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电力行业2022年投资策略：关注新能源运营商与碳监测
- 平安证券
- 2021/12/08
- 381
煤炭：价格冲高回落，长协价格平滑业绩。供给方面，产量略有增长，2021年1-10月原煤产量33.0亿吨，同比增长4.0%。进口煤量2.57亿吨，同比增长1.7%。需求方面，1-9月，煤炭需求大幅增长7.9%。供需偏紧情况下，1-9月消耗库存约6000万吨。价格全面上涨，1-11月动力煤、炼焦煤、无烟煤平均价格同比分别上涨85.4%、52.8%、60.6%，长协价格涨幅相对较小。10月中旬起，国家出台保供保价政策，煤炭价格快速回落。
标签： 电力 动力煤 煤炭 炼焦煤 新能源 -
家电行业研究及2022年投资策略：复苏与景气同行
- 中银证券
- 2021/12/08
- 303
可选复苏，价值重塑：地产竣工修复，品类多元多点开花、需求稳步复苏，重点推荐白电版块美的集团、厨电版块老板电器、集成灶版块火星人，电工照明版块公牛集团。
标签： 家电 白电 电器 集成灶 厨电 -
2022年银行业策略：资本金驱动下的净利润释放之年
- 东方证券
- 2021/12/08
- 424
2021年回顾：受同比低基数及前期经济复苏驱动，A股上市银行整体3Q21营收增速7.7%，归母净利润增速13.5%，均较1H21有所提升；前三季度上市银行息差普遍平稳或微降，计息负债成本率下行放缓；不良贷款率延续下降趋势，资产质量稳中向好。不过，受少部分房企流动性危机影响，部分银行第三季度关注贷款率有所上升。
标签： 银行 A股 贷款 -
航空运输行业专题研究：黎明前夜，及时布局
- 中信证券
- 2021/12/08
- 449
特效药与疫苗形成防治组合或为疫情控制带来根本性的影响，期待疫情得控后国际线放开，航司产能利用率有望突破瓶颈、单位成本恢复至正常状态，被压制需求有望快速恢复，或将在未来两年推动三大航净利率恢复至5%~8%。10月1日美国Merck（默沙东）宣布，公司与合作伙伴Ridgeback开发的口服抗病毒药莫那比拉韦（Molnupiravir）治疗轻度至中度新冠肺炎患者的三期临床试验中期数据显示，Molnupiravir降低患者住院或死亡风险50%，死亡率则降至0。
标签： 航空 运输 疫苗 特效药 基因测序 -
银行业2022年投资策略：配置价值提升
- 广发证券
- 2021/12/08
- 315
2022年经济增速预计前低后高，宏观政策重点逐渐转向稳增长。2022年，积极的财政政策基调不变，上半年稳增长压力加大，财政节奏或有所前倾。货币政策继续保持“以我为主”，上半年存在宽松窗口，下半年或回归中性，结构性宽松有望继续加码。银行间利率易下难上，预计稳中趋降，拐点大概率在二季度中后期。随着信用由宽到稳，终端利率预计先下后上，具体拐点和回升幅度取决于国内外经济和通胀环境等。社融进入回升周期，节奏和幅度可能类似2019年，预计社融增速年内走势前高后低，2022年7月高点11.1%，2022年末10.5%。
标签： 银行 资产配置 货币政策 贷款 -
食品饮料行业投资策略：2021年遭遇三重压力，2022年将边际改善
- 中银证券
- 2021/12/08
- 607
2021年在需求复苏节奏与外部事件的交替演绎下，21M1-10申万食饮指数录得10.9%的跌幅，展望2022年，白酒板块景气延续，大众品板块需求复苏、价格提振及渠道调整有望引领经营边际改善，在估值相对合理的基础上，基本面改善将成为板块行情的坚实支撑。白酒：结构性景气仍为主线，新一轮周期中，需求韧性和升级扩容的趋势有望维持，高端稳健，次高端余力仍足，全国性名优酒企将充分享受发展红利，同时关注存激励机制改善预期的部分酒企。大众品：2022应把握需求复苏、价格提振、渠道变迁三条主线，优选需求端恢复领先、具备提价传导能力、应对渠道变迁能力更强的龙头。
标签： 食品 饮料 白酒 啤酒 肉制品 黄酒 -
房地产行业深度研究：五问房地产行业
- 中银证券
- 2021/12/08
- 285
从房地产周期来看，剔除金融危机与新冠疫情等外部因素，历史上仅出现过两个时期，短期内超过4个月到位资金处于负增长。现阶段与2014年3月-2015年4月非常相似，均处于销售持续下行时期（2014年1月-2015年3月销售连续15个月负增长），同时也是资金比较紧张的周期。
标签： 房地产 房贷 信贷 贷款 -
医药行业2022年投资策略：拥抱医药创新，优选高景气赛道
- 西部证券
- 2021/12/08
- 251
截至2021年9月，医药制造业累计实现营业收入21291亿元，同比增长24.4%；累计实现利润总额4525.30亿元，同比增长80.6%。医药制造业整体趋势平稳，2020上半年受疫情影响，收入端和利润端同比小幅下滑，三季度后重新恢复增长，利润端比收入端增速修复更快。
标签： 医疗器械 生物制品 创新药 CXO 医药 -
数据中心IDC产业研究报告：碳中和背景下，IDC产业链的破局之路
- 国信证券
- 2021/12/08
- 1811
