报告精读 - 未来智库

2023年建发股份研究报告：房地产兼程并进，供应链保持领先

信达证券
2023/09/25
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伴随厦门经济特区成立，40余载积淀成就“供应链+地产”双龙头企业。1980年，随着改革开放大幕正式拉开，厦门经济特区成为首批四大特区之一，建发股份（600153.SH）母公司建发集团的前身——厦门经济特区建设发展公司伴随厦门经济特区的成立而正式设立。为解决特区建设资金不足的困难，联发集团前身“厦门经济特区联合发展公司”也于1983年成立，建发公司代表特区持有其51%的股权。从1980年至今，在40余年的发展历程中，建发股份逐步从政企合一的平台公司成长为“供应链+地产双主业、多业态融合发展”的综合性现代化企业。

标签：建发股份房地产

亚马逊广告运营教程2023年版

Trendin
2023/09/25
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由Trendin发布了《亚马逊广告运营教程2023年版》这篇报告。我将以图表的形式介绍一下，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。该报告主要分为五个部分：（1）开启广告前的准备；（2）如何开启第一个广告活动；（3）如何利用亚马逊广告打造品牌；（4）如何衡量广告活动表现；（5）广告进阶教学。

标签：广告

2023年家电行业专题分析：内销需求回补，外销景气改善

安信证券
2023/09/25
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Q2行业收入增长环比Q1提速。Q2家电行业收入YoY+7.4%，环比Q1收入增速提升4.1pct。Q2家电内外销稳步复苏，且低基数效应显现，行业收入增速持续提升。具体来看，Q2家电上游、白电、厨电、小家电、照明、黑电收入YoY+17.2%、+9.2%、+7.6%、+4.3%、-0.3%、-1.0%。内销方面，Q2空调延续高景气，地产后周期回暖。整体来看，前期积压的空调需求释放，叠加旺季高温刺激，空调赛道延续高景气度，可选属性较强的小家电内销景气平淡。地产竣工数据改善，Q2厨电收入增速转正如期而至。后续，空调龙头企业合同负债创新高，渠道补库存需求提升，空调赛道有望延续较高景气。

标签：家电外销

2023年基金投顾业务现状与展望

国联证券
2023/09/25
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1997年12月，国务院证券委员会发布《证券、期货投资咨询管理暂行办法》，加强对证券、期货投资咨询活动管理，保障投资者的合法权益和社会公共利益，其中规定证券、期货投资咨询机构及其投资咨询人员不得代理投资人从事证券、期货买卖。2010年10月，中国证券监督管理委员会发布《证券投资顾问业务暂行规定》，规范证券投资顾问业务。2019年10月，随着中国证监会机构部发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，中国基金投顾行业正式启航并开始走上了标准化规范化的道路。2021年8月，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务数据交换技术接口规范（试行）指引》，统一规范了基金投顾业务的系统框架、规范要求和交易模式。

标签：基金投顾

2023年汇川技术研究报告：工控与工业机器人系列深度：汇川技术的复盘与展望

中信建投
2023/09/25
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汇川技术围绕对电机轴控制的核心技术，业务从工控逐步延伸至工业机器人、新能源汽车、轨道交通等领域。深圳市汇川技术股份有限公司成立于2003年，始终聚焦工业领域的自动化、数字化、智能化，专注于“信息层、控制层、驱动层、执行层、传感层”产品的研发。公司的核心技术就是对电机轴的控制，包括变频器、编码器、伺服控制、矢量控制等技术。经过20年的发展，公司已成为中国领先的工业自动化产品供应商和新能源汽车电控产品供应商。

标签：工业机器人汇川技术

2023年华电国际研究报告：深度火电价值重塑，绿电收益可期

招商证券
2023/09/25
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华电国际电力股份有限公司经过近30年的发展，已经成为中国最大型的上市发电公司之一。公司前身山东国电成立于1994年，由中国电力信托投资有限公司与山东省电力公司等几家山东地方企业共同作为发起人，以其在山东省内的发电厂资产作为出资，1999年山东国电登陆资本市场。2000-2010年是公司的开拓期，公司积极拓展业务版图，多次参与海外重大能源项目的投资和建设，来自华电集团的优质资产注入进一步助力公司驶入全国性发展的快车道。2010-2020年是公司的跨越式成长期，公司在产业链中除了纵向延伸收购煤矿资源之外，也开始横向发展清洁能源发电业务，同时发挥产业联动优势、着力推进能源消费端业务。

