报告精读 - 未来智库

2025年华宏科技研究报告：稀土回收龙头，高性能磁材扩产
- 国投证券
- 2025/11/05
- 825
华宏科技成立于2004年（前身可追溯至1989年），现已发展为国内稀土废料回收领域的龙头企业。公司业务涵盖再生资源装备及运营、电梯零部件高端制造、稀土资源综合利用和稀土磁材四大板块，产品与服务广泛应用于循环经济、新能源及高端制造等领域。
标签：华宏科技稀土磁材稀土回收
2026年A股展望：风格再均衡
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 2055
去年的“9.24”以来，A股本轮上涨行情主要由充裕的股市流动性带来的估值扩张驱动，行情的拐点出现，并体现出一定的弹性，展望2026年，我们认为盈利周期上行的预期能否逐步兑现将是决定上涨行情的持续性关键。
标签： A股
2026年中国宏观展望：重估中国，走向纵深
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 500
如果说2025年对中国宏观和资产价格而言，是峰回路转的一年，那么，我们期待2026年宏观基本面呈现柳暗花明、更为明媚的景象。对比2025前10个月的宏观走势及我们此前的预测，有一些趋势兑现，也出现了一些始料未及的变化。
标签：宏观
2025年证券行业2026年年度策略：焕新蓄势，价值重估
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 601
当前资本市场正经历自上而下的深刻改革，底层逻辑正在重塑。中央将资本市场提升到前所未有的战略高度，强调“活跃市场”和“巩固势头”。
标签：证券
2026年债市展望：蛰伏反击
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 2441
2025年最大的变化在于宏观“叙事”和认知改善，政策导向上更注重供需平衡，如两重两新和“反内卷”等。我们年初曾判断，“最大的风险是特朗普新政，最重要的是“办好自己的事”，最大背景是新旧动能转换，最确定的是流动性充裕”。
标签：债市
2026年美国宏观展望：不均衡的经济“再加速”
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 438
特朗普2.0颠簸开局。我们2025年中期展望的标题是“不轻松的经济‘软着陆’”。而特朗普2.0以来，美国宏观政策不确定性明显加大，此前市场一致预期的特朗普竞选期间的对经济增长“有加有减”的宏观政策并未有序地推进，而是“减法”先行，即在初始阶段意外选择加关税+改革政府（即DOGE）两项“减法”政策先行，这导致2025年上半年尤其5月前，增长和风险偏好受到明显压制，股市一度大幅调整，政策不确定性冲高至数十年未见的最高水平。
标签：经济
2025年医疗器械和医疗服务上市公司三季度总结：25Q3收入增速相比Q2有所改善
- 中信建投证券
- 2025/11/04
- 344
25年前三季度医疗器械板块收入利润承压，利润端下滑幅度环比收窄，但高于收入端下滑幅度。2025前三季度医疗器械板块收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为-4.47%、-15.53%、-18.13%。
标签：医疗医疗器械医疗服务
2025年资产配置研究系列专题报告：全球资产配置实战模型V2.0
- 中银证券
- 2025/11/04
- 846
“风险平价模型”是全球资产配置中的常用模型。其局限性之一是当备选资产的波动率差异很大时，过于集中配置低风险资产，导致投资组合在市场上升期间表现不佳。
标签：资产配置资产
2025年保险行业2026年年度策略：分红险的复兴
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 623
分红险在经历多年沉寂之后，正快速重新回到市场主流，低利率环境下保险公司和客户之间的利益重新平衡是重要推动力。
标签：保险
2025年证券行业2026年度投资策略：零售业务和国际业务将是行业新亮点
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
- 203
2025年三季度上市券商归母净利润同比+62.38%。2025年三季度上市券商合计实现归母净利润1690亿元,同比+62.38%。上市券商调整后营收(营业收入-其他业务成本)同比+44.12%至4165亿元,同时归母净利润率同比+4.56pct大幅提升至40.59%。
标签：证券零售业
2026年钢铁行业年度策略：固本培元，龙头红利化
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
- 334
房地产下行是过去几年拖累钢铁需求的主要因素。根据wind数据，2025年1-9月商品房销售面积、房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积累计同比降幅分别为5.50%、13.90%、18.90%、9.40%、15.30%。2021年以来，地产持续下探，是拖累钢铁行业需求的主要因素。
标签：钢铁钢铁行业
2025年11月投资策略：持以恒，等风来
- 财通证券
- 2025/11/04
- 197
可比口径下，当前全A归母净利润累计同比5.9%，相较上期上升3.2个百分点；全A非金融归母净利润累计同比-0.1%，相较上期+0.25pct。全A非金融营收累计同比+1.7%，相较上期+1.3pct，景气度触底回暖。全A非金融ROE-TTM约6.7%，相较Q2上行0.04个百分点。
标签：投资策略投资
2025年通信行业11月投资策略暨Q3财报总结：北美持续加大AI投入，算力基础设施高景气度延续
- 国信证券
- 2025/11/04
- 442
截至2025年10月31日，10月沪深300指数没有变动，通信（申万）指数下跌0.45%，板块表现趋于大盘，在申万31个一级行业中排名第20名。
标签：通信 AI
2025年医药行业三季报总结：Q3震荡调整，配置性价比已现
- 中邮证券
- 2025/11/04
- 281
2025至今医药板块震荡上行。2025Q2受关税影响深度调整，关税阴影解除后受创新药出海预期影响震荡上行。年初至2025/10/31，中信医药指数上涨38.34%，跑赢沪深300指数3.25pct，在中信一级行业中排名第11位。随着集采影响出清、BD热潮持续、创新药重磅数据读出，板块有望持续上涨。
标签：医药
2025年三季财报及分析：增长进入复苏周期，成长景气加速扩散
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
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总量业绩：25Q3全A两非净利润累计增速回升。25Q3全A和全A两非净利润累计增速分别为+5.45%和+3.14%，增速有所回升；全A两非营收累计增速为+1.19%，增速明显提升。
标签：财报