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三星医疗研究报告：国内配用电龙头，受益电力设备出海大趋势.pdf
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- 2024/02/28
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- 中邮证券
三星医疗研究报告：国内配用电龙头，受益电力设备出海大趋势。国内电表龙头，积极布局配电业务，同时拓展医疗服务作为第二主业。公司前身为1986年的龙观乡钟表零件厂，1993年成为电表龙头并获得出口资格，2001年成立奥克斯高科技进军配电领域，2015年收购了控股股东旗下的宁波明州医院，拓展医疗服务业务。目前公司在国内电表、网内配电产品等领域份额领先，医疗业务聚焦康复医疗，已打造成为知名民营医院品牌。（1）电表业务：国内：深耕30余年，市场份额领先。公司1991年创立“三星”品牌，自主研发生产电表，并在至今的三十多年时间始终保持电表行业领先地位，目前在电网的市占率中名列第一，...
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三星医疗研究报告：再论三星医疗的增长逻辑，配用电&医疗双轮驱动.pdf
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- 2023/11/21
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- 国盛证券
三星医疗研究报告：再论三星医疗的增长逻辑，配用电&医疗双轮驱动。公司股价上涨大致分为三个阶段：1）2015-2016年，公司收购宁波明州医院，从配用电主业跨界布局医疗服务；2）2021-2022年，加速扩张医疗业务，聚焦高成长&高盈利的康复医疗细分赛道，该时期连锁医院平均PETTM估值达100倍+；3）23Q1至今，配用电超预期带动公司业绩高增，其中23H1配用电净利润7.5亿元（+179%），贡献当期净利润85%以上。我们认为，公司前两个上涨阶段主要系高估值的医疗业务驱动，23Q1起其增长逻辑转为医疗&配用电业务（高盈利）双轮驱动，随着海外配用电规模扩张，公司估值有望...
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三星医疗研究报告：配用电与医疗服务双轮驱动，海外与新能源业务快速增长.pdf
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- 2023/10/10
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- 国信证券
三星医疗研究报告：配用电与医疗服务双轮驱动，海外与新能源业务快速增长。上半年两大主业均实现业绩高增，智能配用电在手订单快速增长。上半年公司实现营收55.49亿元（+26.17%），归母净利润8.70亿元（+147.60%），扣非净利润8.16亿元（+66.29%），销售毛利率31.12%（+4.63pct.）。上半年智能配用电业务实现净利润7.51亿元（+178.6%），医疗服务板块实现净利润1.14亿元（+47.8%）。截至上半年，公司智能配用电在手订单118.46亿元（+36.95%），其中海外在手订单44.28亿元（+59.18%）。配用电设备老牌企业，14年布局康复医疗板块。公司成立于...
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三星医疗研究报告：配用电和医疗双主业并驾齐驱 看好出口及配网改造战略布局.pdf
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- 2023/09/21
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- 国金证券
三星医疗研究报告：配用电和医疗双主业并驾齐驱看好出口及配网改造战略布局。智能配用电和医疗服务双主业驱动，2023H1业绩超预期。公司深耕配用电领域30余年，2015年收购宁波明州医院进入医疗服务行业，目前已形成智能配用电和医疗服务双主业格局。2023H1实现营收55.5亿元，同增26%，其中配用电业务实现营收20.5亿元，占比75%，同增38%；归母净利润实现8.7亿元，同比高增148%。海外智能电网改造增长动能强劲，公司海外战略成效逐步兑现。2023年1-7月我国电表出口金额同增34%，海外高景气度主要系智能电网建设与改造整体存在较大需求。公司2015年起加速中东、欧洲、南美等区域布局，成效...
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三星医疗（601567）研究报告：智能配用电稳中向好，康复连锁加速扩张.pdf
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- 2023/03/23
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- 申万宏源研究
三星医疗（601567）研究报告：智能配用电稳中向好，康复连锁加速扩张。需求与政策叠加，扩容千亿康复医疗服务市场。我国人口老龄化问题严峻，经卫健委测算，预计到2035年，我国将进入重度老龄化阶段。随着老龄患者增加，康复医疗服务需求与日俱增。为扩大医疗供给，2015年发布《关于促进社会办医加快发展若干政策措施的通知》确定支持社会办医的总基调。在政策的支持下，社会办康复医院蓬勃发展。在2021年民营康复医院已达到628家，与2014相比增加了398家，占比达77.5%，相比之下，公立康复医院仅增加了16家。在需求与政策的共同促进下，根据毕马威测算，我国康复医疗服务市场预计在2025年将达到2,20...
