报告精读 - 未来智库

2023年光线传媒研究报告：扬帆起航的中国动画电影龙头

国海证券
2023/09/30
1876

国内电影制作发行龙头，以电影为核心实现多元化布局。✓成立超20年，构建以电影为核心的多元化业务布局：公司成立于1998年，以电视娱乐节目制作和发行起家；2006年以发行切入电影行业，先后推出首部破10亿元票房的华语影片《泰囧》，成功开拓青春与喜剧类型片；2015年成立动画电影厂牌彩条屋，深入布局动漫领域，推出《哪吒》《姜子牙》两部位列国产动画电影票房Top3的作品。此外，经纪、版权、实景娱乐等业务板块具备较好的发展潜力。公司投资业务兼具产业布局及财务收益功能，成功退出新丽传媒，投资在线票务龙头猫眼及多家联营动画工作室。

标签：光线传媒动画电影

2023年光伏行业分析：国内外装机态势与产业利润分配都显著变化，光伏板块大幅调整但积极因素在出现

招商证券
2023/09/30
1395

国内：电站收益率显著回升，国内装机大幅增长。过去两年间在产业链总产出受限，价格整体高位的背景下，下游需求增长主要由价格容忍度更高的海外及分布式市场支撑。年初以来，随着组件价格回落，电站投资IRR显著回升。国内电站项目对项目初始投资更敏感，考虑产业链价格高位区间，存在延后项目，价格回落后上半年国内需求释放更充分。1-6月国内光伏合计并网约78.4GW，同比大增154%，其中集中式电站37.46GW，分布式40.96GW。当前组件价格稳定在1.2-1.3元/W，考虑到过去延期项目的补装需求，进入国内装机传统旺季后，需求有望迎来集中释放。

标签：光伏利润分配

2023年光伏行业策略报告：行业复苏在即，技术百花齐放

山西证券
2023/09/30
630

随着产业链价格下降带来的终端收益率上行，CPIA上调全年装机预期。全球来看，2023年新增装机预测由年初的280-330GW上调至305-350GW；国内来看，2023年我国光伏新增装机预测由95-120GW上调至120-140GW。从单月新增装机变化来看，2021年和2022年国内四季度装机量均有显著提升；海外方面，8月出口环比增速超预期。预计今年四季度仍是全年光伏装机旺季，产业链景气度持续上行。

标签：光伏

2023年福瑞达研究报告：剥离地产聚焦主业，化妆品业务蓄势待发

西南证券
2023/09/30
2014

剥离地产业务，完成公司更名。公司成立于1993年，为鲁商集团控股的一家国有企业，成立初期主营房地产开发与经营等相关业务。2008年公司借壳ST万杰在上交所上市，2018年公司收购山东福瑞达医药集团有限公司（主营医疗和化妆品业务）100%股权，2019年公司收购山东焦点生物科技股份有限公司（全球销量第二大透明质酸原料生产厂商）60.11%的股权，并更名为“鲁商健康产业发展有限公司”，自此产业布局由传统房地产向生物医药、化妆品及原料等大健康产业转型。

标签：化妆品福瑞达

2023年飞荣达研究报告：多业务共振，热管理龙头振翅欲飞

华鑫证券
2023/09/30
1168

公司成立于1993年，成立之初主要从事薄膜开关及电子辅料产品生产，产品主要用于通讯机柜、仪器仪表、机床设备及家电等领域。2000年起，公司开始采购国际主要品牌的电磁屏蔽及导热材料进行应用开发、生产和销售，产品扩张至金属屏蔽器件、导电布衬垫、导热界面器件等，应用领域向计算机及手机等场景扩张。2006年，公司成立研发团队，部分替代国外品牌产品，打破国外品牌在国内电磁屏蔽器件领域的垄断。2010年起，公司为客户提供电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件从设计、选型、生产和服务的全流程应用解决方案。2015年，公司收购苏州格优进入导热石墨膜领域，进一步完善产品矩阵。2018年，公司开始切入新能源车领域，就此形成以电磁屏蔽及导热材料为核心产品，通信+消费电子+新能源为核心下游的产品体系。

