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银行业研究报告：“宽信用”或在路上，银行股有什么投资机会？
- 国盛证券
- 2021/12/08
- 405
从历轮社融增速企稳到宽信用的周期中看，银行股的表现如何？每轮周期大致为“宽货币→社融增速企稳（当前阶段）→宽信用（结构改善，对公中长期贷款持续同比多增）→经济企稳”的过程，我们发现：1）宽信用基本与经济企稳同步；2）但从社融增速企稳，传导到宽信用所需的时间不一，3个月到1年以上不等；3）银行股价在社融增速刚企稳时一般处于“磨底”或略有上涨，但较难获得超额收益，在市场确认宽信用、经济企稳后往往能迎来大行情（12Q4、17年-18年初、19年底、20Q4-21Q1上涨54%、34%、10%、23%，跑赢大盘37pc、18pc、5pc、9pc）。
标签： 银行 银行 宽信用 A股 -
A股2022年投资展望：拥抱低碳、科技、共富的高质量发展新时代
- 国泰君安证券
- 2021/12/08
- 415
高质量发展驱动产业更迭，中国经济结构迎重大变革。高质量发展是实现创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的高质量发展。通过加码地产投资带动产业链扩张进而拉动经济增长的模式面临改变，经济增长动能切换，而新兴产业的发展将成为中国经济高质量发展的新动能。主题投资应着眼于高质量发展下的产业升级、产业变革、产业提效，着眼于扩大中等收入群体，保就业、保民生，着眼于新旧能源变革下的低碳经济发展，着眼于掌握核心科技话语权下的关键领域突围。
标签： A股 低碳 共同富裕 新能源 高质量发展 -
化妆品医美行业研究及2022年投资策略：美丽盛开，国货齐放
- 国盛证券
- 2021/12/08
- 621
市场概览：拥抱变化，繁荣依旧。中国作为世界第二大化妆品市场，2020年化妆品社会零售总额3400亿元，社零占比0.78%，其中护肤品52%，彩妆占12%，我们预计伴随人均消费额及渗透率提升，2025年行业实现翻倍增长，市场规模增至6836亿元，5年CAGR15.5%。相比其他可选消费，化妆品赛道低进入门槛、强创新周期、高利润留存决定了竞争格局的分散性与多变性，但同时其广阔的市场空间、差异化的产品成长路径以及高用户粘性等特点，仍具备优质消费品投资属性。
标签： 医美 化妆品 护肤品 彩妆 玻尿酸 -
光伏行业投资策略：“政策+技术”双支撑，光伏市场空间全面打开
- 开源证券
- 2021/12/08
- 694
光伏已经进入全面平价发展大时代，在碳中和大背景下，行业涌现发展新模式、新技术不断取得突破。展望2022年，我们建议重视长期成长的环节和龙头的布局机会，主要看好三个方面：（1）短期看好分布式大市场、电力市场化改革等后周期机会，尤其是屋顶分布式和储能。光伏天然适合分布式，目前BIPV、风光储配套政策已出台，整县推进第一批名单已落地，后续静待相关企业业绩增量释放，正泰电器、晶科科技、林洋能源等公司受益;（2）中期看好技术进步带来的增量机会。技术创新推动行业成本下降，进一步打开行业空间、优化竞争格局，颗粒硅、HJT、大尺寸组件、低温银浆等均存在技术突破空间，保利协鑫能源、迈为股份、帝科股份等公司受益；（3）长期看好核心成长的环节。首先是终端品牌、渠道能力强的组件、逆变器等环节，未来集中度有望进一步提升；其次是壁垒高的硅料、胶膜等环节，未来较长时间内供需都将比较紧张。隆基股份、通威股份、阳光电源、天合光能、福斯特等公司受益。
标签： 光伏 储能 硅料 电力 逆变器 胶膜 -
新能源行业2022年投资策略报告：新能源，越趋明确的成长赛道
