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  • 誉帆科技公司研究报告：立足地下管网修复，受益城市更新主线.pdf

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    • 2026/03/05
    • 55
    • 广发证券

    誉帆科技公司研究报告：立足地下管网修复，受益城市更新主线。排水管网一体化服务商，技术&资质打造高壁垒。誉帆科技专注城市排水管网检测与非开挖修复；创始人及实控人朱军、李佳川均为业内专家，具备深厚技术积淀与行业资历。公司资质齐全，在政府及国企主导的招标体系中具备较高竞争力。2025Q1-3公司实现营收5.02亿元、归母净利润0.77亿元，同比+4.7%、+7.6%；受益于技术服务属性及修复业务占比提升，毛利率长期稳定在48%~50%，盈利能力稳健。管网修复景气周期到来，投资放量与结构升级并行。发改委明确十五五全国将新建和改造地下管网超过70万公里、新增投资超5万亿元，配套超长期特别国债、中...

    标签： 誉帆科技 城市更新

  • 山高环能公司研究报告：政策驱动SAF规模化放量，UCO稀缺资源价值凸显.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/28
    • 259
    • 兴业证券

    山高环能公司研究报告：政策驱动SAF规模化放量，UCO稀缺资源价值凸显。山高环能聚焦UCO主业，受益于SAF需求景气盈利能力向好，定增稳步推进带来资产扩张空间。公司聚焦有机废弃物处置及资源化利用，核心产品UCO（工业混合油）位于生物柴油产业链上游，是生物航煤（SAF）的关键原料。2025年，欧盟SAF强制掺混政策落地，SAF进入规模化放量元年，公司作为国内UCO龙头企业受益于SAF需求景气，2025年前三季度实现归母净利润5261万元，同比扭亏为盈；公司同期经营性现金流达2.22亿元，同比+1.32亿元，自由现金流亦实现转正。当前定增计划有序推进，公司融资利率已进入下行通道，资金落地有望压降资...

    标签： 资源

  • 伟明环保公司研究报告：境内业务维持稳健运行，印尼市场有望贡献边际增量.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/24
    • 254
    • 中信建投证券

    伟明环保公司研究报告：境内业务维持稳健运行，印尼市场有望贡献边际增量。垃圾焚烧龙头企业，积极拓展印尼市场公司前身临江公司成立于2001年，2005年整体变更为伟明环保，传统业务主要集中在固废处理项目的技术开发、设备制造销售、项目投资、项目建设、运行管理等领域。2015年，公司于A股主板上市，在资本支持下加速产能扩张；公司依托规模优势实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提高盈利能力；2022年以来公司布局新材料业务，主要包括设备制造及镍相关产品的生产；2025年以来，公司积极参与印尼垃圾焚烧市场投资，有望进一步打开未来的业绩成长空间。境内垃圾焚烧增量有限，供热拓展有望增厚利润截至2025...

    标签： 伟明环保 环保

  • 联合水务公司研究报告：公用水务投资运营商，“科技+出海”赋能增长.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/10
    • 301
    • 东北证券

    联合水务公司研究报告：公用水务投资运营商，“科技+出海”赋能增长。联合水务是拥抱科技和走向国际的综合性水务投资运营商。公司业务范围主要集中于供水及衍生业务、污水处理与资源化利用、水环境和水生态修复，以及EPC及PPP建造工程类业务。通过投资、建设和运营等方式，公司拥有26个国内运营公司和1个海外孟加拉国公司，在水务领域从“水源头”到“水龙头”形成了完整的产业链。近年来，公司以智慧运营赋能高质量发展，推出无人船等科技产品，在立足国内市场的基础上，公司积极开拓东南亚、中东国际市场，推动绿色低碳可持续发展。国内国外双重机遇，行业...

    标签： 水务 运营商

  • 龙净环保公司研究报告：源网荷储+矿电联动打开成长空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/21
    • 1227
    • 华泰证券

    龙净环保公司研究报告：源网荷储+矿电联动打开成长空间。环保主业稳健增长，“源网荷储”和“矿电联动”驱动发展2017年以来龙净每年新增环保订单维持90亿以上，受益于2022年以来国内煤电“小阳春”行情和钢铁、水泥、焦化等行业超低排放的持续推进，有望保持平稳发展。龙净环保“源网荷储”和“矿电联动”强力支撑紫金双碳战略（2029碳达峰/2050碳中和），全产业链布局矿山绿色能源解决方案。矿业场景下盈利可期，紫金扩产打开成长空间2025年龙净环保在手清洁能源项目装机规模超3GW，矿业...

