生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

制药装备服务商东富龙（300171）研究报告：乘行业东风，“M+E+C（AI）”蓄势待发.pdf

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2022/02/16
893
招商证券

智慧工厂交付者，“M+E+C（AI）”开启新一轮发展：东富龙是国内领先的综合性制药装备服务商，经过GMP红利期和转型阵痛期后迎来发展拐点，以“M+E+C（AI）”（“M”即“Machinery”设备，“E”即“Engineering”工程，“C”即“Consumable”耗材，“AI”即智能化）策略迎接新机遇。

标签：东富龙制药装备

亿帆医药（002019）研究报告：三大板块多点开花，原料药业务再现光彩.pdf

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2022/02/15
582
上海证券

公司深耕泛酸钙领域20余年，全球市占率领先。受海外新冠疫情等因素影响，泛酸钙品种2021年经历了近半年价格低谷期。2021年三季度起，泛酸钙价格提升显著，有望拉动公司业绩。公司与全球合成生物学领头企业Amyris合作，有望进一步增进公司原料药板块优势，保持市场领先地位。

标签：亿帆医药原料药医药

医用成像器械行业“专精特新”小巨人海泰新光（688677）研究报告：.pdf

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2022/02/14
263
信达证券

作为史赛克独家供应商，公司充分受益于全球荧光硬镜市场增长。硬管式内窥镜全球市场保持稳定增长。2019年规模56.9亿美元，将以4.9%的年复合增长率增长至2024年的72.3亿美元。荧光硬镜基于其临床使用场景的优势，弗若斯特沙利文预计到2024年设备总销售额将增长至38.7亿美元，2019到2024年的年复合增长率为24.3%。史赛克占据全球78%荧光硬镜市场，公司是其设备核心元件唯一供应商，因此将充分获益。

标签：海泰新光

立方制药（003020）研究报告：受益集采和基药政策，22年公司业绩有望加速.pdf

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2022/02/12
235
德邦证券

渗透泵控释技术壁垒高、格局好，公司多个品种正快速上量。1）控释给药实现药物持续平稳释放的同时不受胃肠道蠕动及环境的影响，体内外良好的相关性提升控释剂开发稳定性，现已成为慢病药物的重要趋势之一。由于具有较高的技术壁垒，竞争格局较好，历年集采缓控释制剂平均降幅低于对应的常释剂型。2）公司拥有成熟的渗透泵控释技术平台，已开发和上市多个控释制剂，正在快速上量：1、非洛地平缓释片：阿斯利康在样本医院销售额占比为88%，公司销售额占比9.6%；仅1家过评，仍有较大增长空间，我们预计未来有望维持增长；2、甲磺酸多沙唑嗪缓释片：首仿辉瑞，样本医院辉瑞VS公司=8：2，竞争格局好，有望维持高增速；3、硝苯地平控...

标签：立方制药

中成药龙头马应龙（600993）研究报告：扎根主业、开拓边界，肛肠百年品牌焕发活力.pdf

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2022/02/12
794
西南证券

投资逻辑：公司是肛肠痔疮中成药龙头企业，具备3大核心亮点：1）肛肠痔疮用药市场超过50亿元，公司是该领域龙头企业，市占率较高，公司产品日用价格不到2元，仍有一定提价空间；2）肛肠专科医院稳健经营，共建肛肠诊疗中心目前已经超过30家，有望带来新增长；3）医药商业不断探索新模式，有望保持稳健发展。

标签：马应龙中成药

疫苗行业之智飞生物（300122）研究报告：代理起家锤炼营销能力，自研产品打造第二生长曲线.pdf

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2022/02/12
472
华安证券

“自研+代理”打造丰富疫苗产品管线，双轮驱动公司业绩高速增长。公司依托充裕的研发资金投入及强大的营销团队打造了丰富的“自研”+“代理”人用非免疫规划疫苗产品管线，其中有6款自研产品：ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、注射用母牛分枝杆菌、重组结核杆菌融合蛋白（EC）以及2021年获批紧急使用的重组新冠疫苗；5款代理产品：HPV4（酿酒酵母）、HPV9（酿酒酵母）、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）、23价肺炎球菌多糖疫苗以及甲型肝炎纯化灭活疫苗。双轮驱动助力公司业绩连年高速增长。2017~2019年，受益于HPV疫苗为主的代...

标签：智飞生物疫苗

四环医药（0460.HK）研究报告：肉毒之上，平台初现.pdf

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2022/02/11
406
中泰证券

公司凭借早年在医美、创新药领域的前瞻性布局，成功转型开启发展新篇章。2020年乐提葆获批上市后，四环医美一跃成为中国第一梯队的医美平台，以肉毒开拓市场，并通过合作、自研持续扩充产品管线，医美也成为新“现金牛”业务。公司规划短期通过仿制药、医美和部分创新药业务拉动高成长；长期通过医美和创新药重塑市场定位。

标签：四环医药医药

稳健医疗（300888）研究报告：围绕“一朵棉花”，医疗+消费双轮驱动.pdf

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2022/02/11
478
国元证券

公司成立30年来围绕“一朵棉花”，持续创新，不断拓展产业边界，从单一的纱布类医用敷料OEM出口商发展成棉类制品研发、生产、销售，自主品牌+OEM结合、医疗+消费板块协同发展的大健康领军企业，旗下运营三大品牌“稳健医疗winner”、“Purcotton全棉时代”、“PureH2B津梁生活”