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三星医疗（601567）研究报告：电表业务稳定推进，康复连锁龙头乘势发展.pdf
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- 2022/08/29
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- 民生证券
三星医疗（601567）研究报告：电表业务稳定推进，康复连锁龙头乘势发展。电表业务稳定发展，康复连锁快速扩张。宁波三星集团成立于1993年，主营业务涉及智能配用电、医疗服务以及融资租，2021年公司实现营收70.23亿元，其中智能配用电及医疗服务占比分别为78%及20%。目前电表业务发展稳定；公司近两年相继收购了7家康复医院，扎根于康复发展道路，未来医疗服务板块有望成为公司增长新引擎。人口老龄化叠加康复意识的提升推动康复市场扩容。我们国家人口老龄化问题严峻，老龄化推动康复需求大幅提升：2018年中国康复医疗市场约583亿人民币，2011年-2018年CAGR约为26.9%，2025年市场规模将...
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三星医疗（601567）研究报告：传统电力业务稳扎稳打，康复业务大有可为.pdf
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- 2022/06/25
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- 华西证券
三星医疗（601567）研究报告：传统电力业务稳扎稳打，康复业务大有可为。康复医疗服务空间广阔，可复制性推动连锁化发展2020年中国康复医疗服务市场规模约为853亿元，在康复需求人数持续扩大和健康消费升级以及康复理念等因素推动下，预计到2025年市场规模扩大到2207亿元，2020-2025复合增长率达17.2%。根据《北京市医疗卫生服务体系规划(2016—2020年)》中的人均康复床位目标(即每千人0.5张)估算2030年全国康复床位总目标，2030年全国康复床位需求约为70万张，2020康复科室床位数为30万张，存在40万张的供给缺口。此外，民营康复连锁医院规模整体不大，还未形...
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三星医疗（601567）研究报告：康复医疗连锁模式得到验证，开启二次增长曲线.pdf
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- 2022/06/24
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- 东吴证券
三星医疗（601567）研究报告：康复医疗连锁模式得到验证，开启二次增长曲线。康复医疗千亿市场规模有待开拓，行业持续快速增长：随着人口老龄化加速，尤其术后康复、重症康复等亚级重症刚性康复需求持续增长，及政策支持康复医疗建设、DRGs加快病人周转之下，康复医疗行业加快发展。根据国家卫健委数据，2011-2020年，我国康复医院门急诊人次CAGR达7.8%，人均康复医疗费用CAGR达17.6%。根据毕马威预测数据，2021年我国康复医疗服务市场规模约1032亿元，预计2025年达2207亿元，2021-2025年均复合增长率约21%。康复医疗全国市场格局分散，重症康复连锁龙头未来可期：康复医院单院...
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三星医疗（601567）研究报告：重症康复龙头潜力巨大，电表业务中长期向好为稳定基石.pdf
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- 2022/06/07
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- 国盛证券
三星医疗（601567）研究报告：重症康复龙头潜力巨大，电表业务中长期向好为稳定基石。公司是重症康复连锁龙头，盈利模式得到验证，未来发展潜力巨大。从行业层面看，康复行业的产业、政策双重拐点已至，需求有望迅速爆发。从产业层面看，中国已经跳跃式进入老龄化社会，随着1962年第一波婴儿潮开始进入60岁，老龄化进程进一步加速，而康复是老龄化下的纯增量行业；从政策层面看，去年6月初的康复顶层设计方案以及10月底的康复试点方案已经奠定了宏观层面政策大力支持的基调，而各地调整服务价格的过程中，康复项目的价格有升无降，是典型的政策利好型行业。公司层面：公司以重症康复为特色，探索ICU、康复、高压氧舱的深度融合...
标签： 三星医疗 医疗 康复
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