标签：飞荣达热管理

2023年度电子行业三季度投资策略：静待需求复苏，关注技术更迭动能

长城证券
2023/09/30
940

消费电子去化筑底，华为Mate60回归助力产业链复苏：2023年Q2，全球智能手机出货量同比下降10%，但得益于厂商的库存全面正常化，以及部分地区市场需求的温和复苏，全球智能手机市场的跌幅再次收窄；电脑方面，Q2全球PC出货量同比下降11.5%，Canalys首席分析师IshanDutt表示，PC市场呈现出触底反弹的早期信号，Q2渠道库存水平进一步缩减，在库存持续修正和季节性因素影响下，各细分市场出货量有望在2023年H2逐步回升。此外，8月29日，华为Mate60Pro开售，从官方披露的产品参数看，Mate60Pro支持卫星通信，同时其搭载灵犀通信、方舟引擎，并接入盘古大模型，支持智感支付。我们认为华为Mate60Pro的上线有望引领国内高端机型发展趋势，带动国内消费者的换机需求，推动国内手机产业链复苏。

标签：电子投资

2023年大元泵业研究报告：泵业小巨人，多点开花打开长期成长空间

华西证券
2023/09/30
1111

深耕泵业近三十年，国产屏蔽泵领军企业。公司前身为1993年设立的温岭县三元机床厂。1996年，公司更名为浙江大元泵业有限公司。公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务。经过近三十年发展，公司已成为全球知名品牌民用水泵提供商和国内屏蔽泵行业的高新技术及领军企业。公司产品布局稳步扩展。1999年，公司小型潜水电泵和家用潜水电泵产销量居国内第一。2001年，子公司上海新沪建立并投产，作为公司高端水泵研发基地和生产基地。2007年，子公司合肥新沪成立，专注屏蔽泵的研发制造。2012年，公司外贸销售突破亿元大关。2013年，公司销售数量突破100万台。2017年，公司在上交所主板上市。2021年，公司入选国家专精特新“小巨人”。2022年1月，公司在安徽合肥投资设立合肥新沪新能源有限公司，加快氢能源市场业务布局。

标签：大元泵业

2023年大业股份研究报告：骨架材料需求回暖，产能释放大业将成

华安证券
2023/09/30
1362

国内胎圈钢丝龙头，深耕橡胶骨架材料20年。大业股份是全球领先的橡胶轮胎骨架材料制造企业，目前是国内最大规模的胎圈钢丝制造商。公司主营业务为胎圈钢丝、钢帘线、胶管钢丝等，应用于汽车，航空等领域，客户包括米其林、厦门正新等国内外近百家大中型轮胎企业。

标签：大业股份橡胶骨架材料

2023年从资产负债情况探析银行自营配债行为

东吴证券
2023/09/30
674

资产负债管理是商业银行经营的重要课题。银行根据其负债端的期限、风险、成本等特征，选择相应的资产配置组合，既要符合监管的流动性、安全性要求，也要满足负债成本对应的收益要求。为了理解银行自营的配债行为，我们对银行的资产负债情况进行分析。

标签：资产负债银行

2023年创新药研究框架之ADC：国内企业研发进度梳理，创新布局逐渐进入兑现期

安信证券
2023/09/30
596

国内ADC药物竞争格局复杂，清晰且准确地认知国内ADC药物研发进度有助于挖掘产业投资机会。在之前的《创新药研究框架之ADC：国内ADC技术梳理，青出于蓝而胜于蓝》报告中我们对国内ADC技术做了梳理，而本报告中我们主要梳理了国内ADC药物靶点竞争格局以及相关企业研发进度，我们观察到目前国内ADC药物领域处于百花齐放的态势，部分产品已进入临床数据兑现期，未来ADC药物领域密集数据披露值得关注。以即将在2023年10月召开的欧洲肿瘤内科学会(ESMO2023)年会为例，在上述会议上将有多个国内企业披露ADC数据，包括HER3ADC、B7H4ADC、Nectin-4ADC等产品将首次披露临床数据。

