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海康威视深度研究：数字赋能谱新篇，安防龙头再远航
- 德邦证券
- 2021/12/11
- 1035
海康威视是全球领先的视觉物联解决方案及大数据服务提供商，2010-2020年公司营收和归母净利润CAGR分别为33%/29%。公司深耕安防领域二十余载，聚焦于智能物联网、大数据服务和企业赋能业务。公司提供软硬融合、云边融合的视觉物联产品及服务，提供物信融合、数智融合的大数据平台产品及服务，并拓展了智能家居、移动机器人与机器视觉、汽车电子、智慧存储、红外热成像、智慧消防、智慧安检、智慧医疗等创新业务，服务于公共服务领域用户、企事业用户、中小企业用户及C端客户。
标签： 安防 海康威视 -
中远海控研究报告：长协价驱动公司价值合理回归
- 中信建投
- 2021/12/11
- 1007
追溯20年的集运发展史，我们发现2013年是影响集运整个周期的关键年，此间签署了216万TEU的运力，占当时运力的比重13%，这与需求的变化出现了背离。2013年前三季度的贸易进口量均为负值，只有在四季度扭转了颓势，而运价端整体也处于低迷态势。2010年与2011年的反弹是各国经济刺激的催化，市场误认为周期向上并未终结，但在13年市场对行业整体形势的判断已然清晰，新订单却雨后春笋般的涌现。
标签： 中远海控 公司价值 集运 集装箱 物流 天然气 航运 -
宁波银行深度研究：看好中长期业绩增长和估值提升
- 广发证券
- 2021/12/11
- 1958
宁波银行具备高水平高稳定性的盈利能力。近十年净利润CAGR高达26%，近五年CAGR接近20%，上市银行排名第一。ROE总量和结构双优，核心驱动因素具备持续性。（1）清晰的客户定位和具备竞争力的产品带来稳定的高贷款收益率（消费贷白领通、经营贷）和低存款成本率（五管二宝），高息差和高非息兼备，轻型非息收入对ROA贡献不断提升，金融市场投资能力和多元化利润中心是强有力的保障。（2）当前支出结构符合业务特征和发展阶段，信用成本和税收成本低得益于长期经营经验沉淀，管理费用投入人员和科技，体现经营战略的前瞻性，短期拖累利润，中期回归常态，长期与营收增长形成良性互促，最终带来更高的盈利水平。（3）高ROA+高杠杆模式，最终成就领先可比同业的ROE。宁波银行的优秀，是“大银行做不好，小银行做不了”战略执行的成功，在此过程中形成市场化治理、一体两翼机构布局、多层次人才培养体系、多元化利润中心、全面风险管理和金融科技等核心竞争力。
标签： 银行 宁波银行 -
新能源汽车行业研究：行业风鹏正举，关注海外市场和预期弹性
- 平安证券
- 2021/12/11
- 666
2021年电力设备板块的特征是“龙头搭台，二线唱戏”。一方面，宁德、比亚迪等头部企业得益于电池装机量或汽车销量的增长，股价表现上获得可观涨幅；另一方面，在景气度更高的电解液产业链、磷酸铁锂产业链涌现了较多的“黑马”，在负极、隔膜等环节，二线企业的整体涨幅也高于龙头企业。在行业景气度高企的情况下，二线企业或者行业黑马具备更高的业绩弹性，并且伴随着行情的不断发酵和演绎被陆续挖掘出来。
标签： 新能源汽车 电力设备 电动车 电池 电解液 磷酸铁锂 汽车 -
硅碳负极硅粉行业之博迁新材研究报告
- 广发证券
- 2021/12/11
- 976
锂电池具有比能量大、循环稳定性高、自放电率小、无记忆效应和清洁无污染等突出优势，是目前综合性能最好的二次电池体系，因而在动力、消费及储能等领域得到了广泛的应用。锂电池主要由正极、负极、电解液、隔膜等部分构成，其中正负极为活性材料，是能量存储的载体，提升正负极材料的克容量是提升电池能量密度的直接途径。
标签： 博迁新材 硅粉 硅基负极 锂电池 电解液 负极材料 电芯 -
新能源汽车行业专题报告：特斯拉及造车新势力三季报对比分析
- 东吴证券
- 2021/12/11
- 434
特斯拉连续九季度实现盈利，净利润创新高：特斯拉2021Q3营收137.57亿美元，同比大增57%，环比提升15%，主要受益于车辆销量增长和成本下降。GAAP准则下净利润为16.18亿美元，创历史新高，2020年同期为3.31亿美元，同比大增389%，连续第9个季度实现盈利，环比增长42%；非GAAP准则下（扣除股权激励费用影响）净利润20.93亿美元，同比增长139.47%，环比增长29.52%。营业利润率达14.6%、实现较高盈利水平，同比增长5pct，环比增长3.6pct。此外，比特币减值损失约5100万美金。
标签： 新能源汽车 磷酸铁锂 锂电池 汽车芯片 汽车 特斯拉 -
锂电设备行业深度报告：具备竞争优势的一二线厂商更具看点
- 财信证券
- 2021/12/11
- 488
锂离子电池是指以锂离子嵌入化合物为正极材料电池的总称，其工作时主要依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作，电池中不存在金属锂，因此安全性较高。锂离子电池作为可充电电池，充放电循环可达几百次、数千次到上万次，故其相对一次电池而言更经济实用。目前，手机、笔记本电脑等电子产品使用的大多都是锂离子电池，通常人们俗称的锂电池即为锂离子电池。
标签： 锂电设备 锂离子电池 正极材料 电芯 新能源汽车 动力电池 -
2022年A股投资策略展望：踏浪而行
- 东方证券
