报告精读 - 未来智库

2025年金属行业中期投资策略：供给收缩需求稳增，逆全球化下金属价值重估
- 国信证券
- 2025/07/07
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普遍下调2025年铜矿产量预测。2025年年初时，普遍预测2025年铜矿产量增量在60-100万吨。截至6月末，不少机构将2025年全球铜矿产量增量下调到20万吨以下；下调的原因主要是增加了干扰率、卡库拉铜矿下调产量指引，以及智利矿山扩建项目延期等。
标签：金属
2025年恒瑞医药研究报告：中国创新药龙头企业；全球布局蓄势待发
- 瑞银
- 2025/07/07
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恒瑞在中国制药行业建立了全面且领先的能力，包括研发、商业化、制造和全球扩张潜力。具体来看，我们认为公司的优势包括：1）雄厚且领先的研发能力和高强度研发投入，且有多个内部开发的平台助力；2）具有差异化且覆盖全面的创新产品组合；3）全球标准的制造体系，叠加深厚的制造经验；4）一支国内领先的商业化团队，能力强、覆盖面广；5）与跨国公司和生物技术公司的良好合作历史；6）历史财务表现稳健、现金充裕；公司管理团队经验丰富，且拥有深厚的行业经验。
标签：恒瑞医药医药创新药
2025年通信行业中期策略报告：聚焦AI投资浪潮，国内海外算力链共振
- 招商证券
- 2025/07/07
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截至6月29日，2025年以来通信（申万）涨幅达7.4%，位列申万一级行业第九位，上半年通信行业整体呈现“N”型走势。其中，市场对AI前景的理解和判断是影响2025上半年通信行业走势的主要因素；此外，上半年通信行业还明显受中美贸易摩擦等外部因素影响。
标签：通信 AI
2025年新和成研究报告：技术与产业协同效应显著的综合性精细化工龙头
- 国信证券
- 2025/07/07
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由校办工厂起家，新和成发展为全球化综合性精细化工龙头公司。1999年，新和成由中学校办工厂新昌县合成化工厂发起设立，新和成也寓意“创新、人和、竞成”。2004年，公司成为国内中小企业板第一股在深交所成功上市，彼时的主营业务为维生素。
标签：新和成精细化工化工
2025年东京电子研究报告：受益中美先进工艺投资机会
- 华泰证券
- 2025/07/07
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FY25东京电子收入24,315.7亿日元，同比增长32.8%。根据公司财报披露，按地区拆分来看，东京电子产品的主要市场包括：1）中国大陆（占比41.7%），2）中国台湾地区（16.9%）,3）韩国（16.8%），4）北美（10.0%），5）日本（7.8%），6）欧洲（3.1%），7）东南亚及其他（3.6%）。
标签：电子
2025年扩散大语言模型（dLLM）开启并行新范式：大模型领域的重要技术路线试水
- 国泰海通证券
- 2025/07/07
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在扩散大语言模型（dLLM,DiffusionLLM）快速发展之前，业界的主流技术路径由自回归（Autoregressive，AR）模型牢牢占据。这类模型以其逐字（token-bytoken）生成的顺序解码机制，精准地模拟了人类的语言习惯，我们熟知的GPT系列等大语言模型便是这一路线的典范。
标签：范式
2025年容知日新研究报告：蓝海市场渗透率提升，预测性维护让工业更美好
- 国盛证券
- 2025/07/07
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PHM（（障预预测与康管理））系统，指通过识别健取目目标设备运行中的相关信息并进行数据分析，确定障预性质、部位健起因，准确预报设备障预的程度健趋势，并提出相应的运维策略。
标签：容知日新工业
2025年下半年宏观及政策展望：向阳而生，于不确定性中追寻确定性
- 大同证券
- 2025/07/07
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不确定性因素积聚，全球经济增长失速。上半年，全球经济不确定性增加，特朗普团队开展的关税政策显示出极为强烈的“短期主义色彩”，其与美国所奉行的长期战略的不相合，在极短时间内引发了美国国内和国际不同程度的混乱。
标签：政策
2025年美股中期策略：货币视角下的美元资产展望
- 国信证券
- 2025/07/07
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我们于2024年12月13日发布的报告《美股2025年投资策略-再通胀风险重启，美股前高后低》提到：美国财政的失控将美债从2008年之前的“保值资产”变为现在的“贬值资产”，而这正是我们长线看空美债的核心原因。我们简要地回顾这个逻辑。
标签：美股美元中期策略货币资产
2025年贸易摩擦与资产配置逻辑专题报告：财政、司法、货币、贸易纠缠中的关税摩擦
- 中银证券
- 2025/07/07
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关税政策是特朗普政府经济政策框架中的重要一环，是其财政政策与贸易政策相关联的重要节点，但在关税政策的推出和执行过程中，又受到美联储货币政策的制约，同时也面临严峻的司法挑战。
标签：贸易摩擦资产配置资产关税
2025年固收深度报告：债券“科技板”他山之石，我国与海外科创债的机构持仓结构及策略有何异同？
- 东吴证券
- 2025/07/07
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正如我们于2025年5月13日发布的报告《债券“科技板”他山之石：从海外经验看我国科创债市场建设（发展历程篇）》中所述，由于美国、欧洲和日本债券市场并未像中国债券市场一样专门设立“科创债”板块，因此我们仍然沿用发展历程篇中的彭博行业分类来定义海外债券市场中的科技创新债券并构建分析样本。
标签：固收债券
2025年金融工程行业专题报告：基于宏观经济状态划分的BL模型与ETF实践
- 中邮证券
- 2025/07/07
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大类资产配置是投资者根据投资目标和风险偏好将资金分配到不同类型的资产中的投资行为。传统视角来看，早期大类资产配置以简单的权重预算为主，主要依据是股债的低相关性，方法论主要有等权策略、60/40股债策略、市值加权策略。
标签：金融金融工程经济宏观经济 ETF
2025年隆鑫通用研究报告：隆鑫无极擎动全球，老牌摩企启新程
- 华泰证券
- 2025/07/07
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隆鑫通用创建于1993年，2012年登陆A股市场。公司前身为重庆隆鑫交通机械厂，1993年成立当年上市第一款摩托车发动机，1998年将业务范畴拓宽至摩托车。
标签：隆鑫通用
2025年361度研究报告：产品研发提升品牌专业属性，渠道革新夯实公司业绩增长
- 华源证券
- 2025/07/07
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深耕行业二十余载，通过成为奥运合作伙伴等方式持续提升品牌形象。品牌成立于2003年，于2009年在港交所上市，并于同年开启儿童品牌运营。
标签： 361度品牌
2025年易鑫集团也不敢：业绩高速增长的汽车金融科技平台
- 国金证券
- 2025/07/07
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公司最早是易车的汽车融资事业部，2014年正式成立，2017年于香港联交所上市。目前公司已发展成为AI驱动的金融科技平台，以科技驱动业务创新，致力于为消费者提供普惠、便捷的汽车融资及增值服务，并通过AI驱动、科技赋能，为汽车金融产业链合作伙伴提供完整高效的金融科技解决方案。
标签：金融科技汽车金融