标签：创新药研发

2023年宝立食品研究报告：B端业务再起势，头部客户深化合作

中邮证券
2023/09/30
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2023年上半年整体消费弱复苏背景下，餐饮复苏进度相对较好，尤其各类大B连锁业态（连锁快餐、茶饮等）开店进度较快，公司三大业务中复调、饮品甜品配料业务均受益连锁业态快速复苏带来的需求增长。公司当前重心和战略转向B端/餐饮供应链业务，从复调研发制造企业向轻烹整体解决方案供应商转变，打开发展空间。

标签：宝立食品

2023年安徽合力研究报告：叉车电动化与全球化共促公司成长

国联证券
2023/09/30
769

公司前身为合肥矿山机器厂，成立于1958年，1993年股份制改革后安徽合力正式成立，并于1996年在上交所上市，是国内叉车行业龙头，主营工业车辆、智慧物流等业务。公司起家于起重机械和冶金矿山设备研究，1963年开始了中小吨位内燃叉车的研发，深耕叉车行业60余年，公司在2006年进入了世界工业车辆行业排名前十的榜单，并成为唯一入选的中国企业，2016-2022年一直保持世界第7位的叉车制造商。

标签：叉车安徽合力

2023年阿里影业研究报告：锚定“内容+科技”双轮驱动战略，衍生品新业务有望成为新的增长点

中信建投证券
2023/09/30
740

阿里巴巴影业集团是以互联网为核心驱动，主要从事电影宣传和发行，拥有内容生产制作、互联网宣传发行、衍生品授权及综合开发、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台，是阿里巴巴文化娱乐集团重要的垂直业务纵队。初期公司在影视内容版权方面进行深耕与积累。阿里巴巴集团于2014年斥资62.44亿港元收购文化中国（1060.HK）约60%股权，成为公司第一大股东，并将其正式更名“阿里影业”，由此完成影视公司的借壳上市；2015年完成121亿港元增资，收购整合集团内部的淘宝电影（淘票票）、娱乐宝，掌握影视行业入口，作价8.2亿元收购电影售票系统供应商粤科软件(后更名为“云智”），间接获取底层售票系统的牌照资格，加大平台延展深度；2016年优酷土豆旗下的合一影业团队加入阿里影业。

标签：阿里影业

2023年建材行业中报总结：行业底部龙头彰显强阿尔法，静待总量需求回升

中泰证券
2023/09/30
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C和小B端渠道占比高的竣工端细分龙头企业展现出更强的盈利修复。23Q2涂料龙头三棵树、瓷砖龙头东鹏控股收入同比增速分别为22.39%、14.67%，归母净利同比增速分别为111.09%、96.13%，收入和利润增速领先各细分子行业，我们认为背后原因是：1）保交房驱动下，23年上半年地产竣工端需求同比提升，截止6月末房屋竣工面积累计同比+19%，而开工端仍承受较大压力，截止6月末累计同比-24.3%；2）在C端渠道具备差异化竞争优势，如三棵树品牌营销高举高打，高端品占比提升，且在C端之外积极向小B端拓展。东鹏控股大尺寸产品占比提升，产品力α护航出货端价格韧性；3）原材料成本同比大幅下降；4）22年公共卫生事件+地产需求下滑+原材料涨价冲击促行业出清，竞争格局优化。

标签：建材

2023年中研股份研究报告：国内PEEK领先企业，立足特塑腾飞时代

财通证券
2023/09/29
3781

中研股份是一家专注聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售的高新技术企业。2006年12月，吉林省中研高分子材料股份有限公司成立。2007-2008年，成功合成出PEEK树脂并掌握了在实验室条件下的制备工艺，形成了一条独立于其他机构的PEEK合成技术路线。2010年，完成小试阶段的研发，掌握了50L反应釜的PEEK全套技术。2014年公司初步掌握了5000L反应釜的技术，实现了PEEK树脂大规模工业化生产。2023年8月，公司首次公开发行股票；同年拟建年产5000吨聚醚醚酮（PEEK)深加工系列产品综合厂房(二期)项目。

标签：中研股份 PEEK