以扭转。
标签：有色金属新能源金属材料铜铝结构转型
新能源行业深度研究及投资策略：风电、光伏与储能行业分析
- 东方证券
- 2021/12/10
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为应对气候变化，过去两年多个国家将碳中和目标提上日程，全球低碳转型已经是确定性的趋势。低碳转型趋势下，以风电、光伏为代表的可再生能源发电量占比预计将快速提升，据我们、测算，预计“十四五”期间，全球光伏累计装机年均复合增速24.3%，全球风电累计装机年均复合增速11.6%；2030年全球光伏、风电分别新增装机604GW、195GW，其中国内分别为217GW、83GW；预计2050年全球光伏、风电分别新增装机1059GW、528GW，其中国内分别为547GW、215GW。储能方面，预计2025年，海内外发电侧、电网侧、用户侧新增储能装机合计216.4GWh。
标签：新能源风电光伏储能可再生能源
机械行业研究及2022年投资策略：在蓄势中酝酿升势
- 东方证券
- 2021/12/10
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2022在蓄势中酝酿升势：2020年疫情以来，国内经济持续修复，工业景气度不断上升，但原材料价格上升、海运价格上涨也带来了较大压力，从PMI看，2021年景气度前高后低，符合我们去年策略报告的判断。而当我们从更长的视角去观察，会发现制造业本身存在周期波动的特点，短期看行业增速将仍然承压，但这其实是一个蓄势的过程。在蓄势的过程中，我们建议关注强α和弱β的行业及公司，同时重视技术变革带来的资本开支浪潮。
标签：机械光伏设备锂电设备运输设备
建材行业研究及投资策略：成本冲击已过，逆境不改行业集中度提升
- 东方证券
- 2021/12/10
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建材周期品，更看好玻纤。预计22年行业净新增产能68.5万吨，YoY+11.4%。受制于能耗指标趋严，供给端不达预期概率较大，中小企业扩产能难度更大。看好风电/电子/汽车等高端领域持续释放。预计22年国内表观消费量500万吨，YoY+10.4%，出口将达181.5万吨。供需保持紧平衡，景气度维持高位，新增产能趋向高端化，头部企业集中度持续提升。此外，中建材玻纤板块的整合也将成为一大看点。
标签：建材房地产基建水泥玻璃玻纤
通信行业2022年投资策略报告：5G深耕，创新价值
- 华西证券
- 2021/12/09
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人口老龄化，企业招工“难”：国内劳动年龄人口数量下降，劳动力供给拐点已经出现。据国家统计局数据显示，2018年15-64岁人口较2013年峰值累计减少约1200万人。劳动力成本上升，企业招工“贵”：国内制造业(规模以上单位)职工平均工资也不断提升，国家统计局数据显示2018年中国国内制造业(规模以上单位)就业人员年平均工资为6.5万元，2013~2018年复合增长率为8.5%，制造业企业用工成本处于快速提升阶段。
标签：通信互联网云计算物联网网络安全
房地产行业研究及2022年投资策略：岁寒，然后知松柏之韧也
- 广发证券
- 2021/12/09
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回顾21年全年成交表现，有几个特征。第一，21年全年累计成交基本持平。根据统计局数据，21年1-10月累计销售面积同比增长7%，累计销售金额同比增长12%，根据47城市的高频数据，我们预计11-12月全国销售面积同比下滑21%，销售均价同比增长0.5%，全年累计销售面积17.7亿平米（同比增长0.5%），销售金额18.1万亿元，同比增长4%。第二，上下半年冷热分化，下半年急速降温。上半年在需求惯性（居民首付款）的支撑下，累计销售金额同比增长38.9%（同比19年同期也有32%的增长）。
标签：房地产房贷
农林牧渔行业投资策略：“三期”向上，种业迎来历史配置机遇
- 中航证券
- 2021/12/09
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第一次政策期：2000年《种子法》、《植物新品种保护条例》等相关法律法规的颁布实施，开启我国种业市场化进程,市场创新主体大量增加。2000年《种子法》颁布,品种审定制度迈入法制化轨道。2001年2月首次发布《主要农作物品种审定办法》。据统计，2000年-2010年，我国以小麦、水稻和玉米为主营业务的企业由3000多家增长至7000多家；由科研单位、高等院校等承办的企业也高达400余家，其中最典型的代表隆平高科于2000年在深交易所上市。除推动种业企业发展外，我国进一步推动事企分开。
标签：农林牧渔养殖种业小麦水稻玉米
快递行业2022年投资策略：行业竞争阶段趋缓，盈利能力修复开启
- 国泰君安
- 2021/12/09
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中国快递量已全球居首，且仍在较高增长——预计2021年将超1100亿件，日均快递量突破3亿件；而中国快递企业盈利能力近两年降至极低水平——通达系头部企业净利率降至5%以下，单票净利中枢仅约0.1元。
标签：快递电商互联网物流
房地产行业2022年投资策略报告：破困局，望新机
- 平安证券
- 2021/12/09
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当前困局：基本面下行与信用危机。受前期需求透支及房企信用事件影响，下半年楼市成交急转直下，2021年10月全国商品房销售面积同比下降21.7%，较2月高点（104.9%）显著回落，下行斜率创近十年之最。地市受房企资金趋紧影响一夜入冬，第二批集中供地流拍率升至41.3%，远高于第一批（5.6%）。销售回款及融资压力加剧下房企信用事件持续爆发，2021年9月以来中资美元地产债最大跌幅近30%。当前行业已陷入“销售下行-房企资金趋紧-投资收缩/评级下调或违约-金融机构惜贷-购房者预期悲观-销售进一步下行”的负向循环困局。
标签：房地产信贷债务