报告精读 - 未来智库

2023年报全A及科技股估值扩展与收缩探索
- 中银证券
- 2023/10/10
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聚焦中期维度（对应科技股历史上完整的三次牛熊阶段（3-5年）），科技牛市的区间回报归因中，估值的区间扩张也是起到了主导作用，特别是在行情前中期。而对于5年以上的长周期投资来说，由于估值存在周期性的扩张与收缩往复，长周期中呈现出被抵消掉的均值回归特征，因此长视角看其贡献率较低，使得会产生是否需要忽视估值端扩张与收缩探索的疑问，但实际考虑市场整体投资考核期以及A股特别是科技股领域投资，估值短周期波动更大，因此估值端探索的重要性实际更高。
标签：科技股
2023年中报轻工制造行业总结暨23Q3投资观点：重视纸基产业链盈利改善，家居寻找预期差机会
- 中信证券
- 2023/10/10
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2023Q1家居板块收入底部特征显现，23Q2出现边际恢复，符合预期。从家居板块31家主要公司来看，23H1合计营收同比-1.3%，增速较22H1年回落3.2pcts；分季度看，23Q1和Q2营收增速分别为-9.3%/5.4%，Q1呈现阶段性底部后，Q2营收出现恢复。2023年以来随着疫情管控等压制因素缓解，开门红及315大促受益积压需求释放，23Q1前端接单回暖，推动23Q2工厂接单改善，中报整体收入表现符合预期；分渠道看，23Q2整装、工程贡献主要增量，零售渠道仍有压力，出口低基数下出现恢复性增长。鉴于当前家居前端需求仍偏弱，23H2基本面修复节奏料有波动，建议继续重视对估值合理区间的把握。
标签：轻工制造家居
2023年度骑士乳业北交所新股申购报告：内蒙农牧业龙头，营收10年稳增
- 开源证券
- 2023/10/10
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骑士乳业成立于2002年，2015年在新三板上市，聚焦牧草、玉米和甜菜种植、奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销、乳制品及含乳饮料的生产与销售以及白砂糖及其副产品的生产与销售，业务涵盖产业链上下游并形成农、牧、乳、糖四大板块，践行业务协同循环经济模式。
标签：乳业
2023年华润置地研究报告：竞争格局改善优先受益方，优质资产运营引领者
- 国盛证券
- 2023/10/10
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华润置地于1996年改组成立（前身是1994年华创入股北京华远，通过财务管控进入地产行业），同年11月在香港联交所上市，是华润(集团)有限公司旗下负责城市建设运营的业务单元。2004年，国资委确定房地产开发业务为华润集团主营业务之一。2005年，公司收购集团北京华润大厦等优质出租业务，涉足商业开发。
标签：华润置地
2023年谷歌公司研究：全球搜索与移动生态巨头，转型AI+云计算
- 中信建投证券
- 2023/10/10
- 3282
谷歌为全球搜索与移动生态公司巨头，以在线广告收入为核心，并逐步推进“AI+云计算”建设。谷歌由拉里·佩奇和谢尔盖·布林于1996年联合创立，2004年于纳斯达克上市，2015年，谷歌成立母公司Alphabet，Google成为母公司旗下最大子公司，Calico、Nest、Fiber等成为Google同级子公司。
标签：谷歌 AI 云计算
2023年宏信建发研究报告：持续增长的亚洲高机租赁龙头
- 太平洋证券
- 2023/10/10
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公司是远东宏信旗下从事建筑设备运营业务的专业平台，是中国最大的设备运营服务商，截止2022年是亚洲最大高空作业机械租赁企业，全球租赁百强榜（IRN100）第14位，高空作业平台13.1万台，资产规模306亿元，累计服务客户19.1万家。
标签：宏信建发
2023年农林牧渔行业专题分析：巴西玉米种业，龙头盘踞的增量市场
- 华泰研究
- 2023/10/10
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2022年，巴西玉米种业市场规模预计约130亿雷亚尔（约170亿人民币），相当于我国玉米种业规模的47%。巴西的玉米种植面积约3.3亿亩，相当于我国的50%；单亩种子费用约51元人民币/亩，相当于我国的92%。2013-2022年，巴西玉米种业规模的复合增速约7%，高于中国和美国。玉米种植面积的增长和种子费用的提升共同驱动巴西玉米种业规模扩张，其中种子费用贡献4个百分点的增速，而玉米种植面积的增长贡献剩余3个百分点的增速。
标签：农林牧渔玉米种业
2023年内蒙古经济分析报告
- 长城证券
- 2023/10/10
- 5426
内蒙古自治区地处中国北部，地势狭长，土地辽阔，资源丰富，有“东林西矿，南农北牧”之称。在战略定位上，内蒙古是我国北方重要生态安全屏障、祖国北疆安全稳定屏障、国家重要能源和战略资源基地、农畜产品生产基地和我国向北开放重要桥头堡。国家统计局数据显示，2022年内蒙古经济总量2.32万亿元，在全国31个省份中排第21位。2013年-2022年，内蒙古年平均GDP增速5.7%，低于全国同期的6.2%。从人均生产总值来看，2022年内蒙古人均GDP9.6万元，位居全国第8位，高于8.6万元的全国人均GDP水平。