标签：医疗稳健医疗

医药行业之百克生物（688276）研究报告：国内水痘疫苗龙头，带状疱疹疫苗有望率先上市.pdf

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2022/02/10
201
东莞证券

非免疫规划疫苗的市场容量将不断扩大。由于公众对疫苗接种的作用认识不足等因素，国内人均疫苗支出长期以来处于较低水平。由于全球新冠肺炎疫情的影响，我国居民健康防护和免疫接种的意识显著提升。此外，随着中国医疗改革持续，监管部门对创新疫苗的审批有加速趋势。预期未来将出现更多创新疫苗，从而进一步促进疫苗接种率的提升，非免疫规划疫苗的市场容量有望进一步扩大。

标签：水痘疫苗带状疱疹疫苗医药百克生物

金斯瑞（1548.HK）研究报告：四位一体的生命科学产业链龙头.pdf

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2022/02/10
20911
民生证券

金斯瑞植根于基因合成技术，金斯瑞围绕生命科学产业链先后成立四大业务平台：1）“生命科学事业群”，从事生命科学服务及产品的全球化服务；2）“百斯杰生物科技”，从事高性能酶制剂研发与产业化应用；3）“南京传奇生物科技公司”，从事细胞治疗业务；4）“蓬勃生物”，负责抗体药物和细胞与基因治疗药物的CDMO服务。同时引入高瓴资本超80亿港币投资助力公司技术开发、产能落地及商业化。

标签：生命科学

医美行业之爱美客（300896）研究报告：国内医美巨头成长进行时.pdf

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2022/02/10
259
东方证券

公司是国内领先的医疗美容创新产品提供商。公司成立于04年，是国内医美产品供应商龙头，近年来处于高速增长期，14-20年收入和净利润CAGR分别为45%和58%。简军女士为公司实控人，持股比例为38%。高管团队的核心成员具备丰富跨行业经验，涵盖医美、科技、制药、医疗器械等多个领域，平均从业约17年。

标签：爱美客医美

阿里健康（0241.HK）研究报告：阿里巴巴生态中的核心医疗业务板块.pdf

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2022/02/09
1752
华泰证券

阿里健康是阿里生态的核心在线医疗服务板块。凭借阿里生态的用户群（即支付宝、淘宝和UC浏览器），阿里健康不断有效扩大用户群和品牌影响力。疫情爆发令在线医疗服务被更广泛的用户群所接受，我们认为阿里健康具有强大的基础设施和技术能力优势，有望从长期结构性变化中获益。我们预计公司FY22-24收入年复合增速为31.8%，FY22/23/24调整后净亏损分别为人民币4.814/1.377/0.027亿元。我们基于DCF估值得出目标价9.0港币（WACC9.4%，永续增长率2.5%），对应3.6倍FY23年预测PS。首次覆盖给予“买入”评级。

标签：医疗阿里巴巴阿里健康

平安好医生（1833.HK）研究报告：强劲的集团协同助力差异化战略推进.pdf

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2022/02/09
725
华泰证券

按月活跃用户量和日均问诊量计，平安好医生是中国领先的在线医疗健康服务平台，提供在线医疗服务、消费医疗、健康商城、健康管理和互动等综合服务。平安好医生新战略自4Q21落地，具体包括：1）通过提供会员服务和增值服务，建立差异化的医疗解决方案；2）发展O2O网络，并通过平安集团（601318CH）的资源以获取企业端客户。我们认为新战略将建立新的商业模式，长期可满足不断增长的消费者需求、优化成本结构和改善ROE。我们预测公司调整后净亏损将由2021年的16亿元改善至2022/2023年的10亿/5.77亿元。我们基于DCF估值法（WACC为8.1%，永续增长率2.5%）得出的目标价为31.30港币，对...

标签：在线医疗

医疗器械行业之百心安（2185.HK）研究报告：介入式心血管装置提供商.pdf

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2022/02/09
474
华泰证券

上海百心安生物科技股份有限公司（百心安）聚焦介入式心血管设备，尤其是生物全降解支架（BRS）和肾动脉消融（RDN）设备。根据Frost&Sullivan，鉴于中国冠心病（CAD）患者（2019年约2460万人）和高血压（2019年约3.17亿人）患者数量增长，到2030E，用于CAD治疗的BRS市场或达66亿元（2020-2030ECAGR：37.4%）；同年，中日用于高血压治疗的RDN市场分别达到105亿元/12亿美元。考虑百心安在BRS和RDN先发优势，我们预计公司2021-2023年取得收入0.00/0.28/2.07亿元。DCF估值法下公允价值103.3亿港元（假设WACC11.8%，...

标签：百心安医疗器械

医药行业之健民集团（600976）研究报告：儿科用药快速增长，体外培育牛黄增厚业绩.pdf

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2022/02/07
511
西南证券

推荐逻辑：1）儿科用药市场供不应求，2018年市场规模突破786亿元，公司儿科用药超预期增长，2021H1核心大单品龙牡壮骨颗粒销售收入突破2亿袋，实现同比翻倍增长；2）股权激励下，自产产品2021-2023年利润端每年将至少保持20%以上增速。3）体外培育牛黄具有强壁垒，能够实现对天然牛黄和人工牛黄的有效替代，预计将持续给公司贡献较大投资收益。

标签：儿科用药医药健民集团体外培育牛黄