生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

京新药业研究报告：精神神经领域创新转型先锋，估值修复与成长双击可期.pdf

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2025/07/01
488
方正证券

京新药业研究报告：精神神经领域创新转型先锋，估值修复与成长双击可期。公司深耕精神神经领域，仿制药集采影响基本出清，核心业务韧性凸显。公司构建了从原料药到成品药的完整制药产业链，并且持续不断地向上下游不断延伸。公司目前在抗抑郁、抗焦虑、抗精神病等传统仿制药领域具备扎实的市场地位，核心品种如左乙拉西坦片、舍曲林片等通过一致性评价后持续放量；叠加心脑血管与消化领域管线放量，2024年传统仿制药板块稳健增长，成品药实现收入25.22亿元（yoy+8.42%），院外同比增长45%。2024年实现营收41.59亿元（yoy+3.99%），实现归母净利润7.12亿元（+15.04%），净利润增速显著高于营收...

标签：京新药业新药

科伦博泰研究报告：国际化ADC创新平台，核心资产商业化可期.pdf

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2025/06/30
474
西部证券

科伦博泰研究报告：国际化ADC创新平台，核心资产商业化可期。ADC赛道领军企业，技术平台出海获MNC背书。科伦博泰成立于2016年，是科伦药业创新研发子公司，已建立起ADC、大分子、小分子三大技术平台。截至2024年年报，科伦博泰共布局30+创新资产，10+款药物处于临床阶段，管线储备梯队完善。2025年将进入加速放量周期，商业化进展值得期待。ADC平台：布局肿瘤与非肿瘤两大ADC开发策略，研发能力获MNC背书。１）SKB264：基于戈沙妥珠单抗进行优化，采取全新毒素T030+高DAR值策略，围绕乳腺癌和非小细胞肺癌形成全线布局。2L+TNBC（2024.11）及3LEGFRmutNSCLC已...

标签： ADC

来凯医药研究报告：增肌赛道先行者，扬帆远航拓蓝海.pdf

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2025/06/30
483
财通证券

来凯医药研究报告：增肌赛道先行者，扬帆远航拓蓝海。深耕ActRII通路和AKT通路，聚焦增肌和肿瘤未满足需求：公司成立于2016年，2023年6月于港交所主板上市。公司聚焦体重管理和肿瘤领域未满足临床需求，建立全面的候选药物组合：体重管理领域，围绕ActRII通路布局三款增肌产品LAE102（ActRIIA选择性抗体）、LAE103（ActRIIB选择性抗体）、LAE123（ActRIIA/IIB双靶点抑制剂）；肿瘤领域，围绕AKT抑制剂LAE002开展多个适应症的临床研究，还布局LAE001（雄激素合成抑制剂）、LAE005（PD-1单抗）。围绕ActRII布局三款增肌产品，与礼来签订临床合...

标签：医药

海泰新光研究报告：海外库存消化拐点已至，未雨绸缪化解关税风险.pdf

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2025/06/30
397
中邮证券

海泰新光研究报告：海外库存消化拐点已至，未雨绸缪化解关税风险。公司致力于探索光学技术与医学、工业及激光、生物识别等多领域的融合创新海泰新光主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售。公司致力于探索光学技术与医学、工业及激光、生物识别等多领域的融合创新。我们预计公司2025-2027年收入端分别为5.66亿元、7.19亿元和9.24亿元，收入同比增速分别为27.8%、27.0%和28.6%，归母净利润预计2025年-2027年分别为1.79亿元、2.26亿元和2.89亿元，归母净利润同比增速分别为32.5%，26.3%和27.6%。内窥镜海外业务困境反转，国内整机业务渠道布局有望带来快速...

标签：海泰新光关税

亚盛医药研究报告：具有全球化视野的血液瘤创新药企.pdf

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2025/06/30
426
华西证券

亚盛医药研究报告：具有全球化视野的血液瘤创新药企。具有全球化视野的血液瘤创新药企亚盛医药是一家全球领先的综合性生物制药公司，从事发现、开发和商业化同类首发及同类最优的疗法，以解决血液系统恶性肿瘤为主的全球未满足的医疗需求。2019年10月28日，公司在中国香港联交所主板挂牌上市，股票代码：6855.HK；2025年1月24日，公司在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，股票代码：AAPG。公司的核心产品奥雷巴替尼和lisaftoclax在治疗慢性髓性白血病（CML）、急性髓性白血病（AML）、慢性淋巴细胞白血病（CLL）、急性淋巴细胞白血病（ALL）、骨髓增生异常综合征（MDS）以及多发性骨髓瘤（M...