- 平安证券
- 2021/12/08
- 1004
风电：加速成长，把握整机和海上风电两条主线。十四五期间国内风电市场步入供给创造需求的阶段，随着风机大型化推动成本下降和风电项目投资收益率的提升，2021年国内风机招标呈现明显放量，预计2021全年的招标量达到60GW及以上，同比实现翻倍增长。随着技术进步的持续推进以及新兴应用场景的打开，未来风电需求有望保持高增长，预计2022年、2023年国内新增风电装机达到51GW、67GW，复合增速超过30%。海上风电具有不占用土地、靠近负荷中心等优点，随着成本的快速下降，海上风电逐步平价，有望成为风电行业需求增速相对较高的细分领域。风机竞争格局步入新阶段，成本成为头部风机企业竞争的核心要素之一，未来风机企业对零部件企业的整体议价能力有望提升。整体看，风电整机以及海上风电核心零部件的估值水平有望进一步提升。
标签： 新能源 风电 光伏 硅料 海上风电 -
农业研究及2022年投资策略：柳暗花明
- 国泰君安
- 2021/12/08
- 465
农业2022年策略：柳暗花明。景气方面：养殖、种植在供给周期约束，需求周期回复双轮驱动下，景气及景气预期氛围将贯穿全年；成长方面：农业供给侧红利遇政策东风，成长有望按下加速键，助力形成“优质供给”的各产业链环节、主体将充分受益。相比2021年的关键词“风险”，2022年应及时转变思路，尽享“机遇”。
标签： 农业 养殖 白羽鸡 肉制品 动物保健品 -
化工行业深度研究及投资策略：上下结合寻找风口外的价值洼地
- 广发证券
- 2021/12/08
- 337
2021年在持续增长的国内外需求拉动，同时伴随着国内能耗双控等供给端政策的影响下，化工品价格多数持续上行，并创出近年来新高水平，整体景气处于高位。展望2022年，我们认为在当前价格高位，终端需求有所疲软的情况下，整体化工周期板块投资难度加大，我们建议自上而下聚焦于碳中和相关投资机会，自下而上寻找个股的强α，同时寻找风口外的价值洼地。站在更长远视角看，我们应积极关注龙头白马陆续进军新方向。
标签： 化工 光伏材料 锂电材料 农药 化肥 煤化工 -
医药行业2022年投资策略：行业生态加速进化，关注景气赛道再分化
- 平安证券
- 2021/12/08
- 358
年初至今医药板块上涨11.31%，表现处于中游位置。医药内部各子行业分化显著，CXO仍然是全年表现最好的细分领域。从市场风格看，大市值龙头个股抱团现象弱化，赛道景气度的分化成为主要驱动因素。年初千亿以上公司平均涨幅-9.53%（2020年为94.45%），小市值段的个股平均涨幅高于大市值段。除了CXO板块，其他领域龙头没有延续2020年的强势，出现一定程度回调。
标签： 医保 创新药 原料药 CXO 疫苗 医药 -
军工行业2022年投资策略：优选格局、白马中空间佳者
- 广发证券
- 2021/12/08
- 336
国防军工行业具有较高的比较优势：逆周期、高壁垒、优格局，行业配置性需求显著增加。偏政府主导、逆经济周期属性较强，需求扩张背景下优质企业的发展或具有一定确定性，展望2022年板块的配置性需求显著增加。技术护城河、市场开拓的先发优势和较为严格的资质认证，使得军工产业具有高壁垒的特征，从而带来相对优质的竞争格局。
标签： 军工 军工电子 航空 -
A股投资专题报告：2022年A股增量资金展望，活水长流
- 安信证券
- 2021/12/08
- 236
