生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

联影医疗研究报告：打破医学影像垄断格局，国内市占持续提升+海外装机快速放量驱动业绩强势增长.pdf

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2025/03/17
713
开源证券

联影医疗研究报告：打破医学影像垄断格局，国内市占持续提升+海外装机快速放量驱动业绩强势增长。打破国际巨头稳固地位，多元产品矩阵突破垄断格局，构建全球创新生态巨头GPS在医学影像领域常年在国际市场占据稳固地位，但国产之光联影医疗通过短短十几年展现了其在影像领域内的创新和技术实力，通过精勤奋进不断突破技术垄断，推出具有强竞争力创新性差异化的产品，从而打破巨头垄断格局，成功构建了联影全球创新生态系统。截至2024H1公司累计推出120多款产品，包括PET/CT、PET/MR、MR、CT、DR、RT以及数字解决方案等多产品线，推动了医学影像领域的多样化和技术进步。同时公司不断优化供应链管理，通过参股投...

标签：联影医疗医学影像医学医疗

海昇药业研究报告：“全产业链布局与国际化突破”双轮驱动，抢占高毛利市场.pdf

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2025/03/17
332
江海证券

海昇药业研究报告：“全产业链布局与国际化突破”双轮驱动，抢占高毛利市场。公司是一家集兽药原料药、医药原料药及中间体研发、生产和销售为一体的国家级高新技术企业，覆盖抗感染、解热镇痛等领域。公司于2007年成立，2024年2月在北交所上市。作为行业内磺胺类原料药及中间体产业链最长、品种最全的企业之一，公司产品覆盖全球主要市场，与温氏股份、鲁抗医药等多家国内外知名企业保持长期合作。截止2024年底，实控人为叶山海、叶瑾之（合计控股50.5%），股权集中且稳定。公司形成“磺胺类+非磺胺类”双轮驱动格局。核心产品包括磺胺氯达嗪钠、结晶磺胺、塞来昔布等，产品...

标签：海昇药业

药明合联研究报告：ADCCRDMO龙头，一体化平台赋能.pdf

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2025/03/14
473
国泰君安证券

药明合联研究报告：ADCCRDMO龙头，一体化平台赋能。全球ADC药物市场高景气，外包需求旺盛。根据沙利文报告，预计2030年全球ADC药物市场规模有望增长至647亿美元，2022-2030ECAGR增速达30%。由于ADC药物开发技术壁垒高，产业链复杂，外包率长期维持高位。预计到2030年，全球ADC及更广泛生物偶联药物的外包市场规模将达到110亿美元，2022-2030ECAGR增速达28%。ADCCRDMO公司迎来长期发展机遇。公司凭借端到端一体化服务模式，深度绑定全球客户，全球市占率领先，国内市占率第一。技术赋能ADC研发生产，持续扩展全球产能。公司坚持“赋能、跟随并赢得分...

标签： ADC

海思科研究报告：创新转型乘风破浪，精麻市场蓝海启航.pdf

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2025/03/14
439
国泰君安证券

海思科研究报告：创新转型乘风破浪，精麻市场蓝海启航。创新转型驱动，业绩企稳回升。公司是一家处于创新转型阶段的老牌特色专科药企，具有成熟、多元化的商业销售体系。随着集采和医保谈判降价带来的影响出清，2023年以来仿制药业务企稳；同时创新药管线陆续步入收获期，引领业绩迎来高增长。环泊酚高速放量，精麻创新药切入蓝海市场。精麻药物机制复杂、研发难度大，且管控严格、准入壁垒高，市场潜力巨大、竞争格局良好，镇静药和镇痛药占据主要市场份额。公司创新镇静药环泊酚相比丙泊酚相比具有“两快五少”的优点，适应症已全部纳入医保，上市以来高速放量，我们预计国内销售峰值有望达33亿；随着美国III...

标签：海思科

天士力研究报告：进入华润体系，创新中药龙头迈入新发展阶段.pdf

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2025/03/14
511
招商证券

天士力研究报告：进入华润体系，创新中药龙头迈入新发展阶段。天士力是国内中药创新药龙头企业，以研发为核心通过自研和外部引进构建丰富产品管线。一方面探索上市产品二次开发，获批新适应症延长产品生命周期；另一方面布局广泛的研发管线陆续上市，涉及心脑血管、消化代谢、肿瘤等大领域。2024年8月公司公告签署《股权转让协议》，控股股东拟变更为华润三九，进入央企华润体系，强强联合，成为华润创新中药主要承接者。华润三九入主，承接华润创新中药发展主体角色，迈入新发展阶段。华润集团是央企建设中药产业链的主体支撑单位，华润三九作为中药产业链链长目标成为中药产业领导者。2024年8月天士力集团与华润三九、国新投资达成股...