标签：血液瘤创新药

复宏汉霖研究报告：产品布局全球市场，创新管线具备FIC潜力.pdf

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2025/06/30
337
申万宏源

复宏汉霖研究报告：产品布局全球市场，创新管线具备FIC潜力。复宏汉霖是以研发为导向的国内领先生物科技公司。目前，公司已有六款产品于国内获批上市，包括汉斯状、四款生物类似药（曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗和阿达木单抗）、以及一款引进产品（奈拉替尼）。此外，公司已有四款产品成功进入国际市场。公司管线主要聚焦肿瘤、自免等领域，涵盖多款FIC创新管线，包括HLX43(PD-L1ADC)、HLX22（HER2单抗）等。HLX43为全球首款进入II期临床的PD-L1ADC。目前，全球尚未有PD-L1ADC产品获批上市。HLX43为全球第二款也是国内首款进入临床阶段的靶向PD-L1的ADC产品，竞争格局...

标签：复宏汉霖创新管线 FIC

阿里健康研究报告：受益医药电商稳健增长趋势，盈利能力持续提升.pdf

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2025/06/30
402
申万宏源

阿里健康研究报告：受益医药电商稳健增长趋势，盈利能力持续提升。互联网医疗进入稳健发展阶段，线上医药零售渗透趋势或将有所加速。从具体门类来看：1）非药品类的营养保健、家用医疗器械等在产品时效性、用户需求上适合线上零售，营养保健品已进入线上渗透的中期且仍将在2-3年稳定提升渗透率，医疗器械则仍处于线上零售渗透的前中期，且两类产品线上零售利润率相对更高；2）药品市场线上零售渗透率较低（约13%），但此前多年的发展已逐渐培养用户对线上购药的心智，随着处方药向院外流动趋势+药品线上零售相对线下零售的优势持续体现，叠加线上医保覆盖率提升趋势，OTC和处方药等向线上化渗透或将有所加速，B2C电商在药品市场兼...

标签：阿里健康医药电商

三星医疗研究报告：寻找价值；首次覆盖，给予买入评级.pdf

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2025/06/27
618
瑞银

三星医疗研究报告：寻找价值；首次覆盖，给予买入评级。智能电表相关担忧过度。诚然，考虑到2024年高基数，今年招标在量价方面均可能面临压力，但我们预计2026年需求会有反弹。智能电表新标准将于2025年实施。我们从2009年以来国家电网招标数据中找到了证据：历史上，新标准发布时，同年招标量将会触底，接下来几年则会增长；定价也会更为有利，因短期内竞争格局更为集中。海外市场方面，我们认为公司可受益于智能电表和配电变压器市场份额增长。我们注意到：1）智能电表在新兴市场的渗透率依然较低（例如在东盟仅5-10%）且全球同业基本在新兴市场失去份额；2）2024年公司海外配电变压器在手订单增长166%，Q12...

标签：三星医疗医疗服务

荣昌生物研究报告：商业化持续深耕，RC18自免市场空间大.pdf

5积分
2025/06/27
519
华西证券

荣昌生物研究报告：商业化持续深耕，RC18自免市场空间大。公司是一家具有全球化视野的创新型生物制药企业，自成立以来一直专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域。目前公司已构建起包括泰它西普、维迪西妥单抗、RC28等在内的丰富产品管线，涵盖了系统性红斑狼疮、重症肌无力、IgA肾病、胃癌、尿路上皮癌、眼科疾病等多个重大疾病领域，为公司的长期发展奠定了坚实基础。泰它西普RC18（BLyS/APRIL融合蛋白）多适应症获批在即，赛道优势明显。作为全国首款双靶点治疗系统性红斑狼疮（SLE）的创新药，泰它西普在SLE领域处于领先地位，其独特的双靶点机制使其在治疗效果上具...

标签：荣昌生物生物

稳健医疗研究报告：品牌向上，医疗+消费高质成长.pdf

6积分
2025/06/27
547
国联民生证券

稳健医疗研究报告：品牌向上，医疗+消费高质成长。品牌力领先的大健康企业，“医疗+消费”双轮驱动稳健医疗以医用敷料代工起家，后通过自主研发全棉水刺无纺布切入消费品领域。当前公司医疗与消费业务双轮驱动，“稳健医疗”和“全棉时代”两大品牌影响力逐步增强。2024年公司营收为89.8亿元，同比增长9.7%，归母净利润7.0亿元，同比增长19.8%。未来，公司坚持品牌向上、内生外延，业务协同潜力待现。卫生巾品牌格局正重塑，中小品牌弯道超车根据欧睿国际，2024年中国月经护理市场销售额约1050亿元，近年销量持平微降、产品升级驱动价增...

