能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

国投电力（600886）研究报告：水电盈利上升期，新能源迎来大发展.pdf

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2022/06/01
643
广发证券

国投电力（600886）研究报告：水电盈利上升期，新能源迎来大发展。控股雅砻江水电，战略聚焦新能源。公司隶属于国投集团，持有雅砻江水电52%股权。2022Q1控股装机3672万千瓦，其中水电、风光装机分别为2127、357万千瓦，合计占比67.6%。2021年公司实现发电量1539亿千瓦时（同比+3.6%），营业收入436.8亿元（同比+11.1%），归母净利润24.4亿元（同比-55.8%），主要系煤价大涨火电业绩承压。公司秉承风光水火互补的发展战略，看未来几年，水风光等新能源是发展重点，火电盈利则将触底回升。两杨投产，量、价带动水电业绩向上提升。两杨电站今年Q1投产，装机450万千瓦，设计...

标签：国投电力新能源水电电力能源

太阳能（000591）研究报告：光伏发电业务稳定增长，光伏制造业务触底回升.pdf

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2022/06/01
540
川财证券

太阳能（000591）研究报告：光伏发电业务稳定增长，光伏制造业务触底回升。2021年实现销售电量59.2亿千瓦时，较2020年同比增加6.3亿千瓦时，增幅11.9%，2021年售电含税均价为0.852元/千瓦时。截至2021年底，公司运营电站约4.27GW、在建电站约0.7GW、已取得备案的平价项目拟建设电站（包含经签署预收购协议的电站）约1.12GW，合计约6.09GW。2018年至2021公司的运营装机量分别为：3.21GW、3.83GW、4.24GW和4.27GW，光伏发电营业收入分别为31.09亿元、37.21亿元、40.56亿元和44.49亿元，占总营收的比重分别达到61.72%、...

标签：太阳能光伏光伏发电制造业发电

林洋能源（601222）研究报告：储能行业步入快车道，电力能源翘楚乘风起航.pdf

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2022/06/01
456
广发证券

林洋能源（601222）研究报告：储能行业步入快车道，电力能源翘楚乘风起航。聚焦电力能源二十余年，储能开启成长新篇章。作为二十余年智能电表领域的龙头之一，公司积极扩张新能源光伏、储能业务，2021年实现营收52.97亿元（同比-8.66%）、归母净利润9.30亿元（同比-6.69%），营收与业绩短期承压主要系海外电表订单调整及光伏EPC收入确认进度所致。随着智能电表国内外订单释放、光伏与储能项目加速落地，公司有望重返高增长，持续兑现成长潜力。储能行业爆发期临近，3GWh储备项目进入放量期。“双碳”目标下储能政策持续加码，公司依托新能源板块多年积累，全力布局储能业务，率先...

标签：林洋能源能源储能电力

国轩高科（002074）研究报告：顺零碳“国”势，秉“轩”昂之志.pdf

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2022/06/01
730
长江证券

国轩高科（002074）研究报告：顺零碳“国”势，秉“轩”昂之志。国轩高科成立于2006年，至今从事锂电行业的研发、生产已超过十五年。公司自成立初期便涉足动力电池领域，配合江淮、北汽等车企推动了国内新能源车的产业化；2015年公司借壳东源电器完成在A股上市；2020年与大众中国签署非公开发行股票、股份转让协议，大众中国持有公司26.47%的股权成为第一大股东，并签署战略合作协议，开启公司发展的新篇章。公司制定了“做精铁锂，做强三元，做大储能”的产品战略，并覆盖方形、软包、圆柱三种分装工艺；业务方面，覆盖乘用车、商用车动力电...

标签：国轩高科

长江电力（600900）研究报告：乌白电站注入在即，六库联调增发提效.pdf

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2022/06/01
467
西南证券

长江电力（600900）研究报告：乌白电站注入在即，六库联调增发提效。推荐逻辑：1）乌白水电站注入在即，公司装机规模有望升至71.8GW，发电量有望增至1113亿kwh，“六库联调”有效减少弃水，整体利润有望增厚超120亿；2）聚焦“水风光储”多能互补，凭借金沙江下游优质资源进行拓展，充沛现金流及低融资成本，为项目拓展提供支撑；3）横纵双向投资拓展，降本提效显著，累计长投账面价值已超600亿，21年贡献投资收益达54亿元。乌白电站注入在即，“六库联调”增发提效。公司业绩稳健，2021年营收达557亿（-4%），归母利润保持...