标签：经济分析
2023年南芯科技研究报告：电荷泵充电管理芯片龙头，积极拓展产品线与汽车市场
- 西部证券
- 2023/10/10
- 1423
公司是市场领先的电源和电池管理芯片供应商，2021年电荷泵充电管理芯片出货量全球第一。公司成立于2015年8月并于2023年4月上市，是一家专注于电源、电池管理和嵌入式的半导体设计公司。作为国内领先的模拟和嵌入式芯片设计企业之一，公司能够提供从供电端到设备端的端到端有线、无线完整快充解决方案，产品覆盖10W到200W，产品包括充电管理芯片（含电荷泵充电管理芯片、通用充电管理芯片、无线充电管理芯片）、DC/DC芯片、AC/DC芯片、充电协议芯片及锂电管理芯片等。目前公司产品已进入荣耀、OPPO、小米、vivo、moto、Anker、紫米、大疆、海康威视、沃尔沃等知名品牌，下游客户涵盖消费电子、工业与汽车三大领域。
标签：汽车芯片
2023年公募基金投资策略专题：权益基金优选及配置展望
- 中信证券
- 2023/10/10
- 554
评价流程：构建基金经理曲线->对比组->筛选->定位业绩来源->验证与确认。研究方法：定量研究和定性研究相结合，定量研究是基础；基金产品->基金经理->基金公司的递进。
标签：公募基金基金投资策略权益基金
2023年华凯易佰研究报告：AI+跨境电商系列之公司篇，泛品筑基，数字化驱动多元发展
- 国海证券
- 2023/10/10
- 1055
全球电商渗透率稳步提升：受疫情以及数字技术快速发展的催化，据eMarketer预测，2022年全球电商渗透率预计提升至20.3%，零售额预计提升到2022年的5.5万亿美元，整体电商环境稳步向好。
标签：华凯易佰跨境电商 AI 数字化
2023年奥锐特分析报告：多肽小核酸新药物服务平台，三重成长曲线打开未来空间
- 中信证券
- 2023/10/10
- 1616
奥锐特已打造了一流的小分子药物、多肽药物及寡核苷酸药物的研发和生产平台，从原料药/中间体逐渐延伸至制剂，目前已建立了生物发酵、多手性中心复杂合成、合成生物学、光化学、晶体研究及微粉技术、寡核苷酸合成六大工程技术创新平台；同时建立了覆盖呼吸系统、心血管、抗感染、神经系统、抗肿瘤和女性健康六大领域的产品链。
标签：奥锐特药物
2023年南华期货研究报告：老牌期货公司发展稳健，境外业务优势突出
- 东吴证券
- 2023/10/10
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我国期货市场规模较大，商品期货交易量排名全球第一。近年来，新冠疫情、俄乌冲突等重大黑天鹅事件频发，大宗商品价格频现大幅波动，企业避险情绪持续升温，推动期货市场规模逐年走高。2023H1我国期货市场交易额（单边）达到262.13万亿元，同比增长1.80%，2016-2022年期间内CAGR达到18.25%。在美国期货业协会统计的2023H1全球期货交易所交易量排名中，我国郑商所、大商所、上期所、中金所均跻身前25位，分列第6/8/9/25名。在商品期货方面，我国期货市场商品期货与期权2022年成交量为66.16亿手，全球市场份额达到72.3%，位居世界第一；2023H1我国期货市场成交量为39.71亿手，同比增长29.71%，半年累计成交量创历史新高。
标签：南华期货期货公司
2023年明阳科技研究报告：小而美座椅核心零部件供应商，高盈利性业绩快速释放
- 东吴证券
- 2023/10/10
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公司主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售。公司拥有自润滑轴承（DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）和金属粉末注射成形零件（MIM）四大系列产品，目前主要应用于汽车座椅的调节系统，并可以广泛应用于工程机械、电动工具等领域。公司是国内汽车座椅调节系统核心零部件龙头企业。据公司招股书披露，公司自润滑轴承、传力杆在全国乘用车座椅调节系统零部件行业的市场份额分别为29.18%和27.28%，是该领域的自主龙头。
标签：明阳科技座椅
2023年名创优品研究报告：以兴趣之名，打造全球新零售标杆
- 华泰证券
- 2023/10/10
- 1690
公司“名创优品+TOPTOY”品牌双线发展，主品牌名创优品2021年市占率全球第一。公司于2013年在广州创立，依靠国内供应链优势，为消费者提供三高三低（“高颜值”、“高质量”、“高频率”、“低成本”、“低加价”、“低价格”）的生活日用品。公司国内门店布局“以加盟为主、自营为辅”，并在2015年开启海外业务布局。2020年底，公司推出潮玩集合店品牌TOPTOY，进军潮玩零售领域。根据弗若斯特沙利文，公司2021年全球/中国自有品牌综合业务（生活家居领域）的GMV实现180/108亿元，全球/中国市占率分别为6.7%/11.4%，双市场均位列行业第一。
标签：名创优品新零售