报告精读 - 未来智库

2024年华中数控研究报告：致力装配机床数控大脑，产学研用助力中国制造

国元证券
2024/04/02
809

国产数控系统首家上市公司，“一核三军”发展战略助力中国制造。公司创立于1994年，是国产数控系统行业首家上市公司。主营业务包括数控系统配套、工业机器人及智能制造、新能源汽车配套、红外人体测温设备、工程职业教育等。公司坚持“一核三军”的发展战略（以数控系统技术为核心，以机床数控系统、工业机器人及智能产线、新能源汽车配套为三个主要业务板块），与中国制造业数字化、网络化、智能化的转型发展形成交汇，与智能技术“同频共振”，助中国制造“换道超车”。

标签：华中数控

2024年化妆品代工行业研究报告：品牌幕后，化妆品代工把握成本方能乘风而上

西部证券
2024/04/02
1909

品牌商生产化妆品的方式主要包括自产和代工两种模式。自产对固定资产和资金实力要求较高，但品牌方能更好地把控质量和生产的自主性。代工则速度更快。◆代工模式根据业务和能力的不同，可以分为OEM、ODM、OBM三种，其中ODM和OBM对设计能力有一定要求，OEM则仅包括生产加工，不具备设计能力。

标签：化妆品

2024年欢乐家研究报告：双轮驱动稳扎基本盘，多元布局注入新动能

开源证券
2024/04/02
912

欢乐家是一家依靠地区资源优势，以专业生产经营椰子汁植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料和水果罐头为主的大型民营综合食品生产企业，公司发展历程大致可以分为以下三个阶段：2001-2013年：生产罐头业务起家，产品种类丰富。2001年欢乐家前身湛江市湛兴旺食品有限公司成立，2002年更名为湛江市欢乐家食品有限公司。公司在创立初期依靠岭南地区资源优势，专业生产经营水果罐头、海产品罐头及鹌鹑蛋罐头，之后逐步转为生产以橘子和黄桃罐头为核心、并兼顾多品类罐头产品。

标签：新动能欢乐家

2024年环保及公用事业行业专题分析报告：高股息资产再审视，自由现金流视角

华创证券
2024/04/02
387

自由现金流已在财务分析中广泛应用。自由现金流是作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的，经历20多年的发展，已成为企业价值评估领域使用最广泛、理论最健全的指标，美国证监会更是要求公司年报中必须披露这一指标。

标签：公用事业环保

2024年黄金珠宝行业专题报告：从老铺黄金招股书解析高端黄金珠宝品牌商业模式

招商证券
2024/04/02
1117

据欧睿统计，2023年全球珠宝/高端珠宝零售额分别为3645亿美元/569亿美元。从规模增速来看，2016-2023年CAGR分别为2.4%/4.6%，高端珠宝市场增长略快；2023-2028年CAGR预计分别为6.5%/6.8%，增速趋于一致，全球高端珠宝整体增长较为稳定。中国市场方面，2023年珠宝/高端珠宝零售额分别为8413亿人民币/645亿人民币。从规模增速来看，2016-2023年中国高端珠宝市场CAGR已明显快于整体珠宝市场，珠宝/高端珠宝市场CAGR分别为4.6%/23.4%；2023-2028年预计中国高端珠宝市场增速依旧更快，CAGR可达14.8%，而整体珠宝市场CAGR预计为4.3%，中国高端珠宝市场增长空间较大。从高端珠宝市场规模与整体珠宝市场规模比较来看，2023年全球高端珠宝占整体珠宝市场比例为15.6%，2024-2028年预计稳定在15%-16%。2023年中国高端珠宝占整体珠宝市场比例仅7.7%，虽然较2009年的2.5%已有明显提升，但是与全球水平比较仍有一倍空间，根据欧睿预测，在中国高端珠宝零售额的快速增长下这一比例有望在2028年提升至12.4%。

标签：珠宝品牌黄金珠宝

2024年汇丰控股研究报告：全球产业转移核心受益者，优质红利属性穿越周期

中信建投证券
2024/04/02
1289

汇丰控股集团是由香港上海汇丰控股经多年扩展而成。香港上海汇丰控股最初由苏格兰人托玛斯·萨瑟兰德于1864年在香港发起，资本500万港元，于1865年3月在香港开业，同年于上海及伦敦开设分行，又在旧金山设立代理行。经历150余年的长期发展，汇丰控股已经成为一家经营范围覆盖全球、商业银行、交易银行、财富管理等全金融业务板块的大型国际银行。公司经营最大的特点是区域的分散化和业务的多元化，因此也被誉为全世界的联合银行（UnitedBanksovertheWorld）。截至2023年，集团总资产规模3.04万亿美元，同比增长3%，近10年来规模增速基本保持小个位数稳定增长趋势。

标签：产业转移

2024年建设银行研究报告：其他非息高增，资产质量稳健

广发证券
2024/04/02
428

建设银行发布2023年度报告，23年营收、PPOP、归母净利润同比增长-1.8%、-2.2%、+2.4%，增速较23Q1~3分别变动-0.52pct、+0.16pct、-0.67pct，从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄、成本收入比上升形成负贡献。

标签：建设银行

2024年精测电子邮件报告：面板+半导体+新能源平台化布局领先

华泰研究
2024/04/02
604

精测电子成立于2006年4月，成立初期主营平板显示测试设备的研发、生产与销售。公司于2016年成功在创业板上市，初步形成“光、机、电”技术一体化优势。公司具备“光、机、电、算、软”的垂直整合能力，下游客户包括京东方、华星光电、中国电子、富士康、中芯国际、华虹集团、长江存储、合肥长鑫、中创新航等。公司逐渐布局由海外公司占据主要市场份额的Array和Cell制程检测设备，根据CINNOResearch，2021年公司在我国Array制程市场份额达到国内公司第一，Cell/Module制程市场份额仅次于华兴源创。2018年公司设立上海精测、武汉精鸿、武汉精能横向拓展半导体检测设备及新能源检测设备的研发生产销售业务，当前核心产品逐渐取得头部客户的批量订单。上海精测产品线包括膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备；有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。