标签：长江电力电力电站

科达利（002850）研究报告：做好电池的盾，迎接TWh时代.pdf

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2022/05/31
401
申港证券

科达利（002850）研究报告：做好电池的盾，迎接TWh时代。科达利的主营业务为锂电池结构件，属于新能源产业链上游，行业增长空间较大。科达利主要产品为锂电池电芯外壳，业绩的增长得益于锂电池需求的释放；车用动力电池业务市场规模最大，当前新能源车全球渗透率仅为7.8%，2024年有望突破21%；大圆柱走红打开新局面，结构件的市场规模有望在2024年达到471亿元，相较2021年，规模增长202.5%。行业准入壁垒较高，该细分领域目前呈现“一超多小”的竞争格局，公司占据绝对的龙头地位，并逐步扩大领先优势。结构件产品安全需求高，开发过程无法独立于下游电池企业，验证周期长，客户粘...

标签：科达利电池

贝特瑞（835185）研究报告：一体化扩产加速，负极王者再展宏图.pdf

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2022/05/31
581
东吴证券

贝特瑞（835185）研究报告：一体化扩产加速，负极王者再展宏图。深耕锂电负极材料二十余年，出货量多年稳居世界第一。公司深耕负极行业，2000年成立，布局天然、人造、硅碳等多种负极技术，特别在天然石墨领域，公司具备绝对领先优势，深度绑定海外电池企业松下、LG、三星等。人造石墨方面，2019年以来在国内及海外中均快速放量，2021年产品结构中人造石墨占比已达60%。2021年公司负极出货量16万吨，同比大增171%，出货规模全球第一。同时，公司布局高镍三元正极材料，深度绑定SK、松下，2021年出货规模近2万吨。加速人造石墨及国内市场份额提升，一体化加深持续降本。公司2021年负极有效产能17万...

标签：贝特瑞

融捷股份（002192）研究报告：采选冶炼有序扩张，打造川矿一体化开发标杆.pdf

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2022/05/31
251
华安证券

融捷股份（002192）研究报告：采选冶炼有序扩张，打造川矿一体化开发标杆。公司2009年开始布局锂矿采选，2014年起剥离沥青业务并延伸进入锂盐冶炼及锂电设备领域，转型显示其战略眼光，且依托融捷集团及比亚迪享受产业资源优势。2014-2018年因锂矿停产一度被ST警示，2019年复产且受益于下游新能源车高景气度，2020年扭亏为盈，2021年以来业绩高增。行业供需支撑锂价中枢维持高位利润上移，政策支持国内锂资源加速开发受益于新能源产业链景气度高涨，支撑本轮锂价上涨基本面核心在于需求端结构改变和成长逻辑显著，供给端瓶颈在资源，供需错配主导锂价中枢高位持续性更强，且精矿价格不断攀升造成产业链利润...

标签：融捷股份

海优新材（688680）研究报告：光伏胶膜，后起之秀.pdf

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2022/05/31
458
山西证券

海优新材（688680）研究报告：光伏胶膜，后起之秀。多次率先推出新型胶膜，公司业绩持续高速增长。公司从2008年开始研发光伏封装胶膜产品，分别于2014年、2018年率先推出白膜和共挤胶膜，引领行业发展。公司2015-2021年间营业收入/归母净利润年均复合增长率为43.37%/39.42%，2021年综合毛利率为15.11%；2022年第一季度营业收入/归母净利润12.28/0.77亿元，同比增长118.78%/2.55%，利润增速小于收入增速主要是受原材料价格大幅上涨影响，原材料紧缺问题有望在下半年改善。光伏高景气带动胶膜需求持续增长，优质二线厂商市占率存在提升空间。胶膜是光伏组件不可或...

标签：海优新材胶膜光伏胶膜光伏

震裕科技（300953）研究报告：乘时代东风，电池结构件新秀快速崛起.pdf

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2022/05/31
474
国元证券

震裕科技（300953）研究报告：乘时代东风，电池结构件新秀快速崛起。震裕科技是专业从事精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售的高科技企业。公司以模具业务为基础，积极拓展产业链下游，向客户提供精密结构件产品，实现战略转型。经过多年发展，形成了以冲压模具为核心，电机铁芯和动力锂电池精密结构件为两翼，深度布局家电、新能源锂电池、汽车、工业工控四大核心领域的“一体两翼四维”战略格局。深耕细作成模具龙头，为下游延伸打下坚实基础植根于“模具之都”宁波，公司模具业务经过近30年技术积累，密级进冲压模具制造技术精度可以达到0.002mm，达到...