- 2021/12/11
- 348
展望2022年，国内外的关键变量将对A股形成不同的影响。全球方面：（1）国外经济缓慢复苏，但疫情仍有反复，全球的财政货币政策退出不会太快。（2）美国通胀高企，FRB加快Taper后、提前加息的预期不断上升。（3）美10年期国债收益率若持续攀升，对A股成长股将会形成一定压力；国内方面：（1）预计明年经济前低后稳，全年GDP增速约在5-5.5%之间，上半年承压较大。PPI持续下行，CPI低位走强，下半年或超过3%。（2）科技、碳中和及共同富裕政策持续发力，指明结构性调整方向，国内货币政策相对稳健。（3）地产三道红线和房产税试点明确中长期房地产政策趋势；银行理财对权益类资产和公募基金的配置比例之和仅为6.66%，对股市配置比例低、净值化管理下对优质资产的追逐，资金长期持续流入股市的动力较强。
标签： A股 货币政策 公募基金 投资策略 国债 -
宏观大年的三条政策主线和资产配置逻辑
- 东吴证券
- 2021/12/11
- 388
2022年是宏观大年。2021年底市场对于2022年中国经济增长的预期存在显著分歧，我们预计2022年宏观层面的因素对市场的影响将显著加大，这种影响的核心矛盾在于2022年国内的宏观政策能否有效对冲经济的下行压力。本文探讨了2022年可能贯穿全年的三条政策主线和相应的资产配置逻辑，并在此基础上再给出我们对于2022年中国宏观经济的预测。
标签： 资产配置 宏观经济 房地产 基建 货币政策 -
三祥新材研究报告：电熔锆隐形冠军，携手宁德开辟新时代
- 东吴证券
- 2021/12/11
- 893
专注于拓展锆系产品的老牌公司：三祥新材股份有限公司是一家专注于锆系制品、铸改新材料，新涉足镁铝合金等工业新材料的研发、生产和销售的企业。公司正式成立于1991年；2018年公司通过收购辽宁华锆，步入海绵锆领域；2020年，通过控股辽宁华祥，进入化学锆领域。2021年上半年，营业收入同比增长26.37%，毛利率27.91%。
标签： 三祥新材 电熔锆 铝合金 -
医药行业研究与投资策略：创新生态支持，产业制造升级
- 东兴证券
- 2021/12/11
- 361
2020全球医药研发持续活跃，并很快适应了新冠疫情带来的变化和冲击，进入临床阶段的新药同比增长8%。全球围绕治疗新冠肺炎的治疗药物和预防用疫苗，从2020年1季度就开始快速增加，到2021年仍有新项目在持续开展。中国创新药审批自2017年进入快车道以来，获批新药持续增加，2020年治疗用IND达到555个，相比2019年新增252个。
标签： 创新药 仿制药 基因治疗 疫苗 医药 -
食品饮料行业研究及年度策略：底部向上，大有可为
- 西部证券
- 2021/12/11
- 308
市场表现：食饮板块年初至今跑输大盘，估值回调板块表现：2021年1-10月食品饮料板块下跌10.56%。跑输沪深300指数4.37pcts，在一级子行业中排名23位。分子行业来看，非乳饮料（+15.92%）、啤酒（+6.51%）表现良好，且为正收益，休闲食品（-15.98%）、调味品（-27.06%）、肉制品（-28.96%）排名相对靠后，跑输食品饮料板块和大盘。
标签： 食品 饮料 啤酒 休闲食品 调味品 肉制品 -
医药行业研究及投资策略：拥抱医药创新，掘金医疗消费
- 中国银河证券
- 2021/12/11
- 505
我国人口老龄化程度加深，未来医疗健康需求巨大。根据全国第七次人口普查数据显示，2020年全国人口14.12亿人，与2010年（第六次人口普查）的13.40亿人相比，增长5.4%。人口结构方面，0-14岁、15-59岁、60岁以上、65岁以上人口占比分别为18%、63.4%、18.7%和13.5%，与2010年相比，60岁以上人口占比提升5.4个百分点，15-59岁人口占比下降6.8个百分点，显示出我国人口老龄化程度加深。
标签： 创新药 医疗器械 包装材料 容器 原料药 医药 -
航运行业2022年投资策略：集运警惕需求拐点，油运或迎逐步复苏
- 国泰君安证券
- 2021/12/11
- 458
美国港口拥堵加剧，内陆供应链是核心瓶颈。美国海铁联运发达，过去十年供应链长期适应低速增长，产能弹性有限，美西港口2021下半年再次拥堵加剧——触发事件：美国两大铁路公司BNSF和UP暂停港口接驳，美国内陆供应链产能弹性极为有限，是核心供给瓶颈——预计供给瓶颈缓解仍需时间。
标签： 航运 集运 油运 集装箱 海运 -
专精特新投资专题分析报告：年度主线，从元年到腾飞
- 德邦证券
- 2021/12/11
- 315
2021下半年，随着730政治局会议将“专精特新”提升至国家战略层面，专精特新板块逐步走高，涨幅显著强于大盘。截至2021年11月30日，我们筛选的390家“专精特新”上市公司年初至今累计涨幅27.92%，显著跑赢沪深300、中证500指数年初至今-8.27%/11.88%的累计涨幅。2021上半年，专精特新板块维持低位震荡；7月30日政治局会议中首提发展“专精特新”中小企业，受政策大力推动以及市场成长风格逐步占优等因素催化，进入三季度，以中小市值为主、具备突出价值成长属性的专精特新板块逐步走强，2021下半年显著跑赢沪深300，且表现强于中证500。
标签： 专精特新 A股 新能源
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