标签：天士力创新中药

山东药玻研究报告：龙头优势稳固，中硼硅加速放量助力成长.pdf

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2025/03/14
389
开源证券

山东药玻研究报告：龙头优势稳固，中硼硅加速放量助力成长。药用玻璃龙头，业绩稳健增长。山东药玻是国内药玻行业龙头，核心壁垒稳固，护城河深厚。公司定增建设40亿支一级耐水药用玻璃瓶项目，项目产品以中硼硅玻璃模制瓶为主，截至2024H1公司产能已投放过半且项目仍在持续建设中。随着公司中硼硅模制瓶逐步放量，公司收入、利润有望迎来较好增长。“一致性评价+集采”中硼硅需求高增中硼硅玻璃作为药用玻璃在性能、成型难度、成本三个方面具有诸多优势，是目前国际广泛使用的医用玻璃材料。2023年中硼硅药用玻璃渗透率预计不到20%，远低于美国市场84%的渗透率。“一致性评价+集采&r...

标签：山东药玻中硼硅

健友股份研究报告：高速转型中的肝素龙头，生物药出海天地广阔.pdf

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2025/03/13
479
国信证券

健友股份研究报告：高速转型中的肝素龙头，生物药出海天地广阔。肝素原料药市场边际改善，公司API业务有望稳健增长。2023受到下游企业去库存影响，肝素原料药需求端减弱，价格进入下跌周期，公司于23年对API存货计提12.4亿元跌价准备，当前随着供给端格局稳定+需求端去库存周期或接近尾声，肝素价格有望恢复。公司作为肝素原料药龙头，相关业务收入体量及毛利率未来有望回升。2024年公司拟转回存货跌价准备1.6-2.4亿元，我们认为若未来肝素行业景气度向上，公司或有进一步进行减值冲回的可能，有望增厚企业利润。聚焦无菌注射制剂，海外制剂业务高速成长健友股份注射剂产品矩阵丰富，主要包括低分子肝素制剂、抗肿瘤...

标签：健友股份肝素生物药

东阿阿胶研究报告：传承创新，引领滋补养生新时代.pdf

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2025/03/13
492
申万宏源

东阿阿胶研究报告：传承创新，引领滋补养生新时代。东阿阿胶前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制公司制企业，1996年在深交所挂牌上市，2005年加入华润（集团）有限公司。公司以“药品+健康消费品”双轮驱动发展，以阿胶块、复方阿胶浆等核心产品为基础，通过“阿胶+”和“+阿胶”策略，不断丰富产品矩阵，延展布局男性滋补领域，进一步拓展市场边界。阿胶系列：老品牌塑造新活力。1）阿胶块：作为东阿阿胶核心产品，在线下药店渠道已耕耘多年，凭借强大的品牌力和产品力，积累了稳定的消费群体，公司在维稳线下药店渠...

标签：东阿阿胶滋补养生

三生制药研究报告：多轮驱动，高效研发，兼具业绩、创新、出海属性.pdf

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2025/03/12
508
中泰证券

三生制药研究报告：多轮驱动，高效研发，兼具业绩、创新、出海属性。特比澳持续放量，工艺难度、全球独家、适应症差异化形成长期壁垒，将持续产生现金流。围绕血液骨髓保护市场，引进小分子TPO-Ra雇主产品矩阵。抗肿瘤疗法迭代更新，ADC渗透率快速提升带来更多骨髓保护需求，升板市场即将迎来扩容。拓展实体瘤领域，紫杉醇口服液、PD1单抗、HER2-ADC、PD1×VEGF双抗等产品未来5年内陆续实现商业化，实现血液&肿瘤领域可持续性增长。自免领域老牌龙头，新产品上市后借助原有渠道迅速形成第二增长曲线。益赛普在TNFα赛道多年市占率领先，医患认知、品牌积累与渠道资源形成平台价...

标签：三生制药自免皮肤毛发

三生制药研究报告：SSGJ707 II期数据积极，创新药进入收获期.pdf

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2025/03/11
691
东吴证券

三生制药研究报告：SSGJ707II期数据积极，创新药进入收获期。基本面扎实+创新药收获期赋予较大弹性。核心产品特比澳、促红素及蔓迪等贡献80多亿收入、20多亿利润，对应7倍PE，估计每年拥有近5-10%增长，近60亿现金资产全面支持创新药研发，年研发投入近10亿处于行业前列；多年创新药不仅孵化三生国健优质自免创新药平台，更培育出或合作开发SSGJ707、自免系列产品及口服紫杉醇等，尤其SSGJ707在J.P.M展示积极II数据，有BEST-IN-CLASS全球竞争力，海外BD预期为股价提供较大弹性。SSGJ707：临床数据优异，具有同类最佳潜力的VEGF/PD-1双抗。SSGJ707正在推进...