标签：震裕科技电池电池结构件

中国广核（003816）研究报告：国内核电龙头，核准加快打开中长期成长空间.pdf

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2022/05/31
619
广发证券

中国广核（003816）研究报告：国内核电龙头，核准加快打开中长期成长空间。国内核电龙头，规划2035年装机达70GW。公司隶属中广核集团，在运装机28.3GW，居我国首位，核准及在建装机10.7GW（包含4月新核准2.4GW、集团委托建设4.82GW尚未注入）。受益于2021Q4以来市场化电价上浮及工程业务扩大，2021年营收806.79亿元（同比+14.3%）、扣非归母净利97.30亿元（同比+3.4%），2022Q1营收171.78亿元（同比+0.2%）、扣非归母净利28.15亿元（同比+20.4%）。核电核准加速，打开中长期成长空间。今年4月末全行业内国常会一次性批准6台核电机组，为2...

标签：中国广核核电

海优新材（688680）研究报告：光伏胶膜优质企业，扩产勇争龙二.pdf

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2022/05/30
434
东吴证券

海优新材（688680）研究报告：光伏胶膜优质企业，扩产勇争龙二。研发驱动、稳扎稳打的二线胶膜龙头：公司成立于2005年，专注于胶膜产品的开发和销售，公司研发实力强劲，截至2021年底研发人员占比11.4%，研发费用占营收比重达4.2%，持续研发投入形成核心技术优势，开发白膜、EPE胶膜等高端产品，抢占行业发展机遇。2021年公司实现销量2.5亿平左右，市占率13%，白膜+POE类胶膜销量占比50%左右，出货结构优异。公司瞄准行业二供位置，上市后持续扩产，到2021/2022年底产能达到6亿平/9.5亿平，我们预计公司2022年胶膜销售5.5亿平，跃居行业龙二。胶膜放量潜力可期，高品质胶膜趋势...

标签：海优新材胶膜光伏胶膜

亨通光电（600487）研究报告：风光电缆领先企业，海风催化高景气.pdf

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2022/05/30
240
国信证券

亨通光电（600487）研究报告：风光电缆领先企业，海风催化高景气。公司立足于光纤光缆、海底光电缆、高压电缆等业务，是领先的线缆综合解决方案公司。公司以通信光电缆起家，经过30年发展，现形成海洋能源与通信/光通信/智能电网/工业制造/铜导体五大板块，2021年公司总营收超过412亿元，是线缆领域领军企业之一。行业机遇：1）海上风电高景气：预计22-25全球/国内装机年均增速有望达35%/44%，根据各省市规划，2022-2025期间国内新增海风装机规模有望超过24GW，空间广阔。海缆环节高壁垒毛利率下降空间有限；2）光通信：供需优化下光纤光缆市场触底反弹：在5G基站集中大规模部署、&ldquo...

标签：亨通光电光电电缆

九丰能源（605090）研究报告：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场.pdf

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2022/05/30
339
东吴证券

九丰能源（605090）研究报告：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场。深耕LNG业务，布局氢能&氦气发展：公司产品包括LPG、LNG、甲醇&二甲醚等。公司经过多年布局于2020年打通全产业链，形成接收站资源优势；2021年合作巨正源布局氢能；2022年拟收购远丰森泰100%&华油中蓝28%股份，向“海陆双气源”进发，并布局氦气特气。2021年国际油气价格波动，公司凭借灵活的长约+现货采购策略抗住压力，归母净利润降至6.2亿元，同减19.3%；2022Q1盈利能力恢复，归母净利润达3....

标签：九丰能源 LNG 制氢氢能

新洁能（605111）研究报告：功率器件设计龙头，光伏储能带来新机遇.pdf

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2022/05/30
647
国联证券

新洁能（605111）研究报告：功率器件设计龙头，光伏储能带来新机遇。在碳达峰碳中和的时代背景下，新能源汽车和新能源发电面临庞大的市场需求。中国新能源汽车销量2021年达到352万辆，同比增长158%，根据IDC预测，2022年销量预计达到523万辆。新能源发电建设投入力度始终位于高位，2022年全球光伏新增装机量预计达到200-220GW，同比增长30%左右。作为电路的核心器件，功率板块将持续受益于新能源行业的快速发展。产品持续迭代升级，IGBT及第三代半导体进展顺利新洁能产品结构不断改善，成熟产品沟槽型MOS收入占比从2020年55.79%降至2021年45.31%；屏蔽栅MOS占比从20...

标签：新洁能功率器件光伏储能