    标签： 龙净环保 环保

  • 远达环保：立足火电脱硫脱硝，打造国电投水电资产整合平台.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 2261
    • 银河证券

    远达环保：立足火电脱硫脱硝，打造国电投水电资产整合平台。注入中国电力水电资产，盈利有望得到显著增厚。2024年10月公司启动重大资产重组，拟购买中国电力、湘投国际合计持有的五凌电力100%股权以及广西公司持有的长洲水电64.93%股权；相关标的资产已于2025年11月完成过户。截至2024年末，五凌电力装机规模为763.65万千瓦，其中水电522.97万千瓦，主要分布在沅水、资水、湘江三大流域；长洲水电装机规模65.15万千瓦，其中水电装机63万千瓦。横向对比来看，此次注入资产中，长洲水电度电净利润领跑主流水电企业，2023-2024年分别为0.110、0.123元/kwh；五凌电力盈利能力弱...

    标签： 远达环保 环保 火电 水电

  • 嘉澳环保研究报告：第三季度SAF量价齐升，公司实现扭亏为盈.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/21
    • 1383
    • 国信证券

    嘉澳环保研究报告：第三季度SAF量价齐升，公司实现扭亏为盈。公司前三季度营收达30.05亿元，同比增长189.39%，归母净利润实现了扭亏为盈。2025年前三季度，公司实现营收30.05亿元，毛利率为9.15%，净利率为-0.83%。其中第三季度营收为17.07亿元，同比增长511.45%，环比增长105.28%。第三季度归母净利润为0.53亿元，实现了扭亏为盈。公司业绩上涨主要原因为5月份公司获得SAF出口许可，三季度SAF产销量明显增加，且由于欧洲对SAF需求高增，拉动SAF价格出现了较大幅度的增长。公司业务主要包括生物质能源、环保型增塑剂和环保型稳定剂，2025年以来生物质能源板块中的S...

    标签： 嘉澳环保 环保

  • 九丰能源研究报告：清洁能源奠定业绩基石，商业航天带来成长机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/17
    • 578
    • 招商证券

    九丰能源研究报告：清洁能源奠定业绩基石，商业航天带来成长机遇。聚焦清洁能源，构建“一主两翼”业务格局。公司以液化石油气（LPG）进口与分销业务起家，通过清洁能源产业链的横向和纵向延伸，已形成以清洁能源为主，能源服务、特种气体为“两翼”的业务发展格局。2019-2023年，公司营业收入CAGR达到27.6%。2024年，受LNG、LPG销售价格同比下降的影响，公司营业收入同比下滑17.0%。受益于较强的顺价能力，公司归母净利润仍然保持较高增速，2019-2024年CAGR达到35.6%。分业务来看，LNG、LPG销售业务贡献主要收入和毛利。2024...

    标签： 九丰能源 商业航天 清洁能源 能源

  • 高能环境研究报告：金属资源综合回收龙头，业绩与估值双击可期.pdf

    • 7积分
    • 2025/09/09
    • 601
    • 中国银河证券

    高能环境研究报告：金属资源综合回收龙头，业绩与估值双击可期。以固危废资源化利用为核心的综合型环保服务平台，25H1盈利止跌回升。公司脱胎于中科院高能物理研究所，经多年沉淀形成固废危废资源化利用+环保运营服务+环保工程的业务布局，成长为综合型环保服务平台。2024年，固度危资源化利用对公司收入、毛利的贡献度分别为76.81%、48.67%.为公司核心业务。公司过去几年业绩有所承压，除工程业务拖累外，主要系公司金属深加工布局未完全成形，同时计提减值损失所致。25H1，尽管受资源化业务阶段性工艺优化、改造等影响营收同比有所下滑，但得益于金属深加工项目效益逐步体现、毛利率改善，叠加投资收益扭亏为盈，公...

    标签： 高能环境 金属 环境

  • 旺能环境研究报告：厚植固废处理行业，出海&数据中心协同带来新生机.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/26
    • 561
    • 信达证券

    旺能环境研究报告：厚植固废处理行业，出海&数据中心协同带来新生机。立足浙江拓展全国的固废行业龙头公司。旺能环境大股东为美欣达集团，单建明先生通过直接和间接方式合计持有公司47.27%股份，为公司实际控制人。公司深耕固废行业近二十年。截至2025Q1公司在运垃圾焚烧产能21820吨/日，餐厨垃圾产能2810吨/日。产能集中在浙江省，占公司总产能比重超过40%，并逐步拓展至中部和西部地区。再生资源板块业务拖累有望减弱，23年实现自由现金流转正，稳健运营属性凸显。2023-2024年连续两年出现业绩下滑，主要由于BOT项目建造收入减少，以及资源再生板块亏损、计提减值拖累。伴随公司剥离锂电回收...

