能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

陕西煤业研究报告：西北明珠，行稳致远.pdf

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2024/12/20
1088
西部证券

陕西煤业研究报告：西北明珠，行稳致远。市场认为煤炭行业是典型的周期型工业品行业，行业景气度随着宏观经济的波动会发生明显的周期变化；且认为公司是典型的β品种，业绩和股价是完全跟随煤炭行业的景气度涨跌。但是我们认为在供需紧平衡格局下，预计2024-2026年现货采购价格中枢依旧维持900-950元/吨的位置；公司业绩稳健，未来继续保持高分红概率较大。主要逻辑一：供需紧平衡，煤炭价格长期高位稳定。因此我们预计2024-2026年在电煤长协充分保障的前提下，现货采购价格中枢依旧维持900-950元/吨的位置，最高价格仍旧存在创新高的可能。主要逻辑二：公司资源丰富，营收能力稳定。公司拥有煤炭储...

标签：陕西煤业煤炭

纳科诺尔研究报告：锂电辊压“小巨人”，干法电极+固态电池设备打开长期成长空间.pdf

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2024/12/20
3014
中泰证券

纳科诺尔研究报告：锂电辊压“小巨人”，干法电极+固态电池设备打开长期成长空间。深耕电池辊压装备，公司业绩呈高增长态势。发展历程＆主营业务：公司成立于2000年，主要产品为各类新能源电池的极片辊压机设备，在行业中处于领先地位。2023年辊压机收入占比达92%，业务覆盖全球二十多个国家和地区。公司实际控制人付建新、穆吉峰和耿建华合计持有公司28.86%股权，其中付建新任公司董事长职位。受益国内锂电产业快速发展，近年公司业绩高增。2022与2023年公司营业收入分别同比增长94.25%、25.03%；归母净利润分别同比增长284.60%、9.33%。2024年前三季度公司营业...

标签：纳科诺尔锂电辊压干法电极固态电池

长华集团研究报告：新能源客户持续突破，切入碳陶盘领域贡献新增量.pdf

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2024/12/17
986
华源证券

长华集团研究报告：新能源客户持续突破，切入碳陶盘领域贡献新增量。公司概况：公司是国内领先的汽车零部件供应商，形成“紧固件+冲焊件+大型铝铸件”的产品体系。公司深耕汽车零部件行业三十余载，形成“紧固件+冲焊件+大型铝铸件”的产品体系，围绕四大汽车产业集群布局生产基地，向客户提供近地化配套服务，新能源客户持续突破，2024年以来收到多家新能源客户项目定点。紧固件：高强度紧固件产能扩张，切入碳陶盘领域贡献盈利新增量。公司汽车紧固件品类齐全，销量稳定，毛利率处于行业上游水平。伴随一期9.25亿件高强度紧固件投产及新能源客户持续突破，公司紧固件产能超过40...

标签：新能源

万润新能研究报告；技术优势提振市场份额，一体化与出海布局助力长期成长.pdf

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2024/12/17
1123
国信证券

万润新能研究报告；技术优势提振市场份额，一体化与出海布局助力长期成长。11月6日，公司公告基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认同，控股股东、实际控制人刘世琦先生及李菲女士计划在未来12个月内增持公司股份金额不低于860.67万元、不超过1721.33万元；若上述增持完成后，仍出现触发稳定股价措施启动条件情形的，则控股股东、实际控制人将继续增持，12个月内增持股份金额不超过4303.33万元。国信电新观点：1）实际控制人再度增持，彰显对于公司长期发展前景的坚定信心。控股股东、实际控制人在2023年10月28日至2024年11月5日间已进行股份增持，合计金额为1668.69万元；此次再度...

标签：万润新能磷酸铁锂

晋控煤业研究报告：低成本动力煤优质企业，资产注入可期.pdf

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2024/12/16
1134
华福证券

晋控煤业研究报告：低成本动力煤优质企业，资产注入可期。可采年限长，吨煤成本具备优势。煤炭业务为公司绝对主业，截至2023年底，公司控股在产矿井包括塔山煤矿（核定产能共计2650万吨/年）、色连煤矿（核定产能共计800万吨/年），在产矿井可采年限分别为59和46年，公司长期资源保障力度强。塔山煤矿具有产能大、矿井先进等特点，贡献公司大部分盈利，亦促使公司吨煤成本处于行业较低水平。在手现金充足，财务报表显著优化1）晋控煤业在手现金处于行业较高水平，近年来公司偿还了较多的短期借款，有息负债不断压缩、债务利息支出持续减少，债务结构优化亮眼，财务费用率不断降低。2）资产负债率呈下行趋势，行业中仅高于中国...