从2019年至今A股迎来了长期稳定的增量资金，A股增量资金总量和结构上均出现巨大变化，与注册制改革一起深刻的影响了整个A股市场的流动性环境。投资者对A股增量资金以及整个资金面的关注日益增长。我们在今年年初推出的《水落归槽——2021年A股增量资金展望》中明确指出，2021年A股资金面或将差于2019和2020年，但有望好于2017和2018年，回顾今年的市场，万得全A年涨幅明显低于2019和2020年，但超过2017和2018年，全年表现与年初对增量资金的预测变化呈现出高度相关性，这进一步表明了增量资金对于大势研判的指导意义。
标签： A股 投资 公募基金 资产管理 -
医美行业研究报告：关注具有先发优势的综合性医美龙头
- 国海证券
- 2021/12/08
- 570
基于美韩医美市场研究，我们认为：驱动中国医美市场扩张三要素：渗透率>复购次数>客单价；韩国市场参考性弱于美国，对标美国来看中国合规医美市场至少3倍空间；而合规替代非法是大势所趋，未来关键变量或在于政策端；中性/乐观预期下未来5年中国医美复合增速均在15%左右，注射类将为核心驱动。
标签： 医美 肉毒素 玻尿酸 新材料 硅胶 -
社服医美化妆品行业2022年投资策略：重点关注三大主线
- 西部证券
- 2021/12/08
- 592
冬雪渐消融，复苏将是明年主旋律。21年在疫情反复超预期、消费能力受挫、政策扶持退坡等综合影响下，线下消费艰难过冬，企业经营面临较大挑战。展望22年，我们认为服务业的复苏可以逐渐乐观起来：（1）疫情转机积极信号频现，口服特效药、边境开放预期等，22年线下消费场景约束有望进一步消除；（2）PPI-CPI剪刀差收敛，原材料价格有望边际向下，部分消费服务行业成本端压力有望减轻，利润端触底反弹；（3）共同富裕顶层框架下消费服务业有望迎来新一轮政策托底，刺激消费回暖。
标签： 社会服务 医美 化妆品 酒店 口服特效药 -
服装服饰美妆行业22年投资策略：寻找结构性机会
- 东方证券
- 2021/12/08
- 454
2021年行业回顾：（1）纺织制造：外部需求环境改善+东南亚疫情影响，订单回流利好国内出口产业链。其中下半年外部扰动因素增多，龙头议价能力提升。（2）品牌服饰及时尚消费：国内消费呈现前高后低走势，下半年增速受多重因素影响明显放缓。不同品类间表现分化，其中运动服饰、化妆品表现更好，家纺和中高端女装表现稳健，大众休闲和男装相对疲弱。
标签： 服装 服饰 美妆 纺织 珠宝 运动服饰 服装服饰 -
激光雷达行业深度报告：百亿千亿市场空间，百家争鸣尚未定胜负
- 招商证券
- 2021/12/08
- 655
蔚来、长安、北汽、长城等车厂陆续发布搭载激光雷达的自动驾驶方案，2022年或将成为激光雷达量产元年。传感器是实现车辆环境感知的硬件保障，多传感器优势融合互补，激光雷达是不可或缺的重要环节。针对远距小障碍物、近距离加塞、隧道、车库等复杂场景，毫米波雷达存在角分辨率不够、无法识别静止物体，摄像头亦存在受照明条件影响等缺点，未来多传感器优势融合互补趋势不可逆转。在近期广州车展上，众多车企搭载激光雷达的新车型亮相，速腾聚创、华为、Innovusion等激光雷达厂商有望在2022年迎来多个规模量产项目。
标签： 激光雷达 传感器 汽车零部件 智能汽车 -
航天彩虹研究报告：军用无人机市场有望快速增长
- 招商证券
- 2021/12/07
- 1159
航天彩虹无人机股份有限公司创立于2001年，前身是浙江南洋电子薄膜有限公司，2010年7月在深交所上市，2017年12月成功实施重大资产重组，成为国内首家以无人机为主营业务的上市公司。目前，公司业务已形成新材料业务和无人机研发制造双主业的业务模式。
标签： 航天彩虹 军用无人机 航天 新材料 导弹
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