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万润新能研究报告；技术优势提振市场份额，一体化与出海布局助力长期成长。11 月6日，公司公告基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认同，控股股东、实际控制人刘世 琦先生及李菲女士计划在未来12个月内增持公司股份金额不低于860.67万元、不超过1721.33万元；若 上述增持完成后，仍出现触发稳定股价措施启动条件情形的，则控股股东、实际控制人将继续增持，12个 月内增持股份金额不超过4303.33万元。

国信电新观点：

1）实际控制人再度增持，彰显对于公司长期发展前景的坚定信心。控股股东、实际控制人在2023年10 月28日至2024年11月5日间已进行股份增持，合计金额为1668.69万元；此次再度进行股份增持，表 示出控股股东、实际控制人对于公司发展前景的坚定信心。

2）万润新能深耕磷酸铁锂行业多年，目前全球出货量排名前三。公司创始人在2003年成立万润工贸，从事磷 酸铁等正极前驱体业务。2010年万润新能正式成立，创立之初即专注于磷酸铁锂等正极业务。公司依托高 性能产品，与比亚迪、宁德时代等全球头部电池企业深入合作，目前在全球市场占有率排名前三。

3）万润新能积极携手头部客户，一体化布局与海外产能拓展助力长期成长。公司依托高性能产品与持续的稳 定供应能力，与比亚迪、宁德时代、湖北楚能等客户深入合作，伴随客户发展实现销量快速提升。公司长 期深耕高温固相法工艺，针对客户高压实产品需求、进行相应产能改造并积极进行产品验证，第四代产品 有望在2025年大批量供应、进而增益公司盈利能力。同时，公司积极进行一体化布局，目前磷酸铁已经 基本实现完全自供，保康县磷化工项目顺利推进。此外，公司加速海外布局，在美国布局5万吨磷酸铁锂 项目、抢占市场竞争先机，有望伴随美国新能源车及储能市场发展实现快速放量。