标签：晋控煤业动力煤

中煤能源分析报告：资源储量充足的低估值央企煤炭龙头.pdf

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2024/12/13
1062
光大证券

中煤能源分析报告：资源储量充足的低估值央企煤炭龙头。资源储量充足的央企动力煤龙头。（1）公司实控人为国务院国资委，具有国资央企背景，截至2024Q3，中国中煤集团持股比例为57.41%；（2）公司保有储量266.5亿吨、可采储量138.7亿吨，公司保有储量在上市公司中居于第三位，可采储量在上市公司中居于第一位，按可采储量与2023年产量计算，公司煤炭平均可采年限高达103年；（3）公司聚焦煤炭主业，2023年煤炭、煤化工、煤矿装备、金融业务占营收比例分别为84%、11%、6%、1%，占利润比例分别为84%、7%、4%、3%。中煤能源长协煤占比高，煤价下行对公司盈利影响有限。（1）公司年度中长期...

标签：中煤能源资源储量煤炭

山高环能研究报告：SAF大规模应用渐行渐近，核心原材料供应商率先受益.pdf

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2024/12/13
1678
国信证券

山高环能研究报告：SAF大规模应用渐行渐近，核心原材料供应商率先受益。山高环能：聚焦废弃油脂资源化利用。公司前身“金宇车城”原业务涵盖房地产、丝绸销售等领域，2019-2020年间通过一系列资本运作清理存量低效资产，确立了以废弃油脂资源化为核心的战略目标并更名为“山高环能”。截至目前，公司拥有餐厨垃圾处理产能5130吨/日，居于行业前列，已在近二十个主要城市实现项目网络化布局,核心产品工业级混合油（UCO）是生产生物航煤（SAF）的重要原材料，并已与国际能源巨头达成稳定供应合作。行业β：SAF大规模应用渐行渐近。【内部催化】：2024年...

标签：山高环能 SAF 公用事业电力

阳光电源研究报告：光储逆变器龙头，乘东风继续远航.pdf

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2024/12/05
3932
太平洋证券

阳光电源研究报告：光储逆变器龙头，乘东风继续远航。全球光储逆变器龙头，收入盈利持续领先。1）公司1997年成立，持续专注于新能源风光储赛道的产品研发和销售。公司业务以光伏逆变器、储能系统、电站系统集成为主。2）近几年公司经营业绩稳步增长。2023年公司营业收入722.5亿元，yoy+79.47%；归母净利润93.39亿元，yoy+162.69%，业绩创新高。2024H1营业收入310.2亿元，yoy+8.4%；归母净利润49.6亿元，yoy+13.9%。公司研发投入快速增长，2023年增速达44.6%。储能业务：市场需求高增，产品研发力是长期护城河。1）全球储能高景气，根据古瑞瓦特，预计202...

标签：阳光电源光储逆变器

昊华能源研究报告：动力煤产能扩张，煤化运协同发展.pdf

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2024/11/29
2485
西南证券

昊华能源研究报告：动力煤产能扩张，煤化运协同发展。公司迎来稳定增长的外部+内部条件均已成熟：1、动力煤产能扩张，炼焦煤贡献增量，红二煤矿预计将带来240万吨/年产能增长，同时公司也在积极寻找新的煤矿资源以便于完成“十四五”期间规划3000万吨/年生产目标。2、动力煤旺季将至长协价稳定，炼焦煤受产能过剩影响价格承压，动力煤因其政策性质预计价格将维持稳定态势，公司长协煤占比仅为60%左右，具备相对利润优势。3、分红政策鼓励，2023年公司每股股利0.35元，股息率3.8%，分红总额5.04亿元，分红比例48.5%，均较2022年同比增长。动力煤价格稳定，炼焦煤产能过剩。1、...

标签：昊华能源动力煤煤化运

亿纬锂能研究报告：消费景气复苏，储能扬帆起航.pdf

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2024/11/28
8053
甬兴证券

亿纬锂能研究报告：消费景气复苏，储能扬帆起航。公司简介：布局动力储能，2023盈利仍增。据公司公告，公司产品大致分为三类，消费电池、动力电池、储能电池。其中消费电池包括锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池。动力和储能电池的下游领域分别为新能源汽车和储能。公司2023年营收和归母净利润仍保持增长。公司近年来营收和净利润总体保持增长态势，经历了连续两年的高增速，2023年公司营收487.8亿元，同比+34%，归母净利润保持稳健增长，2023年达到40.5亿元，同比+15%。行业介绍：下游需求增长，头部份额提升。动力：全球持续增长，亿纬份额提升。据EVtank，预计2024全球新能源汽车销量预计达到1...

