报告精读 - 未来智库

2023年商贸零售行业专题：消费基础设施REITs东风将至助力价值重估和业态升级
- 中信建投证券
- 2023/08/24
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中国消费基础设施REITs发行宏观条件及政策要素均已齐备，消费基础设施REITs蓄势待发。百货购物中心、农贸市场、家居卖场是本次扩容的重要业态。百货购物中心已经步入成熟期，商业物业存量面积庞大，行业增长逻辑将变为更加注重存量面积的深度运营，发行REITs助力物业方转变为运营方，充分发挥专业运营能力，同时促进原有物业价值重估和发展更具成长性业态。农贸市场为主要批发零售渠道之一，战略价值重大，但是建设程度不足，发行REITs助力快速补齐基础设施不足短板，保障其战略地位。非标体验式决定家居卖场重要地位，家居卖场需要积极推进数字化，响应消费趋势和产业趋势变化，REITs发行将助力家居卖场积极推进数字化。
标签：商贸零售零售基础设施商贸 REITs
2023年三一重能研究报告：产业链能力优秀，双海战略持续发力
- 广发证券
- 2023/08/24
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产业链能力强，市占率稳步上升。公司背靠三一集团，延续了三一集团优秀的制造基因，取得了高于行业平均的毛利率水平，自产叶片、电机，并参股得力佳介入齿轮箱环节，风机轻量化领先，产业链能力强。根据CWEA的统计，公司在国内市场占有率从2021年的5.7%升至2022年的9.1%，国内陆上风电市场占有率从2021年的7.8%升至2022年的10.1%。根据三一集团公众号8月17日的推送，引用了伍德麦肯兹的数据，2023年上半年度中国市场风机订单量共44GW，而三一重能首次跻身前四，市占率进一步上升，显示了我国风电市场进入恢复阶段以及公司在风电领域较强的竞争力。
标签：三一重能
2023年同和药业研究报告：定增助力公司产能投放加速，业绩拐点愈加明确
- 太平洋证券
- 2023/08/24
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公司起步于日本规范市场，具备全面的cGMP质量体系和高标准的EHS体系。江西同和药业股份有限公司成立于2004年，主要从事特色化学原料药和医药关键中间体的研发、生产与销售，是全球瑞巴派特、加巴喷丁、醋氯芬酸和塞来昔布的重要供应商，其中瑞巴派特销量国际市场占有率超40%，此外，公司持续拓展CDMO业务，为原研药企（专利持有人）配套生产原料药及中间体。2022年公司实现营业收入71,990.84万元，同比增长21.58%，实现归母净利润10,066.74万元，同比增长24.10%；2023年Q1实现营业收入22,074.65万元，同比增长22.79%，实现归母净利润3,309.65万元，同比增长23.36%。
标签：同和药业
2023年瑞可达研究报告：车载连接器持续高景气，新品类新客户不断突破
- 中银证券
- 2023/08/24
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超前布局“通信+新能源”，全产业链布局奠定优质客户基础。公司深耕通信、新能源连接器产品多年，具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力以及完整的产品链供应能力，具有产品创新、生产制造和客户响应优势，产品性能比肩全球头部厂商，通信领域已覆盖绝大多数全球头部主设备商，新能源领域已覆盖美国头部新能源车企及光伏企业、欧洲知名车企、国内造车新势力、储能及换电供应商等，并持续拓展新品类新客户。客户黏性强，公司有望凭借一流的技术、全面的本地化服务充分受益连接器行业的国产替代。
标签：瑞可达连接器
2023年宝新能源研究报告：火电业务盈利修复弹性渐显，新金融业务贡献稳定营收
- 华西证券
- 2023/08/24
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逐步聚焦电力行业，布局新金融行业。1996年，公司成立，并于1997年在深圳证券交易所上市。2003年，置出服装行业资产并投资建设梅县荷树园电厂一期工程，开始转型进军电力行业。2017年，发起设立梅州客商银行，持股30%，开始布局新金融行业，并全力打造“新能源电力+新金融投资”为双核心业务。
标签：宝新能源新能源火电
2023年社服行业中期策略：渐进复苏，关注高弹性板块
- 中航证券
- 2023/08/24
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旅游市场复苏强劲的大背景下，出行需求激增，酒店业入住率高位运行。今年以来，随着居民出行及住宿需求持续释放，酒店行业经营数据恢复度开始攀升。23Q1二星级/三星级/四星级/五星级酒店入住率（OCC）分别为38.4%/39.1%/41.9%/51.7%（分别同比增长7.9pct/6.8pct/10.0pct/19.2pct），入住率同比高增，预计Q3、Q4逐步恢复至2019年同期水平。
标签：社服
2023年信邦制药分析报告：享誉西南的医疗服务集团，多板块协同未来可期
- 上海证券
- 2023/08/24