    标签： 旺能环境 固废处理 固废

  • 瀚蓝环境研究报告：收购扩张+提质增效，固废龙头更上一层楼.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/14
    • 640
    • 招商证券

    瀚蓝环境研究报告：收购扩张+提质增效，固废龙头更上一层楼。公司深耕环境服务领域数十年，持续收购扩张，成长为全国性环保龙头。公司自成立以来，通过收并购陆续进入污水处理、垃圾发电、燃气等领域。截至2025年3月底，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模达到3.575万吨/日，已投运项目中，有36%位于福建，19.5%位于广东。伴随业务规模扩张，2019-2024年公司营业收入CAGR达到14.05%，归母净利润CAGR达到12.76%。分业务来看，固废处理业务为公司主要的收入和毛利来源。2024年，公司固废处理/能源/供水/排水业务收入占比分别为51%/32%/8%/6%，毛利占比分别为64%/12...

    标签： 瀚蓝环境 固废

  • 创业环保研究报告：优质水务运营商，H股高股息价值凸显.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/11
    • 705
    • 华泰证券

    创业环保研究报告：优质水务运营商，H股高股息价值凸显。污水处理主业立足天津服务全国，未来量&价仍有提升潜力污水处理行业竞争格局相对分散，据我们测算，2024年我国污水处理行业CR10为22.3%，公司位列第5（市占率1.8%）。随城镇化推进及污水厂提标改造，我国城市/县城污水年排放量逐年增加（2013-2023年CAGR4.3/3.2%）；36城市居民生活用水污水处理费稳步上涨（2004/10至2024/7复合增速4.1%）。公司核心业务为水处理和水资源利用，2024年污水处理业务营收/净利贡献占比均超76%。立足天津服务全国，2024年末公司权益类污水处理业务规模达527.01万吨/...

    标签： 创业环保 水务 环保

  • 上海洗霸研究报告：洗尽尘沙，鳞爪已现，霸业共襄.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/06
    • 1319
    • 东吴证券

    上海洗霸研究报告：洗尽尘沙，鳞爪已现，霸业共襄。以水处理特种化学品为基础，打造新能源第二增长曲线。上海洗霸成立于1994年，2017年登陆上交所主板，是提供水处理特种化学品、过程化学品与新能源领域先进材料，数据中心空液冷系统装备、全自动智能控制在线加药保障系统整体解决方案服务的供应商。公司股权结构集中稳定，治理结构较为清晰，产学研融合能力突出，近年来经营较为稳健，2019-2024年营业收入维持5-6亿元，归母净利润维持约0.4亿元，2025年H1实现归母净利0.99-1.18亿元，同增136%-182%，实现同比高增长，系对ATL的股权转让收益和剩余股权重新计量产生的损益影响。后续看，随着新...

    标签： 上海洗霸

  • 永兴股份研究报告：高分红构筑安全边际，优质资产盈利释放可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/06
    • 715
    • 信达证券

    永兴股份研究报告：高分红构筑安全边际，优质资产盈利释放可期。 背靠广州市政府，资产注入支撑公司规模扩张。母公司广环投是广州市最大的垃圾处理服务运营主体，永兴股份作为广州环投集团下属唯一的垃圾焚烧发电及生物质处理运营平台，先后承接母公司多项垃圾焚烧资产，实现规模扩张。永兴股份在运垃圾焚烧产能3.2万吨/日，在广州地区处于垄断地位。公司垃圾焚烧经营效率高，2024年吨垃圾收入达到400元/吨，领先于行业可比公司。主要得益于（1）高吨发。广东地区垃圾热值高，且公司单体项目规模达到2300吨/日，高于行业511吨/日水平，具有更好的经济效益和减排效益；（2）高上网电价。广东地区燃煤基准价0....

    标签： 永兴股份 垃圾处理服务

  • 瀚蓝环境研究报告：成长+分红兼备，被低估的城市公用事业龙头.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/24
    • 2589
    • 广发证券

    瀚蓝环境研究报告：成长+分红兼备，被低估的城市公用事业龙头。百亿级收购落地，成长性+分红潜力兼备。历时11个月公司私有化粤丰事项终落地，公司垃圾焚烧产能规模跃升至9.76万吨/日，位居A股第一、全行业前三。合并以后瀚蓝未来3年将有望保持双位数的营收、业绩复合增速，成长性更强但估值明显低于同业。公司降本增效、供热拓展、财务协同等新增长点亟待释放，在资本开支收缩、现金流改善背景下分红潜力将进一步提升。强强联合开启新征程，静待协同效应释放。优秀的管理团队是协同效应释放的基础，公司核心管理人员任职超10年，主导过14年创冠环保收购整合；虚拟股权激励更是将高管和投资者利益绑定。期待粤丰整合协同效应：（1...

    标签： 瀚蓝环境 城市公用事业 公用事业
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