报告精读 - 未来智库

2025年美护行业板块2026年度投资策略：格局生变，优选成长
- 国泰海通证券
- 2025/11/05
- 379
化妆品社零同比增长3.9%保持平稳，线上天猫、抖音平台增速趋于均衡，彩妆、洗护、香水品类增速突出。据国家统计局，2025年1-9月化妆品社零累计同比+3.9%，跑输社零大盘0.6pct、较2024年有所收窄。
标签：美护
2025年北交所策略专题报告：北交所“十五五”战略新起点，紧抓政策红利，布局北证50ETF与高质量扩容机遇
- 开源证券
- 2025/11/05
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北交所董事长2025年10月29日在2025金融街论坛年会上表示，北交所将在证监会的领导下，深入谋划“十五五”时期北交所、新三板市场建设思路与举措，重点从四个维度加大工作力度，推动服务创新型中小企业主阵地建设再上新台阶。
标签：北交所 ETF 政策
2025年军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振
- 开源证券
- 2025/11/05
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2025年至今，军工指数涨幅17.51%，整体表现和沪深300指数较为一致，在31个行业中排名第15位。2025年至今军工板块在政策支持、地缘政治格局紧张、订单回暖等逻辑驱动下震荡上行。
标签：军工
2026年宏观展望：通向供需新均衡
- 开源证券
- 2025/11/05
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“十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位，要抓紧发展经济、破除瓶颈、补强短板。《建议》新增“以经济建设为中心”，主要目标强调“经济增长保持在合理区间，经济增长潜力得到充分释放”。
标签：宏观经济
2025年可控核聚变行业深度报告：核聚变产业化提速，聚焦链主及核心供应公司
- 招商证券
- 2025/11/05
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可控核聚变是终极能源解决方案。能源是人类社会发展的物质基础，随着主流能源石油、天然气等化石燃料的消耗与对环境污染的加重，人类迫切需要找到新的清洁能源。
标签：可控核聚变
2025年电子行业深度报告：AI DC供电新方案有望助力SiCGaN打开成长空间
- 东方证券
- 2025/11/05
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从通算到智算，高压、高效成为重要趋势。根据华为AIDC白皮书，通算中心的单机柜功率从之前5~8kW区间增加至智算中心(AIDC)的20-50kW甚至100kW以上。
标签： AI SiC GaN
2025年水晶光电研究报告：全球卓越的光学专家，新品升级与AR一号工程开启新征程
- 国信证券
- 2025/11/05
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坚守光学产业创新发展，从“制造型”向“技术型”转型升级。公司成立于2002年，二十多年来专注光学赛道，专业从事光学影像、薄膜光学面板、汽车电子(AR+)、反光材料等领域相关产品的研发、生产和销售，产品主要应用于消费电子、车载光电及元宇宙AR/VR等领域。
标签：水晶光电光电光学 AR
2025年家电行业三季报总结：板块有所分化，龙头经营稳健
- 国金证券
- 2025/11/05
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家电板块25前三季度累计收入/归母净利润同比分别+6.5%/+10.2%，25Q3单季度收入/归母净利润同比分别+2.6%/+4.8%。营收端，25Q3受国补退坡影响增速环比增速略降，海外在关税阶段性稳定的背景下部分补库需求释放，营收实现增长，表现整体稳定。利润端，25Q3盈利水平略有修复，板块净利率8.2%，同比+0.2pct，归母净利润同比增长4.8%。
标签：家电
2025年光储板块行业Q3业绩总结：反内卷推动亏损收窄，景气右侧稳步推进
- 国金证券
- 2025/11/05
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2月9日，发改委、能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成；按照2025年6月1日进行新老划断，存量项目通过开展差价结算实现电价等与现行政策妥善衔接，增量项目市场化竞价确定机制电价，通过差价合约稳固长期收益率预期。
标签：光储
2025年家电行业2026年度策略：出海成长，内需等待出清修复
- 国泰海通证券
- 2025/11/05
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行业整体：2025年初开始截至到10月31日，家电板块整体涨幅为7.7%，跑输沪深30012.2PCTs。小家电板块领涨。个股表现：涨幅表现较好的，主要为具有资产重组、AI算力、机器人等概念的题材标的，二线白电、厨电个护等处于基本面下行压力的企业股价表现则偏弱。
标签：家电
2025年银行行业A股上市银行Q3季报综述：其他非息略有扰动，息差企稳支撑核心营收
- 东方证券
- 2025/11/05
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利息净收入增速持续改善，利润增速延续回升。截至25Q3，42家A股上市银行营收、PPOP和归母净利润累计同比增速（后同）分别为+0.9%/+0.6%/+1.5%，环比-0.1pct/-0.5pct/+0.7pct。
标签：银行 A股上市银行
2025年格力电器研究报告：时代在变迁，经营压力凸显
- 中国银河证券
- 2025/11/05
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25H1，公司实现营业收入973.2亿元，同比-2.5%。分产品来看，25H1消费电器/工业制品及绿色能源/智能装备/其他主营/其他业务分别实现收入762.8/95.9/3.1/13.1/98.3亿元，分别同比-5.1%/+17.1%/+20.9%/+16.6%/-0.1%。分区域来看，25H1内销/外销分别实现收入711.6/163.4亿元，分别同比-5.3%/+10.2%。
标签：格力电器电器
2025年债券月度策略思考：11月，债市年末抢跑是否会启动
- 华创证券
- 2025/11/05
- 256
10月，中美关税冲击后收益率下台阶，随后受中美政策博弈以及基金新规预期扰动围绕1.83%附近窄震荡，月末在央行重启国债买卖、权益兑现前期政策利好等驱动下突破1.8%。
标签：债券债市
2025年新能源车及锂电行业板块三季报业绩总结：整车市场竞争持续，锂电迎接反转行情
- 国金证券
- 2025/11/05
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整车板块25Q3业绩总结：主机厂经营普遍承压，市场进入淘汰赛。25Q3国内乘用车市场需求出现波动，销量增速普遍下滑，但整体依旧维持正增长。
标签：新能源车锂电
2025年金工2026年年度策略：分散配置应对美元困局
- 华泰证券
- 2025/11/05
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当前，美联储降息已开启，股、债、商、金似乎都能找到属于各自的利好，但背后的逻辑基础是相互矛盾的，这些矛盾悬而未决，却决定着全球大类资产的最终走向，例如美国CPI同比增速始终偏离美联储2%的目标，这时候选择降息，是能够有效降低债务成本、缓解信贷市场隐患，还是会折损美元信用、重现“滞胀”的棘手局面？
标签：美元年金