标签：稳健医疗医疗消费医疗

可孚医疗研究报告：深耕家用医疗器械，经营趋势向好.pdf

5积分
2025/06/27
506
华创证券

可孚医疗研究报告：深耕家用医疗器械，经营趋势向好。综合性家用医疗器械企业，线下+线下双轮驱动。可孚医疗是国内领先的综合性家用医疗器械企业，拥有近万个型号及规格的产品，覆盖康复辅具、医疗护理、健康监测、呼吸支持及中医理疗五大领域。公司业务线下+线下双轮驱动,“可孚”电商交易指数在医疗器械类目中长期保持领先，此外公司也与数十家连锁药店百强企业建立了合作，为全国20多万家线下药店提供商品和服务。五大业务线锚定个人健康管理领域，整体经营趋势向好。1）康复辅具：公司在持续优化现有产品的基础上，推动拓展背背佳和听力业务，有望开启新一轮成长周期。2）医疗护理：23年开始国内防疫进入新...

标签：可孚医疗医疗器械医疗

康基医疗研究报告：：微创外科手术耗材龙头，手术机器人二次成长.pdf

5积分
2025/06/26
598
西部证券

康基医疗研究报告：：微创外科手术耗材龙头，手术机器人二次成长。中国微创外科手术器械及配件行业高速发展。根据灼识咨询数据，2015年至2019年，中国微创手术器械及耗材市场规模由96亿增长到185亿元，年均复合增长率约17.8%，预计2024年将达到408亿元，自2019年起的年均复合增长率将达17.2%。随着人口老龄化、人均可支配收入增加以及医疗报销制度改善，中国微创外科手术数量和渗透率将进一步提升。腔镜手术机器人市场规模快速增长。根据弗若斯特沙利文研究报告数据，腔镜手术机器人市场规模将不断增长，预计2025年全球腔镜手术机器人市场规模将达到144亿美元，2021年至2025年的复合年增长率2...

标签：机器人手术机器人医疗

民生健康研究报告：百年同春，福泽民生.pdf

5积分
2025/06/26
499
东吴证券

民生健康研究报告：百年同春，福泽民生。百年同春，福泽民生。民生健康的控股股东为杭州民生药业，其前身是1926年创立的同春药房，同时也是中国最早生产针剂的西药厂之一。1985年民生针对国人研发上市了多维元素片（21金维他），为国内第一款多维元素类OTC药品，2005年21金维他销售额已突破10亿元。2010年民生药业与法国赛诺菲签署合资协议，组建赛诺菲民生健康药业有限公司，2017年民生药业回购赛诺菲持有的股份，公司正式更名为杭州民生健康药业有限公司，2023年9月5日公司于创业板上市。公司主营维矿类产品，2024年收入占比达97%；经营表现稳健，2018-2024年收入/归母净利润CAGR分别...

标签：民生健康

远大医药研究报告：核药增速快，脓毒症STC3141有望成为全球大药.pdf

5积分
2025/06/26
562
东吴证券

远大医药研究报告：核药增速快，脓毒症STC3141有望成为全球大药。传统业务稳定增长，新赛道贡献高增长：公司主营覆盖核药及心脑血管精准介入、制药科技、生物科技三大板块，近年通过自研+收并购，我们判断核药RDC、脓毒症、眼科等领域有望诞生多款大单品，助力业绩新突破。以钇[Y90]为核心商业化品种，推进RDC产研一体化：核药需求伴随老龄化及癌症发病率不断提升，推动核药相应的诊断及治疗市场扩容。公司自2018年起加速核药板块整合，与国际头部企业Telix、ITM、Sirtex等在RDC领域联合研发。核心商业化品种易甘泰®钇[90Y]微球2024年增速超140%，源于已有70多家医院的1100...

标签：远大医药核药脓毒症

百济神州研究报告：生物科技出海明星，2025年迎来蝶变.pdf

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2025/06/25
545
西南证券

百济神州研究报告：生物科技出海明星，2025年迎来蝶变。百济神州国内药企出海标杆，预计公司25年有望盈利。百济神州于2010年创立，是美股+H股+A股三地上市的创新药企业。2024年百济神州实现收入38亿美元(约合人民币272亿元，+56%)，核心产品泽布替尼实现收入26亿美元(+105%)，推动公司亏损额持续收窄。公司于2025年JPM大会宣布当年目标实现营运利润为正。泽布替尼问鼎百亿市场，全球快速放量。全球BTKi市场规模超百亿美元。公司的BTK抑制剂泽布替尼是第一个获美国FDA批准的中国自主研发的抗癌药。泽布替尼用于一线治疗CLL的5年PFS率为79%，较竞品优势显著，此外其在MCL、W...

标签：百济神州生物科技