标签：半导体精测电子

户外行业趋势快速报告

任拓
2024/04/02
197

《户外行业趋势快速报告》是由户外行业趋势快速报告发布的一份报告，我将以图表的形式介绍一下，如果你想更深入地了解，可以下载原报告查看。该报告主要分为四个部分：（1）大运动行业概览；（2）重点二级赛道解读；（3）细分垂类赛道看点解读；（4）细分垂类趋势紧跟社交风向变化。

标签：户外

2024年久立特材研究报告：久久为功，迈向高端

东亚前海证券
2024/04/02
1512

公司专注工业不锈钢管行业，为国内领军企业，历史上通过不断的技术研发，实现了多项产品的国产替代，且应收中高端产品的收入占比逐年提升。公司主要看点在于持续的中高端产品升级，例如油井管、核电管、航空航天材料等。与此同时，公司收购欧洲复合管企业德国EBK，2024年开始将进入阿布扎比大订单的交付周期，为公司业绩成长提供主力。我们认为公司所处行业格局较好，具有较高的进入壁垒，与此同时，公司经过多年的探索，已经成为国内不锈钢管行业的领军企业，且在各类高端产品方面引领国产替代突破。公司未来高端产品逐步放量，对外收购项目亦对业绩贡献较大，我们给与公司23-25年归母净利润14.71、15.29与16.74亿元的盈利预测，利润年增速分别为14.25%、3.90%、9.53%，对应2024年3月25日收盘市值分别14.83、14.26与13.03倍。

标签：久立特材

2024年聚光科技研究报告：高端分析仪器先行者，仪器设备更新政策助力国产化加速

西部证券
2024/04/02
1324

聚光科技：国内高端分析仪器行业先行者。聚光科技成立于2002年，2011年于深交所上市。公司自成立以来，始终坚持“自主可控、自主研发”的发展路线，以高端分析仪器及相关耗材为核心，结合信息化和大数据平台，配合智能装备和服务，为环保、钢铁、石化、应急安全、食品、医药、生命科学、新能源、半导体等领域提供创新产品组合和解决方案。通过持续的高研发投入，目前公司已在光谱、色谱、质谱、湿化学、生物等方面建立二十余项新型技术平台，在多个领域填补国内高端分析仪器的技术空白，打破海外垄断。

标签：分析仪器聚光科技

2024年钧达股份研究报告：N型未来星辰大海，业务出海放量可期

国元证券
2024/04/02
845

汽车饰件起家，全面转型光伏。钧达股份的前身为海南钧达汽车饰件有限公司，成立于2003年4月，是从事专业生产汽车仪表板总成、前后保险杠总成、门内饰板、立柱等汽车零部件业务的综合性企业。2012年公司完成股份制改革并于2017年4月在深交所敲钟上市。2021年公司把握时代机遇，积极投身于光伏产业，通过支付现金和协议转让方式共收购上饶捷泰51%股权。2022年6月公司置出原有汽车饰件业务并于同年7月底完成对上饶捷泰剩余49%股权的收购，全面聚焦光伏电池片制造业务。子公司捷泰科技深耕光伏电池领域十余载，N型TOPCon产能规模行业领先，为钧达股份业务转型奠定了夯实的产业基础。

标签：汽车

2024年科笛研究报告：商业化为帆，创新作桨，迈向领先泛皮肤学平台型企业

方正证券
2024/04/02
782

聚焦泛皮肤病治疗及护理市场，全面覆盖毛发、皮肤、减脂、表麻四大领域，提供一站式解决方案。科笛为一家专注于皮肤学的研发型生物制药公司，目前已全面覆盖毛发疾病及护理、皮肤疾病及护理、局部脂肪堆积管理、表皮麻醉等四大领域，为消费者提供泛皮肤病一站式解决方案。公司以商业化平台为圆心构筑环状管理结构，以客户需求为指引，以创新为核心驱动。公司调整管理架构为环状，将商业化平台作为中心及核心驱动，搭配创新、战略、支持平台，将从客户需求出发，通过差异化创新产品管线构筑强势壁垒。公司增长路径：2022年1月法国小白管先行放量，2023年首发自有品牌青丝几何，迎来商业化先行放量，2024-2025年预计多款产品获批上市，为管线落地节点。

标签：商业化

ETU客户全生命周期经营白皮书

ETU
2024/04/02
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由ETU发布了《ETU客户全生命周期经营白皮书》这篇报告。我将以图表的形式介绍一下，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。这份报告旨在帮的企业了解中高端精英人牌的消费态度、行为以及偏好的交化，以便折住市场机遇。实现长期可持续的商业增长。

标签：客户全生命周期

2024年科兴制药研究报告：稀缺的全球新兴市场医药商业化平台，海外大有可为

国元证券
2024/04/02
555

科兴制药成立于1997年，是一家主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化的创新型生物制药企业，专注于抗病毒、肿瘤与免疫、血液、消化、退行性疾病等治疗领域。公司已于2020年12月14日正式登陆A股科创板（股票代码：688136）。科兴制药秉承“精益制药，精益用药，守护健康”的使命，用生物技术服务患者，成为高品质生物药领导者。核心产品稳居国内同类品种前列，覆盖全国各省市地区近20000多家终端，其中等级医院近7000家，并通过巴西、菲律宾、印度尼西亚等全球近40个国家和地区的市场准入并实现销售。

标签：科兴制药