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信邦制药成立于1995年，2000年进行了股改，于2010年在深交所挂牌上市。公司2010年上市时主营业务为中成药的研产销，2007年至2009年，公司银杏叶片、六味安消胶囊、贞芪扶正胶囊、护肝宁片、益心舒胶囊等中成药收入占公司营业总收入的85%以上。
标签：信邦制药医疗服务
2023年锡业股份研究报告：全球锡铟双龙头，半导体行业景气周期充分受益者
- 中泰证券
- 2023/08/24
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公司前身始于清光绪九年（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局；1998年经云南省人民政府批准，云南锡业公司、个旧锡资工业公司、个旧锡都有色金属加工厂、个旧聚源工矿公司和个旧银冠锡工艺美术厂共同发起设立云南锡业股份有限公司。
标签：锡业股份半导体
2023年投资策略专题报告：划分机构资金大类，解读上半年波动
- 国联证券
- 2023/08/24
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市场震荡中各类资金行为变化各异，加减仓体量、换手率、板块风格偏好等差异构成了市场的纷纭复杂。A股机构投资者包括公募基金、私募基金、外资、险资、券商、资管等机构，其中券商资管、信托等持有权益规模占比极低，本篇进行了十类资金划分，包含八类流入项和两类流出项，并且从资金的流入流出、持股市值、行业选取等角度，拆解A股市场的资金行为。
标签：投资策略
2023年东方甄选研究报告：信任关系变现升级，线上山姆成长可期
- 国泰君安证券
- 2023/08/24
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复盘：跨平台战略+独立APP优先级确立，有望开启新增长阶段。①2022年下半年GMV快速增长本质上受益渠道与居家红利，叠加产地直播及矩阵号扩容推动整体GMV高增；②但流量定价权的让渡带来的组织势能承压被市场忽略，2023年重新确立独立APP战略定位及开放跨平台战略，一方面明确垂类电商的发展路线，另一方面有望开启规模增长新阶段；③收入规模快速成长阶段中，市场愿意给予FY130-50xPE，背后是不同平台覆盖客群的加速渗透，以及对下一个垂类电商平台崛起的想象空间的贴现。
标签：东方甄选
2023年医药行业GLP~1专题报告：新适应症机会几何？
- 中信建投证券
- 2023/08/24
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全球GLP-1类药物新适应症探索主要由诺和诺德与礼来主导。诺和诺德和礼来作为GLP-1赛道的全球头部企业，目前在GLP-1类药物新适应症的探索中也处于领先定位。23年上半年，诺和诺德宣布SELECT研究成功，证明通过GLP-1类药物进行减肥不仅仅会带来体重下降，同时还可让CVD患者得到心血管保护。
标签：医药
2023年宏观研究报告：库存何时可迎春回？
- 太平洋证券
- 2023/08/24
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库存周期，即基钦周期，一轮波动持续时长通常为3-4年，反映的是生产者存货的规律性变动，本质在于供给端因市场信息不对称及自身惯性产生了相对合意库存的过度调整。
标签：宏观经济
2023年峰岹科技研究报告：BLDC电机驱动控制芯片领导者，国产替代进行时
- 太平洋证券
- 2023/08/24
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围绕BLDC电机开发核心产品，自研双核架构芯片。公司成立于2010年，次年公司首颗电机驱动控制三相无感BLDC芯片正式发布。2013年公司正式发布首颗单相BLDC驱动芯片；2015年公司推出FU68双核驱动控制系列芯片；2018年公司旗下驱动控制芯片累计出货量突破亿件，同年成立上海子公司；2022年公司获评国家级专精特新“小巨人”企业，并成功登陆科创板。
标签：峰岹科技电机芯片
2023年宏观经济专题：中国经济如何走向复苏？潜龙在渊
- 国联证券
- 2023/08/24
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在过去几轮经济周期中，地产销售和投资的恢复对中国经济的企稳通常都会发较大作用。七月政治局会议指出“我国房地产市场供求关系发生重大变化”。这也意味着，本轮经济复苏可能很难重新依赖地产需求的回升。从日本、美国地产长周期拐点之后经济复苏的经验来看，实现劳动力和资产市场的出清是改善经济内生性动能的决定性因素。
标签：宏观经济
2023年基金研究专题：特征即是协方差，风险和收益的统一模型
- 招商证券
- 2023/08/24
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文章提出了一种针对收益率截面数据的新建模方法。该方法主要通过工具化主成分分析（IPCA），引入了面对不可观测变量的可观测特征指标，并考虑了潜在因子及其时变性载荷。如果特征指标和预期收益之间的关系是由潜在风险因子敞口的风险补偿所驱动的，那么IPCA将确定相应的潜在因子。如果不存在这样的因子，IPCA则认为该特征指标在无风险的状况下获得了补偿，并将该补偿效应归于异常截距项。
标签：基金方差