标签：创新药制药

信立泰研究报告：心血管领域龙头，创新迎来收获黄金期.pdf

5积分
2025/03/11
500
国泰君安证券

信立泰研究报告：心血管领域龙头，创新迎来收获黄金期。公司专注于心血管慢病领域，集采对仿制药业务影响逐步出清，多款创新产品步入收获期，JK07（心衰）具备BD潜力，S086（高血压）及恩那度司他（肾性贫血）未来有望加速放量，创新药收入占比将逐步提升，创新转型加速。心血管产品创新兑现，仿制药集采逐步出清。我国高血压人数约2.45亿人，目前6类高血压治疗药物，ARNI类药物诺欣妥降压效果优于其他5类药物。根据药渡数据，2023年诺欣妥国内销售超40亿元。S086有望25年初国内获批上市，作为第二款ARNI类药物，其疗效非劣于诺欣妥，竞争格局良好，我们预计S086销售峰值有望超35亿元。信立坦进入平稳...

标签：信立泰心血管

江中药业研究报告：胃肠OTC龙头，内生驱动力助力稳增长.pdf

5积分
2025/03/11
413
国泰君安证券

江中药业研究报告：胃肠OTC龙头，内生驱动力助力稳增长。公司延续双轮驱动战略，但核心增长驱动力逐步由并购增收转向内生产品增收，叠加降本增效及子公司融合协同增利，未来有望持续赋能业绩高速增长。胃肠道OTC龙头企业，产品矩阵逐步清晰。业务分OTC、大健康和处方药三个板块。OTC板块品牌效力强，产品矩阵清晰，有望借助品牌优势加速打造大单品，是维持高业绩体量的基石。大健康板块推出参灵草和初元等多款补益类产品，在老龄化背景下有望受益于银发经济，贡献未来业绩增量。处方药板块持续加快子公司融合，短期内有所扰动，但长期来看利润有明显提升空间。核心增长驱动力逐步转型，内部调整、优化布局，未来内生增长有望凸显。2...

标签：江中药业胃肠OTC

东诚药业研究报告：十年磨一剑，高壁垒核药产业平台进入收获期.pdf

5积分
2025/03/11
545
东吴证券

东诚药业研究报告：十年磨一剑，高壁垒核药产业平台进入收获期。主业稳定向上+核药产业链进入收获期。原有业务肝素原料药价格于2024年见底，预期2025-2027年将会贡献稳定收益。自2015年公司通过收购云克、安迪科，成立创新核药蓝纳成，造就核药全产业链网络。公司近30家核药房投产，大规模资产开支基本结束，一方面是诺华等核药在医院放量的关键端口，另一方面蓝纳成创新诊断及治疗核药进入收获期，将给公司带来巨大业绩弹性。核药行业需求扩容，双寡头供应格局稳定：RDC核药相较ADC，配体可选择性更多，无需细胞内吞或断裂连接子，也无需特定抗原识别，具备独特治疗与安全性优势。核磁影像硬件设备增加，核药治疗医疗...

标签：东诚药业核药

海外制药企业2024Q4&全年业绩回顾.pdf

5积分
2025/03/10
327
国信证券

海外制药企业2024Q4&全年业绩回顾。创新品种放量依然是增长的主要驱动力。2024年，礼来及诺和诺德在GLP-1类药物驱动下，收入端分别+32%/+25%；阿斯利康在奥希替尼、达格列净等品种驱动下收入端+21%；辉瑞及安进分别受到收购并表Seagen及HorizonTherapeutics影响，收入端+12%（剔除新冠药物/疫苗）/+19%；诺华、赛诺菲、Merck分别依靠诺欣妥/可善挺、达必妥、K药等核心产品驱动，收入端实现+12%/+11%/+10%双位数增长；BMS、罗氏、强生、艾伯维、再生元等受到核心产品专利到期、biosimilar/其他竞品竞争等影响，GSK受到疫苗板块下...

标签：制药

讯飞医疗科技公司研究：AI医疗领军实践者，赋能就医全流程.pdf

6积分
2025/03/10
575
招商证券

讯飞医疗科技公司研究：AI医疗领军实践者，赋能就医全流程。讯飞医疗科技基于G端扎实客户基础，背靠星火大模型医学相关6维度任务超越GPT-4Turbo的技术壁垒，为国内AI医疗领军实践者。公司B端智慧医院及诊疗助理产品标杆项目正在华西医院等落地，有望进一步拓展更多医院客户，C端业务则基于G、B端引领，个人诊后服务在部分省份快速渗透，带来公司收入空间及持续性提升。讯飞医疗科技：背靠科大讯飞坚实技术基础，AI+医疗领军实践者，四大核心业务覆盖GBC三端。讯飞医疗于2016年5月成立，产品及解决方案贯穿就诊前中后全环节，覆盖GBC三端。G端的基层医疗服务助力基层医疗机构医生提升服务能力，辅助区域管理机...

标签：讯飞医疗科技 AI医疗就医全流程