标签：亿纬锂能储能

中国核电研究报告：核电加速核准，风光多线布局，开启新一轮成长.pdf

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2024/11/27
2759
开源证券

中国核电研究报告：核电加速核准，风光多线布局，开启新一轮成长。核电加速核准，风光多线布局，打造全球清洁能源巨头。公司是国内核电双寡头之一，截至2024Q3末，公司控股在运核电机组25台，装机容量23.75GW；公司控股已核准在建或待建的机组18台，装机容量20.64GW。2020年，公司收购中核汇能，成为中核集团旗下唯一清洁能源发电运营平台。截至2024中报，公司控股风电装机容量7.56GW，光伏装机容量14.81GW。根据公司“十四五”规划目标，新能源总装机容量将达到30GW。核电中期成长空间可观，资本开支结束后分红比率有望逐步看齐长江电力。2022-2024连续三年...

标签：中国核电核电

中国燃气研究报告：全国城市燃气龙头，居民气占比奠定高顺价弹性，盈利有望触底反弹.pdf

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2024/11/25
3198
东吴证券

中国燃气研究报告：全国城市燃气龙头，居民气占比奠定高顺价弹性，盈利有望触底反弹。全国城市燃气龙头，盈利有望触底反弹。公司于2002年成立，同年港股上市，2008年起逐步发展液化石油气和增值服务业务，转变为综合能源供应服务商。2023/24财年公司城镇管网售气量235亿方，占全国消费量5.9%，龙头地位稳固。2023/24财年公司归母净利润31.85亿港元，同比-25.82%，主要系受地产周期影响接驳业务量下滑；随2023年各地推动天然气顺价政策、公司挖掘接驳业务内生增长，盈利有望触底反弹。公司现金流良好，2023/24财年净现比2.94，股利支付率85.3%，股息率ttm7.74%（2024/...

标签：中国燃气城市燃气

新集能源研究报告：当煤电联营在需求中心，双赢就是我赢两次.pdf

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2024/11/25
943
方正证券

新集能源研究报告：当煤电联营在需求中心，双赢就是我赢两次。关于煤电联营和新集能源的一些思考：公司是个典型的煤电联营公司，同时拥有电力和煤炭上下游的资产，且业务上有联动，控股电厂的供煤基本上全部由自家独资的煤矿所提供，且规划持续建设电厂，关闭自身的煤炭销售敞口，实现煤电资产的完全对接。市场对于该公司的优势有一定认识，但是认知并不全面，我们认为公司的价值主要体现在以下两个方面。煤电联营的意义：回收让利，提升久期：公司的煤电联营较为特殊，目前市场上其他的煤电联营公司，要么只是同时控股了煤和电两方面的业务，没有形成业务联动；要么是建设了坑口电厂形成了联营，但由于地理位置不理想导致电厂盈利较弱，成为了煤...

标签：新集能源煤电

国能日新研究报告：核心业务增长稳健，第二成长曲线未来可期.pdf

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2024/11/22
1109
信达证券

国能日新研究报告：核心业务增长稳健，第二成长曲线未来可期。业务卡位精准，成长逻辑明确。公司定位新能源领域软件和信息服务商，以新能源发电功率预测产品为核心，以新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统为辅助，积极延伸和拓展电力交易、智慧储能、虚拟电厂等相关创新产品，形成了成长性显著的业务矩阵。一方面，公司所处赛道长期受益于新能源政策；另一方面，基于稀缺的SaaS商业模式带来高毛利，以及公司的存量客户的不断积累，公司的整体盈利能力持续提升。长远来看，公司广泛涉足了电力交易、储能和虚拟电厂等新兴领域，借助积累的算法和AI技术，快速适配相关领域的要求，有望开启第二成长曲线。下游风电及光伏并网规模持续高...

标签：国能日新

中国神华分析报告：一体化布局的能源巨头，高比例分红的“现金奶牛”.pdf

5积分
2024/11/21
10281
光大证券

中国神华分析报告：一体化布局的能源巨头，高比例分红的“现金奶牛”。煤炭上下游全产业链布局的能源巨头，煤炭业务竞争优势突出。（1）公司实控人为国务院国资委，具有国资央企背景，是国内市值最大的上市煤企，截至2023年末，国家能源集团持股比例为69.52%；（2）公司2023年煤炭产量3.25亿吨、位于上市煤企第一；（3）公司2023年自产煤吨煤成本179元/吨，位于上市煤企最低水平；（4）公司深耕煤炭上下游产业链，2023年煤炭、电力、运输、煤化工业务占营收比例分别为64%、22%、13%、1%，占利润比例分别为72%、12%、16%、1%。中国神华长协煤占比高，煤价下行对...

标签：中国神华能源