标签：华电国际火电绿电

2023年核电行业专题报告：从DCF视角看估值提升空间

华泰研究
2023/09/25
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清洁性方面，核电为低碳清洁能源，可减少温室气体排放。与使用煤炭或天然气的发电站不同，核电站不会污染空气或直接排放二氧化硫、氮氧化物或温室气体。据人民日报2021年4月6日发布的《第三代核电技术——更高效更清洁更安全（开卷知新）》报道，国际机构研究表明，在过去的半个世纪里，核电帮助降低了二氧化碳的长期排放增加速度。以“华龙一号”为例，每台“华龙一号”机组装机容量116万千瓦，每年清洁发电近100亿千瓦时，相当于减少标准煤消耗312万吨，减少二氧化碳排放816万吨。必要性方面，沿海核电有助于减小沿海省份用电缺口，改善结构性缺电。我国大部分沿海省份均存在用电缺口，主要通过特高压从其他省份输送缓解。而我国大部分核电机组均布局于沿海省份，项目选址靠近电力负荷中心，发电量可直接供项目所在地使用，可一定程度的缓解沿海省份用电问题。就地建设就地利用，既减少了电力长距离传输过程中的损耗，也减少了运输成本与外送依赖。

标签：核电 DCF

2023年禾昌聚合研究报告：深耕车用改性塑料领域，双基地布局打开成长空间

东吴证券
2023/09/25
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专注改性塑料生产二十余年，跻身行业中游地位。禾昌聚合成立于1999年，总部位于江苏苏州，主要从事改性塑料的研发、生产和销售，下游产品应用领域以汽车零部件为主，同时涵盖家电、通信、电动工具、电气、交通运输等领域。公司于2010年改组为禾昌聚合材料股份有限公司，于2015年在全国股转系统挂牌。2021年5月，禾昌聚合满足创新层标准，正式进入新三板创新层，2021年11月公司成功转入精选层，同月平移至北交所上市。

标签：改性塑料禾昌聚合

2023年航天信息研究报告：财税主业再启航，“数据+信创”新引擎提速

国海证券
2023/09/25
3942

公司是航天科工旗下信息技术领域龙头，“金税一期”至“金税三期”的重要承担者，为各级政府客户和2000多万企业用户提供信息技术服务和一体化解决方案。受“金税四期”和减税降费影响，防伪税控业务承压，但公司积极发展企业财税服务和SaaS转型，财税业务有望触底回升。（1）企业财税服务：公司建设爱信诺平台，采用“平台+产品+服务”的会员模式，依托良好客户基础和持续的产品创新，加速用户切换和ARPU提升，长期而言数字财税空间超千亿。(2)金税四期：金税四期增量开发与存量改造空间或达百亿，公司背靠国资委，G端项目获取能力强劲。

标签：航天信息信创数据

2023年海创药业研究报告：氘代药物和PROTAC药物研发领军创新药企

德邦证券
2023/09/25
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海创药业成立于2013年，是一家以创新为驱动，采取全球同步开发策略，致力打造成“研产销一体化”的国际一流创新药物企业。公司构建了PROTAC靶向蛋白降解技术平台、氘代药物研发平台、靶向药物发现与验证平台、转化医学技术平台，重视研发投入和人才培养，全力开发具有重大临床需求及具有全球权益的创新药物。2023年3月，公司核心产品氘恩扎鲁胺（HC-1119软胶囊）新药上市申请获得受理。氘恩扎鲁胺（HC-1119软胶囊）是拟用于经醋酸阿比特龙或多西他赛治疗失败，不可耐受或不适合多西他赛治疗的转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者的1类新药。