数据中心为高耗能行业，根据ICTResearch，2019年，IDC耗电量已达社会总用电量的1.5%至2%。双碳政策下，IDC碳中和将成为重要关注方向。我们围绕数据中心电力产生、传输、消耗的全链条探索IDC实现碳中和的路径，并从产业的视角重点挖掘值得重点关注的投资环节：IDC绿色化转型有三条路径：1.采用可再生能源；2.购买绿电（风、光、水）或购买绿证；3.采用高效的设备降低各个环节的能耗水平（降低PUE）；国内外云厂商及第三方IDC公司均沿着这三条路径不断推进转型。
标签： 数据中心 电力 储能 IDC -
医疗器械和医疗服务行业研究：高端医疗正起航，国产设备迎拐点
- 西部证券
- 2021/12/08
- 561
根据申万医药分类，医疗器械板块2020年实现营业收入1971.96亿元，同比增长67.35%；21Q1-3实现营业收入1883.62亿元，同比增长35.76%，增速较2020年度有所下滑；医疗服务板块2020年实现营业收入744.63亿元，同比增长15.22%；21Q1-3实现营业收入752.05亿元，同比增长46.03%，增速较2020年明显上升。
标签： 医疗服务 医疗器械 疫苗 科研试剂 -
环保行业研究及2022年投资策略：关注双碳背景下的核心主线
- 广发证券
- 2021/12/08
- 570
“碳属性”成为环保新内涵，新兴下游需求加速释放。双碳“1+N”顶层设计的出台进一步明确了以清洁能源、循环再生、节能增效、巩固碳汇等为核心的中国碳减排路线图，首先是全国碳交易市场的持续建设（配额交易市场已进入首次清缴周期，期待全国性CCER市场开启），其次面向重工业体系（今年重点是电力）碳减排的政策也将全面加快。我们预期环保板块业绩增长趋势依然向上、运营资产增加带动现金流持续优化，在碳属性不断增强的背景下，新兴下游如再生塑料、危废资源化及盐湖提锂等需求释放将为行业发展带来新的契机。
标签： 环保 循环再生 清洁能源 碳减排 碳交易 -
医药行业129页深度研究报告：泡沫挤压下的再平衡
- 中银证券
- 2021/12/08
- 535
全球医药市场保持稳定增长，根据Frost&Sullivan数据全球医药市场2021年市场收入预期为13.93千亿美元，2016年-2021年年均复合增长率为3.9%，预期2025年全球医药市场收入将达到17.11千亿美元，2021年-2025年预期年均复合增长率为5.3%。其中，2021年全球创新药市场收入预期为9.61千亿美元，2016年-2021年年均复合增长率为3.8%。全球创新药市场收入预期将于2025年达到12.17千亿美元，预期2021年-2025年预期年均复合增长率为6.1%。
标签： 创新药 CXO 生物制品 生物药 疫苗 医药 -
数字人民币专题研究：三个关键问题解答和投资机会分析
- 华创证券
- 2021/12/08
- 448
数字货币是否会替代支付宝和微信支付。概念上央行数字货币和支付宝、微信支付属于不同维度。数字人民币是“货币”，移动支付是“收付款方式”。数字人民币发行后，公众仍然可以用微信支付宝进行支付，钱包里装的内容增加了数字人民币。数字人民币和支付宝、微信支付在支付终端和支付体验上有很大的重合，部分替代不可避免。但最终替代的规模取决于商业银行的运营能力和支付平台的护城河。财付通在个人类交易场景具支付优势，发红包和转账是优势所在，基于社交属性的红包转账优势数字人民币难以替代。财付通在线下消费类场景较支付宝有优势，未来将受到数字人民币较大的冲击。支付宝在线上消费类交易场景处领先地位，但随着互联网平台整治，未来淘宝系将可能对其他支付方式开放，受到数字人民币和其他支付平台的挑战。
标签： 数字人民币 数字货币 互联网 -
通信行业深度研究及投资策略：自主可控、元宇宙、通信+新能源
- 中银证券
- 2021/12/08
- 530
2021年前三季度通信板块业绩先抑后扬：年初至5月份，受运营商集采招标延迟、5G基站建设节奏趋缓影响，通信（申万）指数承压下行。二季度末以来，随着中国移动回A、华为发布HarmonyOS2、三大运营商及广电密集启动主设备采购以及行业内个股积极布局新能源业务，通信行业景气度回升。截至2021年11月25日，通信（申万）指数较年初上涨0.65%，同期沪深300指数较年初下跌7.05%。2021年前三季度，通信（申万）板块合计实现营业收入9401.51亿元，同比增长15.45%；实现归母净利润399.22亿元，同比增长3.73%。子版块方面，物联网板块持续高景气度，Q1-Q3主营业务收入同比增长32.3%；通信设备板块恢复显著，Q1-Q3主营业务收入同比增长24.4%。
标签： 通信 5G 元宇宙 新能源 物联网 5G基站 -
汽车行业研究及策略：行业景气持续回升，智能化与混动化是关键
- 广发证券
- 2021/12/08
- 475
乘用车：18-21年很可能是未来2-3年乘用车盈利的底部。主要逻辑：1.15年Q4到17年汽车购置税优惠政策导致的乘用车销量补偿性回落已经结束，目前销量基数较低，从千人保有量来看,未来销量还有提升空间；2.21年缺芯以体面的方式实现库存的去化，库存低位有助于成本传导，对销售价格和净利率有正面影响；21年批发销量显著低于终端销量，即使不考虑库存回补，22年也将提供5%左右的批发销量弹性；3.我们去年5月的报告独家从工资角度前瞻汽车消费，并对工资修复斜率进行了合理预期，复产复工、工资反弹、消费倾向修复依次进行，斜率不会太高。
标签： 智能汽车 混动汽车 新能源汽车 汽车
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