标签：海创药业药物研发

2023年房地产行业专题报告：城中村改造如箭在弦，从深圳等城市经验看城中村改造的方式与影响

西部证券
2023/09/25
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城中村是指留存在城市区域内的传统乡村，是城市化进程中出现的一种特有的现象。在1978年开始改革开放后的30多年间里，一些经济发达地区（如珠三角、长三角、环渤海、直辖市、省会城市等）城市的建成面积迅速扩张，原先分布在城市周边的农村被纳入城市的版图，成为了“都市里的村庄”。

标签：房地产城中村改造

2023年发电行业专题分析：容量电价加速新型电力系统建设

华泰研究
2023/09/25
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2021-2022最高负荷同比增速显著高于可用装机增速。“十三五”期间，我国用电最高负荷增速与用电量增长速度基本一致为6%，低于整体装机增速8%，但是考虑到水/风/光的不可靠性，可用装机增速“十三五”仅为4.5%，2022年系统备用能力或降至34%。迈入“十四五”，随着空调负荷占比在大中城市达到了六成甚至更高，气温对最高负荷的影响越来越大。2021年与2022年初至今最高负荷同比增速分别为11%/9%，显著超过可用装机4.5-5%的增速。其中，可用容量为装机容量扣除计划期的受阻容量、备用和退役容量。

标签：发电新型电力系统

2023年电力设备海外市场专题报告：完善渠道，布局产能，开拓海外市场

中信证券
2023/09/25
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能源转型叠加疫后复苏，电网投资有望修复。作为承载电气化进程的基础框架，全球电网投资跟随能源转型进程和用电量提升而同步增长。2020、2021年，在疫情扰动下电网投资出现小幅下降，但全球用电量直接关乎生产生活，今年年初以来反弹迅速。疫情影响消除后，在用电需求持续，电网投资迟滞的背景下，电网投资规模恢复迅速。其中，欧洲电网投资增长相对稳定，而美国电网投资增速较快，其他OECD国家也在疫情后快速回归增长。从电网投资的口径来看，2022年整体投资规模达到3300以上亿美元，同比增长达到6%，其中根据IEA数据，近5年来输变电、配用电的投资占比分别达到40%和60%左右。

标签：电力设备市场

2023年电解铝行业分析报告：利多齐聚价格与成本共振，开启电解铝利润走阔的价值重塑行情

中国银河证券
2023/09/25
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2023年我国电解铝产能继续增长，已逼近供给侧改革下的产能红线。根据SMM统计，随着夏季云南等地区电解铝产能的逐步复产，截止8月底我国电解铝运行产能已达4278万吨，预计9月将达到4290万吨，同比增长6.50%；到2023年年底电解铝运行总产能有望达到4300万吨左右。而截止到8月底电解铝总产能已达到了4519万吨。我国发改委、工信部、国土资源部、环保部在2017年联合出台电解铝行业供给侧改革纲领性文件《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的具体通知》中明确了我国电解铝合规产能的天花板为4554万吨。目前我国现有电解铝产能已逼近了2017年供给侧改革下的产能峰值。而在“双碳目标”下，2022年年底国务院出台《有色金属行业碳达峰实施方案》，明确指出要巩固化解电解铝过剩产能成果，坚持电解铝产能总量约束，严控电解铝新增产能，预计未来国内的电解铝总产能很难突破产能红线。

标签：电解铝利润价值成本

2023年德方纳米研究报告：铁锂行业领军者，多赛道布局铸就长期价值

财通证券
2023/09/25
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专注于锂离子电池正极材料领域，磷酸盐系列产品领先。公司创建于2007年，同年12月完成了碳纳米管、纳米氧化铝、纳米碳纤维、纳米碳微球等纳米材料的研发。2008年，公司成功开发出纳米磷酸铁锂并在后一年通过国家863计划电动动力电池试验室考核测试。2019年公司在深交所创业板上市。2022-2023年公司磷酸锰铁锂项目、补锂剂项目正式投产。目前公司形成了以磷酸铁锂为核心产品，磷酸锰铁锂+补锂剂打开全新增长空间的业务结构。

标签：德方纳米铁锂